Expansión - 21.08.2026
全球报刊态势与全景学术研判总览 — 2026-08-21
🌐 第一部分：全球宏观战略态势报告（SITREP）
今日综述：本日共全量采集并深度研判来自全球各大主流语系与核心地缘区域的 1 份权威报刊与学术特刊。
📡 今日全球主要报道要闻速览
亚太及全球其他媒体 (Asia-Pacific & Global Others) - 《Expansión - 21.08.2026.pdf》中国取代德国成为西班牙最大商品供应商：中国凭借汽车及能源设备在西班牙市场占据主导，但贸易互惠严重缺失。西班牙对德出口额约400亿美元，而对华出口仅约80亿美元且五年间几乎无增长。 - 《Expansión - 21.08.2026.pdf》Homely Capital 在马德里启动新酒店项目：投资公司 Homely Capital 将在 Tirso de Molina 广场翻新一座2,100平方米建筑，打造拥有54间客房的酒店及高端餐饮空间。该公司同时计划推出并上市旅游公寓 Socimi。 - 《Expansión - 21.08.2026.pdf》桑坦德银行收购 TSB 进程及数字化整合：受英国复杂法规影响，桑坦德银行收购 TSB 的法律合并预计于2027年第二季度完成。同时，该行通过 Openbank 品牌整合消费金融与数字银行，旨在提供全数字化体验。
💡 各大报刊的报道脉络呈现出高度多维的地缘博弈、制度转型、社会痛感与前沿科学突破。读者可通过下方【今日跨报思想雷达总矩阵】快速把握各报最具穿透力的思想理论对话与生活世界痛感切入点，或在【全景报刊分卷】中按区域细读每份大报的具体文章精要、制度权力批判与理性情感辩证。
🧭 第二部分：今日跨报思想文化与批判深思雷达总矩阵
本矩阵自动系统汇编当日全球报刊最具穿透力的 【思想与文化深思切入点】 与 【生活世界痛感切入点】，为学者提供一站式理论对话与现象学经验索引：
- （本日暂未提取到独立的跨报思想雷达条目）
📚 第三部分：全景报刊分卷学术档案与精粹汇编
📍 亚太及全球其他媒体 (Asia-Pacific & Global Others)
📰 《Expansión - 21.08.2026.pdf》
Newspapers - 21.08.2026中国取代德国成为西班牙最大商品供应商
- 经济 / 贸易分析 / 中国取代德国成为西班牙最大商品供应商：中国凭借汽车及能源设备在西班牙市场占据主导，但贸易互惠严重缺失。西班牙对德出口额约400亿美元，而对华出口仅约80亿美元且五年间几乎无增长。
- 企业 / 房地产 / Homely Capital 在马德里启动新酒店项目：投资公司 Homely Capital 将在 Tirso de Molina 广场翻新一座2,100平方米建筑，打造拥有54间客房的酒店及高端餐饮空间。该公司同时计划推出并上市旅游公寓 Socimi。
- 金融 / 银行 / 桑坦德银行收购 TSB 进程及数字化整合：受英国复杂法规影响，桑坦德银行收购 TSB 的法律合并预计于2027年第二季度完成。同时，该行通过 Openbank 品牌整合消费金融与数字银行，旨在提供全数字化体验。
- 国际 / 能源 / 美国对伊朗经济封锁导致原油价格上涨：特朗普宣布对伊朗发起全面经济攻势，引发市场对霍尔木兹海峡关闭的担忧，导致布伦特原油价格攀升至94美元，本月累计涨幅近20%。
- 企业 / 技术与人才 / 毕马威 (KPMG) 将 AI 转化为商业模式核心：毕马威西班牙将 AI 视为商业战略而非单纯技术资源，计划将兼具商业与技术背景的混合型人才招聘量提高 58%，并部署 600 名“忍者”推动 AI 全面采用。
- 体育 / 市场价值 / 全球顶尖足球运动员市场价值排名：根据 Transfermarkt 数据，哈兰德和拉明·亚马尔以 2.2 亿欧元领跑球员价值榜，姆巴佩（2 亿欧元）和贝林厄姆（1.6 亿欧元）紧随其后。
暂无制度批判分析。
暂无情感辩证分析。
Expansión - 21.08.2026.pdf
西班牙沉溺于中国进口
中国已取代德国成为西班牙最大的商品供应商，但并未提供任何贸易互惠。西班牙每年从中国和德国进口价值约500 亿美元的产品，但西班牙对德国的年出口额约为400 亿美元，在2019年至2023年间增长了28.14%，而西班牙每年向中国销售的产品价值约为80 亿美元，且这一数字在过去五年中几乎没有增长。中国正凭借汽车和用于完成备受瞩目的能源转型的设备征服西班牙市场，但中国市场对于西班牙企业来说仍然几乎是一个完全的陌生领域，它们在那里几乎只销售猪肉。这一趋势指向了西班牙经济和欧洲经济共同面临的一些问题。首先，这个亚洲巨人在竞争力之战中正胜过欧洲，这反过来又导致旧大陆在世界工业权重中的下降。其次，与美国的贸易战导致
中国重新定向其贸易流，将目光投向欧洲，而直到不久前，欧洲的领导人们还没有充分意识到该国产品的入侵意味着什么。特朗普的关税战争迫使欧洲和西班牙在世界范围内寻找新的贸易伙伴，但天真地将中国视为替代方案似乎并非最佳解决方案。这个亚洲巨头总共与一百多个国家进行贸易，而与其贸易逆差的国家可以用一只手地数出来。纠正这一趋势需要欧洲战略的彻底转向。长期以来，欧洲当局一直致力于制定碎片化市场并以各种障碍阻碍工业规模扩张的法规，而中国当局则毫不犹豫地将企业补贴（以降低成本）与技术加速相结合。这是一个务实模式，其主要目标正是征服新市场。结果显而易见。正如莱塔（Letta）和德拉吉（Draghi）在两年前的报告中所警告的那样，现在是欧洲进行同样务实思考的时候了。但回应迟迟未到。
中国产品大规模进入欧洲是旧大陆工业失败的症状
特朗普新攻势的框架
唐纳德·特朗普宣布在两国为谈判而设的两个月停战期结束仅数小时后，便对伊朗发起一场前所未有的经济攻势，这再次削弱了全球经济的支柱。这位美国总统旨在切断伊朗用于规避制裁机制的渠道，从而削弱伊朗以迫使其投降。美国方面认为其敌人已极度虚弱，但特朗普决策中的激烈程度，与其近日试图传达的安抚信息（他坚称霍尔木兹海峡的情况“非常好”）并不相符。现实情况是，所有迹象都指向敌对行动的新升级，因为伊朗似乎也准备扩大冲突，并在过去几小时内标明了如果特朗普升级战争，其可能在欧洲攻击的目标。在无法阻止美国总统的情况下，阿亚图拉政权的目标一直是并将继续将对抗及其后果全球化，以威慑美国。同样有可能的是，特朗普正急于迫使伊朗投降，以避免战争拖延并影响到明年11月的中期选举。选举可能会改变目前对他有利的国会组成。特朗普未能兑现其承诺。他承诺控制债务，而债务现已超过40万亿美元。他承诺和平，而战争仍在继续。选民们并未忘记这一点。
西班牙建筑业舰队
全球建筑业的数据再次凸显了西班牙跨国公司的良好状态，无论是在全球营业额还是在国际承包方面都处于领先地位。在西班牙建筑业舰队中，ACS集团脱颖而出，连续一年在国际收入全球排名中位居榜首，领先于所有西方竞争对手以及令人畏惧的中国巨头。这家西班牙建筑公司提升了能力，以继续在交通、环境、能源和建筑等传统市场保持唯一参考地位，同时致力于成为数字市场或国防等增长领域的全球典范。使ACS区别于其他竞争对手的是其在美国和澳大利亚的承包实力，得益于公共和私营部门巨大的机会组合，这两个国家目前是建筑业最大的两个增长平台。ACS通过其子公司Turner，参与了美国一些最具标志性的数据中心项目。例如，Meta将把其位于路易斯安那州里奇兰教区的AI园区处理能力扩大至5,000 MW，这代表了初始投资的实质性增加，从100 亿美元（约88 亿美元）增加到500 亿美元。ACS是为这家美国超大规模企业工作的公司之一。西班牙建筑业舰队还包括费罗维尔、阿克肖纳、Técnicas Reunidas、FCC集团、Sacyt、OHLA、Sener、Sanjosé、Aldesa和Correa，这些公司具有高度的国际化成分，是在西班牙建筑业繁荣时期积累的经验基础上打造而成的。这些本土集团参与海外的大型铁路走廊、地铁、医院和海水淡化厂项目，而这些项目在早年间是在业务发源地西班牙学习执行的。
西班牙一个具有信服力的候选方案
在欧盟委员会认定不构成竞争问题并批准由ACS集团、Telefónica、桑坦德银行以及西班牙技术转型公司（SETT）组成的财团后，西班牙申请承建欧洲七座AI超级工厂（gigafactorías）之一的方案取得了一个里程碑式的进展。欧盟计划动员300 亿美元的公共和私人投资，为该集团提供开发此类技术先进模型所需的基础设施，而西班牙项目可能动员高达50 亿美元。国家将通过SETT持有48%的资本，而ACS集团、Telefónica和桑坦德银行各持15,67%，技术合作伙伴Multiverse Computing持4%，加泰罗尼亚自治区政府持1%。每座超级工厂将容纳数十万个先进加速器，用于训练和运行大型AI模型，并为企业、大学和研究中心提供计算能力。ACS集团提供开发物理和能源基础设施的能力；Telefónica提供网络、数据中心和连接能力；桑坦德银行提供财务实力；Multiverse提供技术知识；国家则提供资金和制度支持。为了在有保障的情况下进行竞争，引入处理器、服务器、存储、冷却和能源领域的一流技术合作伙伴将至关重要。欧盟的授权是一个积极但初步的步骤。
长和（CK Hutchison）起诉巴拿马
巴拿马与香港长和（CK Hutchison）之间关于巴尔博亚港（Puerto de Balboa）和克里斯托巴尔港（Puerto de Cristóbal）——这两个位于巴拿马运河太平洋和大西洋入口的港口——的冲突已进入新阶段。起因是最高法院在今年1月决定撤销最初于1997年授予、并于2021年续期25年的特许经营权。长和认为这构成了征收，因此根据一项双边投资保护条约，已对巴拿马启动国际仲裁，索赔超过15 亿美元。此举与其子公司巴拿马港口公司（Panama Ports Company）已启动的索赔20 亿美元的程序，以及针对马士基（Maersk）临时接管巴尔博亚港管理的另一项仲裁相结合，而克里斯托巴尔港目前由地中海航运（MSC）运营。该事件结合了合同法、国际投资保护、国家主权和地缘政治。长和并非小型运营商，因为它在24个国家管理着53个港口。显然，巴拿马可以合法地捍卫与运河相关的关键资产的主权、安全和正确管理，并在认为特许经营权违反其法律体系时对其提出质疑，但这并不能消除投资者的权利。长和运营这些码头已有数十年之久，有权要求任何撤销特许经营权的行为必须尊重合同、条约并给予补偿。
Rovi 与莫德纳黑色素瘤疫苗的成功
Rovi 的股价连续两天上涨，而 Ibex 指数则以轻微下跌收盘。美国生物技术公司莫德纳（Moderna）宣布，其与默克（Merck-MSD）合作测试的黑色素瘤疫苗在 3 期临床试验（监管机构批准前的最后阶段）初步数据中取得成功，这一消息推动了这家西班牙制药公司的股价上涨。 与莫德纳签署了一项生产协议，该协议始于 2020 年，用于生产新冠疫苗。两年后，双方的联盟扩展到新冠和 VRS（呼吸道合胞病毒）季节性疫苗，以及莫德纳开发组合中下一代 mRNA 疫苗（如流感疫苗以及流感与新冠联合疫苗）的潜在生产。最后一点使得 有可能成为生产黑色素瘤（最致命的皮肤癌）疫苗的关键环节。尽管仍有
试验阶段和监管批准，一旦投入生产，将增强 第三方制造部门的生产规模，从而增加其收入。 与罗氏（Roche）等制药公司也签有其他制造协议，在新冠疫苗需求逐渐下降（此前曾拖累其年度账目）之后，该业务开始复苏。
星期五 21 8月 2026 《扩张报》 3
企业
ACS 凭借美国市场领跑海外市场，挑战中国实力
排名： 该西班牙公司在国际收入方面位居榜首，按总营业额计算跃升至全球第七位。费罗维尔（Ferrovial）、阿克肖纳（Acciona）、FCC、Sacyr 和 OHLA 位列全球前 100 强。
C. Morán，马德里
西方建筑公司年复一年地展示着其作为顶级国际承包商的实力。在这一挑战中国实力的精选跨国公司群体中，ACS 再次脱颖而出，领跑国际建筑商排名，其海外业务额为528.61 亿美元（约454.57 亿美元）。
由弗洛伦蒂诺·佩雷斯（Florentino Pérez）担任主席的这家建筑公司在国际榜单中占据首位，紧随其后的是法国的 Vinci（498.41 亿美元）和 Bouygues（377.79 亿美元），分别位列第二。
地理多样化是 ACS 的主要标志，其年度业务的 92% 来自海外。因此，西班牙仅占该集团收入的 8%，而美国和澳大利亚是其主要的增长平台。该集团 58% 的订单位于美国和加拿大，17% 位于澳大利亚。欧洲其他地区贡献了 7%，世界其他国家贡献了 6%，德国贡献了 5%。截至今年 6 月，总订单额达到1058.56 亿美元，比一年前增长了 18,5%。
ACS 业务的引擎是 Turner，它是美国最大的承包商，得益于数字市场、地标建筑和出行基础设施等关键领域的增长，其运作正全速推进。
ACS 位列美国大型数据中心建设公司之列。2025, 该集团签约工程额为620 亿美元，比其年营业额高出 25%。在这笔金额中，数字基础设施占 28%，即176 亿美元，增长率达 130%，这凸显了其数字化转型的速度。
ACS 的美国子公司拥有一个用于
德克萨斯州 Corpus Christi 桥梁工程，由 ACS 建设。
西班牙建筑业大军
ACS、费罗维尔、阿克肖纳和FCC竞标澳大利亚最大工程
C. Morán，马德里
西班牙建筑业大军将负责建设澳大利亚首条高速铁路走廊中最复杂的项目，即悉尼与纽卡斯尔之间的路段。澳大利亚高速铁路将是该国首条时速可达320公里的铁路，其投资预算为610 亿美元。
ACS与费罗维尔、阿克肖纳及FCC结成联盟，受邀参与不同财团的竞标，以承建该线路中最复杂的标段——连接贝罗拉（Berowra）与欧林巴（Ourimbah）的隧道，预算高达数十亿欧元。
阿克肖纳在其财团中加入了中国公司John Holland，而FCC则与韩国三星（Samsung）和马来西亚Gamuda共同参与竞标。与此同时，ACS和费罗维尔则与法国文西（Vinci）公司联手。每个财团将获得最高5000万美元的服务费作为其工作报酬。
目前竞标的1号标段对应纽卡斯尔-悉尼路线中贝罗拉与欧林巴之间的路段。该工程包含约35公里的双筒隧道，将使用隧道掘进机建设。工程范围包括在中央海岸的戈斯福德（Gosford）建设高速铁路车站，安装所有铁路和车站系统，以及在贝罗拉与欧林巴之间的走廊路段进行其他结构性和地面基础设施工程。
增长平台
西班牙企业集团在澳大利亚找到了巨大的增长平台，其中ACS和阿克肖纳是最先进的代表，在该国承担了大部分大型城市交通、废物处理厂、水务、可再生能源以及矿业合同等项目。
高速铁路将使纽卡斯尔与悉尼之间的行程缩短至约——
悉尼与纽卡斯尔之间未来高速铁路走廊地图
在澳大利亚。
《扩张报》
来源：澳大利亚政府
悉尼与纽卡斯尔之间高速铁路的预算为610 亿美元# 三个入围财团均由西班牙公司领衔
——一小时左右，通过全新的高速铁路专用系统，从中央海岸到纽卡斯尔或悉尼的旅行时间约为30分钟。就规模而言，这是澳大利亚最大的工程，超过了悉尼地铁的扩建工程（西班牙公司同样参与了该项目）。
据当地当局称，该走廊将在未来50年内推动经济增长2500 亿美元（约1520 亿美元），并创造超过99,000个新就业岗位。
该走廊的建设时间表跨越多年。预计另外三项重大合同将于2028年起开始招标，内容包括中央车站的高铁站台及广场、纽卡斯尔布罗德米多（Broadmeadow）的新车站，以及从贝罗拉到悉尼金融区的隧道。
合作伙伴
这些工程中的很大一部分将通过名为“混合激励目标成本”（TTC Híbrido）的合同执行。走廊的部分路段还将通过特许经营合同和公私合作伙伴关系（PPP）进行招标。其中包括滚动车辆的采购与维护、系统与基础设施的维护、运营管理以及工程所需的高级制造设施。
除了土木工程承包商外，当局已经选定了一部分重要的合作伙伴公司。EY（安永）负责商业和财务咨询章节，而 Arup 则负责运营规划。技术顾问包括 WSP 和 Arcadis。
美国 Bechtel 公司在项目中占据关键地位，已被选为执行该铁路走廊的私营合作伙伴。
费罗维尔凭借田纳西州的一条收费公路在美国增长：该集团在保证 50 年内支付215 亿美元后，击败了 ACS-阿克肖纳、Sacyr 和 FCC 集团。
C. Morán，马德里
费罗维尔在经历了几次挫折后，通过增加其第六条高速公路，成功扩大了其在美国的收费公路组合。该公司在西班牙企业之间的竞标中胜出，赢得了田纳西州的 I-24 东南选择车道（Southeast Choice Lanes）走廊。
这家由德尔·皮诺家族创立的公司向当地当局承诺，在为期 50 年的合同期间支付250 亿美元（约215 亿美元），并在特许经营期内另行投资90 亿美元。
这笔投资将用于从纳什维尔中心到默弗里斯伯勒的 managed lanes（用于与免费车道共同管理交通的收费车道）的设计、建设、运营和维护，以及纳什维尔以东的 I-40 路段和以南的 I-440 路段。预计道路工程将于 2027 年开始，持续时间最长为八年，不过部分收费车道路段将提前完工。
费罗维尔财团将向田纳西州预付15 亿美元（预付款）。
与之前的招标不同，费罗维尔在 Transurban、Tiketah 基金和 Ascom 的支持下参与竞标，其报价最具竞争力，远高于排名第二的由 ACS、阿克肖纳、Meridian 和 Parsons 领导的财团所提供的72.5 亿美元付款额，后者承诺的投资额为128 亿美元。
排名第三的是 Sacyr 的方案，该公司愿意进行投资
费罗维尔将向田纳西州预付15 亿美元以获得一项 50 年期的收费公路特许权
田纳西州 I-24 高速公路图像。77.4 亿美元0}}以及77.4 亿美元1}}的付款。FCC 的联盟未包含向州政府支付款项的内容，因此在实际操作中被取消资格。
该项目全长 42 公里，将在纳什维尔和默弗里斯伯勒之间的 I-24 双向设置快速车道，以改善该地区最拥堵走廊之一的流动性。费罗维尔首席执行官 Ignacio Madridejos 表示：“很荣幸能被选中推动这一标志性的交通项目，它将改善流动性并助力该州的经济增长。”
“随着美国社区的不断增长，投资创新基础设施对于满足未来的交通需求至关重要。我们希望开发一个能够改善流动性并在未来数十年创造价值的项目，”这位西班牙公司首席执行官补充道。该公司昨日收盘股价为每股 54,6 欧元，下跌 0,8%。
西班牙企业在美国全面发力
费罗维尔（Ferrovial）获得田纳西州项目的合同，是西班牙建筑军团写下的最新篇章。在过去两年中，该军团赢得了美国三个最大的收费公路项目。由 Sacyr 和阿克肖纳（Acciona）领导的一个财团在 2023 年赢得了路易斯安那州 10 号州际公路（I-10）跨卡尔卡休河段的特许经营权。该项目计划在卡尔卡休河上建造一座新桥，以取代一座已有 70 多年历史的旧桥。2024 年，由阿克肖纳（Acciona）和 ACS 集团组成的财团赢得了亚特兰大（佐治亚州）SR400 快速车道项目的设计、建设、融资、运营和维护合同，这是一个78.81 亿美元项目。
2026 年 8 月 21 日，星期五 《扩张报》(西班牙经济日报) 5
企业
Rovi 因疫苗制造联盟而庆祝莫德纳的成功
**临床试验 / ** 鉴于莫德纳（Moderna）黑色素瘤疫苗可能在西班牙生产，而 Rovi 已在为其生产 mRNA 产品，这家西班牙制药公司股价连续两天上涨。
A. Medina，马德里
莫德纳（Moderna）与默克-MSD（Merck-MSD）黑色素瘤疫苗临床试验的积极初步数据可能也将使 受益。这家西班牙制药公司与莫德纳（Moderna）签署了制造协议，市场认为，鉴于其工业联盟， 可能会在针对最致命的皮肤癌——黑色素瘤的新疫苗中发挥关键作用。
的股价昨日收盘上涨 0,34%，至 59,9 欧元，尽管盘中最高涨幅曾达 1,8%。周三，在疫苗研究成功的消息公布之前，股价略有下跌；但在西班牙时间 13 00 小时左右消息公布后，股价开始上涨，收盘上涨 2,93%。
至此， 在两个交易日内累计上涨 3,2%，市值接近30.7 亿美元，从而挽回了今年部分价值。自 1 月以来，其股价下跌近 4%。
两家公司在 2020 年签署了一项协议，由 在西班牙生产这家美国生物技术公司的新冠疫苗。该协议在 2022 年延长了 10 年（至 2032 年），涵盖新冠疫苗和 RSV（呼吸道合胞病毒）季节性疫苗。协议包括在 位于格拉纳达的设施中生产新冠疫苗的活性药物成分（API），并在马德里和圣塞巴斯蒂安-德洛斯雷耶斯（马德里）的设施中进行灌装和成品包装。
此外，该联盟还包括潜在地制造莫德纳开发组合中的下一代 mRNA 疫苗产品——流感疫苗以及流感与新冠联合疫苗——以及诺如病毒疫苗。
疫苗
黑色素瘤疫苗采用 技术开发，因此市场认为 也可以在自己的工厂中负责生产。大规模 3 期临床试验的初步数据显示，该疫苗（Intismeran）与默克的抗肿瘤药物 Keytruda 联合使用，实现了其主要目标，即
在其马德里和格拉纳达的设施中为莫德纳（Moderna）进行生产。
技术
莫德纳（Moderna）的黑色素瘤疫苗基于 技术。其与 的联盟包括潜在地制造其开发组合中下一代 疫苗的产品。
Rovi 签署至 2032 年的协议，为莫德纳生产 ARNm 疫苗
降低黑色素瘤的复发率，以及其防止转移的次要目标，与 Keytruda 单药疗法相比。
然而，该疫苗仍需完成临床研究并获得监管机构的批准，因此短期内不会上市。巴克莱（Barclays）的分析师估计，到 2035 年，它可能产生接近30 亿美元 (25.91 亿美元) 的收入。
其潜在的在西班牙落地将有助于增强该部门的业绩。
投资者在莫德纳身上收回利润
A. Medina，马德里
随着莫德纳（Moderna）股票的起飞（上涨了 177%）以及在较小程度上的默克-MSD（Merck-MSD）股票的上涨，投资者昨日收回了前一交易日获得的部分收益。在盘前交易中，美国生物技术公司莫德纳的股票下跌了 12%，默克的股票下跌了 1,6% 以上。莫德纳昨日在股市回落了近 24%，尽管其股价自 1 月以来上涨了 322%。与此同时，默克-MSD 下跌了 2%。黑色素瘤疫苗可能会增强投资者对莫德纳的信心。这将是其继抗新冠疫苗之后的第二个重大成功阶段。从那时起，该公司一直在使其投资组合多样化。它加入了一款经美国监管机构 FDA 批准的流感疫苗，同时正在开发针对诺如病毒和莱姆病等疾病的实验性疫苗。对于分析师而言，黑色素瘤疫苗将是莫德纳重新实现盈利的关键。对于默克-MSD 来说，这也是重要的一步，因为该公司正准备应对其畅销产品 Keytruda（全球最畅销药物）在十年末专利到期的问题。
由胡安·洛佩斯-贝尔蒙特（Juan López-Belmonte）领导的集团的第三方制造（CDMO）部门。
由于主要涉及为准备生产莫德纳疫苗而开展活动的剩余收入，以及 2025, 与该生物技术公司相关的生产收入低于 2024，该部门去年销售额下降了 20%，至 2695亿欧元。
今年上半年，第三方制造业务增长了 38%，营收 1063亿，为 Rovi 的营业收入做出了显著贡献，后者增长了 9%，至 3146亿。
与罗氏和 BMS 的合作
除了与莫德纳的联盟外，Rovi 去年与罗氏（Roche）签署了一项协议，为其这家瑞士制药公司代谢和心血管组合中一款处于临床开发阶段的新药进行生产。Rovi 将在位于圣塞巴斯蒂安-德洛斯雷耶斯（San Sebastián de los Reyes）的设施中为罗氏提供一条高速灌装线。
这家西班牙实验室估计，与 2024. 相比，该协议将有助于在 2030 年将其第三方制造业务的销售额提高 20% 至 25%。去年，该公司还从美国布里斯托-迈耶斯-斯奎布（BMS）公司手中收购了位于菲尼克斯（亚利桑那州）的一家药品制造厂，并与其签署了为期五年的供应协议。
La Llave / 第 2 页
第 12 页 / 股市行情
第 14 页 / Lex 专栏
工会再次放鸽子，Airbus罢工在即
《扩张报》，马德里
CGT、UGT和UTIL工会计划从下周8月24日起在Airbus西班牙分公司发起罢工。昨日，这些工会未出席由跨联邦调解与仲裁服务局（SIMA）召集的与公司方的会议。继8月11日缺席另一次会议后，这是他们本月第二次放公司鸽子。
其原因是Airbus未能提出一项能够改善此前方案并更大程度上回应员工诉求的新提案。
工会的意图是在下周一让西班牙工厂停工三小时，并举行大会，旨在将此次行动转变为从次日（即8月25日）起开始的无限期全天罢工。
近期，Airbus聘请了Baker McKenzie律师事务所以推动谈判并达成协议，从而避免抗议行动。此外，公司还任命Soledad Muñoz为新任人力资源总监，接替Antonio Lasaga，后者将前往中国担任相同职务。
在由航空专业独立工会（SIPA）领导的7月抗议活动，以及对公司提出的初步协议（其中包含12%的加薪等条款）表示拒绝后，该制造商决定寻求SIMA的专业调解以缩小分歧。
新一轮会议
另一方面，Airbus对工会昨日未参加调解会议表示遗憾。公司方面表示，其以“创建稳定的工作框架”为目标应对此次进程，以便能够“寻找共同解决方案并达成应对当前局面的稳固协议”。
据Efe援引的工会消息称，在无限期罢工开始前三天，SIMA今日再次召集Airbus和工会举行会议。
6 《扩张报》 2026年8月21日 星期五
企业
欧盟批准西班牙AI超级工厂公司成立
由ACS集团、桑坦德银行和Telefónica共同出资 / 布鲁塞尔方面认为不存在竞争问题，批准成立该合资企业，西班牙将以此参与该项目。
Javier Robús. 马德里
欧盟委员会已批准由ACS集团、Telefónica、桑坦德银行以及西班牙技术转型公司（SETT）——即所谓的“Sepi Digital”——成立一家合资企业，以竞标欧盟执行机构将在不同成员国建设的七座欧洲AI超级工厂之一。
欧盟委员会在一份声明中详细说明：“鉴于拟议交易产生的公司市场地位有限，此次申报的交易不会引发竞争问题。此次申报的交易已根据简化的合并控制程序进行了审查。”
因此，该合资企业将能够申请欧盟集团的AI超级工厂计划，该计划属于欧盟技术主权战略的一部分，旨在加强并扩大欧洲主权云和AI基础设施。
欧盟委员会的这一决定是在收到集中申报一个月多之后做出的。此次集中将导致“西班牙人工智能超级工厂公司”的成立。桑坦德银行、ACS集团和Telefónica作为三大主要私人投资者，将共同控制
47%的资本，每家公司的个人持股比例为15,67%。
值得注意的是，巴斯克公司Multiverse Computing也将参与该财团，持有4%的股份，因此私人板块的持股比例将达到51%并掌握公司的控制权。另一方面，政府将通过SETT持有47,99%的股份，加泰罗尼亚自治区政府最初将持有总资本的1%。
该公司将参与欧盟委员会的招标，该招标涉及建设和运营具有高性能和高能效的设施，以支持AI的全生命周期。该项目将通过一个多地候选方案进行竞争，包括在莫拉拉诺瓦（塔拉戈纳）和圣费尔南多-德埃纳雷斯（马德里）设立超级工厂的选址。在获得欧盟委员会批准成立公司后，该公私合营财团将提交申请，以争取获得
ACS集团、桑坦德银行和Telefónica将各持有新公司15,67%的资本
Sepi Digital将控制47,99%；加泰罗尼亚自治区政府持有1%，Multiverse持有另外4%
政府已授权7.19 亿欧元的公共投资
欧盟委员会第一副主席兼竞争专员 Teresa Ribera。
从9月份起争取成为七座欧洲AI超级工厂之一，本月初向《欧洲新闻社》（Europa Press）透露情况的消息人士如此表示。
政府已授权数字化转型与公共服务部通过Sepi Digital向该公私合营财团投资7.19 亿欧元。预计该项目将动员约50 亿美元。
La Llave / 第 2 页
Jealsa 营收 8.25 亿欧元，利润增长 149%
《扩张报》马德里
根据提交至商业登记处（Registro Mercantil）的公司账目，Corporación Empresarial Jesús Alonso（该公司整合了加利西亚罐头制造商 Jealsa 的账目，其旗下品牌包括 Rianneira 或 Escuris，以及其在资源回收和能源领域的业务）在最近一个财政年度录得 2.64亿欧元的净利润，比前一年增长 149%。
文件显示，该公司 2025 年的营业利润为 5.18亿欧元，增长 7,5%，这主要得益于其营业额的增长，营业额增长 5,7%，达到 8.25 亿欧元。此外，该公司的财务结果有所改善，从 2.87亿欧元的亏损减少至 1.58亿欧元的亏损，几乎减少了一半。
Jealsa 在 7 月底通过一份公告公布了其业绩，但该文件中仅提供了关于营收和投资的数据。该公司 85% 的业务集中在欧洲市场，其中西班牙为首位（该公司是 Mercadona 的供应商），其次是意大利（拥有 Mare Aperto 品牌）、德国、英国、法国、葡萄牙和荷兰。
其第二大市场是南美洲，智利和巴西是主要市场，不过该公司也在美国、墨西哥、越南、日本或委内瑞拉销售。总计，其商业版图覆盖 49 个国家。
Jealsa 在博伊罗（拉科鲁尼亚）的设施。
该公司在 2025 年支付了 1000万欧元的股息，与前一年数额相同
公司在关于 2026 年预测的报告中解释道：“预计集团能够维持营业额的持续增长，以及利润率和业绩的显著提升”。
文件补充道，“2025 年 6 月 25 日，控股公司的股东大会决定从自由准备金中拨付 1000万欧元的股息”。这一金额与前一年支付给股东的金额相同。Jealsa 通过 Corporación Empresarial Jesús Alonso 由 Alonso Escuris 家族持有。
Cellnex 将库存股比例提升至 2,9% 并推进回购计划
哈维尔·罗布斯（Javier Robús）马德里
根据《扩张报》查询的国家证券市场委员会（CNMV）记录，Cellnex 的库存股比例已达到 2,902%，与 5 月中旬的 1,891% 相比，增加了 1,011 个百分点。
该公司目前持有 1.98亿股库存股，其市场价值约为 5.2 亿欧元，该公司股票在——
股价
Cellnex 昨日收盘价为 26,22 欧元，下跌 0,94%。与去年底的 27,43 欧元相比，本年度至今其股价累计下跌 4,37%。
昨日收盘时，每股价格为 26,23 欧元。
Cellnex 董事会于 7 月 30 日批准了一项最高金额为 2 亿欧元的股票回购计划。该计划于本月启动，自那时起，公司已购回 748.856 股库存股。
目前已支出金额为 2.03亿欧元，约占该计划预计最高额度的 10%，
而购得的投票权比例为 0,099%。
因此，该公司从 5 月中旬至今库存股比例的大幅增加，发生在股票回购计划启动之前。
该计划原则上将延长至今年 12 月 31 日，目标是通过注销购回的股票来减少公司的股本。
Homely Capital 推出新酒店
R.A. 马德里
由 Amadeo Navarro 和 Víctor García 于 2017 年创立的投资公司 Homely Capital 将在马德里市中心的 Tirso de Molina 广场启动一个新的酒店项目。此次操作是 Homely 在该地区的第二次干预，此前该公司已开始对从 Impar 收购的位于 Doctor Cortez 15 号的建筑进行翻新。
该公司计划对这座面积约为 2,100 平方米的建筑进行全面翻新，将其改造为一家拥有 54 间客房的酒店，并在底层设立一个用于餐饮或高端咖啡馆的商业空间。
Homely 的这次第二次投资响应了该公司在具有转型潜力的地段寻找房地产机会的战略。此外，该公司正准备推出一家专门从事旅游公寓的 Socimi（房地产投资信托基金）并将其上市。
2026年8月21日 星期五 《扩张报》(西班牙经济日报) 7
企业
恒大集团创始人被判处终身监禁
**在中国被定罪 / ** 恒大集团主席许家印自该公司在近五年前发生违约以来，此前已在服刑。
Thomas Hale, Franco / Tirres 在中国这家房地产开发商崩溃近五年后，一家中国法院已判处恒大集团创始人许家印终身监禁。据中国国家电视台 CCTV 报道，深圳市中级人民法院昨日宣布，许家印因“多项罪名”被判刑，且其财产将被没收。
法院还对恒大集团处以88 亿美元元（13 亿美元）的罚款，并对其中国大陆子公司恒大地产处以70 亿美元元罚款。
许家印曾在 2017 年成为中国最富有的人，他的陨落反映了房地产行业方向的转变——该行业曾推动国家的增长，但如今已大幅下滑。
在 2021 年底发生国际违约时，恒大集团是全球债务最高的开发商，负债超过3000 亿美元。其崩溃成为了建筑行业普遍危机的象征。
违约时恒大集团是全球债务最高的开发商
今年 4 月，许家印承认了从挪用资金到行贿的一系列指控。2024 年，恒大中国大陆子公司因在 2019 年至 2020 年间虚增收入近800 亿美元，被处以约 5.8 亿加元的罚款。
多年来，开发商在债务驱动模式下实现了快速增长。该行业目前仍面临巨大压力：新房价格持续下跌，房地产投资有所减少。
深圳法院认定，在 2016 年至 2021 年期间，许家印“通过伪造财务报表以虚增资产并隐瞒负债，违反了法律”。法院还将挪用公款、行贿和欺诈发行证券列入其罪名。
恒大集团于 2009 年开始在香港交易所上市。该公司在去年夏天被除名，其香港子公司目前处于清盘过程中。今年 4 月，在对该会计师事务所为这家破产开发商所做工作进行调查后，香港两家监管机构对普华永道（PwC）处以总计13 亿美元港元（1.66 亿加元）的罚款。
来自 Alvarez & Marsal 的恒大清盘人 Edward Middleton 和 Tiffany Wong 因审计过失向普华永道索赔超过80 亿美元。周三，法院对香港金融监管机构与普华永道之间由双方提交的10 亿美元港元（1.27 亿加元）和解协议进行了司法审查。
恒大集团主席许家印。
Travelodge 首席执行官辞职
《扩张报》，马德里 Travelodge 首席执行官乔安娜·博伊德尔（Joanna Boydell）在执掌公司四年后辞职。此前，由于一名住客在其中一家酒店遭遇性侵，该酒店集团承诺将加强安全措施。现任首席财务官雷·雷迪（Ray Reidy）将接任临时首席执行官。
据彭博社报道，英国前首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）是批评该公司的人员之一，该公司已于 3 月启动独立调查。
Travelodge 已经实施了一系列措施，重点包括与“针对妇女和女童暴力的杰出专家”建立联盟、制定新的客房进入安全政策以及开展全球范围内的内部审查。
该酒店连锁店公布了 2026 年上半年的业绩。其西班牙分公司的收入激增 22%，达到 3700万英镑（4300万欧元）。
8 《扩张报》 2026 年 8 月 21 日 星期五
企业
初步研究显示司美格鲁肽通用名药物与 Ozempic 效果相当
CELON PHARMA 波兰制药公司 Celon Pharma 的实验性司美格鲁肽药物 Reduzek 是 Wegovy 和 Ozempic 的通用名替代方案。在一项早期生物等效性研究中，该药物在治疗糖尿病和减轻体重方面的效果与诺和诺德（Novo Nordisk）的上述药物相当。数据公布后，Celon Pharma 的股价攀升 14,7%，创下 2024 年 7 月以来最佳交易日。最终收盘上涨 10%。研究表明，0,5 毫克的 Reduzek 剂量在吸收率和吸收程度上与 Ozempic 和 Wegovy 相当。
阿里巴巴 AI 投资导致利润下降 76%
M.P. 马德里 由于在人工智能领域的巨额支出，阿里巴巴在截至 6 月的季度中，净利润下降 76% 至105.4 亿美元元（按汇率计算约为11.4 亿美元），低于公司预期。
这家中国电子商务巨头将资本支出提高了 75%，达到677 亿美元元（86.2 亿美元），原因是其在建设人工智能基础设施方面的攻势。阿里巴巴还将利润下降归咎于组件价格的上涨，尤其是芯片。
在云服务需求的推动下，该季度营业额增长 8,6% 至2689.5 亿美元元（342.3 亿美元），营收超出预期。
阿里巴巴正通过推出 Qwen3.8-Max 等系统加速其在人工智能领域的布局，
Eddie Wu，阿里巴巴首席执行官。
该系统是全球最大的开源模型之一。
公司首席执行官 Eddie Wu 预计在未来几年将增加该领域的投资，目标是在五年内将云业务和人工智能业务的收入增加五倍，达到1000 亿美元（856.3 亿美元）。
该公司股票昨日在纽约证券交易所上涨 1,26%。
Stripe收购OpenRouter
扩张 马德里 支付服务平台Stripe已收购OpenRouter，该公司作为统一的AI模型网关，旨在允许用户访问不同的供应商。根据《金融时报》提供的市场数据，这家美国公司的估值为80 亿美元 (68 亿美元)。
Stripe意图通过此次收购增强其路由优化和Token使用业务，以允许其客户通过支付方式、授权率和欺诈等一系列复杂变量来最大化其收入。
“Stripe十多年来一直在为企业构建一个中立且值得信赖的基础设施，而OpenRouter基于同样的哲学。加入Stripe让我们能够加速这一使命，并将完整的AI生态系统带给所有企业，”OpenRouter联合创始人兼首席执行官Alex Atallah强调道。
启动研究中心
美光科技 (MICRON TECHNOLOGY) 该公司计划在未来十年内投资100 亿美元 (86.2 亿美元)，在美国建立一个新的研究中心，旨在汇集客户、学术机构、政府和半导体生态系统。
在美国的新投资
罗氏 (ROCHE) 罗氏制药的美国子公司Genentech计划在其位于美国俄勒冈州希尔斯伯勒 (Hillsboro) 的工厂投资7.5 亿美元，旨在增强其新一代药物的生产能力。
在纽约启动牛奶加工厂
可口可乐 (COCA-COLA) 这家饮料公司已启动一家牛奶加工厂，该产品在美国以Fairlife品牌销售。该工厂的建设投资为6.5 亿美元（约5.56 亿欧元）。这座位于门罗县 (Monroe) 的工厂将成为美国东北部最大的乳制品加工厂之一。此外，它将成为Fairlife的区域旗舰设施，并创造380个全职就业岗位。目前，纽约州约有300家乳制品加工厂。
长和集团向巴拿马提出要求
**指控 / ** 这家总部位于香港的企业集团因被驱逐出运河码头，要求巴拿马就其投资被“摧毁”支付赔偿金。
Arjun Neil Amin. 《金融时报》 长和集团（CK Hutchison）要求巴拿马支付超过15 亿美元的损害赔偿金，理由是巴拿马政府将其驱逐出运河的 2 个港口，导致其认为发生了“公司投资的摧毁”。这家总部位于香港的集团宣布，已就最高法院1月份的一项裁决将该国提交仲裁，该裁决废除了其运营巴拿马运河两个码头的合同。该集团指责巴拿马“违反了投资保护条约”，给公司造成了严重影响。
此案标志着长和与巴拿马之间关于控制全球主要货物运输航线之一运营权的法律斗争升级。该公司的当地子公司巴拿马港口公司（Panama Ports Company）已经启动了针对政府的仲-
巴拿马运河图像。
裁程序，要求赔偿20 亿美元的损害损失。该公司还将马士基（Maersk）提交了仲裁。
在长和被驱逐后，这家丹麦集团接管了运河太平洋侧的巴波亚港（Balboa）的运营，而地中海航运公司（Mediterranean Shipping Company）的港口部门则管理着大西洋侧的克里斯托巴尔港（Cristóbal）。这家由香港首富李嘉诚领导的集团此前一直试图出售其在巴拿马运河的业务。去年，该公司与一个由贝莱德（BlackRock）领导的财团协商了一项230 亿美元的协议，旨在出售其在中国以外的港口子公司，这些子公司在巴拿马、鹿特丹和费利克斯托（英国）等战略位置运营。
协议条件规定，贝莱德将持有巴拿马港口公司的多数股权，而由阿庞特（Aponte）家族控制的 MSC 将成为长和在中国以外其他 41 个港口的大股东，包括东南亚、欧洲和中东的港口。
然而，该提案引起了北京方面的警觉，中国当局试图修改协议，其中一项要求是该交易必须提交中国的并购审查程序，尽管该交易不涉及中国大陆境内的资产。
钥匙 / 第 2 页
沃尔玛利润下降10%，美国销售增长放缓
《扩张报》(Expansión). 马德里 美国零售连锁巨头沃尔玛在截至7月31日的第二财季中，归属净利润为63.66 亿美元 (54.44 亿美元)，同比下降9,4%。
该公司净销售额增长5,9%，达到1861 亿美元 (约1600 亿美元)，其总收入的增长百分比与之相同，达到1879.37 亿美元 (1608.17 亿美元)。
美国门店的可比销售额（衡量营业至少一年的门店销售额以及与这些地点相关的在线销售额）在第二季度增长了2,6%。
这家美国公司的股价在股市暴跌超过9%
这是六年来美国门店可比销售额的最低增长，且低于分析师预估范围的下限。
销售增长的放缓导致沃尔玛股价下跌，昨日在股市下跌了9%多。
由于拥有庞大的客户群，沃尔玛被视为消费者支出的晴雨表。据该公司称，每周有超过1.5 亿名客户访问其网站或门店。
尽管如此，沃尔玛将2027, 财年全年的收入预期上调至增长4%至5%之间，而今年2月财年开始时预计的增长区间为3,5%至4,5%。另一方面，该公司预测到今年年底，营业利润将增长7%至8,5%，每股收益将处于2,80至2,87美元（2,40至2,46欧元）之间。
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2026年8月21日，星期五 《扩张报》() 9
金融与市场
凯克萨银行推动房产出售，将其投资组合削减至15 亿美元**房地产剥离 / ** 上半年抵押房产的出售量较去年同期激增80%，在资本利得和拨备中产生了1.09 亿的收益。
Matteo Allevi，马德里
凯克萨银行在今年第二季度加速出售房地产资产。该机构在4月至6月期间出售了约3.71 亿欧元的抵押房产，而第一季度为1.77 亿欧元。上半年的销售总额达到5.48 亿欧元，比去年同期增长80%。
活动的强劲增长使得资本利得得以显现，同时继续削减目前规模约为15 亿美元的投资组合。在可供出售的抵押房地产资产（扣除拨备后）9.22 亿欧元的基础上，还增加了5.85 亿欧元的租赁资产。
与2025年上半年相比，可用资产的下降幅度显著。去年6月底，可供出售的抵押房地产资产余额（扣除拨备后）为12.73 亿美元，而租赁组合为9.44 亿欧元。总体而言，房地产库存在12个月内减少了约7.1 亿欧元。
销售峰值
近年来，凯克萨银行（CaixaBank）一直在减轻其房地产组合的负担，目前的规模已低于2020年第四季度（即整合Bankia账户之前）的水平。当时，可供出售的抵押资产总额为9.3 亿，而用于出租的资产为17.47 亿美元。
这一举措标志着该业务管理方式的重大转变，多年来该业务一直是银行的亏损来源。凯克萨银行首席执行官冈萨洛·戈塔萨尔（Gonzalo Gortázar）在业绩发布会上向分析师解释称，第二季度的销售活动“高于通常对一个季度的预期”。
冈萨洛·戈塔萨尔，凯克萨银行首席执行官。
尽管放缓销售速度，该机构仍有信心维持资本利得
尽管如此，他排除了将这一时期的结果解读为孤立事件的可能性：银行预计，未来几个季度来自房地产资产销售的收益将继续保持正值。
不过，其规模将有所不同。戈塔萨尔不期望重复第二季度的异常水平，而是一个略低的贡献值。这位银行家补充道：“会有一定的波动，一定的起伏，但我们不认为这一项会变为负值，而且毫无疑问，它将（为损益表）做出贡献。”
凯克萨银行预计，随着投资组合的持续缩减，这一项将告别负数，成为一个经常性的收益来源。
对银行而言，其吸引力在于这些销售正以盈利方式进行。戈塔萨尔解释说，在碎片化交易中，凯克萨银行观察到销售收益接近50%，他认为这一回报率“相当显著”。
包括拨备在内的房地产销售结果在上半年贡献了1.09 亿，而一年前记录的仅为900万欧元。
3.71 亿欧元
这是第二季度出售的房地产资产金额。该数字是今年前三个月出售资产（1.77 亿）的两倍多。
降低风险敞口
根据其战略，该机构可以剥离非战略资产，减
该集团在2025年6月至2026年6月期间将其房地产“库存”减少了7.1 亿
少其房地产风险敞口，并在市场条件允许时，对已计提足够拨备的资产确认资本利得。
凯克萨银行设定的方向很明确：资产负债表中的“砖块”（房地产）越少，损益表中体现的价值越多。
每项以资本利得出售的资产在交易瞬间产生收益，但同时也减少了未来产生新资本利得的可利用库存。因此，加速销售具有两面性。短期内，它推动了利润；中期内，它减少了尚待变现的库存。较小的房地产组合意味着更少的非战略资产，以及较低的未来市场可能回调的风险敞口。
银行的房地产组合已低于整合Bankia之前的水平
西班牙房地产市场的当前环境也有利于这一战略。凯克萨银行研究部（CaixaBank Research）在其上半年行业报告中指出，市场正受到高需求和住房供应短缺的制约，尤其是在大城市和旅游区。
这种环境可能有利于某些房地产资产的退出，并有助于解释为什么凯克萨银行正利用此时机加速销售。
该机构并没有无限期地持有来自抵押的资产，而是选择在找到能够获得资本利得的买家和价格时将其变现。
Zopa寻求收购以进入中小企业领域
Artur Zanón，伦敦
英国数字银行 Zopa 在 2025 年底拥有 1700万名客户，目前正寻求业务多元化并进入中小企业（pymes）市场。该公司首席执行官 Jaidev Janardana 在接受《扩张报》(Expansión) 采访时指出：“我们正尝试扩大客户群，其中一个优先领域就是中小企业。如果我们无法通过收购来实现，那么我们将尝试通过有机增长来实现。”
这家数字银行于 2020 年在英国获得全牌照，并于 2023 年首次实现税前盈利。2025, 其税前利润为 6500万英镑（76 欧元），营收为 371 英镑（435 欧元）。其客户存款额为 6.500 英镑（7.600 欧元）。
在谈到 2026 年的预测时，他继续说道：“我们预计营收将增长 20% 至 30%，利润增长幅度将更大，约为 50%，客户增长率将高于去年（去年净增 300.000 名客户）。”
当被问及市场上是否存在过多数字银行，以及其增长速度在竞争面前是否足够时，Janardana 倾向于回答，由于其模型带来的单客收入高于其他成立时间更短的机构，其公司将成为幸存者之一。
整合
Janardana 认为，英国该行业的进一步整合将取决于监管，且市场有空间容纳“五到七家”大型银行。他表示：“在十到十五年内，一些老牌银行将被新银行取代。我们计划的目标就是成为取代者之一。”
这位高管认为西班牙具有“吸引力”，因为其经济状况“良好”，且是一个“集中市场，这意味着新参与者存在机会”，尽管他确认目前还没有具体的进入计划。Zopa 在巴塞罗那设有一个开发中心，并计划将其巩固。
10 《扩张报》(Expansión) 2026 年 8 月 21 日 星期五
金融与市场
最佳一年期存款利率飙升触及 3,3%
**大幅上涨 / ** 欧元区资金价格将再次上涨的预期正迅速传导至高收益产品的回报率中。
E.Uterra. 马德里
银行吸引新资金的竞争从未停止。鉴于欧元银行间同业拆借利率（Euribor）的情况，以及欧洲中央银行（BCE）在 9 月会议上可能将资金价格上调至 2,5% 的预期，金融机构在储蓄产品的回报率方面又向前迈了一步。
这些变动的核心在于无条件的定期存款，其回报率强劲跳升，最高触及 3,3%，创下了今年以来的一新高。
夏季开始时，最佳的 12 个月期产品最高收益率为 2,75%，而只有在两年期产品中，才能在极少数情况下刚好达到 3% 的水平。
持续改善
自那时起，利率上涨势头十分强劲。最佳产品的条件持续改善，目前由通过数字储蓄平台 Raisin 提供产品的欧洲银行引领。
目前，在西班牙提供产品的四家机构中，至少有四家支付
家庭拥有多种选择。
最佳存款产品
机构 / TIC (%) / 国家 / 机构 / TIC (%) / 国家
■ 3个月期 / ■ 12个月期 BIG / 3,25 / 葡萄牙 / BluOr Bank / 3,37 / 拉脱维亚 BAI Europa / 2,30 / 葡萄牙 / SmeBank / 3,30 / 立陶宛 Banca CF+ / 2,27 / 意大利 / BIJard / 3,10 / 立陶宛 ■ 6个月期 / ■ 24个月期 BluOr Bank / 3,05 / 拉脱维亚 / BluOr / 3,36 / 拉脱维亚 BIJard / 2,87 / 立陶宛 / BIJard / 3,15 / 立陶宛 ProCredit / 2,82 / 罗马尼亚 / Haltong / 3,10 / 葡萄牙
来源：自行编制。
3%，BluOr （拉脱维亚）和 SmeBank（立陶宛）表现出差异，其报酬分别为 3,37% 和 3,3%。
此外，BFIJard 和 Klarna 分别支付 3,10% 和 3%。
在西班牙机构中，该期限内最慷慨的是 Miraltabank，其一年期利率为 2,75%。但突破这一心理关口的机构越来越多，甚至在短期期限内也是如此。
在最短的 6 个月期限内，BluOr 也突破了 3% 的关口，其支付利率为 3,05%。
最佳存款产品的收益率远高于国库券（Letras del Tesoro）提供的收益率，在经历了近几周的强劲上涨后，3 到 12 个月期的国库券利率处于 2,38% 至 2,66% 之间。
欧元银行间同业拆借利率（Euribor）已逼近 3%，推动此类产品条件改善
欧元银行间同业拆借利率（Euribor）的强劲上涨正激励金融机构改善其产品方案。12 个月期抵押贷款指数的日利率昨日收于年度高点 2,99%，使得 8 月份的月平均利率为 2,93%。
如果这些水平能维持到月底，欧元银行间同业拆借利率（Euribor）将记录下近五个月来的第四次上涨。其 7 月收盘价为 2,85%。
Gamberoni 离职后，Stripe 调整西班牙高管层
Matteo Allevi. 马德里
Stripe 西班牙管理团队发生变动。据市场人士透露，在原美国支付公司伊比利亚及意大利地区负责人 Mattiá Gamberoni 离职后，Roldan Pérez 和 Jeff Niuman 将共同掌舵该业务在西班牙的后续步骤。
两人此前已在公司任职，因此此次属于内部晋升。Pérez 将专注于现有用户的管理，而 Niuman 将负责推动西班牙市场的新业务机会。
目前尚不清楚 Gamberoni 的下一个职业去向，他在 领导伊比利亚业务近五年。2025 年初，他扩大了职责范围，同时接管意大利市场的领导权，此前他曾在意大利的电信行业公司发展职业生涯。
西班牙的新管理团队结合了在技术和金融领域具有经验的人才。Pérez 加入 担任销售主管仅七个月，但拥有近二十年的职业生涯。在加入这家支付公司之前，他曾在亚马逊云服务（Amazon Web Services）和 IBM 工作。
另一方面，Niuman 在 工作五年多，主要从事增长和战略联盟领域。他的工作重点是加强 与银行、先买后付（BNPL）服务提供商、金融科技公司以及其他金融行业公司的关系。
此次接替还影响到了
Roldan Pérez 和 Jeff Niuman 将共同掌舵这家支付公司在西班牙的业务
在意大利的结构。Fabio Landolfi 将接管意大利市场的领导权。他与 绑定已有七年，自 2025 年 4 月起领导南欧的销售和初创企业部门。
在西班牙的活动
Stripe 是一家金融服务平台，允许企业和自由职业者接受互联网支付，并促进客户卡与卖家账户之间的连接。该公司在全球范围内运营，拥有约 9.000 名员工。其中 200 多人工作在西班牙，分布在马德里和巴塞罗那；该公司近期在两地分别开设了新办公室，分别位于雷蒂罗公园（Retiro）附近和波布莱诺（Poblenou）区。
在西班牙市场，Stripe 与超过 450.000 家企业和自由职业者合作。这些用户中超过一半从事跨境销售。其客户包括近三分之一的 Ibex 35, 指数成分公司，以及桑坦德银行（Santander）和 Mutua Madrileña 等大品牌。
Stripe 正处于密集的企业活动之中。前天，该公司宣布收购 OpenRouter，这是一个充当人工智能模型统一网关并允许访问不同供应商的平台。
今年 7 月，该公司与私募股权公司 Advent 共同发起了一项联合报价，拟以约460 亿美元收购 PayPal。
一名用户正在查询 Stripe 应用程序。
锡耶纳山银行将出价收购 BPM 银行和 Generali 银行
《扩张报》 马德里
锡耶纳山银行（Banca Monte dei Paschi di Siena, MPS）董事会已批准发起两项收购报价，旨在收购 BPM 银行（Banco BPM）和 Generali 银行（Banca Generali），目的是为 Intesa Sanpaolo 对 MPS 提出的收购方案（金额定在约306 亿美元）创造一个替代方案。
据意大利 ANSA 通讯社收集的金融消息源确认，此次批准过程中，董事会 5 名少数股东董事中至少有四名弃权，而其余成员则对这家全球最古老银行的首席执行官路易吉·洛瓦格利奥（Luigi Lovaglio）领导的提案表示赞同。
去年 6 月初，Intesa Sanpaolo 对这家跨阿尔卑斯山银行提交了一项报价，计划以每股 MPS 股票兑换 1,6 股自有股票外加 1 欧元现金的方式进行，较 5 日的官方收盘价溢价 12,5%。当时，MPS 董事会对该交易的对价及预期协同效应，以及竞争相关问题表示怀疑，同时认为收到来自 BPM 银行的合并提案对该机构而言是更好的选择。
全球最古老银行寻求 Intesa 方案的替代方案
因此，MPS 将对 BPM 银行发起报价，尽管目前该机构的主要股东法国农业信贷银行（Crédit Agricole）尚未对此次操作或此前讨论的合并方案表示支持。
与 BPM 的合并将创建一个在意大利北部一些最富裕地区拥有更强存在感的国家银行集团。
同样，收购由意大利 Generali 保险公司控制的 Generali 银行的计划，预计将通过 MPS 新发行股票来完成，不过两项报价的具体细节尚未披露。
星期五 21 8月 2006 《扩张报》 11
金融与市场
桑坦德银行通过收购韦伯斯特银行加速其紧凑的合并议程
完成对韦伯斯特金融的收购 / 桑坦德银行结束了具有历史意义的七个月，在此期间通过收购韦伯斯特银行（Webster）和TSB银行，以及整合集团内部的多个业务来重组其结构。
Raquel Lander. 马德里
桑坦德银行昨日完成了对美国韦伯斯特金融（Webster Financial）银行的收购。在宣布该项交易（价值为122 亿美元 (103 亿美元)）仅六个多月后，该行已获得监管机构及该实体股东的所有相关批准。
在多年未收购任何银行之后，桑坦德银行面临着并行整合两项重大收购的挑战：TSB和韦伯斯特。尽管该集团在执行此类整合方面拥有经验，但此次挑战依然重大，因为在此过程中，该行还增加了几项内部公司合并。例如，在欧洲将桑坦德消费者金融（Santander Consumer）与Openbank进行整合。
收购韦伯斯特银行
桑坦德银行昨日向国家证券市场委员会（CNMV）通报，已执行在27 de marzo股东周年大会上批准的、用于收购韦伯斯特银行的非货币出资增资方案。
新股的实际发行价格（面值及发行溢价）定为每股10,7896欧元。
增资的实际总额接近35.59 亿美元，其中总面值为1649亿欧元，全球发行溢价接近33.94 亿美元。
所有新股已全部认购并缴款，将于今日交付。
总计发行了329.846.438股新股，约占桑坦德银行增资前注册资本的2,2455%，增资后约占2,1962%。
此次操作后，该银行的注册资本定为7.509.582.970欧元，由
桑坦德银行董事长安娜·博廷与该行首席执行官赫克托·格里西。
15.019.165.940股股票组成，每股面值为50欧分。
收购韦伯斯特银行的计划于今年2月宣布，并以极快的速度完成了所有阶段。甚至在收购获得该美国银行股东批准之前，桑坦德银行董事长安娜·博廷就已经指定了将在桑坦德美国（Santander USA）组织架构中任职的韦伯斯特高管，并公开了他们第一年的薪酬。
桑坦德银行首席执行官赫克托·格里西曾多次表示，整合将“非常迅速”。在美国，操作流程比在欧洲灵活得多。
桑坦德银行旨在通过韦伯斯特银行扩大其目前高度集中在汽车融资领域的美国业务，并推动其通过Openbank开展的零售银行业务。
安娜·博廷计划加强其在美国的布局，通过收购韦伯斯特银行，其规模增长了33%。随着该实体的加入，桑坦德银行成为美国西北部存款规模前五大的金融机构之一，其规模相当于整个英国。韦伯斯特银行的大部分业务集中在零售领域（80%）和企业银行领域。成本节约将达到8 亿美元，约为TSB交易预期效果的两倍。
英国业务：TSB银行
英国的法规尤为复杂，这将导致对拥有400万客户的抵押贷款银行TSB的实际吸收过程总共将耗时近两年。
根据最新的日期更新，该交易于2025年7月宣布，法律合并将于2027年第二季度完成。
桑坦德银行已经获得了必要的监管批准，但该国的法律框架要求收购行向监管机构提交一份合并计划，且重组过程（人员和分支机构的调整）必须获得法院批准后才能开始执行。
其目的是确保识别任何可能的负面影响，并让受影响人员有机会提出申诉。这是自2000年起《金融服务与市场法》（Financial Services & Markets Act）所规定的。
整合Consumer与Openbank
在宣布七个月后的今年5月，博廷完成了集团消费金融公司与欧洲数字银行的合并。这两家子公司由桑坦德银行100%持股。此次操作是该集团组织简化进程中的进一步步骤。
该公司将以Openbank品牌运营。目标是通过单一实体提供更广泛的产品目录，并提供100%数字化的体验。
凭借与主要制造商的协议，桑坦德消费金融（Santander Consumer）在汽车贷款领域处于欧洲领先地位，在德国和北欧国家实力强劲。Openbank与桑坦德消费金融的共同管理，推动了通过与苹果（Apple）、亚马逊（Amazon）或沃达丰（Vodafone）等大公司在不同欧洲国家达成协议而开发的新业务。
保险与养老金合并
该项目处于执行的初始阶段，旨在降低成本结构。
据该银行称，此次整合将能够改革管理能力，精简公司结构并消除重复项，以及消除在密切相关领域维持两个独立法人实体的昂贵成本。
新实体的业务量将达到
桑坦德银行今年股价飞涨
桑坦德银行在股市中展翅高飞。该银行股价今年以来上涨了21,4%，大多数分析师强调其业绩的稳健，这得益于其业务的多样化以及过去一年开展的操作。投资者对该集团的战略表示认可，其最近的一个重大里程碑是昨日完成的对韦伯斯特（Webster）的收购。股市交易员支持该操作明显的协同效应及其强大的盈利潜力。桑坦德银行上半年净利润为89.73 亿美元，增长31%，这也得益于出售波兰业务带来的资本利得。西班牙银行业整体相信能在未来几个月延续这一甜蜜时刻，因为欧洲中央银行（BCE）略微收紧的货币政策将支撑其利润率，同时信贷活动将保持稳健。这种“黄金组合”将使各金融机构收获创纪录或接近创纪录的业绩300 亿美元。该集团已请求欧洲中央银行（BCE）批准适用所谓的“丹麦承诺”，允许银行在计算资本要求时部分排除保险业务。
技术子公司合并
该银行将把 Santander Digital Services 与 Santander Back Offices 合并，以降低成本并推进集团内部大型全球平台的建设。根据预定时间表，该进程将于年底结束，且不会有裁员。合并后的员工总数超过 10.000 人。作为吸收合并方的 Santander Digital Services 是集团的技术支柱之一，通过提供银行软件开发与维护以及技术基础设施和安全的专业服务为桑坦德银行提供支持。该公司由曾任 Intrum 西班牙区总经理的何塞·路易斯·贝洛斯塔（José Luis Bellosta）领导。
12 《扩张报》 星期五 21 2026年8月
金融与市场
昨日盘面
Ibex 指数在 20.000 点关口受阻
**下跌 0,18%，至 19.811 点 / ** 该指数记录了自 2023, 年9月 以来最长的连续下跌行情，已连续七个交易日下跌。受地缘政治和能源不确定性的影响，其他股市也呈现类似趋势。
费兰·塞尔韦托 (Ferran Serveto)。 马德里
Ibex 35 指数昨日收盘下跌 0,18%，在 20.000, 点水平附近受阻，收于 19.811 点。地缘政治的不确定性、原油价格上涨、长期债券市场的紧张局势以及对持续通胀的担忧是主导因素。该指数已连续七个交易日下跌，为 2023. 年9月 以来最长的负增长周期。在此期间，该指数累计下跌 1,99%。
Acerinox 和 ArcelorMittal 分别下跌 3,54% 和 2,41%，与欧洲其他钢铁行业走势一致，受到美国与加拿大之间关税协议的拖累。费罗维尔 在获得一项美国合同的推动下曾一度上涨 4,07%，但随后回落，最终全天下跌 1,34%。
银行板块表现不一。桑坦德银行 和 BBVA 分别下跌 0,60% 和 0,45%，由于其权重较高，这对指数造成了负面影响。另一方面，凯克萨银行 上涨 1,61%；萨巴德尔银行 (Banco Sabadell) 上涨 0,91%；Bankinter 上涨 0,82%。
雷普索尔 (Repsol) 领涨。受油价上涨推动，该股上涨 2,66%。美国对伊朗制裁的升级导致原油价格再次反弹。国际基准布伦特原油价格一度上涨 3,37%，达到 94,71 美元（见第 16 页）。
Rovi 凭借与美国 莫德纳 的联盟继续保持上涨势头（见第 5 页）。这家制药公司上涨 0,28%，而其合作伙伴在周三因共同研发抗黑色素瘤研究项目的利好消息暴涨 176,35% 后，今日下跌 20,18%。在疫苗研发方面与莫德纳合作的 默克 (Merck) 在消息公布后上涨 12,35% 之后，今日下跌 0,84%。
欧洲其他地区。 欧洲大陆的主要指数延续了本周其余时间的窄幅波动走势，收盘表现不一。Fise Mib 上涨 0,09% 和 Fise 100, 上涨 0,04%。Cac 40 下跌 0,41%，Dax 下跌 0,57%。
美国。 收盘时，纳斯达克指数下跌 1%；道琼斯指数下跌 1,3%；S&P 500, 指数下跌 0,86%。全球最大零售连锁店 沃尔玛 (Walmart) 下跌
缺乏明确方向
Ibex 35, 指数走势，点数 • 20 / 8 / 2026
今日主角
涨幅与跌幅最大的股票，单位 %。
来源：彭博 (Bloomberg)
美国国债未能说服投资者
美国长期国债昨日再次遭遇一波抛售潮。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周三为支撑市场而采取的干预措施未能平息投资者的情绪。30年期国债收益率上升至 5,24%
抵消了前日大部分的跌幅。前日获悉财政部将“至少翻倍”购买期限在 10 到 30 年之间的债券，规模将达到“至少”40 亿美元。专家们怀疑仅凭这一措施是否能取得成功，部分人士认为这只是“简单的补丁”。贝森特宣布将采取措施削减预算赤字。美元昨日继续下跌，报 1,16 欧元，市场怀疑政府是否拥有一个能够遏制公共债务过剩的真实计划。
un 9,15%，此前记录了六年来的最低销售增长，这一数据反映出美国消费疲软的迹象。
SpaceX 下跌 4% 同样值得关注，这是在 6 月 12 日首次公开募股后的禁售期结束后，第二批股票被释放所致。
亚洲。 亚洲主要股市昨日受益于关于美国国债的公告，该公告发布时亚洲市场已经收盘。Kospí 指数反弹 5,89%，日经指数上涨 1,36%。
宇树科技 (Unitree Robotics)。 这家周三首次亮相并飙升 460,34% 的中国制造商经历了 18,7% 的回调。
加密货币。 美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）周三与主要加密货币交易平台高管的会面，críptomos de un renovado optimismo en el mercado，主要加密货币在过去两个交易日持续上涨。比特币在此期间累计上涨 12,4%。
此外，发生了 2021. 年以来该加密货币最大规模的空头头寸平仓。平仓金额达27 亿美元。以太坊上涨 22,55%，XRP 上涨 29,53%。
→ 行情
Ibex 35 / 收盘 / 涨跌 (%)
当日 / 年度 Ibex 35 / 19.811,00 / -0,18 / 14,46 Euro Stexx 50 / 6.422,06 / -0,35 / 10,89 道琼斯 (Dow Jones) / 52.759,21 / -1,32 / 9,77 日经 225 (Nikkei 225) / 66.216,79 / 1,36 / 31,54 布伦特原油 (Brent) / 93,44 / 2,19 / 53,41 收盘 / 当日涨跌 欧元 / 美元 / 1,1681 / ↑ / 0,65% 欧元 / 英镑 / 185,45 / ↑ / 0,45% 西班牙国债 / 3,703% / → / 0,00pb 风险溢价 / 44,4pb / ↑ / 0,81pb
股市中的人工智能
百分比。
分析师认为，投资这些人工智能巨头的新头寸资金可能将来自该行业其他部分的利润。他们一致认为：“这不一定是向技术领域的轮换，或从中撤出，而是在人工智能行业内部的轮换。”
亚伯丁投资公司（Aberdeen Investments）的杰克·格里利（Jack Grealy）评论道：“这种轮换不仅将重新定义技术领域的赢家，还将对所有地区和市场产生影响。”
主动基金和 ETF（后者在人工智能的热潮中大幅增长）将不得不进行调整。专家补充说，随着“投资者重新调整投资组合，并退出那些仅仅因为与人工智能相关而投资的公司”，这种轮换可能会在股市以及业务层面损害许多人工智能相关企业的利益。格里利认为，随着这些大盘股进入主要指数，投资者可能会被迫在跟踪误差（track error）和波动性之间做出选择。
最近的上市案例就是证明。SpaceX 在上市后一度上涨 50%，而现在其股价下跌近 3%。SK 海力士（SK Hynix）在华尔街股价持平，宇树科技（Unitree）的股价昨日下跌 18,7%。
在这种情景下，人们不可避免地将其与“点角兽”（puntocorn）进行比较。市场怀疑我们是否处于一个新的泡沫场景中。专家对此予以否定，因为现在大多数此类公司提供了稳健的业绩、良好的资产负债表和高可见度，尽管投资者的资本分配方式与“点角兽”时期截然不同。
格里利指出：“美国 IPO 在 1999 年至 2000 年间筹集了约2000 亿美元，按当前汇率计算约为3800 亿美元。但那个数字是分摊给数百家公司的。而现在，这2000 亿美元将由 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 分摊。”
Digi 在上市后迎来最佳股市走势，创历史新高
E. Utrera，马德里
Digi Spain Telecom 正在经历自去年 7 月以每股 5,6 欧元上市以来的最佳股市表现。周三，这家罗马尼亚电信集团的西班牙子公司股价首次收于每股 6 欧元，昨日股价再次持平，巩固了此前的涨幅。
总计，Digi 已连续四次上涨且无下跌，这是其上市以来的最佳走势。这意味着在首次公开认购中购入股票并持有至今的投资者，累计收益为 7,1%。从上市初期的最低点 5,15 欧元算起，涨幅达到了 16,5%。
这家电信公司成功扭转了作为上市公司的糟糕开局。其上市首日大幅下跌 8,02%，用了两个交易日才恢复发行价，随后再次跌破，直到 8 月 6 日才重新回升。
催化剂
但正是市场对其作为上市公司首份业绩报告的解读，为该股在股市中注入了新的动力。截至上半年末，该公司报告亏损 1.45亿欧元，而去年同期为 100万欧元的负值。
市场对收入增长 15,7%、客户数量大幅增加以及固定宽带市场份额从去年上半年 11,7% 提升至 14,5% 的情况给出了上涨定价。
股价自上市以来上涨 7,1%，表现优于电信行业
该公司面临的短期挑战是强力突破 6 欧元的阻力位
截至 2026 年 6 月底。市场同样积极看待 Digi 重申其 2026 年预测的行为。该公司预计今年收入将在 1.040 和 之间，且截至 6 月底，已实现营收 5.15 亿欧元，其中 2.63 亿欧元来自第二季度。
优于行业
尽管股价持续波动，但这些数据显著改善了 Digi 在股市中的形象。自上市以来 7,1% 的涨幅明显超过了欧洲电信行业，后者自 16 日 7 月以来仅上涨 1%。
在上市最初几周后，已有三家分析公司对该股进行覆盖。Kepler 和 New Street Research 建议“买入”，目标价分别为每股 8,50 欧元和 7,80 欧元。
在天平的另一端，Bestinver 建议“卖出”，估值为 5 欧元，远低于其在市场上的发行价。
平均值显示，该运营商具有 18,3% 的上涨潜力，平均目标价为每股 7,80 欧元，这是一个目前在股市中尚未触及的水平。
全球收购
作者：Joaquín Tamames
Rivian 面临决定性飞跃
美国 Rivian（2009年成立）是一家电动汽车制造商，最初专注于皮卡，现在则专注于 RIT 和 RIS 等高端车型。它与特斯拉、福特和通用汽车竞争，在某些细分市场还与 Lucid 竞争。它拥有集成的自主技术——软件、电子架构和自动驾驶系统——而 2026 年的重大里程碑是推出 R2，这是一款中型全地形车，扩大了其潜在市场，首批交付已于第二季度开始。
其战略是通过从高端小众制造商转变为具有一定规模的生产商。起售价为 45.000 美元的 R2 是核心环节，随后将推出 R3 和 R3X。与此同时，与大众汽车（Volkswagen）的技术联盟使其能够将自主的电子架构和软件货币化，从而将业务多样化，不再局限于制造汽车。该部门在第二季度贡献了 5.15 亿欧元的收入，其中包括来自与大众合作的 3.08 亿欧元。
R2 的初步需求超过了内部预期，Rivian 已将其年度交付预测提高至 65.000-70.000 辆。
2025 年，其收入为 （+8%），调整后 EBITDA 为负 。股价在 12 个月内上涨了 30%，市值达到 。
股市走势
Digi 股价，单位：欧元。
《扩张报》
来源：彭博（Bloomberg）
14 《扩张报》 2026 年 8 月 21 日 星期五
金融与市场
莫德纳引发市场狂热
莫德纳（Moderna）在传染病领域崭露头角，自疫情以来，该公司一直紧迫地寻求一个新的专业领域。本周三，它实现了这一目标：其与默克（Merck）共同开发的黑色素瘤疫苗不仅代表了一个潜在的巨大市场，还可能为其他类型癌症的关键突破打开大门。
这家总部位于马萨诸塞州的公司需要其中若干突破得以实现，以支撑其新的市值，该市值已翻倍有余，达到近600 亿美元 (14 亿美元)。
莫德纳需要这次喘息之机，其收入已从 2022 年凭借新冠疫苗成功而达到的近200 亿美元，下降至去年的20 亿美元。第二任特朗普政府及其卫生部长小罗伯特·F·肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）对疫苗表现出较低的接受度，尤其是基于新型 mRNA 技术的疫苗。但癌症治疗代表了一个巨大的市场，潜在利润极高，且不太可能引发政治和社会争议。
黑色素瘤治疗的突破利用 mRNA 技术为每个患者的癌症量身定制药物，这对股东来说来得正是时候。莫德纳的现金储备已从四年前近110 亿美元 的峰值下降到目前的仅50 亿美元。随着股价上涨，该公司可能会选择发行新股以满足其财务需求，直到黑色素瘤药物进入商业化阶段。
尽管如此，投资者已经在预见其股票巨大的上涨潜力。分析师此前
莫德纳新冠疫苗样本。
根据其现金状况以及在肿瘤产品组合、罕见病以及传染病（如大流行病、流感和呼吸道合胞病毒）中的“成功概率”，对莫德纳进行了分部加总估值。然而，莫德纳本周的价格甚至超过了最乐观的情景。例如，伯恩斯坦（Bernstein）的分析师预计，黑色素瘤药物在上市六年后的额外收益将达到 2.35 亿美元。目前，该公司仍处于亏损状态。
更大的奖赏将是把这一技术突破应用于其他类型的癌症，根据 RBC 分析师的观点，这可能代表高达300 亿美元 的市值。即使该公司股价在周四有所回落，其涨幅仍超过该数字。本周投资者的狂热让人想起 2021 年疫情疫苗巅峰时期的热情。
尽管如此，莫德纳在疫情后已经找到了新的方向，而那个时期的另一个主角辉瑞（Pfizer）仍在寻找其下一个重大举措。该疫苗挽救了全球数千万人的生命，并拯救了全球经济。对于莫德纳而言，这还使其积累了开发另一种奇迹药物所需的财务缓冲。
乌克兰战争与干旱推高谷物价格
**威胁 / ** 分析人士担心，如果对码头和船只的袭击持续下去，将引发全球价格危机。
S. Savage. 《金融时报》
由于俄罗斯和乌克兰之间针对黑海港口和商业船只的袭击升级，小麦价格大幅飙升，这威胁到全球两大供应商的谷物海运出口。由于出口业务受到的干扰日益严重，小麦期货已触及近三年来的最高点，例如在过去两周内，乌克兰在多瑙河最大的港口以及俄罗斯在诺沃罗西斯克的黑海码头均遭到袭击。
俄罗斯是全球最大的小麦出口国，乌克兰排名第五。两国共同覆盖了全球约 30% 的需求。根据牛津经济研究院（Oxford Economics）的数据，两国在亚速海和黑海盆地港口的干扰将导致今年全球供应减少高达 8600万吨（俄罗斯 $200万和乌克兰 3400万），约占全球谷物出口量的 17%。即使增加相关路线的运力，乌克兰通过铁路和多瑙河的替代出口途径也只能替代约 1700万吨。
运输中断
俄罗斯对货船的袭击使乌克兰主要海港敖德萨以及其他黑海乌克兰港口的海运陷入瘫痪。另一方面，乌克兰上周对诺沃罗西斯克的袭击迫使该俄罗斯港口的三大谷物码头暂停运营。
此次中断发生在一个极其敏感的时刻。两国的冬小麦收获已进入后期，而 8 月标志着将新收获的作物运往国际买家的最高活跃期之开始。
在图中，一片谷物田。
乌克兰本月谷物出口较去年下降 75%
农产品贡献了乌克兰 60% 的出口收入。根据政府数据，其本月谷物出口较去年下降了 75%。
至于俄罗斯，Sov-Econ 预计其本月将出口约 2200万吨谷物，而 2025, 年 8 月为 4600万吨，且大部分运输将通过亚速海和黑海盆地以外的路线进行。
小麦价格的上涨加剧了由普遍干旱、厄尔尼诺天气现象引起的干扰以及与伊朗战争导致的化肥短缺所给农产品带来的压力，这引发了人们的担忧，认为近期的升级可能会导致全球食品价格普遍上涨。
谷物价格在 2022, 年俄罗斯入侵乌克兰后达到了历史最高点，但在联合国发起黑海谷物贸易倡议、允许船舶自由通行后有所下降。
在 2023, 年 7 月协议失败后，乌克兰沿着黑海海岸线至罗马尼亚康斯坦察港以及沿着多瑙河开发了新的出口路线。
然而，今年夏天极端的酷暑和稀少的降水导致多瑙河水位下降，从而减少了船舶可运输的货物量并增加了运费成本。
上周，俄罗斯还袭击了伊兹梅尔（Izmail）的基础设施，该地是乌克兰在多瑙河上最大的谷物出口港。
尽管小麦期货上涨，但 Sizov 和农业行业分析机构 BMI 均认为，价格尚未反映出黑海供应长期中断的风险，如果这种中断持续下去，价格将进一步上涨。
S&P 500 在中期选举前波动
《扩张报》(Expansión). 马德里
根据 RBC Capital Markets 的一项分析，在 2018 年和 2022 年最后两次中期选举前夕，美国股票的波动性有所增加。
这家加拿大机构表示，在那些场合中“发生了两次可以被定义为连续的下跌”，且两次情况的行为模式相似。根据 RBC 的数据，全球主要股票指数 S&P 500 在初秋达到最高点，10 月触底，11 月（即举行这些选举的月份）再次创下新高，随后在 12 月跌至另一个低点。
好消息是，这些波动期有助于促成更持久的低点，并一直维持到新年。分析师们确认，随后的反弹幅度显著。
今年的选举与 2018 年和 2022 年具有相似之处，可能会影响市场。
在那两个时期，股票市场面临着宏观经济风险、对美联储利率走势的担忧、关税政策、科技行业利润衰退以及乌克兰战争。
从行业来看，必需消费品和医疗保健在下跌期间表现更好，而金融、工业和材料行业在从低点反弹时表现更佳。
该机构强调：“需要明确的是，我们并非希望在未来几个月出现这类动荡，但我们认为这次演练对于分析极端风险非常有用，特别是关于拐点出现的时间点。”
S&P 500 上周创下 6.764 点的纪录，今年以来的累计增值超过 12%。
彭博社（Bloomberg）的分析师共识认为，在 2026 年剩余的时间里，该指数有望进一步增值近 5%。
2026 年 8 月 21 日星期五 / 《扩张报》(Expansión) 15
经济 / 政治
西班牙对中国依赖程度日益增加：中国已成为其全球第一大供应商
**贸易 / ** 中国取代德国成为西班牙最大的商品供应商，专家警告贸易逆差巨大且中国缺乏互惠。今年1月至6月，西班牙对该亚洲国家的贸易逆差为226 亿美元。
J. Díaz，马德里
在欧盟仍在权衡如何以及使用何种工具来处理与中国的经济贸易关系，以试图纠正或至少减少两个集团之间向亚洲巨头倾斜的不平衡，并向公平竞争迈进之际，佩德罗·桑切斯政府领导下的西班牙毫不犹豫地采取了最大限度接近北京政权的战略，其在短短四年内四次访问中国（最近一次在4月）便证明了这一点。
其宣称的目标是加强西班牙与全球第二大经济体的贸易关系，并顺便有助于巩固中国与欧盟之间的纽带。然而，大多数欧洲国家并不认同这一观点，他们将这个亚洲巨头视为欧盟集团面临的主要威胁之一，认为有必要对其加以约束，这一点在去年6月的欧洲理事会最近一次峰会上得到了充分体现。欧盟对中国的商品贸易逆差已接近每日10 亿美元，且历史上首次出现所有成员国在2025年全年对北京均录得贸易逆差的情况。欧盟外交渠道当时指出：“欧盟内部已达成共识，认为这种情况不可持续，必须努力寻找解决方案并予以扭转。”
在这种背景下，西班牙与中国的关系在近期确实有所加强，但这显然是以亚洲国家的利益为中心的：中国向西班牙销售的产品越来越多，而西班牙的出口增长比例较低，导致西班牙对中国的贸易逆差激增。两个数据足以证明这一点：2025, 西班牙对中国市场的销售额增长了 6,8%，但从中国的进口额增长了 11,2%，使逆差飙升至422.78 亿美元，增幅达 12%。在1月至—
对西班牙而言极具逆差的关系
➤ 西班牙-中国双边贸易
单位：百万欧元。
— 西班牙对中国出口 — 西班牙从中国进口
《扩张报》(Expansión)
➤ 西班牙的主要供应商
每年1月至6月期间的西班牙进口额，单位：百万欧元。
来源：经济、贸易与企业部
美国：尽管有特朗普，仍是西班牙的关键关系
特朗普政府在第二任期内采取的混乱且激进的贸易政策，在经济和军事方面都极具颠覆性，这使得一些国家在当前动荡的地缘政治时期，将目光转向中国，将其视为一个更稳定、甚至更可靠的贸易伙伴。但这种操作在面对一个理所当然地优先考虑自身利益的大国时，也蕴含着风险。
就西班牙而言，数据表明中国现在以及未来将成为西班牙经济中一个越来越决定性的参与者，但分析人士警告称，有必要寻求更大的贸易互惠并分散风险，且应在欧盟努力维护该集团面对亚洲巨头工业和技术进步之竞争力框架下进行。此外，尽管桑切斯大力押注中国，但专家们一致认为，从中长期来看，与美国的跨大西洋关系对于西班牙企业和经济依然至关重要。事实上，撇开特朗普政府与佩德罗·桑切斯政府之间目前的摩擦，西班牙与美国的经济关系历史悠久且规模巨大，其累计交叉投资额超过了2130 亿美元，涉及 340.000 个就业岗位；其中美国企业在西班牙创造了 200.000 个岗位，而西班牙公司在美国本土创造了超过 143.000 个岗位。这些数字与西班牙与中国的数字相比简直天差地别。根据西班牙中国委员会基金会（Fundación Consejo España China）的数据，在 2010 和 2025, 年间，中国在西班牙的投资仅为97.89 亿美元，而西班牙在该亚洲国家的投资约为52 亿美元。
今年一月至六月，这种失衡更加严重，因为西班牙对该亚洲巨头的出口仅增长了 1,3%，而其在当地的采购额则飙升了 10,1%。结果如何？西班牙在六个月内的贸易逆差为225.99 亿美元，增加了 11,8%。
严重失衡
这种失衡由来已久且进一步加剧。在 2019, 年，西班牙从中国进口商品价值291.54 亿美元；到 2025 年，这一数字飙升至 50249亿欧元，增长了 72%，而西班牙对该国的出口仅从68 亿美元增加到79.71 亿美元，增长了 17,2%。在这种情况下，中国成为西班牙最大的商品供应商并不奇怪，从而取代了传统上作为“西班牙外部采购主要来源地”的德国。Equipo Económico (Ee) 最近的一份报告反映了这一点，其专家在报告中警告称，“西班牙贸易结构发生了根本性变化”，中国在其中占据了主导地位。
根据该分析，中国取代德国成为西班牙最大外部供应商的情况在三月份已经出现，当时西班牙从该亚洲国家进口的商品年化金额达到了506.74 亿美元（在 2025 年全年，西班牙从德国采购的金额为504.31 亿美元）。这种差距在 2026. 年上半年得以维持，甚至进一步扩大。根据经济部的数字，一月至六月期间，西班牙从德国进口的商品价值260.17 亿美元，而从中国采购的商品价值266 亿美元；也就是说，前者多了近 6 亿。
在特定时间点上，中国已经超过德国成为第一大供应商
西班牙从中国的进口额自 2019 年以来飙升了 72%；而销售额仅增长 17%
与中国的贸易逆差在 2025 年成为西班牙与任何贸易伙伴之间最高的一项
西班牙在某些半年期间曾出现过这种情况，例如 2022 年 1 月至 6 月之间，但现在的趋势似乎正在巩固，并指向这种超越地位的逐渐加强。
无论如何，数据表明西班牙对中国的贸易依赖程度正在增加，而且在这种背景下，两国之间的关系仍然明显不对称。2025 年，中国仅占西班牙对外总销售额的 2%，而这个亚洲国家则占其进口额的 11.3%，推动双边贸易逆差超过了 ，这是西班牙与任何贸易伙伴之间记录的最高逆差。
这种日益增长的依赖原因何在？除了现任西班牙政府向北京政权靠拢的策略外，专家将双边关系的发展归因于中国工业模式的加强、其技术部门权重的增加，以及由于与美国的贸易紧张局势和特朗普政府推动的关税壁垒增加，导致其部分出口转向欧洲。
不过，西班牙从中国进口的商品结构在过去十年中发生了显著变化。在此期间，消费类制造业产品（纺织品、鞋类、玩具……）在国家采购中的相对权重下降，而资本货物则上升至首位，这主要受到电力设备、电信和工业机械需求的推动。此外还包括办公设备、化学产品以及汽车和摩托车。
社论 / 第 2 页
16 《扩张报》(西班牙经济日报) 2026 年 8 月 21 日 星期五
经济 / 政治
特朗普加大对伊朗的经济威胁，油价上涨至94美元
**连续五个交易日上涨 / ** 美国总统唐纳德·特朗普宣布对德黑兰发起全面经济攻势，并警告那些帮助伊朗规避制裁的人将面临“毁灭性后果”。
Pablo Cerezal. 马德里
受美国针对伊朗敲定的新经济封锁推动，原油价格已连续五个交易日上涨，本月以来累计涨幅近20%。此次封锁威胁将导致霍尔木兹海峡的石油和天然气运输在较长时间内陷入瘫痪。美国总统唐纳德·特朗普在昨夜宣布，将发起“针对任何国家而言史上最毁灭性的经济行动”，并要求其他西方国家给予支持。
由于担心霍尔木兹海峡长期关闭将导致石油市场供应不足，欧洲基准布伦特原油价格昨日攀升至94美元。虽然在针对伊斯兰共和国发起攻势之初的3月，原材料价格就已飙升，但目前形势更加紧张，因为发达国家的原油及衍生品储备处于1990年以来的最低水平。天然气的情况也类似，欧洲的天然气储量在迎接冬季时处于过去五年来的最低点。
“今天我宣布，将发起针对任何国家而言史上最毁灭性的经济行动，”特朗普在周三至周四的凌晨表示，并警告称，“任何允许其金融机构、企业、机场或政府实体向伊朗提供任何形式救生圈的国家，也将面临巨大的经济后果。”“这将是一个经济上的‘D日’ [指1944年的诺曼底登陆]，我们需要所有盟友支持美国，以孤立并击败伊朗威胁。”
对伊朗港口的封锁始于4月，此前德黑兰在数周内限制了霍尔木兹海峡的海运交通，并袭击了设有美国基地的邻国设施。然而，由于第三方国家帮助伊朗维持其
美国总统唐纳德·特朗普。
原油连续五个交易日上涨
布伦特原油价格，美元 / 桶。
Expansión
来源：Bloomberg
财务状况并出口原油，美国目前正试图遏制这一行为。特朗普断言：“石油走私、交换线、现金转移、兑换店、船舶登记、壳公司：这一切现在必须结束。”他补充道：“你们知道他们是谁。”
这些话似乎已经传达到了那些此前保持中立、甚至与伊朗关系密切的海湾国家，例如卡塔尔（近几个月来与巴基斯坦一样，是双方的主要中间人之一）。事实上，卡塔尔总理兼外交部长穆罕默德·本·阿卜杜勒拉赫曼昨日表示，希望伊朗能“承担责任并看到”其通过封锁霍尔木兹海峡给波斯湾阿拉伯国家带来的损害。在战争之前，全球五分之一的石油通过该海峡贸易。这些话暗示了他在冲突这一阶段与美国的结盟。
伊朗的回应
然而，德黑兰方面淡化了这场经济战及其迫使伊朗在谈判桌上接受美国条件的能力，并威胁要升级冲突。伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐（Abbas Araghchi）指出：“所谓的‘经济D-Day’是对美国自身危机的转移：前所未有的债务以及利息成本的剧烈增长。坚持失败的政策只会给伊朗人带来更多的失败和敌意。美国的经济恐怖主义威胁着全球经济和世界主权。”需要注意的是，虽然伊朗经历了数十年的美国制裁，但这些制裁几乎没有对该政权产生影响，而随着价格上涨，特朗普的支持率已大幅下降，这预示着共和党在11月的中期选举中结果不佳，从而将削弱华盛顿的行动能力。
美国可能已计划建立安全走廊，每日运送1000万桶原油
尽管如此，对于特朗普和全球经济而言，仍存在巨大的希望，因为华盛顿可能利用这几个月的停战期，制定一项计划以保持霍尔木兹海峡对盟国海上交通的开放，从而确保石油供应，这将终结伊朗在战争中的主要筹码。根据《Axios》发布的一则消息，美国军队已在霍尔木兹海峡秘密建立了一条海上走廊，以方便每天约1000万桶石油（战前规模的一半）流向国际市场，该行动已运行数周。
针对伊朗新阶段攻势的成功，取决于美国维持此次行动的能力。这不仅是因为保持石油和天然气交通的畅通将终结伊朗的主要经济武器，并赋予特朗普延长冲突的力量，而且因为通过这种方式，美国将成为大多数波斯湾国家收入的保证人，从而使后者更容易支持华盛顿的计划。此外，必须考虑到，针对伊朗的战争不仅给美国国库带来了巨大的直接经济成本，还带来了间接成本。相反，如果此次行动失败，通货膨胀的升级将剧烈加速，分析人士认为，原油价格可能在几周内飙升至120美元以上。
社论 / 第 2 页
布鲁塞尔坚持：所有在休达的移民必须被遣返
《扩张报》 马德里
休达的情况仍然是一个政治、社会和人道主义的火药桶。对外而言，由于这座自治市仍有数千名非法移民存在，且人们担心未来会出现新的入侵，这使得欧洲伙伴们处于焦虑之中。布鲁塞尔昨日坚持认为，希望西班牙能将7月底涌入后仍留在休达的所有移民遣返回摩洛哥。为此，布鲁塞尔援引了西班牙政府自身的表态。欧盟内政与移民发言人马库斯·拉默特（Markus Lammert）昨日指出：“我们都知道西班牙政府负责人所做的声明（……），其中明确表示希望所有非法进入休达的移民都能被遣返”，不过他补充道，“必须确保对弱势群体的保护，而这当然是国家，在本例中是西班牙当局的职责，应确保这一点。”
公共卫生危机
塞乌塔正遭受的严重危机使得政治博弈持续升级。人民党（PP）领导人阿尔贝托·努涅斯·费霍（Alberto Núñez Feijóo）在昨日访问该自治市后，谴责了该市面临的“公共卫生危机”。他要求设立统一的指挥机构以应对当前局势，要求将留在当地的移民遣返或驱逐，并要求在与摩洛哥的关系中实现“对等”，他强调“西班牙的领土完整不容质疑”。政府则回应费霍，再次将其与极右翼的Vox党相提并论，并主张捍卫“国际合法性与人权”是“兼容”的。
与此同时，塞乌塔的社会紧张局势正不断升级。昨日，塞乌塔当局将1.200多名移民从特兰波林海滩（playa del Trampolín）驱逐，将其转移至新的临时接收资源点。然而，几个小时后，数百名马格里布移民重新返回海滩，这迫使自治政府暂停了清理工作。
2026年8月21日 星期五 《扩张报》(Expansión) 17
经济 / 政治
设备采购量增加近 40%。
欧洲提升国防开支 **2025年 / ** 一年内增加 并达到 GDP 的 2,1%，略高于北约目标。
G.D.V. 马德里
地缘政治环境的敌对状态，以及美国在乌克兰战争等武装冲突中选择性且有条件地向欧盟提供军事支持，加上特朗普政府压力促使北约国家显著增加国防开支，以在保护全球西翼方面做出更大贡献，这些因素似乎导致成员国的预算决策发生了结构性转变，向军事支出倾斜。根据Banor昨日发布的分析，欧盟 2025 年的国防总支出达到了 ，占 GDP 的 2,1%，比北约要求的目标高出 0.1 个百分点。
专家发现，“欧洲正在国防领域开发一个新的工业周期，该周期基于模式的转变”，旨在通过摆脱过去在安全领域投入不足的状态，来限制对美国保护的依赖。现在，欧洲寻求实现工业自主和作战准备。
范式的转变已经
西班牙的预算投入现已每年超过233 亿美元
这体现在数据之中。欧盟的国防支出在 2024 年同比增长 19%，达到3430 亿美元，占 GDP 的 1,9%；到 2025 年则达到3810 亿美元（增加380 亿美元），占 GDP 的 2,1%，略高于北约目前的既定目标。
2024 年，国防直接投资超过1000 亿美元，设备采购额为880 亿美元，增长 39%。这意味着“各国不仅在为现有结构提供资金”，而且正试图重建作战能力、储备、工业生产以及关键技术。
就此而言，根据 Global Firepower (GFP) 的 2026 年报告，西班牙在国防政策上创下了历史里程碑，首次跻身全球军事预算最高的 15 个国家之列。西班牙的支出达到了创纪录的233.33 亿美元，较前一年增长超过 46,5%。这一支出使西班牙成为全球第 18 大军事强国，拥有 117.000 名现役人员。报告指出，这一战略转向是对俄罗斯入侵乌克兰以及中东冲突所导致的国际不稳定性增加的回应。
值得回顾的是，在俄罗斯威胁和美国的压力推动下，北约国家同意到 2035 年将国防支出提高至 GDP 的 5%。这项投资将分为两部分：3,5% 用于严格的军事支出（武器、防空、网络安全及对乌克兰的支持），旨在将联盟能力提升 30%；另外 1,5% 专注于综合安全和民事韧性，包括适用于部队部署的边境控制和交通基础设施。
相比之下，由佩德罗·桑切斯领导的西班牙政府则声称，仅需投入 GDP 的 2,1% 即可满足北约要求的军事能力，这远低于 5% 的新全球目标（以及 3,5% 的严格军事支出目标）。
美国债务突破 40 万亿美元大关
A. Ormaetxea. 马德里
美国公共债务在其历史上首次突破 40 万亿美元。美国财政部昨日在每日发布的《分分计债务》（Deuda calculada al centavo）报告中公布的数据显示了这一点。美国联邦政府的总负债已达到400470 亿美元。
在债务金额超过 39 万亿美元仅五个月后，便达到了这一里程碑，这表明联邦债务的增长速度近期有所加快。
这一增长主要是因为美国总统唐纳德·特朗普的政府在最高法院二月份裁定其非法后，停止了此前对全球进口商品征收的关税收入。
目前，其政府的支出水平每年比税收收入高出约 2 万亿美元。此外，还需加上特朗普去年推动的大规模减税法案，这极有可能在未来十年内将年度赤字推高至 4 万亿美元以上。
此外，自该共和党人于 2025 年 1 月重返白宫以来，联邦支出有所增加，而债务与 GDP 的比率也进一步恶化。
目前，联邦政府每年花费超过 1 万亿美元用于支付其债务利息（利息也在增加），这已成为仅次于社会保障金的第二大支出项目。
在这种背景下，由于担心伊朗战争导致通货膨胀上升，美国 30 年期国债收益率本周再次触及 19 年来的最高水平。就在昨天，美国政府宣布将将其国债回购规模翻倍，至至少40 亿美元，旨在“支持”其发行的长期债券的流动性。
债务的增加已经影响到了美国人的钱包。
该国明年债务可能将达到 41.1 万亿美元的峰值
债务的增加凸显了特朗普政府截然相反的优先事项：从增加国防开支以在伊朗发动战争，到降低汽油和食品价格。
白宫发言人库什·德赛（Kush Desai）解释称，美国行政部门“一直致力于削减联邦支出的浪费、欺诈和滥用，同时加速经济增长，使美国的债务 / GDP 关系重新回到正确方向”。
对钱包的影响
然而，专家们表示，债务的爆炸式增长已经影响到了美国人的钱包，提高了借贷成本，降低了那些投资资金减少企业的工资，并导致商品和服务价格上涨。平衡预算的支持者
还警告称，长期增加借款和支付更多利息的趋势，将迫使美国人在未来面临更艰难的财政决策。
“联邦债务已经在提高生活成本，并挤占其他支出和投资，威胁着我们的经济以及美国人的长期繁荣，”两党政策中心（Bipartisan Policy Center）主席兼首席执行官玛格丽特·斯佩林斯（Margaret Spellings）在接受《美联社》（Associated Press）采访时强调。
“我们目前的财政轨迹显然是不可持续的，而且这还是可能出现的最乐观情况。AI带来的颠覆、经济衰退、全球战争或任何其他类型的事件都可能迅速将我们推向边缘，”斯佩林斯在的一份声明中断言。
美国受法律规定的债务上限限制，国会有权设定、调整或取消该上限。两党政策中心估计，该国可能会在明年某个时间点达到 41.1 万亿美元的债务上限，这将迫使国会通过投票决定是否提高或暂停债务上限。
18 《扩张报》(西班牙经济日报) 2026年8月21日 星期五
经济 / 政治
桑切斯主义与王室
普恩特对国王的谴责可能被解读为迈向伊比利亚联邦共和国的一步，但尽管桑切斯主义在其不可避免的衰落中，可能正在酝酿一项针对多元民族和邦联制西班牙的计划，但这至多不过是一场夏夜之梦。
桑切斯主义现在非常紧张。西班牙国王与一名主要被视为极右翼活动家的记者在一起的照片，遭到了社会党政府一名成员的严厉谴责，而该成员既以其刻薄的言辞著称，也以其高调的政治形象闻名。这简直就像是阿尔丰索十三世接受普里莫·德·里维拉将军的军事执政一样！
媒体曝光率极高的奥斯卡·普恩特所表达的愤慨，是否只是那些在温暖夏夜中点燃狂热想象的轶事之一？还是表明某些决定性的事物正在生长？
这次谴责并非毫无根据。根据这位极具桑切斯主义色彩的交通部长之言，费利佩六世犯下了“绝对耻辱”的行为。而普恩特并非这个日益显得无能的政府中一个普通的成员。在2023年9月阿尔贝托·努涅斯·费霍（Alberto Núñez Feijóo）竞选政府主席失败的就职辩论中，他曾担任社会党发言人。普恩特为桑切斯任期的延续打开了大门。
普恩特指责国王的“耻辱”行为是：在十五天前哥伦比亚总统阿贝拉尔多·德·拉·埃斯皮里埃拉（Abelardo de la Espiriella）的就职典礼上，正如他对待其他许多获得就职庆典认证的记者一样，费利佩陛下向传播者哈维尔·内格雷（Javier Negre）打了招呼。普恩特在社交网络上告知其追随者，当君主允许自己与这位被视为极右翼活动家的人合影时，他已经跨越了“红线”。
这话由任何人说出，都将是某种程度上的愚蠢宗派主义表现。但由一名效忠于国王、且国王始终因遵守宪法而自我约束的王室部长说出，则是一次极其荒唐的鲁莽之举。
在即将进入半个世纪的议会君主制中，从未有任何一个宣誓或承诺以其“良知和荣誉”忠实履行部长职责、“效忠国王并维护及确保宪法作为国家基本准则”的人，对主权者说过这样的话。
但普恩特却如此坦然。他的政府同事和党内同僚没有一个人公开提醒他。而民族主义者和极左翼人士则欣喜若狂。普恩特对王室首脑的谴责可以被解读为迈向伊比利亚联邦共和国的一大步。
那么内格雷是谁？这个问题值得探讨，因为在数字社区之外，他此前对广大民众来说是个陌生人。普恩特在接任交通部长之前曾任巴利亚多利德市市长，他称内格雷是“一名诽谤和造谣的专业人士，一名极右翼活动家，他从事对进步派政治人物及其家属的骚扰，其中就包括我的家人”。
任何想要查询内格雷履历的人都会发现，普恩特眼中的这个“眼中钉”是几个数字平台和门户网站的所有者兼负责人，这些平台具有明显的保守倾向，在西班牙和拉丁美洲运营，同时也面向美国的西班牙语社区。
网络空间中充斥着所谓的“替代右翼”或“特朗普主义”的媒体产品，它们与内格雷的类似。它们在社交网络上活跃，在如今如此极化的时代，不乏愿意资助它们的富豪。在普恩特看来，内格雷是一个服务于他及其同僚所称的“法西斯圈”（fachosfera）的雇佣兵。
交通部部长所表现出的那种愤怒与谴责是否如此严重？在繁忙的公开活动日，总是有可能出现个别不恰当的人设法接近费利佩陛下并拍一张自拍。众所周知，令其保镖们感到苦恼的是，国王非常乐于亲近民众并向陌生人问候。毕竟，他是所有西班牙人的国王。
桑切斯主义试图通过讨论任何话题来掩盖政府的不负责任
对国王和王室的谴责是一个周期即将结束的明显征兆
归根结底，普恩特所做的是为内格雷提供了无价的宣传。这位右翼阵营中的“诽谤专业人士”，看起来与这位桑切斯主义的部长一样，都是深谙“政治宣传”（agitprop）的大师。
毫无疑问，普恩特认为大发雷霆是值得的。他为其不同寻常的言论辩护道：“国王是一个象征，在非礼宾场合且不属于任何机构关系的背景下，他与谁合影或向谁问候并非无关紧要。他的形象会被污染，而与之合影的人则会被洗白。这两点都是不可接受的。”
普恩特的这番空话可能隐藏着多种动机。其中之一是，他对内格雷控制的媒体对待他及其家庭和政治圈的方式感到愤怒。因此，在感到受攻击时，他无法抵御发泄的诱惑，而没有衡量其谴责方式将产生的影响。这可以理解，但不可原谅，因为这种口舌之争是伴随着部长薪水和特权而来的。
但相反，普恩特也可能是精准且准确地衡量了其言论将引起的骚动，并出于短期和长期的政治目的而制造了这场争议。
转移公众注意力
首先，普恩特向君主发起的这场疯狂抨击，其意图在于转移公众以及媒体在 Ceuta 危机期间的注意力，从而确保其上司佩德罗·桑切斯能够继续在兰萨罗特岛享受假期。
在“桑切斯主义”的思维中，当务之急（现在依然如此）是让人们讨论任何话题，以便尽可能地掩盖那些针对政府不负责任的批评——该政府在面对一座西班牙城市被其“可靠伙伴”煽动入侵时，表现得无能为力。
而“长期”的政治动机则与“后桑切斯时代”或“桑切斯主义 2.0”有关。被囚禁者将继续受苦，因为其街道、广场和海滩将持续处于异常状态，但渐渐地，但愿能早日实现，他们至少能恢复一丝常态。而无法延续的，是由佩德罗·桑切斯领导的政府。
从现在起一年内将举行大选，社会党总书记将首先失去其议会多数席位，随后失去其政党的领导权。事实上，他已经在众议院失去了多数席位，本届立法会已走到尽头，而进步派政府联盟正如在 Ceuta 所不幸证明的那样，已陷入瘫痪。
进步派之船正在下沉，在这种情况下，人们总是会为了抢夺救生艇而发生踩踏。有些人希望在某个多边机构（例如国际劳工组织）、某个开发银行或联合国众多办事机构中获得一个有名望且高薪的职位。而另一些人则满足于能基本完整地回家，重新回归匿名状态。
与此同时，在这艘漂流之船的舵手之位上，有些人被权力欲所囚禁，他们心中（如果还没动笔写的话）已经构思好了自己的《抵抗手册》。
这些持有不可能姿态的人，将自己视为主导国家政治八年之久的“桑切斯主义”的天然继承者。所有迹象表明，备受争议的奥斯卡·普恩特将处于其中，且表现得非常活跃且强势。
交通部长通过在王室的吃水线以下开火，亮出了他的底牌。在绝望之中，“桑切斯主义”动用了仅剩的最后几枚炮弹，试图复活其进步计划。他们被“绝不能通过”的口号蒙蔽了双眼，失去了理智，而其宗派主义使他们无法看到自己已在接二连三的阵线上被超越。
在不可避免的衰落中，“桑切斯主义”可能正在酝酿一个旨在建立一个多民族、联邦制西班牙的废除计划，但这充其量只是一个仲夏夜之梦。一旦醒来，现实将占据主导。风格至上的 era 即将结束，而在“极具西班牙特色”的 Ceuta 所发生的事情是一场人道主义和政治悲剧，政府必须为此负责。
普恩特的荒诞与卑劣，无法避免等待着“桑切斯主义”的灾难。他对王室的谴责，是一个周期终结的极其清晰的症状。
2026年8月23日，星期五 / 《扩张报》(西班牙经济日报)
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技术竞赛现已使用相同的武器
Judith Arnal
几十年来，关于主要经济和技术模式的辩论一直依赖于一种便捷的分类法：美国代表自由市场，中国代表国家主导，而欧盟则代表监管。每个阵营都有其特有的工具和叙事。美国信任私人资本和竞争纪律；中国信任补贴、税收激励以及公共部门对企业资本的参与；欧洲则信任制定规则的能力，而这些规则随后会被世界其他地区采用。然而，这种分类法对现实的描述正变得越来越糟糕。近期，我们见证了三大阵营之间工具的逐步趋同，以至于每个阵营都在采用那些曾经定义其他阵营的工具。
有必要从起源谈起。技术巨头出现在美国和中国而非欧盟，并非偶然。这两个国家都拥有规模巨大的统一国内市场，能够提供规模、用户和数据，同时在企业集中度方面最初都持有宽容态度，尽管路径不同。在美国，消费者福利原则在数十年间限制了竞争法规的有效执行，从而有利于企业的收购和集中。在中国，防火长城和其他准入壁垒排斥或限制了 Google、Facebook 或 Amazon 等平台，为国家冠军企业预留了一个几乎没有外部竞争的巨大增长市场。
在美国，最深刻的变化是国家直接进入企业资本。自 2025 年起，联邦政府已持有或宣布持有约三十家公司的股份：持有 Intel 约 10% 的股份，目前是其第一大股东；潜在持有稀土生产商 MP Materials 15% 的股份，并保证在十年内购买其全部产量；在美国钢铁公司（US Steel）持有黄金股，拥有对其战略决策的否决权；持有九家量子计算公司的股份；以及在 xLight 等初创公司持有头寸，该公司旨在光刻领域与荷兰 ASML 竞争。
补贴在政府换届后并未消失，而是发生了演变：拜登时代《芯片法案》中的部分援助正在转化为股权参与；而在《One Big Beautiful Bill》法案下，半导体制造的税收抵免已从 25% 提高到 35%。此外，还增加了一套日益严格的授权制度：出口管制、对外资和对外投资的审查、强制拆分 TikTok，以及要求 Nvidia 和 AMD 将在华特定销售收入的 15% 上交给政府以换取许可。这些并非通用规则，而是个别、经过协商且可撤销的许可，这正是北京一直以来管理其冠军企业的逻辑。美国的趋同也看向布鲁塞尔：这个曾让巨头在消费者福利原则保护下增长的国家，如今对 Google、Meta、Amazon 和 Apple 维持着开放的诉讼程序。华盛顿唯一没有采取行动的领域是通用监管：目前仍没有联邦人工智能法或数据保护法，且去监管化如今已成为一项刻意的竞争力政策。
中国的动向则相反。在经历了多年针对自身科技企业的运动后，北京已经恢复了对私营部门的认可：2025 年 2 月，习近平召集了该行业的顶尖企业家，阿里巴巴创始人马云回到了前排。不久之后，批准了
第一部专门致力于促进和保护私营经济的法律。结果显而易见。新一代中国科技公司正在以极快的速度在资本市场进行融资：2026年上半年，香港记录了超过260 亿美元的首次公开募股（IPO）规模，几乎是前一年的两倍，其中科技行业是主要主角。
新前沿的主角同样不是国有企业：DeepSeek或Kimi模型的创建者Moonshot，都是成立仅几年的私有控股初创公司，它们在人才、用户和资本方面相互竞争，并与巨头展开竞争。然而，将这一切解读为向自由市场的转型将是一个错误。
中国政府并未退出：它在阿里巴巴、腾讯和字节跳动的子公司中持有具有特殊权利的金股；而蚂蚁集团的前例——在北京于2020年马云批评金融监管机构几天后便暂停了其上市进程——提醒人们，在中国，上市是一种可撤销的政治许可。那么欧盟呢？它也在两个方向上移动：向一个更具干预主义的国家，以及向一个负担更轻、更灵活的监管者。一方面，欧盟不再局限于监管技术：它希望生产并保护技术。欧洲技术主权方案和InvestAI倡议旨在建立半导体、云服务、人工智能和计算方面的自主能力。这一转变同样具有保护主义色彩：除了对中国电动汽车征收关税外，还建立了一套规则，将公共采购和融资与原产地、控制权或在欧洲生产挂钩。但其边界依然开放：一个有利于欧洲生产的“欧洲制造”（Made in Europe），或一个保留与非欧洲伙伴合作的“与欧洲共同制造”（Made with Europe）。各国政府通过近期入股企业助力这一转变：西班牙持有Telefónica 10%的股份；法国持有阿尔卡特海缆（Alcatel Submarine Networks）80%以及Eutelsat近30%的股份；意大利则使国家控制的意大利邮政（Poste Italiane）成为TIM的第一大股东，持股27%。另一方面，欧盟正在修正其监管正统性。德拉吉报告、竞争力指南以及综合方案已将减轻负担置于中心位置。
新版《集中审查指南》草案还指向一种更动态的分析，赋予创新、投资和规模更大的权重。
尽管在工具箱方面存在这种趋同，但政治体制和对公共权力的限制仍然截然不同。技术竞赛不再是在国家与市场之间展开，而是在于结合两者的能力。欧盟拥有所有武器，但将其分配在不同的政府层级：监管权在布鲁塞尔，而大部分财政资源和公共资本则在各国政府手中。如果没有更深层次的整合和规模，它在战斗时的火力将继续低于中国和美国。
埃尔卡诺皇家研究所（Real Instituto Elcano）、Fedea和CEPS研究员
在美国，最深刻的变化是国家直接进入企业资本
律所认为能够拥有最顶尖的律师至关重要
争夺优秀学生的竞争。
尽管学生以及代表美国律师的美国律师协会（ABA）反应负面，但各律所仍继续启动针对一年级学生的申请流程。在本月发布的一份报告中，美国律师协会（ABA）声称，过早招聘学生正在“对法学院学生的体验产生负面影响”。
报告指出，学生中的焦虑和抑郁水平有所升高，并称研究表明，更短的期限会损害那些在法律专业领域没有先前人脉的学生。
尽管受到律师协会的批评，律所仍提前招聘
《金融时报》向 20 家最大的美国律所询问了其招聘计划以及对美国律师协会（ABA）报告的反应。除 Cleary 外，所有律所均拒绝发表评论。
Maureen Linch 是
学习还是工作？ Paul Weiss、Simpson Thacher 和 Milbank 是部分将在圣诞节前启动一年级学生选拔流程的美国律所，而这一流程此前至少要等到第一学年结束。尽管人工智能（AI）威胁要减少招聘人数，但人才之争依然至关重要。
Cleary Gottlieb Steen & Hamilton 参与该律所的助理律师选拔，她指出，该律所现在在 11 月启动面试流程，而此前则会等到 6 月。Linch 补充道，虽然她认为在较晚的时间面试学生更好，但律所面临着必须保持竞争力的要求。
运作方式的改变
多年来，律师事务所通过校园面试招募实习学生，这些面试通常在一年级学业结束后的夏季举行。
这种做法已变得不那么普遍，因为律师事务所越来越多地要求学生直接在线提交申请，这一转变始于疫情期间。
近年来，几家律师事务所已将在线申请的截止日期从夏季提前到了学生一年级的春季。
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大片：《查理·威尔逊的战争》
1980, 年代初，富有且反共的女性乔安娜·赫林（Joanne Herring）说服美国国会议员查理·威尔逊（Charlie Wilson）帮助穆贾希丁人。于是，他为他们争取到了资金和武器，以将苏联人赶出阿富汗。一支豪华团队将乔治·克赖尔（George Crile）基于国会议员查理·威尔逊策划的真实政治阴谋所写的小说搬上了大银幕。凭借汤姆·汉克斯（Tom Hanks）、朱莉娅·罗伯茨（Julia Roberts）和菲利普·塞默·霍夫曼（Philip Seymour Hoffman）等奥斯卡奖得主组成的演员阵容，著名导演迈克·尼科尔斯（Mike Nichols）和编剧亚伦·索金（Aaron Sorkin）成功地将多种类型元素精准结合。该片拥有极具说服力的表演，为此获得了三项金球奖提名，霍夫曼还获得了一项奥斯卡提名。电影在意识形态上的模糊性引发了一定的争议。
7.30 《无迹可寻》（Sin rastro） 10.30 《案件开放》（Caso abierto） 13.30 《法律与秩序：特殊受害者单元》 15.00 《小丑》（The Clown） 18.00 《诺伊，刑事调查》（Noey, investigación criminal）。剧集《强行进入》与《被锁链囚禁》之决定。 19.30 《血亲》（Blue Bloods）：警察家族。播出剧集《好或坏》、《微笑背后》与《另一种目光》。 22.00 电影。《查理·威尔逊的战争》。美国。2007. 97 分钟。导演：迈克·尼科尔斯。 23.45 电影。《邪恶陷阱》（La trampa del mal）。美国。2010. 90 分钟。导演：约翰·埃里希·鲍德尔（John Erich Bowdle）。 1.10 电影。《利贝之男：我们之中的野兽》（Hombre lebe: la bestia entre nosotros）。
《扩张报》
夏季高管
毕马威押注 AI 混合型人才
预测 该公司预计将增加 58% 具备商业与技术双重背景的专业人员招聘。
Julia Gil，马德里
毕马威（KPMG）已不再将人工智能视为一种技术资源，而是将其转化为其商业模式的核心。这家专业服务公司不仅在为员工部署和开发工具，而且正在从根本上改变其人才招聘模式。“对我们来说，这不是一个技术问题，而是一项商业战略押注，”毕马威西班牙人工智能负责人兼战略与转型负责合伙人米格尔·萨帕塔（Miguel Zapata）向《扩张报》解释道。
这一押注反映在其员工构成上。该公司保证将继续招募和培养新专业人才，并预计在未来几年将混合型人才的招聘量提高 58%：这些专业人员打破了传统模式，将法律、工商管理或经济学背景与技术能力相结合。“我们需要兼具这两种能力的专业人才，因为我们预见到角色、工作方式，甚至我们提供服务交付（delivery）的方式都将发生显著变化，”萨帕塔详细说明道。
一个证明是，由胡安霍·卡诺（Juanjo Cano）领导的该公司已致力于组织内部的“中心化转型”。毕马威拥有 60 多名致力于团队技能提升（upduelling）过程的员工，并部署了一个由 600 名“忍者”（ninjas，帮助推动公司所有领域采用 AI 的专业人员）和 300 名“创作者”（makers，为每个职能和部门开发代理解决方案的开发人员）组成的内部网络。萨帕塔补充道，后者“不一定是技术人员，而是审计、咨询或法律等领域的商业专业人员，他们拥有更先进的编程能力”。
目前，该公司在西班牙的 6,500 名专业人员均拥有人工智能工具的许可和访问权限，从 Microsoft Copilot 或 ChatGPT，到公司自有解决方案如 KPMG Clara（审计）、Digital Gateway（法律和税务）甚至 KAI（法律），以及各类专业代理。在萨帕塔看来，人工智能能够“自动化低增值任务，并释放
胡安霍·卡诺，毕马威西班牙主席。
时间用于专业服务公司真正能产生差异化的领域：分析、判断、创造力、解决复杂问题的能力以及与客户的亲近度”。
与此同时，该公司保证将演进专业发展、评估和认可系统。在技术成倍提高个人生产力的背景下，“价值将越来越多地与所产生的影响、带来的创新、领导团队的能力以及对客户的战略贡献挂钩。人工智能并没有降低人的重要性；它提升了在职业发展中脱颖而出所需的能力水平”。
这一技术部署还伴随着对专业人员培训的大量投资。该公司在 2025 年结束时，在人工智能培训和认证方面投入了 6,800 多个小时，预计今年将结束其
AI 及相关技术是未来几年计划的主要投资方向
毕马威已与 Anthropic 和 OpenAI 达成全球协议以完善其产品组合
财年，为西班牙的专业人员提供超过 140.000 小时的培训，这意味着该领域的培训将“增加到原来的二十倍”。萨帕塔（Zapata）解释道：“目标是让整个组织能够安全、负责且高效地利用这些技术的潜力。”他补充道：“我们已经在定义 2025, 年将开展哪些培训。今年我们提供的是更具通用性质的培训，而现在我们正致力于针对不同专业人员画像开发更先进且更具体的各项能力。”
2025 年 4 月，毕马威（KPMG）成为西班牙第一家根据 ISO / IEC 42001 标准对其人工智能管理进行认证的“四大”会计师事务所。
主要投资方向
在西班牙，人工智能及相关技术是“未来几年计划的主要投资方向”。在全球范围内，在过去三年中，该公司已在这一转型中投入了超过20 亿美元。除了与微软的历史合作关系外，毕马威在几个月前还与 Anthropic 和 OpenAI 签署了全球协议，以完善其专业人员可使用的工具组合。与 Anthropic 的联盟具有特殊意义，因为它允许将 Claude 集成到该公司的服务平台中。该工具将面向 276.000 名员工
战略
- 解决方案。该公司 100% 的员工可以通过 Microsoft Copilot 和功能性解决方案使用人工智能工具。
- 网络。在 6.500 名专业人员中，有 600 多名“忍者”（ninjas）和 300 多名“创作者”（makers）在推动人工智能的采用并开发智能体解决方案。
- 招聘。毕马威预计将增加 58% 的招聘名额，用于吸纳兼具技术能力和功能技能的专业人才。
- 培训。该公司预计在本财年结束时，为西班牙的专业人员提供超过 140.000 小时的 AI 培训。
- 规范。西班牙第一家根据 ISO 42001 标准对其人工智能管理进行认证的“四大”事务所。
该公司的两家全球机构，不仅将用于内部，而且合作范围将扩大到为客户创建解决方案。
事实上，该公司的另一个重点是利用这项技术来提升其服务的价值。据萨帕塔解释，毕马威正在人工智能治理、网络安全、变革管理与技术采用、实施智能体解决方案以重新设计流程以及创建新服务等方面为客户提供帮助。
此外，该公司合伙人指出，他们作为“零号客户”的经验使他们能够“识别哪些方案有效，过程中会出现哪些障碍，以及哪些决策能产生更高的投资回报”，从而在组织的人工智能采用过程中提供陪伴。这位毕马威合伙人总结道：“这种实践经验如今是我们为客户提供服务的主要资产之一。”
夏季高管
住宅与生活方式
优雅与设计
Villa Vida 是一座新建住宅，建筑面积 2.301 平方米，占地 4.448。它位于 La Reserva 地区著名的 The Fifteen 社区，代表了当代建筑、自然与奢华的完美融合。该住宅配备室内外游泳池、带桑拿房的私人水疗中心、健身房、酒窖和工作室。由 Colliers 销售。1.25亿欧元。
索托格兰德，国际聚集地
高端住宅：这里是人们最能理解“低调奢华”的目的地之一。
Sonia Mora. 塞维利亚
索托格兰德（Sotogrande）位于加的斯省的圣罗克（San Roque）市，是西班牙南部最顶级的住宅目的地之一，也是吸引国际买家的强力中心。其世界顶级的高尔夫球场、游艇码头以及在优越的地中海环境下的高端住宅供应，是对外国资本最好的吸引力。
正如 Colliers 马贝拉办事处负责人 Ana Gavilanes 所解释的，“国际买家在索托格兰德找到了当今最能体现低调奢华的目的地之一：隐私、安全、低密度，以及一种宁静且远离喧嚣的生活方式”。关于国籍和画像，她指出“英国和欧洲客户占主导地位——尤其是德国、比荷卢、斯堪的纳维亚和瑞士人——此外，来自北美和拉美地区的买家也越来越多”。
Dils Lucas Fox 太阳海岸地区的销售经理 Sarah Bulaityte 强调，“索托格兰德通常能征服那些重视隐私、空间和安静生活节奏的人。我们观察到国际家庭的出现频率越来越高，他们不仅是在寻找第二居所，许多人被这里的国际学校、体育设施和自然环境所吸引，将这里作为一年中大部分时间的居住基地”。
经典风格与开阔海景
该物业位于 La Reserva，以其经典建筑、宽敞的规模和海景而脱颖而出。别墅拥有五间卧室和六间浴室，建筑面积 1.375 平方米。底层用于休闲和健康。室外设有一个大型游泳池和一个装饰池。由 Spain Sotheby’s International Realty 销售。5500万欧元。
在 Engel & Völkers 索托格兰德分公司负责人 Manuel Montenegro 看来，高净值外国人在这个目的地寻找的“主要是宁静。一个能与家人一起放松，并能找到安全环境以及各种家庭活动的地方”。他提醒道，“在过去五年中，超过 80% 的买家是来自英国、瑞士、德国和比利时的外国人，现在我们看到波兰和美国客户的活动更加频繁”。他强调，他们追求的是“一种静谧的奢华，希望不被注意到，并在安静的环境中与家人享受生活”。
Luxury Estate 同样指出，国际买家优先考虑的是“隐私、安全、大面积地块、高尔夫、马球、码头的准入以及高水平的住宅服务。独立别墅、家庭住宅以及安全环境中的物业具有特殊的重要性”。
2026年8月21日 星期五 Expansión 3
夏季高管
当代奢华的重新定义
位于顶级私人社区的卓越别墅项目，拥有八间卧室，建筑面积约 3.900 平方米，占地 10.000.。独有的健康与休闲设施使该住宅远超传统的豪华住宅。可尽享海景、高尔夫球场及直布罗陀的全景视野。由 Dils Lucas Fox 销售。价格详询。
尊享高端服务
高力国际（Colliers）现正销售 Fairmont Residences La Hacienda，这是该品牌在欧洲首个且唯一的“品牌住宅”。该项目由 31 栋私人别墅组成，将当代建筑、高端室内设计与广泛的五星级酒店服务相结合。ActivumSG 为业主，雅高集团（Accor Group）为运营商。起售价 2.75亿欧元。
坐拥高尔夫景观的现代房产
位于 Sotogrande Alto，拥有令人震撼的高尔夫球场景观。La Escondida 是一栋现代别墅，在精致的花园中提供优雅与私密。室外设有无边泳池、多个带客厅和用餐区的覆盖式露台、酒吧及厨房。室内分布在三个楼层，由电梯连接。由 Engel & Völkers 销售。7700万欧元。
带水疗、电影院和酒窖的安达卢西亚风格住宅
位于 La Reserva 的经典安达卢西亚房产，面向 Sotogrande 和地中海，提供最完备的配套设施。其中花园、泳池、带桑拿和土耳其浴的水疗中心、电影院、酒窖、游戏室和健身房尤为突出，此外还设有可容纳 12 辆车的车库。拥有七间卧室和八间浴室。其四层楼由电梯连接。由 Savills 销售，价格为 1.05亿欧元。
奢华殖民风格别墅
殖民风格别墅，被花园和露台环绕，设有按摩浴缸、桑拿房、酒吧和烧烤区，位于一条安静的尽头死胡同。包含一栋主屋和一栋客房，后者设有厨房、客厅、卧室和浴室。配备游戏室、酒窖以及通往一楼露台阶梯的日光浴平台。由 Marlo Property 通过 Luxury Estate 销售。2.78亿欧元。
夏季高管
独特空间
等待宾客
这艘长度为 33 米的 Mengi Yay 动力游艇建于 2011 年，目前位于土耳其，现由 Denison Yachting 出售，价格为 3.37亿欧元。内部空间以带衣帽间和大理石饰面的全宽主卧以及另外五间客房为特色。其两台 40 千瓦的发电机确保了在海上长期停留和长途旅行所需的自主能力。
奢华游牧民：以大海为家
甲板上的生活：将住所搬到顶级游艇上的技术挑战与日常自由。
Ignacio Faes，马德里
将永久或季节性住所搬到大海上的想法，已不再是仅限于冒险文学中的古怪之举，而是成为了造船工程师、投资者和航海爱好者所分析的一种居住替代方案和生活方式。居住在大型船只上提供了地理流动性、隐私性和个性化设计的独特结合，但同时也要求对船舶工程、港口物流和财务管理有深刻的理解。
这一现象在很大程度上源于过去十年的技术进步。在世界任何地方工作和管理资产的可行性，在豪华游艇中找到了理想的平台。然而，在海洋地平线的美学背后，隐藏着一个由生命维持系统、国际法规以及特征迥异的船舶市场（从修复的历史船只到采用混合动力推进技术的当代超级游艇）所组成的复杂网络。
居住性的演变
传统上，游艇的设计是为了短期停留或周末巡航。然而，目前的需求优先考虑内部空间和长期居住性。现代造船厂已经调整了其设计线条，以最大化船宽（manga）和天花板高度，旨在模拟陆地上豪华公寓的感觉。
在船上生活意味着空间不仅要美观，而且要实用。舱室的分布、配备高速卫星连接的技术办公室以及专业级别的厨房，现在已成为共同要求。轻量化大理石、耐湿处理木材以及可调节的间接照明系统的引入，有助于减轻长时间处于海洋环境封闭空间有时会引起的感官疲劳。
技术自主性
在海上居住的主要挑战是自给自足。一艘居住型游艇必须像一座独立的微型城市一样运行。通过反渗透淡化设备产生饮用水的能力、高效的废物管理以及电能生成，是决定远海生活可行性的关键方面。
现代稳定系统，如零速稳定鳍（zero-speed stabilizers）或陀螺仪系统，改变了在锚泊船上居住的体验。这些设备将海浪引起的摇摆降至最低，使得
烹饪、睡眠或工作等日常活动无需忍受海面持续运动带来的身体不适。同样，中央冷水空调系统确保了在热带气候和温带纬度都能拥有稳定的温度，从而降低了船只的整体能耗。
与陆地房地产不同，船只是随时间推移而贬值的资产。此外，它们需要持续且专业的维护。该行业的通用规则估计，游艇的年度维护成本在其购置价值的 8% 到 10% 之间。该预算包括在游艇码头的停泊费、必不可少的国际覆盖保险、燃料以及专业船员的工资。对于长度超过三十米的船只，拥有一个合格的团队是必然要求。
目前的市场为那些寻求在
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夏季高管
两间主套房
Miss Michelle 号游艇是一款于 2025 年交付的 Horizon RP 系列型号，目前在 Northrop & Johnson 挂牌出售，价格为 1.45亿美元。其室内设计采用了 Thassos 大理石饰面，并采用了独特的布局，提供两间独立的贯穿式主套房，非常适合共同居住。在外部方面，它拥有一个配备了酒吧、烤架和音响系统的飞桥（flybridge），而前甲板则设有一个按摩浴缸。
一个投资机会
Checkered Pas 号建于 1999 年，目前在 Camberley International 出售，价格为 2.48亿欧元。这艘 34 米长的动力游艇目前位于美国佛罗里达州，对于寻求宽敞、经过验证且甲板布局实用（有利于居住和户外休闲）的投资者来说，是一个投资机会。
近百年的船只
经典之作 Blue Peter 号最初由 Lake Union Dry Dock Company 于 1928 年建造，是一艘由著名船舶设计师 Ted Geary 设计的 29 米长木制动力游艇。该船在 Denison Yatching 的售价为 2.42亿欧元，位于美国西雅图，保留了其历史悠久的圆弧形船尾设计，此外还提供一个位于热门的 Shilshole Bay 码头的泊位，是理想的居住地点。
温馨的室内设计
巡航帆船 EPIPHANY 号在 Fraser Yatchs 的售价为 4.35亿欧元，船长 34,2 米，由著名的新西兰造船厂 McMullen & Wing 于 2003 年建造。其内部由 Maritime Interiors 公司设计，采用传统的木质饰面和宽敞的客厅，营造出温馨的氛围。该游艇配置可舒适地容纳七位宾客，分布在三个设备齐全的船舱中，其中包括一间贯穿式主套房。
深水区。一方面，是采用玻璃纤维、铝或钢建造的现代动力游艇，配备了最新的电子创新设备和高效推进系统。另一方面，存在一个修复经典游艇的利基市场。这些船只通常在 20 世纪使用木材或铆接钢材建造，吸引的是那些重视历史、传统工艺以及保护独特海洋遗产声望的买家。然而，经典船只的修复和维护需要相当高的技术和资金投入，且需要更难寻找的手工艺劳动力。
可容纳多达 12 名船员的六间船舱
Florentia 号超级游艇由 Rossinavi 造船厂于 2020 年建造，目前在 Fraser Yatchs 出售，价格为 3.49亿欧元。这艘船长 52 米的船只以由 Carlo Colombo 设计的内部建筑而著称。其总吨位为 810 吨，天花板高度为 2,35 米，为分布在六间船舱中的 12 位宾客提供了卓越的居住空间，其中包括一间带私人阳台的主套房。该船的续航里程为 3.500 海里。
夏季高管
历史名胜
橙树与地中海之间的小比亚里茨
贝尼卡西姆 (BENICASIM) 现代主义别墅与全年居住的开发项目共存。
伊格纳西奥·德尔加多 (Ignacio Delgado)，巴塞罗那
现代主义别墅、海滩与自然共同勾勒出一幅风景，在一百多年前，这里成为了避暑的代名词。这就是位于卡斯特利翁省的贝尼卡西姆，几十年来一直被誉为“地中海的比亚里茨”。贝尼卡西姆与佩尼斯科拉一样，是橙花海岸（Costa del Azahar）的主要旅游吸引力之一，该海岸以橙树芳香的花朵命名，而橙树的种植自古以来就在该地区根深蒂固。橙树是由阿拉伯人引入的，专家认为该地的名称源于安达卢斯时期半岛的主要血统之一——巴努·卡西（Banu Qasi）或贝尼·卡西（Beni Casi）。
这里有一座建于10世纪的建筑，其基底为罗马遗迹，该家族曾居住于此。1094年，这里被西德（El Cid Campeador）征服，但不久后又被穆拉比特王朝夺回。1234年，该地正式并入阿拉贡王冠，但与其他沿海城镇一样，由于海盗不断的袭击和掠夺，人口有所减少。
这种情况在19世纪末发生了变化，当时工程师华金·科洛马·格劳（Joaquín Coloma Grau）正在监督沿海铁路线路的改善工程。他需要一个休息的地方，于是决定建造一座别墅，并以妻子的名字皮拉尔（Pilar）命名。该别墅由妻子提供的15,000比塞塔嫁妆出资建设。
避暑客的到来
瓦伦西亚和卡斯特利翁的其他资产阶级家庭纷纷效仿，建造了其他现代主义庄园，这些建筑至今仍与当地7公里的海岸线沙滩共同构成了城镇景观。这里有五处海滩，全部获得了蓝旗认证：L'Almadreva、圣维森特塔（Torre de Sant Vicent）、Els Terrers、海利奥波利斯（Heliópolis）和沃拉马尔（Voramar）。
最后一家海滩为当地最著名的酒店之一命名，该酒店于1933年开业。这家高档场所给卡斯特利翁的记者兼作家曼努埃尔·维森特（Manuel Vicent，1936年）带来了灵感，他曾在该地避暑，其小说《绿眼睛的狮子》（León de ojos verdes）便以该酒店为背景。该综合体在内战期间曾作为军医院，随后在弗朗哥主义初期成为社会救助局（Auxilio Social）和女性分部的住所。帕拉雷斯（Pallarès）家族在经营该业务后，于50年代重新接管管理，当时大众旅游开始永远地改变整个卡斯特利翁海岸。
在海岸线的另一侧，出现了不同的风景。拉斯帕尔马斯沙漠自然公园（Parque Natural del Desierto de Las Palmas）延伸至市镇内部，而海洋绿道（Vía Verde del Mar）则利用旧铁路线路通往邻近的奥罗佩萨-德尔马尔（Oropesa del Mar）。海洋、山脉与自然空间的结合，有助于提升该地在夏季之外的吸引力，同时增强了文化供给，其中FIB音乐节是其主要亮点。
去季节化正在助力贝尼卡西姆的转型。对于瓦伦西亚Dils Lucas Fox的顾问胡安·路易斯·埃雷罗（Juan Luis Herrero）而言，其吸引力在于其再
右图为贝尼卡西姆海滩之一——沃拉马尔海滩的航拍图，可见现代主义别墅、海滨大道及其他较新的建筑。下方为同一地点的黑白照片，但角度不同，沃拉马尔酒店位于前景。
一名铁路工程师对休息的需求永远地改变了这个卡斯特利翁的小镇
需求的去季节化影响了价格，同比上涨8%
相比于瓦伦西亚自治区沿海的其他城镇，其增长空间更大。他指出：“这是一个具有巨大增长潜力的市场”，同时强调了该市海岸、景观与自然的结合。
“我们正看到它从一个传统的度假目的地，逐渐演变为一个日益稳定的居住区，人们对于在该地区永久居住的兴趣在增加。”这种去-
巴塞罗那大道项目
Aedas Homes 在距离海岸线 800 米处开发了 Palmía 综合体。该项目包含两到四居室的住宅，可俯瞰海岸线或拉斯帕尔马斯沙漠自然公园（Parque Natural del Desierto de Las Palmas）。
此外，住宅还配备了储藏室以及多种社区空间，包括不同氛围的游泳池、城市菜园、前台接待处和健身房等。价格 420,000 欧元起。
奢华与典型建筑之间
Las Playetas 住宅区位于奥罗佩萨-德尔马尔（Oropesa del Mar）市辖区，紧邻贝尼卡西姆（Benicasim）的 Voramar 海滩。Dils Lucas Fox 的投资组合中包含这栋别墅，它拥有私人海滩通道、游泳池、全景视野和七间卧室。在面积超过 1,200 平方米的地块上，附属建筑中还保留了一座传统的瓦伦西亚式小屋（barraca）。价格面议。
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J. A. B. C. D. E. F. G. H. I. J. K. L. M. N. O. P. Q. R. S. T. U. V. W. X. Y. Z.
海滨被动房认证
在 Heliópolis 海滩和 Serradal 海滩之间，且非常靠近 Grao de Castellón 的地方，有一个新房项目，既面向夏季度假也面向全年居住。该项目由两到三居室的住宅、带露台的顶层公寓，以及带有私人花园并可直接进入公共区域的底层住宅组成。该项目名为 Aquamare，由 Lobe 集团负责。价格请咨询。
房地产投资者 Carlos Figueira 解释说，全年服务的可用性和海岸线的延伸是促成这一范式转变的主要因素。他详细说明，需求与夏季时段的联系正日益减弱，而更多地倾向于永久居住。
沸腾的市场
这种转型已经体现在价格上。根据房地产门户网站 Indomio 的数据，去年 7 月每平方米的平均价格达到了 2.848 欧元，比 12 个月前增长了 8,12%。
不同区域之间的差异显著，在 Torre de Sant Vicent 和 Almadrava 海滩，每平方米价格高达 4.239 欧元。在 Voramar 海滩，平均价格为 4.013 欧元。根据 Fotocasa 的数据，这一反弹与整个卡斯特隆（Castellón）海岸正在经历的强劲增长相吻合，年增长率为 14,5%。
带有社区空间的新房
Kaiora Residence 提供 80 平方米起、两到三居室的住宅，配有私人露台和充足的自然光。该综合体设有盐水游泳池、地中海花园、健身房、社交俱乐部，以及车库和储藏室。预计将于 2028 年第三季度完工。Dils Lucas Fox 对这些房产的报价在 380.000 至 835.000 欧元之间。
配有瓦伦西亚球场
在 Ferrandis Salvador 大道上，这座独立别墅只需穿过街道即可到达 Heliópolis 海滩。它坐落在面积超过 1.200 平方米的土地上，两层楼内设有四个房间和三个浴室。室外配备了一个独特元素：一个“trinquet”或瓦伦西亚球场。Gama Inmobiliaria 和 Person Inmobiliaria 的开价为 1200万欧元。
网球爱好者的家
在 Jaume I 大道上一块面积超过 2.000 平方米的土地上，坐落着这座拥有五个房间、酒窖、多个客厅以及一个 40 平方米且挑高并配备吊灯的门厅的别墅。在室外，该住宅拥有一座网球场及其相应的更衣室、游泳池和花园。Xiob Inmobiliarios、Casa Homes 和 Exclusive Homes 的售价为 1800万欧元。
8 《扩张报》(西班牙经济日报) 2026 年 8 月 23 日 星期五
夏季高管
体育与商业
西班牙足球甲级联赛，市场价值领跑者
精英 西班牙联赛汇集了全球身价最高的11名球员中的6位。
奥莱加里奥·亚莱格里亚 (Olegario Alegría)，马德里
自从西班牙国家队在纽约（大苹果城）捧起世界杯冠军奖杯刚满一个月，现在是回归常态的时候了。世界杯的光环正逐渐消散，而随着上周末西班牙联赛的开赛，人们对俱乐部足球的热情再次燃起。
按照惯例，夏季转会窗是交易量最集中的时期之一。此时，各球队将进行大部分的经济和体育规划：赛季结束，球员合同到期，谈判空间增大，且各实体能更清楚地了解用于构建阵容的可用资源。根据 Transfermarkt 的数据，截至目前，在9月1日转会窗关闭之前，已完成了 209 笔交易。此外，据估计，LaLiga EA Sports 的支出超过 8 亿欧元。
世界杯之后，球员市场价值的更新再次将焦点聚集在 LaLiga。在世界排名领先的球员中，有 6 位效力于西班牙联赛：拉明·亚马尔（Lamine Yamal，FC巴塞罗那）2.2 亿欧元，基利安·姆巴佩（Kylian Mbappé，皇家马德里）200 , 朱德·贝林厄姆（Jude Bellingham，皇家马德里）160 , 佩德里·冈萨雷斯（Pedri González，FC巴塞罗那）150 , 维尼修斯·儒尼奥尔（Vinícius Júnior，皇家马德里）140 以及胡利安·阿尔瓦雷斯（Julián Álvarez，马德里竞技）120 , 后者的估值与德克兰·赖斯（Declan Rice，阿森纳）和德西雷·杜埃（Désiré Doué，巴黎圣日耳曼）相同。
完成市场顶尖球员组的是埃尔林·哈兰德（Erling Haaland，曼彻斯特城）220 欧元，迈克尔·奥利塞（Michael Olise，拜仁慕尼黑）170 以及维蒂尼亚（Vitinha）、克瓦拉茨赫利亚（Kvaratskhelia）和若昂·内维斯（João Neves），他们全部是巴黎圣日耳曼的球员，估值均为 140 欧元。
根据这些数据，一个问题随之而来：为什么 LaLiga 尽管不具备像英超联赛等其他欧洲顶级联赛那样的财力，却能聚集多位全球身价最高的球员？
拉明·亚马尔是 LaLiga 身价最高的球员 220 欧元。
为了尝试寻找答案，首先必须将数据置于背景之中。根据 Deboltte 在其《足球年度回顾》（Annual Review of Football）报告中的预测，在 2026 / 2027 赛季，LaLiga 的收入将比 24 / 25 赛季（最新官方数据）增长 4,7%，达到 4.300 欧元。相比之下，英超联赛将增长 5,5% 并继续领跑，预计在刚刚开始的赛季中达到 8.541 欧元。这一差距凸显了两项赛事之间的经济距离。德甲（德国）预计增长 5,9%，超过 4.500 欧元；意甲（意大利）将增长 3,1%，达到 3.100 , 而法甲（法国）将成为五大联赛中唯一收入下降的联赛，在 26 / 27 赛季下降 12,1% 至 1.900 欧元。
然而，一项赛事的经济实力并非决定顶级球员去向的唯一因素。
该赛事具备培养人才的能力，以此作为对抗财力的反击手段
该联赛在刚刚开始的赛季中收入将达到 4.300 欧元
LaLiga 拥有其他竞争优势，使其能够吸引、培养并留住人才：其品牌的强势、青训传统的深厚以及俱乐部的国际声望。
首先是品牌。不可避免地要提到皇家马德里和巴塞罗那足球俱乐部，这两家俱乐部的吸引力已超越了体育本身。数以百万计的追随者、国际赞助商以及巨大的媒体曝光度，使这两个实体成为了真正的
最具价值球员
当前价值，单位：百万欧元。
Erling Haaland (Manchester City) / 220
Lamine Yamal (FC Barcelona) / 220 Kylian Mbappé (Real Madrid) / 200 Michael Olise (Bayern Munich) / 170 Jude Bellingham (Real Madrid) / 160 Pedri González (FC Barcelona) / 150 Vinícius Júnior (Real Madrid) / 140 Vitinha (Paris St.-Germain) / 140 Khvicha Kvaratskhelia (Paris St.-Germain) / 140 João Neves (Paris St.-Germain) / 140 Julián Álvarez (Atlético de Madrid) / 120
《扩张报》
来源：Transfermarkt
全球品牌。签约这些俱乐部中的任何一家，意味着加入一个能够提升球员知名度，并随之提升其商业价值的平台。虽然西班牙足球甲级联赛（LaLiga）并不总能与英格兰俱乐部提供的经济条件相匹敌，但其大型机构拥有其他能够弥补部分差距的资产。
青训的力量
西班牙赛事拥有深厚的球员培养传统，这使得其俱乐部能够培养出随后可获得极高市场价值的足球运动员。从经济角度来看，青训就像是一项长期投资：俱乐部投入资源培养一名球员，如果该球员能进入顶尖行列，俱乐部就获得了一项具有巨大体育和经济价值的资产。
最典型的例子就是拉明·亚马尔（Lamine Yamal）。这位巴塞罗那足球俱乐部（FC Barcelona）的球员位列全球最具价值的球员之列。然而，这家加泰罗尼亚俱乐部无需在市场上花费如此巨资将其购入：他是从低级别梯队培养起来的。因此，巴塞罗那在无需支付其当前市场价值的情况下，拥有了世界足球中最有价值的资产之一。因此，青训使得俱乐部能够在无需仅靠资金竞争的情况下创造价值。
第三个因素是声望。对于一名足球运动员来说，在西班牙足球甲级联赛（LaLiga）比赛意味着参与一项具有巨大国际影响力的赛事。这不仅仅是因为皇家马德里和巴塞罗那足球俱乐部。像马德里竞技、比利亚雷亚尔、皇家社会、毕尔巴鄂竞技、瓦伦西亚或塞维利亚这些具有欧洲传统且历史悠久的俱乐部，也拥有很高的认可度，能够为球员提供一个增加曝光度和声望的展示窗口。
此外还有赛事的历史。几十年来，西班牙足球甲级联赛（LaLiga）一直是世界上部分最优秀足球运动员的舞台，这使其在年轻一代中保持着吸引力。法国人基利安·姆巴佩（Kylian Mbappé）的情况极具代表性：尽管收到了前俱乐部巴黎圣日耳曼（Paris Saint-Germain）的数百万欧元报价，他仍选择了皇家马德里，这一决定也受到他从小对克里斯蒂亚诺·罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）的崇拜以及渴望身披马德里俱乐部球衣的愿望所影响。
因此，西班牙足球甲级联赛（LaLiga）在竞争的市场中，虽然不能总是提供更多资金，但能提供其他同样能创造价值的元素。品牌、青训和声望使得西班牙赛事能够生产、吸引并留住人才，直到将其转化为具有巨大经济价值的资产。
英超联赛（Premier League）依靠巨额投资构建其竞争优势，而西班牙足球甲级联赛（LaLiga）则将其优势建立在不同的原材料之上：产生和聚集人才的能力。在当今足球界，资金已成为竞争的主要驱动力之一，而西班牙证明了价值并不总是可以买到；有时，价值也是构建出来的。
《扩张报》 实时
体育与商业
夏季高管
斯洛文尼亚自行车运动员塔代伊·波加查尔（Tadej Pogacar）在七年后重返西班牙赛事，准备夺冠。
西班牙环赛从摩纳哥起跑
自行车赛 该赛事再次将起跑点设在海外。
Álvaro Pérez-Alberca. 马德里
1997年，西班牙环赛（La Vuelta）首次采用了国际起跑点。当时，葡萄牙首都里斯本承办了这项传奇自行车赛的第一赛段。明天，在29年之后，这项西班牙顶级赛事将第七次在外国起跑。此次选址于迷人的摩纳哥，共有23支职业车队和180多名车手将在此展开竞争，争夺150.000欧元的奖金，此外还包括每赛段可累积的11.000欧元，在山地赛段该金额升至13.000欧元（具体金额尚待赛事组委会公布今年的最终数据）。当然，还有成为冠军的至高荣誉。
这一选择并非偶然。在前一届赛事中，比赛在意大利皮埃蒙特起跑，该地区承办了四场比赛。根据该地区随后发布的一份报告，西班牙环赛的经过为意大利境内带来了4000万欧元，其中3300万欧元为净影响，而公共投资总额为6700万欧元，总观众人数达200.000人。然而，目前尚无精确估算显示西班牙环赛在我国每个赛段经过时具体带来了多少收益。
上一届赛事在经过皮埃蒙特地区期间吸引了200.000名观众
品牌和市镇在190个国家的21个赛段中获得国际曝光
工业、贸易和旅游部的最后一份公开报告发布于2023, 年，因此在缺乏官方数据的情况下，几乎无法辨别21个赛段的整体影响。相反，萨拉戈萨等市政府估计，西班牙环赛的经过将带来约300.000欧元，而卢戈省议会则表示预计回报将超过300万欧元。
萨拉戈萨市政府指出，除此之外，承办一个赛段还具有媒体影响力：来自190多个国家的数百万观众。这种吸引力不仅是旅游磁铁，还能引起品牌的关注。
根据RTVE的数据，2025年西班牙环赛在各频道共聚集了1.54亿名独立观众。在Teledeporte频道，平均收视率为2,5%，观众人数为187.000人，而在La 2频道则达到了6%的份额（share）。这一价值成为了其主要赞助商的敲门砖。该赛事得到了家乐福（Carrefour）等品牌的支持，家乐福担任全球赞助商，其他赞助商还包括Cofidis、国家彩票与博彩（Loterías y Apuestas del Estado）、西班牙邮政（Correos）、加那利香蕉（Plátano de Canarias）、斯柯达（Škoda）或天梭（Tissot）等众多品牌；其中一些具有机构性质，例如摩纳哥公国对今年赛事的支持，以及通常情况下经过的大多数省议会和市镇的支持。
本届赛事的一大体育看点是斯洛文尼亚车手塔代伊·波加查（Tadej Pogacar）重返西班牙公路——他曾五次赢得环法赛冠军。这是他在上次参赛七年后的回归，当时他获得了第三名并赢得了3个赛段。组委会将其介绍为本届赛事的超级巨星。波加查还将寻求首次赢得这项西班牙赛事，从而完成三大环赛（环法、环意和环西）的全满贯，在此之前只有八名车手实现这一成就。
英超联赛因高额支出濒临崩溃
罗伯特·奥尔 (Robert Orr)，《金融时报》
在转会市场关闭前几天，英超联赛的 20 家俱乐部在转会上的总支出已达27 亿美元。根据 Transfermarkt 的数据，这一支出超过了去年创纪录的转会市场规模，当时英格兰足球最高级别赛事的俱乐部支出为26 亿美元。这一支出额超过了今年夏天意大利意甲、德国德甲和西班牙 LaLiga 所有俱乐部合计支出的23 亿美元。
切尔西是今年夏天支出最高的俱乐部，支出额为 408 亿欧元。其竞争对手托特纳姆热刺以 267 亿欧元的支出位居第二。这家伦敦俱乐部以总计 207 亿欧元的价格签下了中场球员桑德罗·托纳利 (Sandro Tonali) 和马特乌斯·费尔南德斯 (Mateus Fernandes)。
切尔西在支出相关名单中也位居首位，其支出比球员出售收入高出 245 亿欧元。一家英超俱乐部的首席执行官指出，今年夏天发生了“多得多的大宗交易”，各家俱乐部“更愿意为有成熟履历的球员支付费用”，并且更倾向于彼此之间达成协议。
该联赛的高额支出得益于创纪录的收入，德勤 (Deloitte) 预计本赛季收入将达到85.41 亿美元，这主要受到球队在欧洲赛场良好表现以及新商业协议的推动。
该赛事的 20 支球队在转会上的总支出为27 亿美元
各俱乐部近十年以来集体处于无盈利状态
但根据 Football Benchmark 的数据，英超俱乐部自 2017-18 赛季以来集体没有实现盈利。这就是本赛季引入新规的原因，新规将俱乐部的球员支出限制在其足球相关收入的 85% 以内。新规则的结构允许俱乐部暂时超过支出上限。
尽管在产生利润方面存在困难，但这些俱乐部仍然吸引着投资者的强劲需求。利物浦的大股东芬威体育集团 (Fenway Sports Group) 将俱乐部的一小部分股份出售给了一个由杰夫·贝佐斯 (Jeff Bezos) 支持的财团，此次交易对俱乐部的估值超过70 亿美元。尽管这一估值创下了英超纪录，但仍远低于迪士尼前首席执行官鲍勃·艾格 (Bob Iger) 及其投资者团体为湖人队支付的125 亿美元。
切尔西今年以 138 亿欧元的价格从阿斯顿维拉签下了摩根·罗杰斯 (Morgan Rogers)，是今年夏天支出最高的俱乐部。
桑坦德银行 (Santander)
夏季高管动态
体育与商业
“目标是盈利”
伊戈尔·埃梅里 (IGOR EMERY) 皇家联合俱乐部主席。
埃梅利亚·维亚尼亚 (Emelia Viaña)，马德里
去年7月15日，西班牙足球甲级联赛第一组（Primera RFEF）的注册期结束。该级别由40支球队分为两组进行比赛。其中包括巴拉卡尔多、皇家阿维莱斯、卡塞雷尼奥、库尔图拉尔、庞费拉迪纳、圣安德鲁、赫拉克勒斯或皇家费罗尔等拥有百年历史的名门俱乐部，以及毕尔巴鄂竞技、拉科鲁尼亚、马德里竞技、比利亚雷亚尔或皇家马德里的预备队。在这些球队中，一支新升级的球队脱颖而出——皇家联合俱乐部（Real Unión），该俱乐部成立于1915年，由阿斯顿维拉的西班牙籍教练乌奈·埃梅里（Unai Emery）所有。
这支来自伊伦（Irún）的球队是1929年国家联赛锦标赛的十个创始成员之一，并曾四次获得国王杯冠军（1913, 1918, 1924 和 1928）。9月19日，该俱乐部将迎来一个特别的日子，庆祝可容纳6.344名观众的GAL体育场（Stadium GAL）落成一百周年。“这是一个历史悠久俱乐部的家，”伊戈尔·埃梅里自豪地表示。他透露，在皇家联合对阵米兰德斯的比赛当天，将向购买土地并将其捐赠给俱乐部以建设该场馆的萨尔瓦多·埃切安迪亚·加尔（Salvador Echeandia Gal）致敬。
埃梅里家族自2021年夏天起作为所有者与俱乐部建立联系，目前成效积极。“当我们接手时，我们承担的不不仅是威胁到俱乐部生存的经济债务，还有社会层面和情感层面的冷漠状态，”埃梅里表示。他对上赛季的成绩感到自豪，那是近年来体育表现最好的一年——一线队、预备队以及两支青年队全部升级——但他也必须平衡账目。“我们实施了一套企业管理软件，使我们能够优化流程并实现控制。虽然我们的支出预算仍然高于收入，但没有出现严重的负面偏差，”这位高管强调道，并忍不住进行对比。“这个级别仍然处于亏损状态，因为西乙俱乐部和我们这些第一组（Primera RFEF）俱乐部的收入之间存在巨大差距。例如，在电视转播权方面，他们获得 5 和 600万，而我们仅获得 200.000 欧元。皇家联合俱乐部拥有 1.500 名季票持有者的社会基础，青训体系有 300 名球员缴纳会费，以及 40 家当地赞助商，但后者仅贡献了
皇家联合的主要赞助商是Ekipate by UE，该品牌属于乌奈·埃梅里旗下的企业控股公司，俱乐部与其签署了为期三年的协议。在上图中，是球队主席、阿斯顿维拉教练之弟且为皇家联合最大股东的伊戈尔·埃梅里。在本文左侧，是球队的主场——GAL体育场，可容纳 6.344 名观众，将于今年9月19日迎来百年纪念。
收入的 13%，因此过于依赖股东、投资者和机构的注资。”
目标是什么？“追求盈利，因为这个过程将使我们在企业经营方面变得更好、更具竞争力。”那么在赛场上呢？“升级非常困难。眼下的目标是继续稳固俱乐部地位。五年内，我们必须在企业层面实现稳定，启动体育城项目，拥有健康强大的青训体系，社会基础至少达到 2.000 名季票持有者，建立更广泛的赞助商网络，并让一线队进入职业足球联赛。”
预算增加
Real Unión 本赛季的支出增长了 15% 以上，从 3 到 3500万欧元。为了维持这一水平，赞助商的支持至关重要。最新加入的赞助商是 Ekipate by UE，该公司属于乌奈·埃梅里（Unai Emery）旗下的企业和品牌控股公司，双方已签署一项为期三年的协议，使其成为球队的主要赞助商。 “其在 Real Unión 的可见度将是其渗透西班牙市场的关键”。那么这对俱乐部会有什么影响？ “赞助商的贡献在收入中所占百分比并不高，但至关重要，因为他们是出于心意而支持。我们仍有很大的提升空间，以继续对他们保持吸引力，并吸引新的合作伙伴，通过在分众化地提供回报方面做得更好来实现。”
就乌奈·埃梅里而言，他的支持远不止于一名简单的投资者，因为他还是促成 Real Unión 与领导阿斯顿维拉（Aston Villa）的 V Sports 集团达成合作协议的负责人。他是俱乐部第二大股东，持有 24% 的股份，仅次于埃梅里家族，“这证明了他对该项目的投入”，俱乐部主席表示，并补充道：“通过这种关系，阿斯顿维拉的年轻天才在 Real Unión 继续其发展进程，在像 Primera RFEF 这样艰苦的级别中竞争，并适应不同的文化。其想法是让年轻天才能够加入 Real Unión 以继续培训，并最终展现其潜力。我们还为我们的技术人员设计了行程，一些人已经前往伯明翰，分享在两个组织中开展的工作，并交流方法论以及观看、分析和数据管理工具。我们在罗伯托·奥拉贝（Roberto Olabe）和我们的体育总监米克尔·本戈亚（Mikel Bengoa）的带领下，逐步建立并加强这种关系，而奥拉贝加盟阿斯顿维拉将产生非常重要的影响。”
该协议具有重要的经济成分，但不仅限于此。 “它使我们能够更快地前进并巩固俱乐部的专业结构，因为 V Sports 要求我们提交每月、每季度和每年的财务报告，这超出了赛季末审计的范围。这些流程使我们在企业层面更具竞争力，并影响到体育方面，因为这种严肃性和纪律性传达到了球员及其经纪人那里。”
Gianni Infantino 担任 FIFA 主席。
欧足联、亚足联和中北美及加勒比足联研究针对因凡蒂诺的动议
《扩张报》，马德里
针对詹尼·因凡蒂诺（Gianni Infantino）的压力再次升级。据路透社援引知情高层人士的消息称，欧足联（UEFA）、亚足联（AFC）和中北美及加勒比足联（Concacaf）正在分析推动一项针对国际足联（FIFA）主席的不信任动议的可能性，试图在因其试图将私人资本引入世界杯业务的失败项目引发危机后，将其免职。如果该媒体发布的信息属实，这将开启世界足球产业及该机构内部一个前所未有的局面。同时，路透社指出，在国际足联122年的历史中，尚未发现过针对其主席发起不信任动议的先例。
此次磋商涉及六个洲级足联中的三个：包括西班牙皇家足协在内的欧洲足联（UEFA）、亚足联（AFC）以及代表北美、中美洲和加勒比地区的中北美及加勒比足联（Concacaf）。然而，国际足联的章程中并未包含任何关于不信任动议的具体规定。相反，非洲足联（CAF）已公开支持该领导人，而包括卡塔尔和摩洛哥在内的六个阿拉伯足协近期也表达了对国际足联主席的支持。争议由此而起。
无论如何，国际足联主席职位的投票将于明年3月进行。詹尼·因凡蒂诺计划在届时再次作为该组织的主要候选人参选。其反对者目前尚未提出候选人。
2026年8月21日，星期五 《扩张报》 11
夏季高管
休闲指南
在马略卡岛用鸡尾酒延长夏天
9月6日，福门托尔马略卡四季酒店（Four Seasons Resort Mallorca at Formentor）将通过“日落时分”（Sunset Sessions）系列活动延续夏季精神，该活动将鸡尾酒、美食与音乐相结合。在第三届活动中，国内鸡尾酒界的标杆 Chapeau Palma 将成为这场致力于享受地中海之午后的主角。活动将在 Cercle Bar 举行，调酒师 Mateo Tolosa 和 Rodrigo Álvarez 将供应四款最特别的鸡尾酒。
火山石按摩与芳香疗法
在皇家隐逸酒店 5GL 坎弗朗克车站店（Canfranc Estación, a Royal Hideaway Hotel 5GL）的护理项目中，“La Tuca”按摩脱颖而出。该按摩时长70分钟，承诺通过火山石和芳香疗法实现绝对的放松。这是一款旨在平衡能量流动、放松身心的全身按摩，是释放累积压力并沉浸在山间慢节奏生活的完美选择。
参观 Torre del Marqués 葡萄园
在9月的前三个星期六，Torre del Marqués 向其宾客开放葡萄园。行程从乘坐 4x4 越野车游览 Mas de Llúcia 庄园（其生态葡萄园）开始，深入探索一些最具代表性的地块，了解每个地点的特性如何影响葡萄。随后将进行采摘，并前往设施区参与葡萄酒的酿造。
自由派肖像
《税务员》(Taxman) 六十周年
披头士乐队 (THE BEATLES) 这首歌预见了边际税率的降低。
卡洛斯·罗德里格斯·布劳恩 (Carlos Rodríguez Braun)。索托格兰德 (Sotogrande) 在我的故乡布宜诺斯艾利斯，我青少年时期听到了披头士乐队在 1966 年发行的专辑《Revolver》。我记得，就像全世界数百万崇拜者一样，我非常喜欢这张专辑的开篇歌曲——讽刺意味浓厚的《Taxman》，它成为了最受欢迎的歌曲之一，与忧郁的《Eleanor Rigby》、迷幻的《Yellow Submarine》以及浪漫的《Here, there and everywhere》齐名。
我当时的错误在于认为，当乔治·哈里森 (George Harrison) 化身为税务员唱到“给你一个，给我十九个”时是在夸张，而实际上他精准地表达了当时高达 95% 的个人所得税边际税率。如果披头士乐队多赚一英镑，或者二十先令，税务局就会拿走十九个。这正是“there's one for you, nineteen for me”。
《Taxman》被证明是一首革命性的先驱歌曲，无论是在音乐上，还是在政治甚至严格的财政领域。在音乐领域，它被认为是朋克音乐的预演，因为它是披头士乐队第一首明显的政治主题歌曲，其反叛精神在后来成为了像 the Sex Pistols 这样乐队的特征。
它还预见了其他事情。Harlan Capital Partners 的创始人兼董事乔什·哈兰 (Josh Harlan) 在《华尔街日报》中解释说，这首歌将改变音乐产业。Spotify 为音乐产业支付了110 亿美元的版权费：而无意中创造了这一非凡市场萌芽的人正是哈里森。在税务局的逼迫下，以及像滚石乐队 (The Rolling Stones)、列侬 (Lennon) 和麦卡特尼 (McCartney) 那样不情愿地离开英国，他们将歌曲的所有权转移到了在伦敦上市的 Northern Songs 公司，他们持有该公司 40% 的资本。但持有半数股份的迪克·詹姆斯 (Dick James) 将其卖给了 ATV，后者在 1985 年被迈克尔·杰克逊 (Michael Jackson) 收购，并于 1995 年与索尼的一个部门合并，创建了 Sony / ATV。
哈兰说：“最初作为一支英国乐队避税手段的行为，最终变成了日本财团中一个知识产权帝国的基础设施。” 这是一种通过演唱会、广告或电子游戏收取法定版权费来产生收入的资产。披头士乐队想要防御税务员，结果却将他们的创造力与金融联系在了一起。我们认为乔治·哈里森是弹西塔琴和练瑜伽的人。讽刺的是，“他追求超越，并且
披头士乐队将《Taxman》收录在专辑《Revolver》中。
讽刺的《Taxman》被证明是一首革命性的先驱歌曲，无论是在政治上还是在音乐上。
披头士乐队想要防御税务员，结果却将他们的创造力与金融联系在了一起。
启动了资产证券化”，哈兰补充道。
从政治和财政的角度来看，《Taxman》预见了边际税率的降低，全球范围内的边际税率都在下降，因为其征收能力在短期内就遇到了瓶颈。事实上，高收入纳税人像披头士乐队一样，通过税务筹划来减少缴税，或者停止活动，或者直接将税务居民身份转移到其他国家。
作为对逃税和避税的反应，且鉴于公共支出的增加，全球各地的税务机关扩大了征税基数，其规模之大最终覆盖了绝大多数人口。各地依然维持着“累进税制”的诱饵，各国政府在隐藏税收、多样化税种，以及宣传公共支出的美德和不平等与富人的邪恶方面投入了巨大努力。但他们无法阻止那些被压迫的公民产生敌对反应，这些人不再相信支出是由“富人”承担的谎言。
如果说 Taxman 是一场富裕纳税人的抗议，那么今天这个话题则影响到了普通公民，当他们听到这些话时会产生共鸣：“如果你开车 / 我要向你收取道路费 / 如果你想坐下 / 我要向你收取座位费 / 如果你觉得太冷 / 我要向你收取取暖费 / 如果你出门散步 / 我要向你收取脚步费”。
哈里森预见到了这一点，并对保守党和工党提出了批评。在西班牙，我们很清楚右翼和左翼都在榨干我们，而且最终，正如那首歌所唱的，我们是在为税务局工作，“而你除了为我工作之外，不为任何人工作”。
[数据参考] 以下原文数字因单位格式转换可能未在译文中完整体现（供参考）：47.672.048、19.583.812、401.350.00、15.678.027、203.250.00、17.144.582
40 Expansión
DESDE 1986
Viernes 21 de agosto de 2026 | 2€ | Año XL | nº 12.210 | Segunda Edición
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España compra más que nunca a China y lleva a récord el déficit comercial
| COMERCIO BILATERAL Entre enero y junio (mill. €). | ||
|---|---|---|
| Importaciones de China Exportaciones a China | 24.157 | 26.600 |
| 20.746 | ||
| 3.474 | 3.949 | 4.000 |
| 2024 | 2025 | 2026 |
| PIS/EDITORIAL |
OFENSIVA INTERNACIONAL DE LOS GIGANTES ESPAÑOLES
ACS, Ferrovial y Acciona disparan su negocio exterior
Los grandes grupos constructores españoles crecen con fuerza en el exterior. ACS desafía a los gigantes chinos como la constructora con más negocio internacional del mundo, con 52.800 millones, un ránking en el que Ferrovial escala al top 10 y Acciona sube al puesto 16. El grupo que preside Rafael del Pino ha ganado además su sexta autopista de peaje en EEUU, de 7.700 millones, mientras Acciona pulará por un megacontrato ferroviario de 61.000 millones en Australia. P3-4/LA LLAVE
Florentino Pérez, presidente de ACS.
ACS lidera el ránking mundial de constructoras por negocio internacional con el tirón de EEUU
Rafael del Pino, presidente de Ferrovial.
Ferrovial crece en EEUU al ganar su sexta autopista de peaje, de 7.700 millones
José Manuel Entrecanales preside Acciona.
Acciona puja con FCC, ACS y Ferrovial por un contrato de 61.000 millones en Australia
Ana Botín preside Santander.
Santander acelera las fusiones tras cerrar la compra de Webster
Mauro Deyay Completa la adquisición del banco estadounidense y arranca su integración
Cuenta ya con todas las autorizaciones para iniciar la absorción de TSB en Reino Unido P11
Bruselas autoriza la gigafactoría de IA de Telefónica, ACS y Santander
Rovi toma posiciones para fabricar la vacuna del melanoma de Moderna P2,5 y 14
Gonzalo Gortázar, CEO de CaixaBank.
CaixaBank impulsa un 80% la venta de inmuebles y reduce su cartera a 1.500 millones P9
Trump redobla su amenaza económica a Irán y el petróleo escala a 94 dólares P16/EDITORIAL
DIRECTIVOS EN VERANO
Juanjo Cano preside KPMG España.
KPMG apuesta por perfiles híbridos con IA
CASAS Y ESTILO
Sotogrande, lujo discreto internacional
DEPORTE
LaLiga acapara a los jugadores más valiosos del mundo
La Premier League, al borde del colapso por su alto gasto
JURÍDICO
Los bufetes fichan a universitarios de primer curso en EEUU P28
INMOBILIARIO
Cadena perpetua en China para el fundador de Evergrande P7
OPINIÓN Por Tom Burns
El sanchismo y la Corona P18
2 Expansión Viernes 21 agosto 2026
Editorial
La Llave
España se entrega a las importaciones chinas
China ha desbancado a Alemania como el primer suministrador de bienes a España, pero sin aportar reciprocidad comercial alguna. España importa de China y Alemania productos por valor de alrededor de 50.000 millones de euros al año, pero mientras las exportaciones españolas a Alemania rondan los 40.000 millones anuales, con un incremento del 28,14 entre 2019 y 2023, España vende productos a China por unos 8.000 millones al año, sin que esa cifra se haya prácticamente incrementado en el último lustro. China está conquistando el mercado español con automóviles y equipos para completar la tan anunciada transición energética, pero el mercado chino sigue siendo casi un perfecto desconocido para las empresas españolas, que apenas venden allí carne de porcino. Esta tendencia apunta a algunos de los problemas que arrastra tanto la economía española como la europea. En primer lugar, el gigante asiático está ganando la batalla por la competitividad a Europa, lo que a su vez está propiciando la pérdida de peso industrial del Viejo Continente en el mundo. En segundo lugar, la guerra comercial con Estados Unidos ha llevado a
China a redireccionar sus flujos comerciales, poniendo sus ojos en Europa, cuyos dirigentes no eran hasta hace poco demasiado conscientes de lo que la invasión de productos de aquel país representaba. La guerra arancelaria de Trump obligaba tanto a Europa como a España a sondear nuevos socios comerciales en el mundo, pero mirar inocentemente hacia China como alternativa no parece que vaya a ser la mejor solución. El gigante asiático comercia con más de un centenar de países en total y se pueden contar con los dedos de una mano aquellos con los que tiene déficit comercial. Corregir esta tendencia exige un giro total en la estrategia europea. Mientras en Europa las autoridades han estado preocupadas durante mucho tiempo por crear regulaciones que fragmentaban los mercados y dificultaban la escalada industrial con trabas de todo tipo a la producción, las autoridades chinas no han dudado en combinar los subsidios a sus empresas para abaratar costes con la aceleración tecnológica. Un modelo pragmático cuyo principal objetivo no era otro que conquistar nuevos mercados. Los resultados son evidentes. Como advertían los informes de Letta y Draghi hace ya dos años, ha llegado el momento de que Europa haga ese mismo ejercicio de pragmatismo. La respuesta se está haciendo esperar.
La entrada masiva de productos chinos en Europa es síntoma del fracaso industrial del Viejo Continente
El marco de la nueva ofensiva de Trump
El anuncio de Donald Trump de iniciar una ofensiva económica sin precedentes contra Irán pocas horas después de haber vencido la tregua de dos meses que se habían dado ambos países para negociar debilitá de nuevo los pilares de la economía mundial. El presidente norteamericano pretende cortar las vías que Irán utiliza para eludir el régimen de sanciones y, de esta manera, debilitarlo para forzar su rendición. En Estados Unidos consideran que su enemigo está tremendamente debilitado, pero la vehemencia en las decisiones de Trump encaja mal con los mensajes tranquilizadores que ha intentado trasladar en los últimos días al asegurar que la situación en el estrecho de Ormuz es “muy buena”. La realidad es que todo apunta a una nueva escalada de las hostilidades, porque también Irán parece dispuesto a extender el conflicto y ha marcado en las últimas horas objetivos que podría atacar en Europa, si Trump intensifica la guerra. Ante la imposibilidad de frenar al presidente estadounidense, el objetivo del régimen de los ayatolás ha sido y sigue siendo globalizar el enfrentamiento y sus consecuencias para disuadir a EEUU. También es posible que a Trump le esté entrando la prisa por forzar la capitulación de Irán, para evitar que la guerra se alargue y le perjudique de cara a las elecciones de mitad de mandato del próximo noviembre. Los comicios podrían cambiar la composición de un Congreso que ahora le favorece. Trump está fabando a sus compromisos. Prometió controlar la deuda y ésta supera los 40 billones de dólares. Prometió la paz y la guerra continúa. Y los votantes no lo olvidan.
La armada española de la construcción
Los datos del sector constructor mundial han vuelto a poner de relieve la buena salud de las multinacionales españolas, en puestos destacados tanto por cifra de facturación global como en contratación internacional. En la armada española de la construcción sobresale ACS que, un año más, encabeza el ránking mundial por ingresos internacionales, por delante de todos sus rivales occidentales y del temido gigante chino. La constructora española ha escalado en capacidades para seguir siendo una referencia única en los mercados tradicionales de la movilidad, medio ambiente, energía y edificación, al mismo tiempo que se ha dotado para ser un exponente mundial en sectores en crecimiento como el mercado digital o la Defensa. Lo que hace a ACS diferente del resto de sus rivales es su fortaleza contratista en EEUU y Australia, hoy por hoy dos de las mayores plataformas de crecimiento del sector constructor gracias a la ingente cartera de oportunidades tanto del sector público como privado. ACS, a través de su filial Turner, participa en alguno de los proyectos de centros de datos más emblemáticos de EEUU. Meta, por ejemplo, va a multiplicar la capacidad de procesamiento de su campus de IA en Richland Parish, Louisiana, hasta llegar a los 5.000 MW, lo que representa un incremento sustancial de la inversión ini-
cial, que pasa de 10.000 millones de dólares (unos 8.800 millones de euros) a 50.000 millones de dólares. ACS forma parte de las empresas que trabajan para la hiperescolar estadounidense. La armada española de la construcción se completa con Ferrovial, Acciona, Técnicas Reunidas, FCC, Sacyt, OHLA, Sener, Sanjosé, Aldesa y Correa, compañías con un alto componente internacional, forjado con la experiencia adquirida en la bonanza constructora española. Los grupos nacionales participan fuera en grandes corredores ferroviarios, metros, hospitales y plantas desaladoras que en su día aprendieron a ejecutar en España, la cuna del negocio.
Una candidatura creíble de España
La candidatura española para albergar una de las siete gigafactorías europeas de IA ha superado un hito después de que la Comisión Europea haya autorizado el consorcio formado por ACS, Telefónica, Banco Santander y la Sociedad Española para la Transformación Tecnológica (SETT), al concluir que no plantea problemas de competencia. La UE prevé movilizar 30.000 millones de euros en inversión pública y privada para dotar al bloque de las
infraestructuras necesarias para desarrollar modelos avanzados de esta tecnología, y el proyecto español podría movilizar hasta 5.000 millones. El Estado tendrá un 48% del capital a través de SETT, mientras que ACS, Telefónica y Santander un 15,67% cada uno, el socio tecnológico Multiverse Computing el 4%, y la Generalitat el 1%. Cada gigafactoría albergará cientos de miles de aceleradores avanzados para entrenar y operar grandes modelos de IA y proporcionará capacidad informática a empresas, universidades y centros de investigación. ACS aporta capacidad para desarrollar infraestructuras físicas y energéticas; Telefónica, redes, centros de datos y conectividad; Santander, fortaleza financiera; Multiverse, conocimiento tecnológico; y el Estado, financiación y respaldo institucional. Para competir con garantías será decisivo incorporar socios tecnológicos de primer nivel en procesadores, servidores, almacenamiento, refrigeración y energía. La autorización comunitaria es un paso positivo, aunque preliminar.
CK Hutchison demanda a Panamá
El conflicto entre Panamá y la hongkonesa CK Hutchison por los puertos de Balboa y Cristóbal, situados en las entradas del Pacífico y Atlántico del Canal de Panamá, ha entrado en una nueva fase. El origen es la decisión del Tribunal Supremo en enero de este año de anular la concesión, originalmente otorgada en 1997, tras haberla renovado por 25 años en 2021. CK Hutchison considera que se ha producido una expropiación, por lo que ha iniciado un arbitraje internacional contra Panamá reclamando más de 1.500 millones de dólares al amparo de un tratado bilateral de protección de inversiones. Se suma al procedimiento ya iniciado por su filial Panama Ports Company, que reclama 2.000 millones, y a otro arbitraje contra Maersk por asumir temporalmente la gestión del puerto de Balboa, mientras que el puerto de Cristóbal está siendo operado por MSC. El asunto combina derecho contractual, protección internacional de inversiones, soberanía nacional y geopolítica. Hutchison no es un operador menor, dado que gestiona 53 puertos en 24 países. Evidentemente, Panamá puede legítimamente defender la soberanía, seguridad y correcta gestión de activos críticos vinculados al Canal y cuestionar una concesión si considera que vulnera su ordenamiento, pero eso no elimina los derechos de un inversor. Hutchison operó las terminales durante décadas y tiene derecho a exigir que cualquier retirada de la concesión respete contratos, tratados y una compensación.
Rovi y el éxito de la vacuna del melanoma de Moderna
Rovi acumula dos días consecutivos de subidas en Bolsa, frente a un Ibex cerrando con ligeras caídas. El anuncio de la biotecnológica estadounidense Moderna, que habla de éxito en los datos preliminares de los ensayos en fase 3 (la previa a la aprobación por los reguladores) de la vacuna contra el melanoma que está probando en colaboración con Merck-MSD, alientan la subida de la acción de la farmacéutica española. Rovi tiene un acuerdo de producción con Moderna, que comenzó en 2020 para producir la vacuna contra el Covid. Dos años después, la alianza se amplió para las vacunas estacionales contra el Covid y el VRS (virus respiratorio sincitial) y la potencial fabricación de los productos de la cartera de desarrollo de Moderna para las vacunas de ARNm de próxima generación (como la de la gripe y la combinada gripe y Covid). Este último punto abre la posibilidad a que Rovi sea una pieza clave en la producción de la vacuna contra el melanoma, el cáncer de piel más mortal. Aunque aún quedan eta-
pas de ensayos y la aprobación regulatoria, una eventual llegada de su producción reforzaría los volúmenes de producción de la división de fabricación a terceros de Rovi y, por tanto, sus ingresos. Este negocio, en el que Rovi tiene otros acuerdos de fabricación con farmacéuticas como Roche, comienza a recuperarse, tras la progresiva caída de la demanda de las vacunas Covid, que ha lastrado sus cuentas en años anteriores.
Viernes 21 agosto 2026 Expansión 3
EMPRESAS
ACS desafía el poder chino al liderar el mercado exterior gracias a EEUU
RÁNKING: La empresa española lidera el podio por ingresos internacionales y escala al séptimo puesto mundial por facturación total. Ferrovial, Acciona, FCC, Sacyr y OHLA, entre las 100 primeras del mundo.
C. Morán, Madrid
Las constructoras occidentales demuestran año tras año el músculo que las acredita como los mejores contratistas internacionales y, dentro de este selecto grupo de multinacionales que desafían el poder chino, sobresale ACS que, un años más, encabeza el ránking constructor internacional con una cifra de negocio en el exterior de 52.861 millones de dólares (unos 45.457 millones de euros).
La constructora presidida por Florentino Pérez ocupa el primer puesto en el podio internacional, acompañada en el segundo lugar por las francesas Vinci, con 49.841 millones de dólares, y Bouygues, 37.779 millones.
La diversificación geográfica es la principal seña de identidad de ACS, que factura en el exterior el 92% de su negocio anual. España, por tanto, ya solo representa el 8% de los ingresos de un grupo que tiene en EEUU y Australia sus principales plataformas de crecimiento. El 58% de la cartera del grupo está localizada en EEUU y Canadá, mientras que el 17% corresponde a Australia. El resto de Europa aporta un 7%, otros países del mundo un 6% y Alemania un 5% de la cartera total que, hasta junio de este año, ascendía a 105.856 millones de euros, un 18,5% más que un año antes.
El motor del negocio de ACS es Turner, el mayor contratista de EEUU, cuya maquinaria avanza a toda velocidad gracias al crecimiento en sectores clave como el mercado digital, edificios singulares e infraestructuras de movilidad.
ACS se encuentra entre las grandes constructoras de centros de datos estadounidense. En 2025, el grupo contrató obras por 62.000 millones de euros, un 25% más que su facturación anual. De esa cantidad, la infraestructura digital representó el 28%, 17.600 millones, con un crecimiento del 130%, lo que pone de manifiesto la velocidad de su transición digital.
La filial estadounidense de ACS, con estructura para
Obras del puente Corpus Christi (Texas), construido por ACS.
Ferrovial destaca entre los mayores contratistas internacionales al ocupar el puesto 10
plantearse su salto a la Bolsa de Nueva York, disfruta de una cartera hasta junio de más de 46.000 millones de euros (casi la mitad de la de ACS), lo que representa un 39% más que un año antes. Los gestores de la compañía prevén que este crecimiento vaya acompañado de mejoras en la rentabilidad, con un beneficio operativo a final de 2026 de unos 1.400 millones de euros, lo que representaría un 40% más que en 2025.
“La cotización en EEUU siempre es una opción. No hemos tomado ninguna decisión y continuaremos analizando la situación mientras seguimos ampliando nuestra presencia en el país, que se mantiene y continúa creci-
Hay siete gigantes chinos entre los diez mayores grupos del mundo por cifra de ingresos total
do con fuerza”, remarcó este mismo años el CEO de ACS, Juan Santamaría, al referirse al potencial de Turner.
La fortaleza internacional de ACS en el exterior también ha permitido al grupo español crecer en el ránking constructor global, prácticamente monopolizado por las grandes corporaciones estatales chinas que, no obstante, están perdiendo cuota debido al frenazo constructor doméstico del gigante asiático.
De las diez primeras constructoras del mundo por cifra de negocio, siete son chinas. La francesa Vinci ocupa el quinto puesto, ACS escala del noveno al séptimo lugar y supera a Bouygues, el otro gigante francés, que ocupa el
LOS GIGANTES DE LA CONSTRUCCIÓN
Ingresos 2025, en millones de dólares.
| Internacional | TOTAL | ||
|---|---|---|---|
| Ránking | Ránking | ||
| 1 | ACS | 1 | CSCEC |
| 2 | Vinci | 2 | CRGC |
| 3 | Bouygues | 3 | CRCG |
| 4 | CCCG | 4 | CCCG |
| 5 | Strabag | 5 | Vinci |
| 6 | CSCE | 6 | PCCC |
| 7 | PCCC | 7 | ACS |
| 8 | Skanska | 8 | MCC |
| 9 | CRCC | 9 | Bouygues |
| 10 | Ferrovial | 10 | Shanghai Constr. |
| 16 | Acciona | 10 | FCC |
| 20 | Tcas. Reunidas | 42 | Ferrovial |
| 22 | FCC | 51 | Acciona |
| 37 | Sacyr | 84 | Sacyr |
| 43 | OHLA | 115 | OHLA |
| 134 | Sener | 174 | Sanjose |
| 147 | Sanjose | 234 | Comsa |
| 153 | Aldesa |
Expansión
Fuente: ENR
noveno puesto del ránking elaborado por la firma especializada ENR.
La armada española de la construcción internacional se completa con Ferrovial, Acciona, FCC, Sacyr y OHLA, situadas entre las 100 primeras empresas del mundo por negocio en el exterior.
Destaca Ferrovial, que sube dos escalones, hasta el décimo puesto mundial, gracias al aumento de cartera constructora al ganar proyectos emblemáticos en EEUU, Australia
Las perspectivas hasta 2050 para el sector apuntan a oportunidades por 140 billones
lia y también en Europa. La constructora fundada por la familia Del Pino facturó el año pasado fuera de España casi 11.000 millones de dólares.
Acciona se sitúa en el décimosexto lugar por ingresos del exterior con 7.773 millones de dólares. La ingeniería industrial Técnicas Reunidas salta al vigésimo puesto, con 5.972 millones. FCC se queda en el puesto 22; Sacyr, en el 37; y OHLA, en el 43. En el ránking de los 250 mayores contratistas internacionales también figuran Sener (134), Sanjose (147) y Aldesa (153).
Las perspectivas para este año y los siguientes son muy optimistas para el sector constructor atendiendo a la cartera de oportunidades pre-
sente y proyectos en planificación, un momento que los expertos califican como hiperciclo en el mercado de las infraestructuras.
A nivel global, las estimaciones apuntan a una cartera de oportunidades de unos 140 billones de euros hasta 2050, lo que pone de manifiesto la ingenio cartera de oportunidades. Según el último informe elaborado por PwC, los sectores de la energía y la movilidad serán los motores del negocio, unidos al avance del mercado digital, impulsado por las plataformas basadas en inteligencia artificial, computación en la nube y tecnologías de comunicación.
La Llave / Página 2
4 Expansión Viernes 21 agosto 2026
EMPRESAS
LA ARMADA ESPAÑOLA DE LA CONSTRUCCIÓN
ACS, Ferrovial, Acciona y FCC pujan por la mayor obra de Australia
C. Morán, Madrid
La armada constructora española se encargará de construir el proyecto más complejo del primer corredor de alta velocidad de Australia, el tramo que discurre entre Sidney y Newcastle. El tren de alta velocidad australiano, el primero del país que alcanzará velocidades de 320 kilómetros por hora, tiene un presupuesto de inversión de 61.000 millones de euros.
ACS, en alianza con Ferrovial, Acciona y FCC han sido invitados a participar en diferentes consorcios para realizar el lote más complejo del trazado, los túneles que unirán Berowra y Ourimbah, con un presupuesto de varios miles de millones de euros.
Acciona ha sumado a su consorcio a la china John Holland, mientras que FCC acude a la puja junto a la coreana Samsung y la malaya Gamuda. Por su parte, ACS y Ferrovial ha sumado fuerzas con la francesa Vinci. Cada consorcio recibirá hasta 50 millones de dólares en concepto de honorarios por servicios por su trabajo.
El lote 1 en liza corresponde al tramo de la ruta Newcastle-Sidney entre Berowra y Ourimbah. Se trata de unos 35 kilómetros de túneles gemelos, construidos con máquinas tuneladoras. El alcance incluye la construcción de la estación de tren de alta velocidad en la Costa Central en Gosford y la instalación de todos los sistemas ferroviarios y de estaciones, así como otras obras de infraestructura estructural y de superficie en el tramo del corredor comprendido entre Berowra y Ourimbah.
Plataforma de crecimiento
Los grupos españoles han encontrado en Australia una gran plataforma de crecimiento, con ACS y Acciona como exponente más avanzados, llevando a cabo buena parte de los mayores proyectos de movilidad urbana, plantas de tratamiento de residuos, agua, energía renovables y contratos mineros, entre otros, del país.
Los trenes de alta velocidad permitirán viajar entre Newcastle y Sidney en apro-
MAPA DEL FUTURO CORREDOR DE ALTA VELOCIDAD ENTRE SIDNEY Y NEWCASTLE
En Australia.
Expansión
Fuente: Gobierno de Australia
El tren de alta velocidad entre Sidney y Newcastle tiene un presupuesto de 61.000 millones
Los tres consorcios seleccionados están liderados por firmas españolas
ximadamente una hora en un nuevo sistema ferroviario de alta velocidad exclusivo, con tiempos de viaje de unos 30 minutos desde la Costa Central hasta Newcastle o Sidney. Por dimensiones, es la mayor obra de Australia, superando las ampliaciones del metro de Sidney, donde también trabajan firmas españolas.
Según las autoridades locales, el corredor impulsará la economía en 250.000 millones de dólares (unos 152.000 millones de euros) durante los próximos 50 años y generará más de 99.000 nuevos puestos de trabajo.
El cronograma de construcción del corredor contempla varios años. Está previsto que otros tres contratos importantes, que comprenden andenes para trenes de alta velocidad y una explana-
da en la Estación Central, una nueva estación en Broadmeadow en Newcastle y túneles desde Berowra hasta el distrito financiero de Sidney, se licitarán a partir de 2028.
Colaboradores
Una parte relevante de estas obras se ejecutará a través de contratos denominado Coste Objetivo Incentivado Híbrido (TTC Híbrido). También habrá partes del corredor que se van a licitar mediante contratos de concesión y de colaboración público-privada. Entre ellos, figura la compra de material rodante y mantenimiento; el mantenimiento de sistemas e infraestructura; la gestión de la operación; y las instalaciones de fabricación avanzada para las obras.
Además de los contratistas de obra civil, las autoridades ya ha seleccionado una parte relevante de empresas colaboradoras. EY se encarga del capítulo de consultoría comercial y financiera, mientras Arup trabaja en la planificación de la operación. Entre los asesores técnicos están WSP y Arcadis.
La estadounidense Bechtel ocupa un lugar clave en el proyecto, al haber sido seleccionada como socio privado para la ejecución del corredor ferroviario.
Ferrovial crece en EEUU con un peaje de 7.740 millones
EN TENNESSEE: El grupo se impone a ACS-Acciona, Sacyr y FCC al garantizar un pago de 21.500 millones en 50 años.
C. Morán, Madrid
Ferrovial, después de varias derrotas por el camino, ha conseguido ampliar su cartera de peajes en EEUU al sumar su sexta autopista. La empresa se ha impuesto en la puja entre españolas para hacerse con el corredor I-24 Southeast Choice Lanes, en Tennessee.
La compañía fundada por la familia Del Pino ha ofrecido a las autoridades locales un pago de 25.000 millones de dólares (unos 21.500 millones de euros) durante los 50 años que dura el contrato e inversiones por valor de otros 9.000 millones de dólares durante el período concesional.
Esta inversión se destinará al diseño, construcción, operación y mantenimiento de carriles managed lanes (empleados para la gestión del tráfico junto a los que están libres de peaje) desde el centro de Nashville hasta Murfreesboro, así como en tramos de la I-40 al este y de la I-440 al sur de Nashville. Se prevé que las obras de la carretera comiencen en 2027 y duren hasta ocho años, aunque algunos tramos de los carriles de peaje estarán listos antes.
El consorcio de Ferrovial pagará a Tennessee 1.500 millones de dólares por adelantado (up front fee).
A diferencia de concursos anteriores, la oferta de Ferrovial, que acudió a la puja de la mano de Transurban, el fondo Tiketah y de Ascom, fue la más agresiva, muy por encima de los 7.250 millones de dólares en pagos ofrecidos por el segundo clasificado, el consorcio liderado por ACS, Acciona, Meridian y Parsons, que comprometieron inversiones por valor de 12.800 millones de dólares.
En tercer lugar quedó la propuesta de Sacyr, dispuesta a realizar inversiones por
Ferrovial pagará por adelantado a Tennessee 1.500 millones por un peaje a 50 años
Imagen de la autopista I-24 de Tennessee.
8.000 millones y pagos por 7.400 millones. La alianza de FCC no recogía pagos a la Administración estatal, por lo que, en la práctica, quedó descalificada.
El proyecto, de 42 kilómetros, incorporará carriles exprés en ambos sentidos de la I-24 entre Nashville y Murfreesboro para mejorar la movilidad en uno de los corredores más congestionados de la región. "Es un honor haber sido seleccionados para impulsar este emblemático proyecto de transporte, que mejora-
rá la movilidad y contribuirá al crecimiento económico del estado", señaló Ignacio Madridejos, CEO de Ferrovial.
"A medida que las comunidades de Estados Unidos van creciendo, la inversión en infraestructuras innovadoras resulta esencial para dar respuesta a las futuras necesidades de transporte. Esperamos desarrollar un proyecto que mejore la movilidad y genere valor en décadas", añadió el CEO de la española, que ayer cerró en Bolsa a 54,6 euros por acción, un 0,8% menos.
Pleno español en EEUU
La adjudicación de Tennessee a Ferrovial es el último capítulo escrito por la armada española de la construcción que, en los dos últimos años, ha ganado tres de los mayores proyectos de carreteras de peaje del país. Un consorcio liderado por Sacyr y Acciona ganó en 2023 la concesión de la Interestatal 10 (I-10) en Luisiana, a su paso por el río Calcasieu. El proyecto contempla la construcción de un nuevo puente sobre el río Calcasieu que sustituirá al existente, de más de 70 años de antigüedad. En 2024, un consorcio formado por Acciona y ACS ganó el contrato para el diseño, construcción, financiación, operación y mantenimiento del proyecto SR400 Express Lanes en Atlanta (Georgia), un proyecto de 7.881 millones de euros.
Viernes 21 agosto 2026 Expansión 5
EMPRESAS
Rovi celebra el éxito de Moderna por su alianza para fabricar vacunas
ENSAYOS/ La farmacéutica española sube dos días consecutivos en Bolsa ante la posibilidad de que produzca en España la vacuna del melanoma de Moderna, para la que ya fabrica productos ARNm.
A. Medina, Madrid
Los positivos datos preliminares de los ensayos de la vacuna del melanoma de Moderna y Merck-MSD podrían beneficiar también a Rovi. La farmacéutica española tiene un acuerdo de fabricación con Moderna y el mercado interpreta que podría tener un papel clave en la nueva vacuna contra el melanoma, el cáncer de piel más mortal, dado su alianza industrial.
Las acciones de Rovi cerraron ayer con una subida del 0,34%, hasta 59,9 euros, aunque llegaron a ganar un 1,8%. El miércoles, antes de conocerse el éxito de los estudios de la vacuna, retrocedían ligeramente, pero tras el anuncio, que se produjo alrededor de las 13:00 horas de España, comenzaron a subir, ganando al cierre de la sesión un 2,93%.
Con ello, Rovi acumula una subida del 3,2% en dos jornadas, rozando su capitalización los 3.070 millones de euros, recuperando así parte de su valor este año. Desde enero, pierde cerca del 4%.
Ambas compañías firmaron en 2020 un acuerdo por el que Rovi producía en España la vacuna del Covid de la biotech norteamericana. Dicho pacto se amplió en 2022 para diez años más (hasta 2032), abarcando las vacunas estacionales contra el Covid y el VRS (virus respiratorio sincitial). Incluía la producción del principio activo (API) de la vacuna antiCovid en las instalaciones de Rovi en Granada y el llenado y acabado en las de Madrid y San Sebastián de los Reyes (Madrid).
La alianza incluye, además, la potencial fabricación de los productos de la cartera de desarrollo de Moderna para las vacunas de ARNm de próxima generación -gripe y la combinada gripe y Covid- y la vacuna contra el norovirus.
Vacuna ARNm
La vacuna contra el melanoma está desarrollada con la tecnología ARNm, por lo que el mercado entiende que Rovi también podría encargarse de producirla en sus plantas. Los datos preliminares del ensayo a gran escala de fase 3 mostraron que la vacuna (Intismeran), combinada con el antitumoral Keytruda de Merck, logró su objetivo principal de
Rovi fabrica para Moderna en sus instalaciones de Madrid y Granada.
TECNOLOGÍA
La vacuna del melanoma de Moderna está basada en la tecnología ARNm. Su alianza con Rovi incluye la potencial fabricación de los productos de su cartera de desarrollo para las vacunas de ARNm de próxima generación.
Rovi tiene un acuerdo hasta 2032 para fabricar las vacunas ARNm de Moderna
reducir la recurrencia del melanoma, así como su objetivo secundario de evitar la metástasis, comparado con Keytruda en monoterapia.
Sin embargo, la vacuna debe completar aún sus estudios clínicos y recibir la aprobación de los reguladores, por lo que su comercialización no se produciría a corto plazo. Los analistas de Barclays estiman que podría generar unos ingresos cercanos a los 3.000 millones de dólares (2.591 millones de euros) para 2035.
Su potencial llegada a España contribuiría a reforzar los resultados de la división
Los inversores recuperan beneficios con Moderna
A. Medina, Madrid
Los inversores recuperaron ayer parte de las ganancias obtenidas en la jornada anterior con el despegue de las acciones de Moderna (que subieron un 177%) y, en menor medida, de Merck-MSD. Los títulos de la biotecnológica norteamericana Moderna cayeron hasta un 12% y los de Merck algo más de un 1,6% en las operaciones previas a la apertura del mercado. Moderna retrocedió ayer
en Bolsa casi un 24%, aunque sus acciones ganan un 322% desde enero. Merck-MSD, por su parte, bajó un 2%. La vacuna contra el melanoma podría reforzar la confianza de los inversores en Moderna. Sería su segunda gran etapa de éxito tras la vacuna antiCovid. Desde entonces, ha estado diversificando su cartera. Ha incorporado una vacuna contra la gripe aprobada por la FDA (el regulador de Estados Unidos), al tiempo
que desarrolla vacunas experimentales para enfermedades como el norovirus y la enfermedad de Lyme. Para los analistas, la vacuna del melanoma será clave para que Moderna vuelva a ser rentable. También sería un paso importante para Merck-MSD, que se prepara para la pérdida de la patente de su superventas Keytruda (el fármaco más vendido del mundo) a finales de esta década.
de fabricación a terceros (CDMO) del grupo que preside Juan López-Belmonte.
Las ventas de la división cayeron un 20% el año pasado, hasta 269,5 millones de euros, debido, principalmente, a los ingresos residuales relativos a las actividades desarrolladas para preparar la planta para producir la vacuna de Moderna y a los menores ingresos relacionados con la producción para la biotecnológica en 2025, frente a 2024.
En el primer semestre de este año, el negocio de fabricación para terceros creció
un 38%, facturando 106,3 millones, contribuyendo significativamente a los ingresos operativos de Rovi, que crecieron un 9%, hasta 314,6 millones.
Con Roche y BMS
Además de la alianza con Moderna, Rovi firmó el año pasado un acuerdo con Roche para fabricar un nuevo medicamento, en fase de desarrollo clínico, del portafolio metabólico y cardiovascular de la farmacéutica suiza. Rovi pondría a disposición de Roche una línea de llenado de alta velocidad en sus instalaciones de
San Sebastián de los Reyes.
El laboratorio español estimó que este acuerdo contribuiría a elevar las ventas de su negocio de fabricación para terceros entre un 20% y un 25% en 2030 respecto a 2024. También adquirió el año pasado una planta de fabricación de productos farmacéuticos en Phoenix (Arizona) de la norteamericana Bristol Myers-Squibb (BMS), con la que tiene un acuerdo de suministro a cinco años.
La Llave / Página 2
Página 12 / Sesión en Bolsa
Página 14 / Lex Column
Los sindicatos plantan otra vez a Airbus a pocos días de la huelga
Expansión, Madrid
Los sindicatos CGT, UGT y UTIL, convocantes de una huelga en Airbus España a partir del próximo 24 de agosto, no acudieron ayer a la reunión con la empresa convocada en el Servicio Interconfederal de Mediación y Arbitraje (SIMA). Es la segunda vez que dan plantón a la empresa este mes tras no acudir a otra cita el pasado 11 de agosto.
La razón es la falta de una nueva propuesta por parte de Airbus que mejore la oferta anterior y recoja en mayor medida las reivindicaciones de los empleados.
La intención de los sindicatos es convocar un parón de tres horas en las fábricas españolas el próximo lunes, además de celebrar asambleas para convertir la movilización en una huelga indefinida y a jornada completa desde el día siguiente, es decir, desde el 25 de agosto.
Recientemente, Airbus ha contratado al bufete de abogados Baker McKenzie para encarrilar las negociaciones y llegar a un acuerdo para evitar las movilizaciones. También ha nombrado a Soledad Muñoz como nueva directora de Recursos Humanos, en sustitución de Antonio Lasaga, que pasará a ocupar la misma posición en China.
Tras las protestas del pasado julio, lideradas por el Sindicato Independiente de Profesionales Aeronáuticos (SIPA), y el rechazo a un preacuerdo planteado por la empresa en el que se ofrecía, entre otras cuestiones, un aumento salarial del 12%, el fabricante decidió acudir a una mediación profesional ante el SIMA para acercar posturas.
Nueva reunión
Por su parte, Airbus lamenta que los sindicatos tampoco participasen ayer en la reunión de mediación. En esa línea, asegura que afronta el proceso con la intención de “crear un marco de trabajo estable” que permita “encontrar soluciones compartidas y alcanzar acuerdos sólidos que respondan a la situación actual”.
Fuentes sindicales citadas por Efe apuntan que el Sima ha vuelto a convocar hoy a Airbus y a los sindicatos a una reunión, a tres días del inicio de la huelga indefinida.
6 Expansión Viernes 21 agosto 2026
EMPRESAS
La UE aprueba la empresa para la gigafactoría de IA española
CON ACS, SANTANDER Y TELEFÓNICA / Bruselas autoriza la creación de la 'joint venture' con la que España se presentará al proyecto, al no ver problemas de competencia.
Javier Robús. Madrid
La Comisión Europea ha dado el visto bueno a la creación de una empresa conjunta entre ACS, Telefónica, Banco Santander y la Sociedad Española para la Transformación Tecnológica (SETT) -conocida como la Sepi Digital- para optar a una de las siete gigafactorías europeas de IA que el Ejecutivo comunitario construirá en distintos Estados miembro.
'La transacción notificada no plantearía problemas de competencia, dada la limitada posición de mercado de la empresa resultante de la transacción propuesta. La transacción notificada se examinó conforme al procedimiento simplificado de control de fusiones', detalló la Comisión Europea en un comunicado.
De este modo, la joint venture podrá optar a la iniciativa de gigafactorías de IA del bloque comunitario, que se enmarca en la estrategia de soberanía tecnológica de la UE para reforzar y ampliar la infraestructura soberana de nube e IA en Europa.
La decisión de la Comisión Europea se produce poco más de un mes de después de recibir la notificación de la concentración, que dará lugar a la creación de la Sociedad Gigafactoría Española de Inteligencia Artificial, Banco Santander, ACS y Telefónica, los tres inversores privados principales, controlarán de forma
conjunta el 47% del capital, con una participación individual del 15,67% cada uno.
Cabe señalar que en el consorcio también participará la firma vasca Multiverse Computing, que contará con un 4%, por lo que el bloque privado alcanzará una participación del 51% y asumirá el control de la sociedad. Por su parte, el Gobierno ostentará un 47,99% a través de la SETT y la Generalitat de Cataluña dispondrá inicialmente de un 1% del total del capital.
Esta empresa será la que participará en la convocatoria
de la Comisión Europea, que implica la construcción y explotación de unas instalaciones de alto rendimiento y eficiencia energética que den soporte a todo el ciclo de vida de la IA. El proyecto concurrirá con una candidatura multisede que incluye las ubicaciones de Mora la Nova (Tarragona) y San Fernando de Henares (Madrid) para alojar la gigafactoría. Una vez conseguido el visto bueno de la Comisión Europea para la creación de la sociedad, el consorcio público -privado presentará su candidatura para hacerse con una
ACS, Santander y Telefónica tendrán cada una un 15,67% del capital de la nueva sociedad
La Sepi Digital controlará el 47,99%; la Generalitat, un 1%, y Multiverse, otro 4%
El Gobierno ya ha autorizado una inversión pública de 719 millones de euros
La vicepresidenta primera de la Comisión Europea y comisaría de Competencia, Teresa Ribera.
de las siete gigafactorías de IA europeas a partir de septiembre, según indicaron fuentes concedoras de la situación a Europa Press a comienzos de este mes.
El Gobierno autorizó una inversión de 719 millones por parte del Ministerio para la Transformación Digital y de la Función Pública -a través de la Sepi Digital- en este consorcio público-privado. Se prevé que el proyecto movilizará alrededor de 5.000 millones de euros.
La Llave / Página 2
Jealsa gana un 149% más tras facturar 825 millones de euros
Expansión. Madrid
Corporación Empresarial Jesús Alonso, la sociedad que consolida las cuentas de la conservera gallega Jealsa, con marcas como Rianneira o Escuris, así como sus negocios de valorización y energía, registró un beneficio neto de 26,4 millones de euros en su último ejercicio fiscal, lo que supone un 149% más que un año antes, según las cuentas de la empresa depositadas en el Registro Mercantil.
El documento recoge que la empresa tuvo un resultado de explotación de 51,8 millones en 2025, un 7,5% más, impulsado por la evolución de su cifra de negocio, que ascendió un 5,7%, hasta 825 millones. Además, la sociedad mejoró su resultado financiero, pasando de 28,7 millones negativos a unos números rojos de 15,8 millones, casi la mitad.
Jealsa comunicó a finales de julio sus resultados a través de un comunicado, aunque en el documento solo ofreció datos sobre su facturación e inversiones. El 85% del negocio de la empresa se concentró en el mercado europeo, encabezado por España, donde es proveedor de Mercadona, seguido por Italia (tiene la marca Mare Aperto), Alemania, Reino Unido, Francia, Portugal y Países Bajos.
Su segundo mercado fue Sudamérica, con Chile y Brasil como principales plazas, aunque la empresa también vende en EEUU, México, Vietnam, Japón o Venezuela. En total, tiene presencia comercial en 49 países.
Instalaciones de Jealsa en Boiro (A Coruña).
La sociedad pagó en 2025 un dividiendo de 10 millones, la misma cifra que un año antes
'Se prevé que el grupo pueda mantener el aumento sostenido de su cifra de negocio así como una mejora destacable de los márgenes y resultados', explica la compañía en su memoria al respecto a sus previsiones para 2026.
El documento añade que, 'con fecha de 25 de junio de 2025, la junta general de socios de la sociedad dominante acordó el reparto de un dividiendo por importe de 10 millones de euros con cargo a reservas de libre disposición'. Es la misma cantidad abonada a los accionistas un año antes. Jealsa es propiedad de la familia Alonso Escuris a través de Corporación Empresarial Jesús Alonso.
Cellnex eleva su autocartera al 2,9% y avanza en su programa de recompra
Javier Robús. Madrid
La autocartera de Cellnex se sitúa ya en el 2,902%, lo que supone 1,011 puntos porcentuales más en comparación con el 1,891% que tenía a mediados de mayo, según consta en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) consultados por EXPANSION.
La compañía tiene en la actualidad un paquete de 19,8 millones de acciones propias, cuyo valor de mercado ronda los 520 millones de euros, con los títulos de la empresa de to-
COTIZACIÓN
Cellnex cerró la sesión de ayer con sus títulos en 26,22 euros, un 0,94% menos. La depreciación acumulada de sus acciones en lo que va de ejercicio es del 4,37% en comparación con los 27,43 euros con los que terminó el año pasado.
tres en 26,23 euros por título al cierre de la sesión de ayer.
El consejo de administración de Cellnex aprobó el pasado 30 de julio un programa de recompra de acciones por un importe máximo de 200 millones de euros. El programa arrancó este mismo mes y, desde entonces, la empresa ha adquirido 748.856 títulos propios.
El importe desembolsado hasta el momento asciende a 20,3 millones de euros, en torno al 10% del volumen máximo previsto para el programa,
ma, mientras que el porcentaje de derechos de voto adquirido es del 0,099%.
De este modo, el grueso del aumento del porcentaje de autocartera de la compañía desde mediados de mayo hasta ahora se produjo antes del inicio del programa de recompra de acciones.
El programa se extenderá, en principio, hasta el 31 de diciembre de este año y el objetivo es reducir el capital social de la empresa a través de la amortización de las acciones adquiridas.
Homely Capital lanza nuevo hotel
R.A. Madrid
Homely Capital, firma de inversión fundada en 2017 por Amadeo Navarro y Víctor García, pondrá en marcha un nuevo proyecto hotelero en la plaza de Tirso de Molina, en el centro de Madrid. La operación supone la segunda intervención de Homely Capital en la zona, después del inicio de la rehabilitación del edificio situado en Doctor Cortez 15, adquirido a Impar Capital.
La compañía contempla la rehabilitación integral del
edificio, con aproximadamente 2.100 metros cuadrados, para transformarlo en un hotel de 54 habitaciones y con un espacio comercial en planta baja destinado a restauración o cafetería premium.
Esta segunda inversión de Homely Capital responde a la estrategia de la compañía de identificar oportunidades inmobiliarias en enclaves con potencial de transformación. La empresa se prepara además para lanzar a Bolsa una Socimi especializada en apartamentos turísticos.
Viernes 21 agosto 2026 Expansión 7
EMPRESAS
El fundador de Evergrande, condenado a cadena perpetua
CONDENADO EN CHINA/ Hui Ka Yan, presidente de Evergrande, cumplía ya pena de prisión desde que la promotora incurrió en impago hace casi cinco años.
Thomas Hale, Franco/Tirres Un tribunal chino ha condenado a cadena perpetua al fundador de Evergrande, Hui Ka Yan, casi cinco años después del colapso de la promotora inmobiliaria china. El Tribunal Popular de Shenzhen declaró ayer que se condenaba a Hui por “múltiples delitos”, según la cadena estatal china CCTV, y que sus bienes serían confiscados.
El tribunal también multó a Evergrande con 8.800 millones de yuanes (1.300 millones de dólares) y a Evergrande Real Estate, su filial en China continental, con 7.000 millones de yuanes.
La caída de Hui, que fue la persona más rica de China en 2017, refleja el cambio de rumbo de un sector inmobiliario que en su día impulsó el crecimiento del país, pero que ha caído en picado.
Evergrande era la promotora más endeudada del mundo en el momento de su impago internacional a finales de 2021, con pasivos superiores a los 300.000 millones de dólares. Su colapso se convirtió en el símbolo de una crisis generalizada en el sector de la construcción.
Evergrande era la promotora más endeudada del mundo en el momento del impago
En abril, Hui se declaró culpable de cargos que iban desde malversación de fondos hasta soborno. La filial de Evergrande en China continental fue multada con aproximadamente 580 millones de dólares en 2024 por inflar sus ingresos en casi 80.000 millones de dólares entre 2019 y 2020.
Durante años las promotoras registraron un rápido crecimiento bajo un modelo impulsado por la deuda. El sector sigue bajo una presión considerable: los precios de las viviendas nuevas siguen cayendo y la inversión inmobiliaria se ha reducido.
El tribunal de Shenzhen determinó que, entre 2016 y 2021, Hui “violó las leyes al falsificar los estados financieros para inflar los activos y ocultar los pasivos”. El tribunal también incluyó entre sus delitos la apropiación indebida de fondos públicos, el soborno y la emisión fraudulenta de valores.
Evergrande empezó a cotizar en la Bolsa de Hong Kong en 2009. Fue excluida de cotización el verano pasado y su filial de Hong Kong se encuentra en proceso de liquidación. En abril, dos reguladores de Hong Kong multaron a su auditora, PwC, con un total de 1.300 millones de dólares de Hong Kong (166 millones de dólares estadounidenses) tras una investigación sobre el trabajo realiza-
do por la firma de contabilidad para la promotora inmobiliaria en quiebra.
Los liquidadores de Evergrande, Edward Middleton y Tiffany Wong, de Alvarez & Marsal, reclaman a PwC más de 8.000 millones de dólares por negli-
gencia en la auditoría. El miércoles hubo una revisión judicial del acuerdo de conciliación de 1.000 millones de dólares de Hong Kong (127 millones de dólares) entre el regulador financiero de Hong Kong y PwC, presentado por ambas partes.
Hui Ka Yan, presidente de Evergrande.
Dimite la CEO de Travelodge
Expansión, Madrid La consejera delegada de Travelodge, Joanna Boydell, ha dimitido de su cargo tras cuatro años al frente de la empresa, en medio del compromiso de la hotelera por reforzar sus medidas de seguridad, después de que una huésped sufriera una agresión sexual en uno de sus establecimientos. Será sustituida de manera interina por el actual director financiero, Ray Reidy.
El ex primer ministro británico, Keir Starmer, fue uno de los que criticó a la empresa, que inició una investigación
independiente en marzo, según informa Bloomberg.
Travelodge ya ha implementado una serie de medidas, destacando una alianza con una “destacada experta en violencia contra las mujeres y niñas”, una nueva política de seguridad de acceso a las habitaciones o una revisión interna a nivel global.
La cadena hotelera anunció sus resultados del primer semestre de 2026. Su filial en España ha disparado un 22% sus ingresos, hasta los 3,7 millones de libras (4,3 millones de euros).
8 Expansión Viernes 21 agosto 2026
EMPRESAS
El genérico de semaglutida iguala a Ozempic en un estudio preliminar
CELON PHARMA Reduzek, el fármaco experimental de semaglutida de la farmacéutica polaca, una alternativa genérica a Wegovy y Ozempic, iguala a estos fármacos para la diabetes y la pérdida de peso de Novo Nordisk en un estudio de bioequivalencia en fase inicial. Las acciones de Celon Pharma escalaron un 14,7% tras publicarse los datos, en su mejor jornada bursátil desde julio de 2024. Finalmente cerraron con una subida del 10%. El estudio mostró que una dosis de 0,5 miligramos de Reduzek tenía una tasa y un grado de absorción comparables a Ozempic y Wegovy.
Alibaba gana un 76% menos por su inversión en IA
M.P. Madrid El fuerte gasto en inteligencia artificial ha hundido un 76% el beneficio neto de Alibaba en el trimestre cerrado en junio, hasta 10.540 millones de yuanes (alrededor de 1.140 millones de euros al cambio), por debajo de las estimaciones de la compañía.
El gigante chino de comercio electrónico elevó sus gastos de capital un 75%, hasta 67.700 millones de yuanes (8.620 millones de euros), debido a su ofensiva en la construcción de infraestructura para inteligencia artificial. Alibaba también ha acusado el incremento de precio de los componentes, especialmente los chips.
La empresa batió previsiones de ingresos en el trimestre, tras incrementar un 8,6% su cifra de negocio, hasta 268.950 millones de yuanes (34.230 millones de euros), impulsada por la demanda de sus servicios en la nube.
Alibaba está acelerando su apuesta en inteligencia artificial con el lanzamiento de sistemas como Qwen3.8-Max,
Eddie Wu, consejero delegado de Alibaba.
uno de los modelos abiertos más grandes del mundo.
Eddie Wu, CEO de la empresa, prevé elevar la inversión en este ámbito durante los próximos años, con el objetivo de multiplicar por cinco los ingresos de la nube y de su negocio de inteligencia artificial, hasta alcanzar 100.000 millones de dólares (85.630 millones de euros) en un plazo de cinco años.
La acción subió ayer un 1,26% en la Bolsa de Nueva York.
Stripe adquiere OpenRouter
Expansión. Madrid La plataforma de servicios de pago Stripe ha comprado OpenRouter, una compañía que actúa como pasarela unificada de modelos de IA para permitir acceso a diferentes proveedores. La empresa estadounidense está valorada en 8.000 millones de dólares (6.800 millones de euros), según datos del mercado aportados por Financial Times.
Stripe pretende con esta compra potenciar su negocio de optimización de enrutamiento y uso de tokens para
permitir a sus clientes maximizar sus ingresos a través de un conjunto complejo de variables como métodos de pago, tasas de autorización y fraude.
“Stripe lleva más de una década creando una infraestructura neutral y de confianza para las empresas, y OpenRouter se basa en la misma filosofía. Unimos a Stripe nos permite acelerar esta misión y llevar el ecosistema completo de IA a todas las empresas”, destacó Alex Atallah, cofundador y CEO OpenRouter.
Lanza un centro de investigación
MICRON TECHNOLOGY La empresa planea invertir 10.000 millones de dólares (8.620 millones de euros) en la próxima década en un nuevo centro de investigación en EEUU que reunirá a clientes, instituciones académicas, Gobierno y ecosistema de semiconductores.
Nuevas inversiones en Estados Unidos
ROCHE Genentech, la filial estadounidense de la farmacéutica Roche, tiene intención de invertir 750 millones de dólares en su planta de Hillsboro, en Oregón (Estados Unidos) con el objetivo de reforzar su capacidad de producción de medicamentos de nueva generación.
Pone en marcha una planta procesadora de leche en Nueva York
COCA-COLA La empresa de bebidas ha puesto en marcha una planta procesadora de leche, que vende en Estados Unidos bajo la marca Fairlife. Para la construcción de esta planta se han invertido 650 millones de dólares (unos 556 millones de euros). La planta ubicada en el condado de Monroe será una de las mayores procesadoras de lácteos del noreste de Estados Unidos. Se convertirá además en la instalación regional insignia de Fairlife y generará 380 empleos a tiempo completo. Actualmente, hay cerca de 300 plantas de procesamiento de productos lácteos en Nueva York.
CK Hutchison exige 1.500 millones de dólares a Panamá
ACUSACIÓN/ El conglomerado de Hong Kong exige una indemnización a Panamá por “destrucción” de inversiones tras ser expulsado de las terminales del Canal.
Arjun Neil Amin. Financial Times CK Hutchison reclama más de 1.500 millones de dólares en concepto de daños y perjuicios a Panamá por lo que considera la “destrucción de las inversiones de la compañía” después de que el Gobierno la haya expulsado de dos puertos del Canal. El conglomerado, con sede en Hong Kong, anunció que ha llevado al país a arbitraje por una decisión de la Corte Suprema de enero que anuló su contrato para operar dos terminales en el Canal de Panamá. El grupo acusó a Panamá de “incumplir un tratado de protección de inversiones” que afecta gravemente a la compañía.
Este caso supone una escalada en la batalla legal entre CK y Panamá por el control de las operaciones en una de las principales rutas de tránsito de mercancías del mundo. La filial local de la compañía, Panama Ports Company, ya ha iniciado un proceso de arbi-
Imagen del Canal de Panamá.
traje contra el gobierno, reclamando 2.000 millones de dólares en concepto de daños y perjuicios. También ha llevado a Maersk a arbitraje.
El grupo danés se hizo cargo de las operaciones del puerto de Balboa, en la vertiente del Pacífico del canal, tras la expulsión de CK, mien-
tras que la división portuaria de Mediterranean Shipping Company gestiona Cristóbal, en la vertiente del Atlántico. El conglomerado dirigido por el hombre más rico de Hong Kong, Li Ka-shing, había estado intentando vender sus operaciones en el Canal de Panamá. El año pasado, negoció un
acuerdo de 23.000 millones de dólares con un consorcio liderado por BlackRock para vender sus filiales portuarias fuera de China, que operan en ubicaciones estratégicas como Panamá, Rétordam y Felixstowe (Reino Unido).
Las condiciones otorgaban a BlackRock una participación mayoritaria en Panama Ports Company, mientras que MSC, controlada por la familia Aponte, se convertiría en la propietaria mayoritaria de otros 41 puertos de CK fuera de China, incluyendo los del sudeste asiático, Europa y Oriente Próximo.
Sin embargo, la propuesta alarmó a Pekín, donde las autoridades han intentado modificar el acuerdo, exigiendo, entre otras cosas, que se sometiera al proceso de revisión de fusiones de China, a pesar de que no involucra activos en territorio continental chino.
La Llave / Página 2
Walmart gana un 10% menos y frena su crecimiento de ventas en EEUU
Expansión. Madrid La cadena estadounidense de comercio minorista Walmart obtuvo un beneficio neto atribuido de 6.366 millones de dólares (5.444 millones de euros) en su segundo trimestre fiscal, que finaliza a 31 de julio, lo que supone un 9,4% menos.
Las ventas netas de la firma crecieron un 5,9%, hasta alcanzar los 186.100 millones de dólares (unos 160.000 millones de euros), mismo porcentaje de aumento que lo registrado en sus ingresos tota-
les, que alcanzaron los 187.937 millones de dólares (160.817 millones de euros).
Las ventas comparables en tiendas de EEUU, que miden las ventas en tiendas abiertas durante al menos un año, junto con las ventas online vinculadas a esas ubicaciones, aumentaron un 2,6% en el se-
Las acciones de la compañía estadounidense se desploman más de un 9% en Bolsa
gundo trimestre. Se trata del menor crecimiento en ventas comparables en tiendas de EEUU en seis años y está por debajo del rango bajo de las estimaciones de los analistas.
Esta ralentización en la evolución de las ventas provocó una caída en el precio de las acciones de Walmart, que se dejó ayer algo más de un 9% en Bolsa.
Walmart es considerado un barómetro del gasto del consumidor debido a su vasta base de clientes. Según la empresa, más de 150 millones de
clientes visitan su sitio web o sus tiendas cada semana.
Pese a todo, Walmart ha aumentado sus expectativas de ingresos para el conjunto del año fiscal 2027, hasta la franja entre el 4% y el 5% de incremento, frente al entre 3,5% y 4,5% previstos en febrero, al comienzo de su ejercicio. Por otro lado, pronostica elevar el beneficio operativo para finales de este año entre el 7% y 8,5%, y situar el beneficio por acción entre los 2,80 y 2,87 dólares (2,40 y 2,46 euros).
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Expansión
Viernes 21 agosto 2026 Expansión 9
FINANZAS & MERCADOS
CaixaBank impulsa la venta de ladrillo y reduce su cartera a 1.500 millones
DESINVERSIÓN INMOBILIARIA/ La venta de inmuebles adjudicados se dispara un 80% en el primer semestre frente al mismo período del año anterior y genera 109 millones en resultados, entre plusvalías y provisiones.
Matteo Allevi, Madrid
CaixaBank pisa el acelerador en la venta de activos inmobiliarios durante el segundo trimestre del año. La entidad vendió alrededor de 371 millones de euros de inmuebles procedentes de adjudicaciones entre abril y junio, frente a los 177 millones de euros del primer trimestre. El total de las ventas en la primera mitad ascendió a 548 millones de euros, un 80% más que el mismo período del año anterior.
El fuerte incremento de la actividad ha permitido aflorar plusvalías y, al mismo tiempo, seguir reduciendo una cartera que ahora se sitúa en torno a 1.500 millones de euros. A los 922 millones en activos inmobiliarios adjudicados disponibles para la venta –netos de provisiones– se suman otros 585 millones correspondientes a activos destinados al alquiler.
El descenso de los activos disponibles frente al primer semestre de 2025 es significativo. A cierre de junio del año pasado, el saldo de activos inmobiliarios adjudicados para la venta –netos de provisiones– se situaba en 1.273 millones, mientras que la cartera de alquiler en 944 millones. En conjunto, el stock inmobiliario se redujo en aproximadamente 710 millones de euros en doce meses.
Pico de ventas
En los últimos años, CaixaBank ha ido aligerando su cartera inmobiliaria, que ahora ya es inferior a la del último trimestre de 2020, antes de integrar las cuentas de Bankia. En aquel momento, los activos adjudicados disponibles para la venta ascendían a 930 millones, mientras que los destinados al alquiler a 1.747 millones.
El movimiento supone un cambio relevante en la gestión de un negocio que durante años había sido una fuente de pérdidas para el banco. Gonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank, explicó a los analistas en la presentación de resultados que el segundo trimestre registró una actividad de venta “más elevada de lo que típicamente se espera para un trimestre”.
Gonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank.
La entidad confía en mantener las plusvalías pese a moderar el ritmo de ventas
No obstante, descartó que el resultado de este período deba interpretarse como un hecho aislado: la expectativa del banco es que las ganancias procedentes de la venta de activos inmobiliarios sigan siendo positivas en los próximos trimestres.
Eso sí, la magnitud no será la misma. Gortázar no espera repetir el nivel excepcional del segundo trimestre, sino una contribución algo inferior. “Habrá cierta volatilidad, ciertos altibajos, pero no esperamos que esta partida sea negativa y, sin duda, aportará (a la cuenta de resultados)”, agregó el banquero.
CaixaBank prevé que esta partida deje atrás los números negativos y se convierta en una fuente recurrente de ganancias mientras continúe la reducción de la cartera.
El atractivo para el banco está en que estas ventas se es-
371 millones euros
Son los activos inmobiliarios vendidos en el segundo trimestre. La cifra supone más del doble de los activos vendidos en los tres primeros meses del año (177 millones).
tán produciendo con ganancias. Gortázar explicó que en las operaciones granulares CaixaBank está observando beneficios cercanos al 50% sobre lo que vende, una rentabilidad que considera “bastante significativa”.
Los resultados de ventas de inmuebles, incluyendo a las provisiones, aportaron 109 millones en el primer semestre frente a los apenas nueve millones registrados un año antes.
Menor exposición
Según su estrategia, la entidad puede desprenderse de activos no estratégicos, redu-
El grupo reduce en 710 millones su ‘stock’ inmobiliario entre junio de 2025 y junio de 2026
cir su exposición inmobiliaria y, cuando las condiciones de mercado lo permiten, reconocer plusvalías sobre activos cuyo valor ya ha sido suficientemente provisionado.
La dirección marcada por CaixaBank es clara: menos ladrillo en balance y más valor aflorado en la cuenta de resultados.
Cada activo vendido con plusvalías genera un beneficio en el momento de la operación, pero también reduce el inventario disponible para generar nuevas plusvalías en el futuro. La aceleración, por tanto, tiene dos caras. A corto plazo, impulsa el beneficio; a medio plazo, reduce el stock que queda por monetizar. Una cartera inmobiliaria menor significa menos activos no estratégicos y una menor exposición a posibles correcciones futuras del
La cartera inmobiliaria del banco ya es menor que antes de integrar Bankia
mercado.
El contexto actual del mercado inmobiliario español también está jugando a favor de esta estrategia. CaixaBank Research señalaba en su informe sectorial del primer semestre que el mercado se encuentra condicionado por una elevada demanda y un déficit de oferta de vivienda, especialmente en grandes ciudades y zonas turísticas.
Este entorno puede facilitar la salida de determinados activos inmobiliarios y ayuda a explicar por qué CaixaBank está aprovechando para acelerar las ventas.
La entidad, en lugar de mantener indefinidamente activos procedentes de adjudicaciones, está optando por monetizarlos cuando encuentra compradores y precios que permiten obtener plusvalías.
Zopa busca compras para entrar en el sector de pymes
Artur Zanón, Londres
El neobanco británico Zopa, que cerró 2025 con 1,7 millones de clientes, busca diversificar en su negocio y entrar en el negocio de pymes. “Estamos intentando ampliar la base de clientes y una de las áreas prioritarias es la de pymes. Si no podemos hacerlo con compras entonces lo intentaremos de forma orgánica”, apunta el CEO de la firma, Jaidev Janardana, en declaraciones a EXPANSIÓN.
El banco digital obtuvo la licencia completa en Reino Unido en 2020 y en 2023 alcanzó por primera vez la rentabilidad antes de impuestos. En 2025, obtuvo 65 millones de libras (76 millones de euros), con unos ingresos de 371 millones de libras (435 millones de euros). Sus clientes tienen 6.500 millones de libras (7.600 millones de euros) en depósitos.
“Esperamos que los ingresos suban entre un 20% y un 30% y que el beneficio lo haga más, en torno al 50%, con un crecimiento de clientes aún mayor que el año pasado, que fue de 300.000 en términos netos”, continúa, en relación con las previsiones para 2026.
A la pregunta de si existen demasiados neobancos en el mercado y de si el suyo crece lo suficiente frente a la competencia, Janardana prefiere responder con que su compañía será una de las supervivientes gracias a un modelo con más ingresos por cliente que otras entidades de trayectoria más reciente.
Consolidación
Janardana piensa que una mayor consolidación del sector en Reino Unido dependerá de la regulación y se espacio para que existan “entre cinco y siete bancos” grandes. “En diez o quince años, algunos de los incumbentes habrán sido desplazado por los nuevos. La aspiración de nuestro plan es ser uno de esos que desplace”, expone.
El directivo ve España “atractiva” porque la economía está va “bien” y es un “mercado concentrado, lo que significa que hay oportunidades para nuevos actores”, aunque asegura que no existen planes concretos para desembarcar. Zopa tiene un centro de desarrollo en Barcelona que prevé consolidar.
10 Expansión Viernes 21 agosto 2026
FINANZAS & MERCADOS
Los mejores depósitos a un año vuelan y tocan el 3,3%
GRAN ALZA/ Las expectativas de otra subida del precio del dinero en la zona euro se traslada a máxima velocidad a la rentabilidad de los productos mejor pagados.
E.Uterra. Madrid
La batalla de la banca por atraer dinero nuevo no cesa. Con la vista puesta en el euríbor y en la posible subida del precio del dinero hasta el 2,5% en la reunión de septiembre del Banco Central Europeo (BCE), las entidades financieras están dando otro paso adelante en la retribución de los productos de ahorro.
El epicentro de estos movimientos está en los depósitos a plazo sin condiciones, cuyas rentabilidades han dado el salto con mucha fuerza hasta niveles máximos del 3,3% que constituyen un nuevo techo en lo que va de un año de menos a más.
Cuando arrancó el verano, las mejores ofertas a 12 meses rentaban un máximo del 2,75%, mientras que sólo en el plazo de dos años se podía alcanzar justo el nivel del 3% de forma excepcional.
Mejora continua
Desde entonces, la subida de tipos es muy contundente. La mejora continua de las condiciones de los mejores productos está siendo liderada por los bancos europeos que ofrecen sus productos a través de la plataforma digital de ahorro Raisin.
En estos momentos, hasta cuatro entidades con oferta en España pagan al menos un
La familias tienen una gran variedad de ofertas para elegir.
LOS MEJORES DEPÓSITOS
| Entidad | TIC (%) | País | Entidad | TIC (%) | País |
|---|---|---|---|---|---|
| ■ A 3 meses | ■ A 12 meses | ||||
| BIG | 3,25 | Portugal | BluOr Bank | 3,37 | Letonia |
| BAI Europa | 2,30 | Portugal | SmeBank | 3,30 | Lituania |
| Banca CF+ | 2,27 | Italia | BIJard | 3,10 | Lituania |
| ■ A 6 meses | ■ A 24 meses | ||||
| BluOr Bank | 3,05 | Letonia | BluOr Bank | 3,36 | Letonia |
| BIJard | 2,87 | Lituania | BIJard | 3,15 | Lituania |
| ProCredit Bank | 2,82 | Rumania | Haltong | 3,10 | Portugal |
Fuente: Elaboración propia.
3%, BluOr Bank (Letonia) y SmeBank (Lituania), marcan diferencias con remuneraciones del 3,37% y del 3,3%, respectivamente.
Además, BFIJard Bank y Klarna pagan el 3,10% y el 3%, respectivamente.
Entre las entidades españolas, la más generosa en este
El euríbor roza ya el 3% y alienta la mejora de las condiciones de estos productos
plazo es Miraltabank, que ofrece el 2,75% en el plazo de un año. Pero cada vez son más las entidades que han roto esta cota psicológica, incluso en los cortos plazos.
En el periodo más corto, de 6 meses, también se ha roto la cota del 3% de la mano de BluOr Bank, que paga el 3,05%.
Las rentabilidades de los mejores depósitos son muy superiores a las que ofrecen las Letras del Tesoro, que se sitúan entre el 2,38% y el 2,66% entre los 3 y los 12 meses tras el fuerte rally experimentado en las últimas semanas.
Euríbor
La fuerte subida del euríbor está dando alas a las entidades financieras para mejorar sus ofertas. El tipo diario del índice hipotecario a 12 meses cerró ayer en máximos del año del 2,99%, lo que deja la media mensual del mes de agosto en el 2,93%.
Si se confirman estos niveles hasta final de mes, el euríbor registraría la cuarta subida en los últimos cinco meses. Cerró julio en el 2,85%.
Stripe reorganiza su cúpula en España tras salir Gamberoni
Matteo Allevi. Madrid
Relevo en el equipo directivo de Stripe en España. Tras la marcha de Mattiá Gamberoni, hasta el momento head of Iberia e Italia de la firma de pagos estadounidense, Roldan Pérez y Jeff Niuman pilotarán juntos los próximos pasos del negocio en España, según apuntan fuentes del mercado.
Ambos ya formaban parte de la compañía, por lo que se trata de una promoción interna. Pérez se centrará en la gestión de los usuarios actuales, mientras que Niuman asumirá el impulso de nuevas oportunidades de negocio en el mercado español.
Por el momento, se desconoce cuál será el próximo destino profesional de Gamberoni, que llevaba cerca de cinco años en Stripe al frente del negocio en Iberia. A comienzos de 2025, amplió sus responsabilidades para asumir también el liderazgo de Italia, país en el que había desarrollado previamente su carrera en empresas del sector de las telecomunicaciones.
El nuevo equipo directivo en España combina perfiles con experiencia en los sectores tecnológico y financiero. Pérez lleva apenas siete meses en Stripe como jefe de ventas, aunque acumula cerca de dos décadas de trayectoria profesional. Antes de incorporarse a la compañía de pagos, trabajó en Amazon Web Services e IBM.
Niuman, por su parte, lleva más de cinco años en Stripe y ha desarrollado su actividad principalmente en el ámbito del crecimiento y las alianzas estratégicas. Su trabajo se ha centrado en fortalecer las relaciones de Stripe con bancos, proveedores de servicios de compra ahora y paga después (BNPL), fintech y otras compañías del sector financiero.
El relevo también afecta a la
Roldan Pérez y Jeff Niuman pilotarán juntos el negocio de la firma de pagos en España
estructura de Stripe en Italia. Fabio Landolfi asumirá el liderazgo del mercado italiano. Vinculado a Stripe desde hace siete años, desde abril de 2025 dirige la división de ventas y start up para el sur de Europa.
Actividad en España
Stripe es una plataforma de servicios financieros que permite a empresas y autónomos aceptar pagos por Internet y facilita la conexión entre la tarjeta del cliente y la cuenta del vendedor. La compañía opera a escala mundial y cuenta con alrededor de 9.000 empleados. Más de 200 trabajan en España, repartidos entre Madrid y Barcelona, donde la firma ha inaugurado recientemente nuevas oficinas, próximas al Retiro y en el barrio de Poblenou, respectivamente.
En el mercado español, Stripe trabaja con más de 450.000 empresas y autónomos. Más de la mitad de estos usuarios realizan ventas transfronterizas. Entre sus clientes se encuentran cerca de un tercio de las compañías del Ibex 35, además de grandes marcas como Santander y Mutua Madrileña.
Stripe está inmersa en una intensa actividad corporativa. Anteayer, anunció la adquisición de OpenRouter, una plataforma que funciona como pasarela unificada de modelos de inteligencia artificial y permite acceder a diferentes proveedores.
En julio, lanzó junto a la firma de capital privado Advent una oferta conjunta para adquirir PayPal por unos 46.000 millones de euros.
Un usuario consulta la aplicación de Stripe.
Monte dei Paschi hará ofertas para comprar Banco BPM y Banca Generali
Expansión. Madrid
El consejo de administración de Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS) ha aprobado el lanzamiento de dos ofertas para adquirir Banco BPM y Banca Generali, con el objetivo de crear una alternativa a la propuesta de compra de Intesa Sanpaolo sobre MPS, fijada en alrededor de 30.600 millones de euros.
La aprobación ha contado con la abstención de al menos cuatro de los cinco consejeros minoritarios del consejo, mientras que el resto dieron el visto bueno a la propuesta liderada por el CEO del banco
más antiguo del mundo, Luigi Lovaglio, según han confirmado fuentes financieras recogidas por la agencia de noticias italiana ANSA.
A principios del pasado junio Intesa Sanpaolo presentó una oferta sobre el transalpino, que contempla la entrega de 1,6 acciones propias, además del pago de un euro en efectivo, por cada título de MPS, con una prima del 12,5% respecto al precio oficial de cierre del 5 de junio. Ya entonces el consejo de administración de MPS expresó sus dudas sobre la operación por la contraprestación
El banco más antiguo del mundo busca una alternativa a la propuesta de Intesa
ofrecida y las sinergias previstas, así como en relación con cuestiones de competencia, mientras que valoraban la propuesta de fusión recibida de Banco BPM como una mejor opción para la entidad.
De esta manera, MPS lanzará una oferta por Banco BPM, aunque por el momento el principal accionista de la
entidad, Crédit Agricole, no ha mostrado su apoyo a esta operación ni a la fusión anteriormente sobre la mesa.
La fusión con BPM crearía un grupo bancario nacional con una presencia más sólida en algunas de las regiones más ricas del norte de Italia.
Igualmente, el plan para la compra de Banca Generali – controlada por la aseguradora italiana Assicurazioni Generali – se espera que se complete con acciones de nueva emisión de MPS, aunque todavía no han trascendido los detalles concretos de ambas ofertas.
Viernes 21 agosto 2006 Expansión 11
FINANZAS & MERCADOS
Santander acelera con Webster su apretada agenda de fusiones
SE COMPLETA LA COMPRA DE WEBSTER FINANCIAL/ Santander cierra siete meses históricos, en los que reorganiza su estructura con la compra de Webster y TSB y la integración de varios negocios del grupo.
Raquel Lander. Madrid
Santander completó ayer la adquisición del banco estadounidense Webster Financial poco más de seis meses después de haber anunciado la operación, por valor de 12.200 millones de dólares (10.300 millones de euros) y una vez recibidas todas las aprobaciones pertinentes de los reguladores y de los accionistas de la entidad.
Después de años sin comprar ningún banco, Santander tiene el desafío de integrar en paralelo dos grandes adquisiciones: TSB y Webster. Si bien el grupo tiene experiencia en ejecutar este tipo de integraciones, el reto es importante porque en esta ocasión además ha ido sumando por el camino varias fusiones societarias internas. Por ejemplo, la integración de la financiera Santander Consumer y Openbank en Europa.
La compra de Webster
Santander comunicó ayer a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que ya ha ejecutado el aumento de capital con aportaciones no dinerarias aprobado en la junta general ordinaria de accionistas del 27 de marzo para la compra de Webster.
El tipo de emisión efectivo (valor nominal y prima de emisión) de las acciones nuevas ha quedado fijado en 10,7896 euros por cada nuevo título.
El importe efectivo total del aumento de capital ha alcanzado casi los 3.559 millones de euros, siendo el importe nominal total de 164,9 millones de euros y la prima de emisión global de casi 3.394 millones de euros.
La totalidad de las nuevas acciones han quedado íntegramente suscritas y desembolsadas y serán entregadas en el día de hoy.
En total, se han emitido 329.846.438 nuevas acciones, que representan, aproximadamente, el 2,2455% del capital social de Banco Santander antes de la ampliación de capital y el 2,1962% tras la misma.
Tras esta operación, el capital social del banco ha quedado fijado en 7.509.582.970 euros, representado por
Ana Botín, presidenta de Santander, junto a Héctor Grisi, consejero delegado del banco.
15.019.165.940 acciones de cincuenta céntimos de euro de valor nominal cada una.
La adquisición de Webster se anunció el pasado febrero y ha recorrido todas las etapas a gran velocidad. Antes incluso de que la compra fuera aprobada por los accionistas del banco estadounidense, Ana Botín, presidenta de Santander, ya había designado a los directivos de Webster que tendrán cabida en el organigrama de Santander USA y había hecho público el dinero que ganarán el primer año.
La integración será “muy rápida”, según ha asegurado en alguna ocasión Héctor Grisi, consejero delegado de Santander. En Estados Unidos la operativa es mucho más ágil que en Europa.
Santander pretende con Webster ensanchar su actual negocio en Estados Unidos, muy focalizado en la financiación de automóviles, e impulsar su operativa en banca minorista, donde opera a través de Openbank.
Ana Botín se propone reforzar su presencia en Estados Unidos, donde ha incrementa-
do su tamaño 33% con Webster. Al sumar esta entidad, Santander se convierte en una de las cinco primeras entidades por depósitos del noroeste de EEUU, cuyo tamaño equivale a todo Reino Unido. Webster Bank concentra la mayor parte de su negocio en el segmento minorista (80%) y en banca de empresas. Los ahorros de costes ascenderán a 800 millones de dólares, alrededor del doble de lo previsto con la operación TSB.
La operación en Reino Unido: TSB
La normativa británica es especialmente procelosa y va a provocar que el proceso de absorción efectiva del banco hipotecario TSB, con cuatro millones de clientes, consuma en total prácticamente dos años.
La operación se anunció en julio de 2025 y la fusión legal se producirá en el segundo trimestre de 2027, según la última actualización de fechas.
Santander cuenta ya con las autorizaciones regulatorias preceptivas, pero el marco ju-
rídico del país obliga al banco comprador a entregar un plan de fusión al regulador y el proceso de reestructuración (ajuste de plantilla y sucursales) debe obtener el placer de los tribunales para empezar a ejecutarlo.
El objetivo es garantizar la identificación de cualquier posible efecto adverso y que las personas afectadas tengan la oportunidad de presentar alegaciones. Así lo establece la Financial Services & Markets Act desde el año 2000.
Integra Consumer y Openbank
Botín completó el pasado mayo, siete meses después de anunciarse, la fusión de la financiera de consumo del grupo con el banco digital en Europa. Estas dos filiales son propiedad al 100% de Santander. Esta operación es un paso más dentro del proceso de simplificación organizativa del grupo.
La sociedad operará con la marca Openbank. El objetivo es dar acceso a un mayor catálogo de productos desde
una única entidad y con una experiencia 100% digital.
Santander Consumer es líder europeo en financiación para compra de coches gracias a sus acuerdos con los principales fabricantes. Es muy fuerte en Alemania y en los países nórdicos. La gestión conjunta de Openbank y Santander Consumer ha impulsado el desarrollo de nuevos negocios a través de acuerdos con grandes compañías, como Apple, Amazon o Vodafone, en distintos países europeos.
Unión de Seguros y Pensiones
El proyecto se encuentra en la fase inicial de ejecución y persigue rebajar la estructura de costes.
Según el banco, esta integración permitirá reformar la capacidad de gestión, racionalizar la estructura societaria y eliminar duplicidades, así como los altos costes de mantener dos entidades jurídicas independientes en sectores estrechamente relacionados.
La nueva entidad moverá un volumen de negocio de
Santander vuela en Bolsa este año
Santander despliega sus alas en Bolsa. Las acciones del banco suben un 21,4% en lo que va de año, con la mayoría de los analistas destacando la solidez de sus resultados, apoyados en la diversificación de su actividad y en las operaciones llevadas a cabo en el último año. Los inversores dan el visto bueno a la estrategia del grupo, cuyo último gran hito ha sido la compra de Webster que se cerró ayer. Los operadores de Bolsa respaldan las sinergias claras de operación y su fuerte potencial de rentabilidad. Santander cerró la primera mitad de año con un beneficio neto de 8.973 millones, un 31% más, gracias también a la plusvalía de la venta de Polonia. La banca española en conjunto confía en poder extender su momento dulce en los próximos meses, ya que una política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) algo más restrictiva apoyará sus márgenes, pero a la vez la actividad crediticia se mantendrá sólida. Un ‘mix’ de oro que llevará a las entidades a cosechar resultados récord o cerca de ellos.
30.000 millones de euros. El grupo ha pedido autorización al BCE para aplicar el llamado compromiso danés, que permite a los bancos excluir parcialmente el negocio asegurador a la hora de calcular los requisitos de capital.
Fusión de filiales tecnológicas
El banco fusionará Santander Digital Services con Santander Back Offices para reducir costes y avanzar en la creación de grandes plataformas globales dentro del grupo. El proceso acabará a finales de año, según el calendario previsto, y no habrá despidos. La plantilla conjunta supera los 10.000 empleados. Santander Digital Services, la entidad absorbente, es uno de los puntales tecnológicos del grupo. Da soporte a Santander a través de servicios especializados de desarrollo y mantenimiento de software bancario e infraestructura tecnológica y seguridad. Está dirigida por José Luis Bellosta, ex director general de Intrum en España.
12 Expansión Viernes 21 agosto 2026
FINANZAS & MERCADOS
LA SESIÓN DE AYER
El Ibex se atasca en los 20.000 puntos
CAE UN 0,18%, HASTA LOS 19.811 PUNTOS/ El índice registra su racha negativa más larga desde septiembre de 2023, con siete sesiones consecutivas a la baja. La tendencia es similar en el resto de bolsas por la incertidumbre geopolítica y energética.
Ferran Serveto. Madrid
El Ibex 35 cerró ayer con una caída del 0,18% y se atasca en torno al nivel de los 20.000, en 19.811 puntos, marcado por la incertidumbre geopolítica, el encarecimiento del crudo, la tensión en el mercado de bonos en los plazos largos y el temor a una inflación persistente. El índice encadena siete jornadas consecutivas a la baja, la racha más larga en negativo desde septiembre de 2023. Se deja en este periodo un 1,99%.
Acerinox y ArcelorMittal encajaron caídas del 3,54% y el 2,41%, respectivamente, en línea con el resto del sector siderúrgico europeo, penalizados por el acuerdo arancelario entre Estados Unidos y Canadá. Ferrovial, que llegó a subir un 4,07% al calor de un contrato en Estados Unidos, se desinfló y finalizó el día con una caída del 1,34%.
El sector bancario tuvo un comportamiento mixto. Santander y BBVA, se dejaron un 0,60% y un 0,45%, respectivamente, lo que penalizó el índice por su elevado pasado. En el otro lado, CaixaBank, subió el 1,61%; Banco Sabadell, el 0,91%, y Bankinter, el 0,82%.
Repsol lideró los avances. Ascendió el 2,66% al calor de la subida del precio del petróleo. La escalada de sanciones por parte de Estados Unidos a Irán provocó el enésimo repunte del crudo. El barril de tipo Brent, el de mayor referencia internacional, llegó a anotarse el 3,37%, hasta los 94,71 dólares (ver pág. 16).
Rovi mantuvo el viento a favor por su alianza con la estadounidense Moderna (ver pág. 5). La farmacéutica se anotó un 0,28%, mientras que su socia caía el 20,18% después de dispararse el 176,35% el miércoles tras las buenas noticias de su proyecto de investigación conjunto para combatir el melanoma. Merck, aliada de Moderna en la vacuna, se dejaba el 0,84% tras subir el 12,35% con el anuncio.
El resto de Europa. Los principales índices del continente mantuvieron la línea de movimientos estrechos del resto de la semana y arrojaron un cierre mixto. El Fise Mib subió un 0,09% y el Fise 100, el 0,04%. El Cac 40 bajó un 0,41% y el Dax, el 0,57%.
Estados Unidos. El Nasdaq cayó el 1%; el Dow Jones; el 1,3%; y el S&P 500, el 0,86%, al cierre de la sesión. Walmart, la mayor cadena de distribución del mundo, bajó
SIN RUMBO CLARO
Intrada Ibex 35, en puntos • 20/8/2026
LOS PROTAGONISTAS DEL DÍA
Los valores que más suben y bajan, en %.
Fuente: Bloomberg
El Tesoro de EEUU no convence a los inversores
Los bonos del Tesoro de EEUU a largo plazo sufrieron ayer una nueva oleada de ventas. La intervención del secretario del Tesoro, Scott Bessent, el miércoles para apuntalar el mercado no ha logrado calmar los ánimos de los inversores. La rentabilidad del bono a 30 años subió hasta el 5,24%
revirtiendo la mayor parte de la caída que registro anteayer al conocerse que el Tesoro "duplicará como mínimo" sus compras de títulos con vencimiento a entre 10 y 30 años, hasta alcanzar "al menos" 4.000 millones de dólares. Los expertos dudan de que esta medida pueda por sí sola tener
éxito, que algunos consideran "un simple parche". Bessent anunció que habrá medidas para reducir el déficit presupuestario. El dólar continuó ayer su descenso, en 1,16 euros, y en mercado dudan de que el Gobierno tenga un plan real para contener el exceso de deuda pública.
un 9,15%, tras registrar el menor crecimiento de ventas en seis años, dato que refleja indicios de debilidad en el consumo de EEUU.
Destacó también el descenso del 4% de SpaceX al liberarse un segundo lote de acciones después del periodo de bloqueo posterior a la oferta pública inicial, que se produjo el 12 de junio.
Asia. Los principales mercados de valores asiáticos se beneficiaron ayer del anuncio sobre la deuda
del Tesoro estadounidense, que se produjo con los mercados asiáticos ya cerrados. El Kospí rebotó un 5,89% y el Nikkei, un 1,36%.
Unitree Robotics. La fabricante china que debutó el miércoles y se disparó el 460,34%, experimentó una corrección del 18,7%.
Criptomonedas. La reunión del miércoles entre el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y ejecutivos de las principales plataformas de intercambio de cripto-
críptomos de un renovado optimismo en el mercado, con una subida sostenida de las principales criptomonedas durante estas dos sesiones. El bitcoin acumula un ascenso del 12,4% en este periodo.
Además, se produjo la mayor liquidación de posiciones cortas sobre la criptomoneda desde 2021. Se cerraron cortos por valor de 2.700 millones de dólares. Ethereum sube el 22,55% y XRP, el 29,53%.
→ COTIZACIONES
| Ibex 35 | Cierre | Variación (%) | |
|---|---|---|---|
| En el día | En el año | ||
| Ibex 35 | 19.811,00 | -0,18 | 14,46 |
| Euro Stexx 50 | 6.422,06 | -0,35 | 10,89 |
| Dow Jones | 52.759,21 | -1,32 | 9,77 |
| Nikkei 225 | 66.216,79 | 1,36 | 31,54 |
| Brent | 93,44 | 2,19 | 53,41 |
| Cierre | Variación diaria | ||
| Euro/Dólar | 1,1681 | ↑ | 0,65% |
| Euro/Ven | 185,45 | ↑ | 0,45% |
| Bono español | 3,703% | → | 0,00pb |
| Prima de Riesgo | 44,4pb | ↑ | 0,81pb |
→ DE UN VISTAZO
| Cotización en euros | Última cotización | Variación (%) | ||
|---|---|---|---|---|
| Áper | 2025 | 2026 | ||
| Acciona | 210,400 | 0,29 | 71,02 | 13,18 |
| Acciona Ener | 20,860 | 0,19 | 25,84 | -6,88 |
| Acerinox | 17,010 | -2,74 | 33,97 | 34,36 |
| ACS | 105,600 | -0,75 | 75,17 | 24,45 |
| Aena | 26,680 | 0,68 | 20,67 | 12,01 |
| Amadeus | 56,420 | -0,70 | -7,86 | -10,22 |
| ArcelorMittal | 61,160 | -1,74 | 74,65 | 56,54 |
| B. Sabadell | 3,640 | 0,91 | 79,28 | 8,17 |
| B. Santander | 12,226 | -0,60 | 125,56 | 21,41 |
| Bankinter | 16,575 | 0,82 | 85,27 | 17,10 |
| BBVA | 24,510 | -0,45 | 112,12 | 22,24 |
| CaixaBank | 12,905 | 1,61 | 99,48 | 23,55 |
| Cellinex Telecom | 26,220 | -0,94 | -10,10 | -4,41 |
| Colonial SFL | 5,420 | 0,28 | 5,60 | -0,82 |
| Enagás | 16,930 | 0,65 | 11,63 | 28,75 |
| Endexa | 41,490 | 0,51 | 47,67 | 35,46 |
| Ferrovial N.V. | 54,660 | -0,80 | 36,31 | -1,23 |
| Fluadra | 19,310 | 0,94 | 1,53 | -16,62 |
| Ginlab | 9,998 | -0,81 | 16,97 | -6,56 |
| IAG | 4,886 | -1,93 | 10,86 | -2,88 |
| Iberdrola | 20,110 | 0,35 | 38,83 | 8,91 |
| Inditex | 57,580 | -1,20 | 13,50 | 2,20 |
| Indra | 60,860 | -1,39 | 184,19 | 25,38 |
| Logista | 36,200 | -0,11 | 3,15 | 20,19 |
| Mapfre | 4,348 | -0,32 | 75,06 | 1,54 |
| Merlin Properties | 14,070 | 1,15 | 22,34 | 13,19 |
| Nafurgy | 29,560 | -0,14 | 10,86 | 14,04 |
| Puig Brands B | 17,120 | 0,18 | -16,62 | 15,13 |
| Redera | 15,180 | 0,60 | -9,26 | 1,39 |
| Repsol | 28,140 | 2,66 | 36,23 | 16,70 |
| ROVI | 59,900 | 0,34 | 0,87 | -5,67 |
| Sacyr | 4,372 | 2,28 | 21,50 | 13,09 |
| Solaria | 16,945 | -0,12 | 132,25 | -6,64 |
| Telefónica | 3,667 | -0,81 | -11,28 | 4,98 |
| Unicaja Banco | 3,536 | 0,28 | 118,05 | 27,79 |
EURO
Evolución del euro, en dólares.
Viernes 21 agosto 2026 Expansión 13
FINANZAS & MERCADOS
Las OPV de IA provocarán una gran rotación de carteras
PREVISIONES/ Los esperados debuts de OpenAI y Anthropic, los estrenos de SpaceX y Unitree y el salto de SK Hynix a Wall Street vaticinan una fuerte rotación sectorial.
R. Poza, Madrid
Los inversores se preparan para la gran rotación bursátil que creen que se producirá en torno a la inteligencia artificial (IA) tras los últimos estrenos bursátiles y las ofertas públicas de adquisición (OPV) que están por llegar.
SpaceX firmó a mitad de junio una OPV récord, con una recaudación de 75.000 millones de dólares. El fabricante de robots chino Unitree subió el miércoles el 460% en su estreno, con una sobredemanda para inversores minoristas de 5.500 veces. La surcoreana de semiconductores SK Hynix protagonizó el mayor salto de una empresa extranjera a Wall Street en julio, con una recaudación de 26.000 millones de dólares.
Y los inversores están pendientes de los dos platos más fuertes. Se espera que Open AI debute en algún momento de octubre y que Anthropic debería hacer lo propio en el corto plazo. El mercado calcula que recauden más de 60.000 millones de dólares cada una.
Los inversores, señalan los expertos, se enfrentan a un nuevo aumento de la concentración del mercado y a la necesidad de acudir a las OPV para no quedarse fuera de los que se prevé sean los referentes de la IA y del mercado.
“Me interesa lo que pasaría si se produjera más ‘la Madre de todas las rotaciones’ (Moar por sus siglas en inglés). La idea es que el capital no desaparece sino que se desplaza de una parte a otra de la IA.
LA INTELIGENCIA ARTIFICIAL EN BOLSA
En porcentaje.
Los analistas creen que la financiación de nuevas posiciones para invertir en estos gigantes de la IA probablemente provendrá de los beneficios y a obtenidos en el resto del sector. “No se trata necesariamente de una rotación hacia la tecnología, o fuera de ella, sino dentro del mismo sector de la IA”, coinciden.
Esa rotación no solo redefinirá los ganadores en el sector tecnológico, sino que también tendrá repercusiones en todas las regiones y mercados”, comenta Jack Grealy, de Aberdeen Investments.
Los fondos activos y los ETF (estos últimos han crecido mucho al calor de la IA) tendrán que adaptarse. Los expertos añaden que la rotación puede perjudicar en Bol-
sa y también en el negocio a numerosos nombres de la IA conforme “los inversores reordenan su cartera y salen de ella a aquellos jugadores en los que invirtieron, simplemente, porque estaban relacionados con la IA”. A medida que estos grandes valores entran en los principales índices, los inversores podrían verse obligados a elegir entre el deficiente comportamiento respecto a la media (track error) y la volatilidad, según Grealy.
Las últimas salidas a Bolsa son un ejemplo de ello. SpaceX llegó a subir un 50% tras su estreno y ahora sus títulos caen cerca de un 3%. SK Hynix cotiza plana en Wall Street y los títulos de Unitree cayeron ayer el 18,7%.
Con este escenario, son inevitables las comparativas con las puntocorn. El mercado duda sobre si estamos en un nuevo escenario de burbuja. Los expertos lo descartan porque ahora la mayoría de estas empresas ofrecen resultados sólidos, buenos balances y alta visibilidad, aunque el reparto del capital de los inversores es muy diferente al de las puntocorn.
“Las OPV estadounidenses recaudaron alrededor de 200.000 millones de dólares entre 1999 y 2000, unos 380.000 millones de dólares al cambio actual. Pero esa cifra se repartió entre cientos de empresas. Ahora, esos 200.000 millones se los repartirían SpaceX, OpenAI y Anthropic”, señala Grealy.
Digi marca máximos en su mejor serie en Bolsa tras el debut
E. Utrera, Madrid
Digi Spain Telecom está disfrutando de sus mejores días en Bolsa desde que empezó a cotizar el pasado mes de julio a 5,6 euros por acción. El miércoles, la filial española del grupo de telecomunicaciones rumano cerró por primera vez en la cota de los 6 euros por acción, y ayer repitió cambio consolidando el avance anterior.
En total, Digi suma cuatro subidas consecutivas sin números rojos, la mejor serie desde que cotiza. El avance supone que los inversores que adquirieron títulos en la oferta pública inicial de suscripción y los han mantenido hasta hoy, acumulan una ganancia del 7,1%. El avance alcanza el 16,5% desde los mínimos de 5,15 euros firmados en su estreno.
La teleco ha sido capaz de dar la vuelta a un mal arranque como empresa cotizada. Debutó con una gran caída del 8,02% y tardó dos sesiones en recuperar el precio de colocación, que volvería a perder y no retomó hasta el pasado 6 de agosto.
Cataizador
Pero ha sido la lectura del mercado de sus primeros resultados como empresa cotizada los que han dado un nuevo impulso al valor en Bolsa. Al cierre del primer semestre, la compañía presentó unas pérdidas de 14,5 millones de euros, frente a un resultado negativo de un millón de euros en el mismo periodo del año pasado.
El mercado ha cotizado al alza la mejora de un 15,7% de los ingresos, la fuerte subida del número de clientes y el aumento de la cuota de mercado en banda ancha fija desde el 11,7% en el primer semestre del año pasado hasta el 14,5%
La acción gana un 7,1% desde su estreno y mejora al sector de telecomunicaciones
La compañía afronta el reto a corto de romper con fuerza la resistencia de los 6 euros
al cierre de junio de 2026. Y también valora positivamente que Digi ha reiterado sus previsiones para 2026. Espera ingresar entre 1.040 y 1.085 millones de euros este año y, al cierre de junio, ya había facturado 515 millones de euros, de los que 263 millones correspondieron al segundo trimestre.
Mejor que el sector
Unas cifras que, a pesar de los continuos vaivenes de la acción, permiten mejorar sustancialmente la foto de Digi en Bolsa. La ganancia desde que empezó a cotizar del 7,1% supera claramente la del sector de telecomunicaciones europeo, que desde el 16 de julio apenas avanza un 1%.
Tras sus primeras semanas en Bolsa, son ya tres las firmas de análisis que cubren el valor. Kepler y New Street Research recomiendan comprar con precios objetivos de 8,50 y de 7,80 euros por acción, respectivamente.
En el otro lado de la balanza, Bestinver aconseja vender con una valoración de 5 euros, muy por debajo del precio de colocación en el parque.
La media dice que la operadora tendría un potencial alcista del 18,3% hasta un precio objetivo medio de 7,80 euros por acción, un nivel hasta ahora inexplorado en Bolsa.
DE COMPRAS POR EL MUNDO
Por Joaquín Tamames
Rivian afronta un salto decisivo
La estadounidense Rivian (2009) es un fabricante de vehículos eléctricos especializada inicialmente en camionetas y ahora en modelos de gama alta como el RIT y el RIS. Compite con Tesla, Ford y General Motors y, en determinados segmentos, con Lucid. Tiene una tecnología propia integrada –software, arquitectura electrónica y sistemas de autonomía–, y el
gran hito de 2026 es el lanzamiento del R2, todocamino de tamaño medio que amplía su mercado potencial y cuyas primeras entregas comenzaron en el segundo trimestre.
La estrategia pasar por pasar de fabricante de nicho premium a un productor de cierta escala. El R2, cuyo precio parte de 45.000 dólares, es la pieza fundamental, seguido posteriormente por el
R3 y el R3X. Paralelamente, la alianza tecnológica con Volkswagen le permite monetizar la arquitectura electrónica y el software propios, diversificando el negocio más allá de fabricar automóviles. La división ya aportó 515 millones de ingresos en el segundo trimestre, incluidos 308 millones procedentes de la colaboración con VW.
La demanda inicial del R2
está superando las expectativas internas y Rivian ha elevado su previsión anual de entregas hasta 65.000-70.000 vehículos.
En 2025 tuvo ingresos de 5.387 millones de dólares (+8%) y ebitda ajustado negativo de 2.340 millones. La cotización ha subido un 30% en doce meses para una capitalización bursátil de 22.800 millones de dólares.
TRAYECTORIA EN BOLSA
Cotización de Digi, en euros.
Expansión
Fuente: Bloomberg
14 Expansión Viernes 21 agosto 2026
FINANZAS & MERCADOS
Moderna desata la euforia en el mercado
Moderna se dio a conocer en el campo de las enfermedades infecciosas y, desde la pandemia, ha buscado con urgencia una nueva especialidad. Este miércoles lo consiguió su vacuna contra el melanoma, desarrollada conjuntamente con Merck, no solo representa un mercado potencialmente enorme, sino que también podría abrir la puerta a avances cruciales en otros tipos de cáncer.
La compañía, con sede en Massachusetts, necesitará que varios de estos avances se materialicen para justificar su nueva capitalización de mercado, que se ha duplicado con creces, alcanzando casi los 60.000 millones de dólares ($1.400 millones de euros).
Moderna necesitaba este respiro sus ingresos habían caído de casi 20.000 millones de dólares en 2022, gracias al éxito de su vacuna contra el Covid-19, a 2.000 millones el año pasado. La segunda administración Trump y su secretario de Salud, Robert F. Kennedy Jr., se mostraron menos receptivos a las vacunas, sobre todo a las basadas en la novedosa tecnología de ARNm. Pero los tratamientos contra el cáncer representan un mercado enorme, potencialmente muy lucrativo y con menos probabilidades de generar polémica política y social.
El avance en el tratamiento del melanoma, que utiliza la tecnología de ARNm para crear un medicamento diseñado específicamente para el cáncer de cada persona, llega en un buen momento para los accionistas. Las reservas de liquidez de Moderna habían caído de un máximo de casi 11.000 millones de dólares hace cuatro años a solo 5.000 millones en la actualidad. Con la subida en el precio de sus acciones, la compañía podría optar por vender nuevas acciones para cubrir sus necesidades financieras hasta que el fármaco contra el melanoma llegue a su fase de comercialización.
Aun así, los inversores ya están anticipando un gran potencial alcista en sus acciones. Los analistas habían
Muestras de vacunas de Moderna para el Covid.
valorado Moderna en función de la suma de sus partes, considerando su posición de caja y la 'probabilidad de éxito' en su cartera de productos oncológicos, para enfermedades raras y enfermedades infecciosas como la pandemia, la gripe y el virus sincitial respiratorio. Sin embargo, el precio que Moderna esta semana supera incluso los escenarios más optimistas. Los analistas de Bernstein, por ejemplo, prevén ganancias adicionales de 235 millones de dólares para el medicamento contra el melanoma seis años después de su lanzamiento. Actualmente, la empresa registra pérdidas.
Un premio aún mayor sería la aplicación de este avance técnico a otros tipos de cáncer, lo que podría representar hasta 30.000 millones de dólares en valor bursátil, según analistas de RBC. Incluso después de que las acciones de la compañía retrocedieran el jueves, su subida sigue superando esa cifra. El furor de los inversores esta semana recuerda al entusiasmo en el punto álgido de la vacuna contra la pandemia en 2021.
Aun así, Moderna ha encontrado ahora su nuevo rumbo tras la pandemia, mientras que Pfizer, el otro gran protagonista de esa época, sigue buscando su próxima gran jugada. La vacuna salió decenas de millones de vidas en todo el mundo, además de rescatar la economía global. Para Moderna, también sirvió para amasar el colchón financiero que necesitaba para desarrollar otro fármaco milagroso.
La guerra en Ucrania y la sequía disparan el precio de los cereales
AMENAZAS/ Los analistas temen una crisis mundial de precios si continúan los ataques a terminales y buques.
S. Savage. Financial Times
Los precios del trigo se han disparado debido a la escalada de ataques entre Rusia y Ucrania contra los puertos y buques comerciales en el Mar Negro, lo que amenaza con paralizar las exportaciones marítimas de cereales de dos de los mayores proveedores del mundo. Los futuros del trigo han alcanzado máximos de casi tres años debido a la creciente interrupción de las operaciones de exportación, como los ataques al puerto más grande de Ucrania en el Danubio y a las terminales rusas del Mar Negro en Novorossiysk en las últimas dos semanas.
Rusia es el mayor exportador mundial de trigo y Ucrania el quinto. Juntos cubren alrededor del 30% de la demanda mundial. Según Oxford Economics, las interrupciones en los puertos de ambos países en la cuenca del mar de Azov y el mar Negro reducirán los suministros mundiales hasta en 86 millones de toneladas este año ($2 millones de Rusia y 34 de Ucrania), alrededor del 17% de las exportaciones mundiales de cereales. Las vías alternativas para las exportaciones ucranianas por ferrocarril y el río Danubio solo reemplazaban alrededor de 17 millones de toneladas, incluso si aumentara la capacidad en dichas rutas.
Sin transporte
Los ataques rusos contra buques de mercancías han paralizado el transporte marítimo a través de Odesa, el principal puerto marítimo de Ucrania, y otros puertos ucranianos del mar Negro. Por otra parte, un ataque ucraniano contra Novorossiysk la semana pasada obligó a las tres principales terminales de cereales del puerto ruso a suspender sus operaciones.
Esta interrupción se produce en un momento especialmente delicado. La cosecha de trigo de invierno está muy avanzada en ambos países y agosto marca el inicio del período de mayor actividad para el envío de la nueva cosecha a compradores internacional.
En la imagen, un campo de cereales.
La exportación de cereales de Ucrania este mes ha caído un 75% con respecto al año pasado
les. Los productos agrícolas generan el 60% de los ingresos por exportaciones de Ucrania. Según datos del Gobierno, sus exportaciones de cereales este mes han disminuido un 75% con respecto al año pasado.
En cuanto a Rusia, Sov-Econ prevé que exportará alrededor de 2,2 millones de toneladas de cereales este mes, frente a los 4,6 millones en agosto de 2025, y que la mayor parte de los envíos se realizarán a través de rutas fuera de la cuenca del mar de Azov y el Negro.
El alza de los precios del trigo agrava la presión sobre los productos agrícolas derivada de la sequía generalizada, las perturbaciones causadas por el fenómeno meteorológico El Niño y la escasez de fertilizantes resultante de la guerra con Irán, lo que suscita temores de que la reciente escalada pueda contribuir a un aumento generalizado de los precios mundiales de los alimentos.
Los precios de los cereales
alcanzaron máximos históricos tras la invasión rusa de Ucrania en 2022, pero cayeron tras una iniciativa de la ONU para el comercio de cereales en el mar Negro, que permitió el libre tránsito de los buques.
Tras el fracaso del acuerdo en julio de 2023, Ucrania desarrolló nuevas rutas de exportación a lo largo de la costa del mar Negro hasta el puerto rumano de Constanza y a lo largo del Danubio.
Sin embargo, el verano de este año, marcado por el calor extremo y las escasas precipitaciones, ha reducido el nivel del agua en el Danubio, lo que ha reducido la cantidad de mercancías que pueden transportar los buques y ha incrementado los costes de flete.
La semana pasada, Rusia también atacó la infraestructura de Izmail, el mayor puerto exportador de cereales de Ucrania en el Danubio.
A pesar del alza de los futuros del trigo, tanto Sizov como el grupo de análisis de la industria agrícola BMI opinan que los precios aún no reflejan el riesgo de una interrupción prolongada del suministro en el mar Negro y que si se mantiene dicha interrupción los precios subirán más.
El S&P 500, volátil ante las elecciones de mitad de mandato
Expansión. Madrid
La volatilidad de las acciones estadounidenses aumentó en la antesala de las dos últimas elecciones de mitad de mandato en 2018 y 2022, según un análisis de RBC Capital Markets.
En esas ocasiones 'se produjeron dos caídas que se puede calificar de ininterrumpidas', según su la entidad canadiense, con un comportamiento similar en ambos casos. El principal índice bursátil del mundo, el S&P 500, marcó un máximo a principios de otoño, tocó fondo en octubre, firmó otro máximo en noviembre (mes en el que se celebran estos comicios) y bajó a otro mínimo en diciembre, según RBC.
La buena noticia fue que estos periodos de volatilidad ayudaron a propiciar mínimos más duraderos que se mantendrían hasta el año nuevo. La recuperación desde ellos fue significativa, según aseguran los analistas.
Las elecciones de este año comparten similitudes con 2018 y 2022 que pueden afectar al mercado.
En esos dos periodos, la renta variable se enfrentó a riesgos macroeconómicos, a la preocupación por la evolución de los tipos de interés de la Reserva Federal, a la política arancelaria, a una recesión en los beneficios del sector tecnológico y a la guerra en Ucrania.
Por sectores, los bienes de consumo básico y la atención médica tuvieron un mejor desempeño durante las caídas, mientras que el sector financiero, el industrial y el de materiales registraron un mejor comportamiento cuando llegó la recuperación desde mínimos.
'Para que quede claro, no estamos pidiendo este tipo de turbulencias en los próximos meses, pero sí consideramos que el ejercicio fue útil para analizar los riesgos extremos, en particular en lo que respecta al momento de los puntos de inflexión', subraya la entidad.
El S&P 500 marcó récord la semana pasada en 6.764 puntos y acumula una revalorización en lo que va de año de más del 12%.
El consenso de analistas de Bloomberg cree que está en posición de revalorizarse cerca de un 5% más en lo que queda de 2026.
Viernes 21 agosto 2026 | Expansión 15
ECONOMÍA / POLÍTICA
España, cada vez más dependiente de China: ya es su primer proveedor mundial
COMERCIO/ China desbanca a Alemania como principal suministrador de bienes a España y los expertos avisan del abultado déficit comercial y de la falta de reciprocidad china. Entre enero y junio, el déficit con el país asiático fue de 22.600 millones.
J. Díaz, Madrid
Mientras la UE deshoja la margarita de cómo abordar, y con qué herramientas, sus relaciones económicas y comerciales con China para intentar corregir, o al menos reducir, los desequilibrios que existen entre ambos bloques en favor del gigante asiático y avanzar hacia una competencia justa, España, bajo el Gobierno de Pedro Sánchez, no ha dudado en desplegar una estrategia de máximo acercamiento al régimen de Pekín, como evidencian sus cuatro visitas a China en apenas cuatro años, la última en abril.
El objetivo esgrimido es estrechar las relaciones comerciales de España con la segunda mayor economía del planeta y, de paso, contribuir también a la consolidación de lazos entre China y la UE, visión que no comparten la mayoría de países europeos, que ven en el coloso asiático una de las grandes amenazas para el bloque comunitario que es necesario embridar, como quedó de manifiesto en la última cumbre del Consejo Europeo del pasado junio. El déficit comercial de bienes de la UE con China ronda ya los 1.000 millones de euros diarios y, por primera vez en la historia, todos los países del bloque registraron déficit con Pekín a lo largo de 2025. 'Existe consenso en la UE respecto a que esta situación es insostenible y hay que trabajar para encontrar una solución y revertirla', señalaron entonces fuentes diplomáticas comunitarias.
Con este telón de fondo, es cierto que las relaciones entre España y China se han estrechado en los últimos tiempos, pero claramente en beneficio del país asiático, que cada vez vende más productos a España mientras que las exportaciones españolas crecen en menor proporción, disparando el déficit comercial nacional respecto a China. Como muestra, dos botones. En 2025, las ventas españolas al mercado chino crecieron un 6,8%, pero las importaciones desde China lo hicieron un 11,2%, catapultando el déficit hasta los 42.278 millones de euros, un 12% más. Entre ene-
UNA RELACIÓN MUY DEFICITARIA PARA ESPAÑA
➤ Comercio bilateral España-China
En millones de euros.
— Exportaciones españolas a China — Importaciones españolas desde China
Expansión
➤ Los grandes proveedores de España
Importaciones españolas entre enero y junio de cada año, en millones de euros.
Fuente: Ministerio de Economía, Comercio y Empresa
EEUU, una relación crucial para España pese a Trump
La caótica y agresiva política comercial de la Administración Trump en su segundo mandato, muy disruptivo tanto en lo económico como en lo militar, ha hecho que las miradas de algunos países se dirijan hacia China como un socio comercial más estable, e incluso fiable, en estos tiempos geopolíticos tan convulsos, pero esa maniobra entraña riesgos ante una potencia que, como es lógico, prima sus propios intereses. Y en el
caso de España, los datos evidencian que China es y será un actor cada vez más decisivo para la economía española, pero los analistas avisan de la necesidad de buscar una mayor reciprocidad comercial y de diversificar riesgos, y hacerlo en el marco de los esfuerzos de la UE por preservar la competitividad del bloque ante el avance industrial y tecnológico del gigante asiático. Además, pese a la fuerte apuesta de Sánchez por China, los expertos
coinciden en que la relación transatlántica con EEUU seguirá siendo crucial para las empresas y la economía española a medio y largo plazo. No en vano, y más allá de las fricciones actuales entre la Administración Trump y el Gobierno de Pedro Sánchez, las relaciones económicas entre España y EEUU vienen de muy lejos y representan cifras muy elevadas, con unas inversiones cruzadas acumuladas que superan los 213.000 millones y 340.000
empleos en liza; los 200.000 creados en España por las empresas estadounidenses y los más de 143.000 que las compañías españolas generan en suelo estadounidense. Son cifras que están a años luz de las de España con China. Entre 2010 y 2025, China apenas ha invertido 9.789 millones de euros en España, mientras que las inversiones españolas en el país asiático rondan los 5.200 millones, según datos de la Fundación Consejo España China.
ro y junio de este año el desequilibrio ha sido aún mayor, ya que las exportaciones de España al gigante asiático solo crecieron un 1,3%, mientras que sus compras allí se dispararon un 10,1%. ¿El resultado? Un déficit comercial para España de 22.599 millones en seis meses, un 11,8% más.
Fuerte desequilibrio
El desequilibrio viene de lejos y además se ha acentuado. En 2019, España importó de China bienes por 29.154 millones de euros; en 2025 esa cifra se disparó hasta los 50.249 millo-
nes, un 72% más, mientras que las exportaciones españolas allí apenas han pasado de 6.800 millones de euros a 7.971 millones, un 17,2% más. Con estos mimbres, no es de extrañar que China se haya convertido en el principal proveedor de bienes de España, desbancando para ello a Alemania, tradicionalmente 'el
Las importaciones españolas de China se han disparado un 72% desde 2019; las ventas, solo un 17%
principal origen de las compras exteriores españolas'. Así lo reflejaba un reciente informe de Equipo Económico (Ee), en el que sus expertos advertían de la consolidación de 'un cambio de fondo en la estructura comercial española', en la que China ha asumido gran protagonismo.
De acuerdo con ese análisis, el sorpaso de China a Alemania como principal suministrador exterior de España se habría producido ya puntualmente en marzo, cuando las importaciones españolas procedentes del país asiático al-
canzaron los 50.674 millones en términos anualizados (en el conjunto de 2025, las compras españolas a Alemania fueron de 50.431 millones). Y esa diferencia se ha mantenido, e incluso ampliado, en la primera mitad de 2026. Entre enero y junio, España importó de Alemania bienes por valor 26.017 millones de euros, frente a los 26.600 millones adquiridos a China, de acuerdo con las cifras de Economía; esto es, casi 600 millones más.
Puntualmente, China ya había superado a Alemania como primer proveedor de
El déficit comercial con China, 42.278 millones en 2025, es el mayor de España con cualquier socio
España en algún semestre, como ocurrió entre enero y junio de 2022, pero ahora la tendencia parece consolidarse y apuntar al gradual afianzamiento del sorpaso.
En cualquier caso, los datos muestran que España está viendo aumentada su dependencia comercial de China, en un contexto en el que, además, la relación entre ambos países continúa siendo claramente asimétrica. En 2025, China apenas representó el 2% de las ventas totales de España al exterior, mientras que el país asiático supuso el 11,3% de sus importaciones, propulsando el déficit comercial bilateral por encima de los 42.000 millones, el mayor que registra España con cualquier socio comercial.
¿Las causas de esta creciente dependencia? Junto a la estrategia de acercamiento del actual Gobierno español al régimen de Pekín, los expertos atribuyen la evolución de la relación bilateral al fortalecimiento del modelo industrial chino, al creciente peso de sus sectores tecnológicos y a la reorientación de parte de sus exportaciones hacia Europa como consecuencia de las tensiones comerciales con EEUU y el aumento de las barreras arancelarias impulsadas por la Administración Trump.
Eso sí, el perfil de las importaciones españolas procedentes de China ha evolucionado de forma significativa en la última década, lapso en el que las manufacturas de consumo (textiles, calzados, juguetes...) han perdido peso relativo en las compras nacionales, mientras que los bienes de equipo se han aupado hasta la primera posición, espolvados por la demanda de equipos eléctricos, telecomunicaciones y maquinaria industrial. Sin olvidar los equipos de oficina, los productos químicos o los coches y las motos.
Editorial / Página 2
16 Expansión Viernes 21 agosto 2026
ECONOMÍA / POLÍTICA
Trump redobla la amenaza económica a Irán y el petróleo sube a 94 dólares
CINCO SESIONES AL ALZA/ El presidente de EEUU, Donald Trump, anuncia una ofensiva económica total contra Teherán, con “consecuencias devastadoras” para quienes le ayuden a sortearla.
Pablo Cerezal. Madrid
El petróleo encadena cinco sesiones consecutivas al alza y acumula una subida de casi el 20% desde principios de mes, impulsado por el nuevo bloqueo económico que ultima Estados Unidos contra Irán, que amenaza con paralizar el tráfico de petróleo y gas por el estrecho de Ormuz durante un tiempo prolongado. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunció la pasada madrugada “la operación económica más devastadora jamás emprendida contra país alguno”, reclamando el respaldo de los demás países occidentales.
El barril de Brent, de referencia en Europa, escaló ayer hasta tocar los 94 dólares por el temor a un cierre prolongado del estrecho de Ormuz que dejaría desabastecido el mercado de petróleo. Si esta materia prima ya se había disparado en marzo, tras el inicio de la ofensiva contra la República Islámica, ahora la situación es todavía más tensa, ya que las reservas de crudo y derivados en los países desarrollados están en mínimos desde 1990. Y algo similar sucede con el gas, para el que los almacenes europeos encaran el invierno en mínimos de los últimos cinco años.
“Hoy anuncio la operación económica más devastadora jamás emprendida contra cualquier país”, afirmó Trump la madrugada del miércoles al jueves, advirtiendo de que “cualquier país que permita a sus instituciones financieras, empresas, aeropuertos o entidades gubernamentales proporcionar cualquier tipo de salvavidas a Irán afrontará a su vez tremendas consecuencias económicas”. “Este será un día D económico [en alusión al desembarco de Normandía en 1944], y necesitamos que todos nuestros aliados apoyen a Estados Unidos para aislar y derrotar la amenaza iraní”.
El bloqueo a los puertos iraníes comenzó en abril, después de varias semanas en las que Teherán había restringido a su vez el tráfico marítimo por Ormuz y atacado las instalaciones de los países vecinos con bases estadounidenses. Sin embargo, este bloqueo no dio los resultados esperados por Washington, debido a que terceros países ayudaron a Irán a sostener sus
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump.
EL CRUDO ENCADENA CINCO SESIONES AL ALZA
Precio del Brent, en dólares por barril.
Expansión
Fuente: Bloomberg
finanzas y exportar crudo, algo a lo que Estados Unidos trata de poner coto ahora. “Contrabando de petróleo, líneas de intercambio, transferencias de efectivo, casas de cambio, registros de buques, empresas fachada: todo esto debe terminar ahora”, sentenció Trump. “Ustedes saben quiénes son”, añadió.
Estas palabras parecen haber llegado a aquellos países del golfo Pérsico que se habían mantenido más neutrales, o incluso cercanos a Irán, como es el caso de Catar, uno de los principales intermediarios entre ambos bandos en los últimos meses, junto con Pakistán. De hecho, el primer ministro catarí y titular de Ex-
teriores, Mohamed bin Abdulrahman, manifestó ayer su esperanza de que Irán “se responsabilice y vea los daños” que ha provocado a los países árabes del golfo Pérsico con el bloqueo del estrecho de Ormuz, por donde antes de la guerra se comercializaba una quinta parte del petróleo mundial, unas palabras que dejan entrever su alineamiento con Estados Unidos en esta fase del conflicto.
Respuesta iraní
Sin embargo, Teherán resta importancia a esta guerra económica y a su capacidad para forzar a Irán a aceptar las condiciones estadounidenses en la mesa de negociaciones, y
amenaza con escalar el conflicto. “El llamado Día D económico es una distracción de la propia crisis de EEUU: deuda sin precedentes y aumento vertiginoso de los costos de los intereses”, señaló el ministro de Asuntos Exteriores iraní, Abbas Araghchi. “Insistir en políticas fallidas solo traerá más derrota y enemistad hacia los iraníes. El terrorismo económico estadounidense amenaza la economía global y la soberanía mundial”. Hay que tener en cuenta que, mientras que Irán encadena varias décadas de sanciones estadounidenses que apenas han hecho mella en el régimen, la popularidad de Trump ha caído en picado con la subida de los
EEUU habría planeado un corredor seguro para mover 10 millones de crudo al día
precios, lo que augura a los republicanos un mal resultado en las elecciones de mitad de mandato de noviembre, lo que restaría a Washington capacidad de maniobra.
Con todo, hay una gran esperanza tanto para Trump como para la economía mundial, ya que Washington podría haber aprovechado estos meses de tregua para desarrollar un plan para mantener abierto Ormuz al tráfico marítimo de sus aliados, asegurando el suministro de petróleo, lo que acabaría con la principal baza de Irán en la guerra. De acuerdo con una información publicada en Axios, el ejército de Estados Unidos ha establecido discretamente un corredor marítimo en el estrecho de Ormuz para facilitar la salida de alrededor de 10 millones de barriles de petróleo al día (la mitad del volumen previo a la guerra) hacia los mercados internacionales, en una operación que llevaría varias semanas en marcha.
De la capacidad de Estados Unidos para sostener esta operación depende el éxito de la nueva fase de la ofensiva contra Irán. No solo porque mantener abierto el tráfico de petróleo y gas acabaría con la principal arma económica de Irán y daría a Trump fuerza para prolongar el conflicto, sino también porque de esta forma Estados Unidos se convertiría en el garante de los ingresos de la mayor parte de los países del golfo Pérsico, lo que facilitaría el apoyo de estos últimos a los planes de Washington. Además, hay que tener en cuenta que la guerra contra Irán no solo ha tenido un gran coste económico directo para las arcas estadounidenses, sino también indirecto. Por el contrario, si esta operación falla, la escalada inflacionaria se acelerará intensamente, ya que el barril de petróleo podría dispararse por encima de los 120 dólares en cuestión de semanas, según los analistas.
Editorial / Página 2
Bruselas insiste: todos los migrantes de Ceuta deben ser devueltos
Expansión. Madrid
La situación en Ceuta sigue siendo un polvorín político, social y humanitario. De puertas afuera, porque la presencia aún de miles de inmigrantes ilegales en la ciudad autónoma y el temor a una nueva invasión en el futuro mantienen en vilo a los socios europeos. Bruselas insistió ayer en que espera que España devuelva a Marruecos a todos los inmigrantes que aún permanecen en Ceuta tras el aluvión de finales de julio. Y para ello se aferró a las propias afirmaciones del Ejecutivo español. “Todos conocemos las declaraciones realizadas por los responsables del Gobierno español (...) en las que se han manifestado una clara expectativa de que todos los migrantes que han entrado ilegalmente en Ceuta sean devueltos”, señaló ayer el portavoz de Interior y Migraciones comunitario, Markus Lammert, quien no obstante matizó que “hay que garantizar la protección de las personas vulnerables, y es, por supuesto, deber de la nación, en este caso de las autoridades españolas, velar por ello”.
Crisis de salud pública
La grave crisis que padece Ceuta mantiene las espadas políticas en alto. El líder del PP, Alberto Núñez Feijóo, denunció ayer “la crisis de salud pública” que sufre la ciudad autónoma tras haberla visitado la víspera, cuando reclamó un mando único para afrontar la situación, el retorno o expulsión de los migrantes que permanecen en la localidad y “reciprocidad” en la relación con Marruecos, enfatizando que “la integridad territorial española no se cuestiona”. El Gobierno replicó a Feijóo equiparándole una vez más con la ultraderecha de Vox y esgrimiendo que es “compatible” defender la “legalidad internacional con los derechos humanos”.
Mientras, la tensión social en Ceuta va in crescendo. Ayer, las autoridades ceutíes desalojaron a más de 1.200 migrantes de la playa del Trampolín para trasladarlos a los nuevos recursos temporales de acogida. Sin embargo, pocas horas después varios cientos de migrantes magrebíes retornaron a la playa, lo que obligó al gobierno autonómico a suspender las tareas de limpieza.
Viernes 21 agosto 2026 Expansión 17
ECONOMÍA / POLÍTICA
Las compras de equipamiento aumentan en casi un 40%.
Europa escala su gasto en Defensa a 381.000 millones
EN 2025/ Aumenta en 38.000 millones en un año y alcanza el 2,1% del PIB, superando ligeramente el objetivo de la OTAN.
G.D.V. Madrid
La hostilidad del contexto geopolítico y la decisión de Estados Unidos de seleccionar y condicionar su apoyo militar a la Unión Europea en los conflictos bélicos como la guerra en Ucrania, sumado a la presión de la Administración Trump para que los países de la OTAN incrementen de forma notable el gasto en Defensa para contribuir en mayor medida a la protección del flanco occidental del globo, parece haber provocado un cambio estructural en las decisiones presupuestarias de los Estados miembros hacia el desembolso militar. El gasto en Defensa total de la UE en 2025 alcanzó los 381.000 millones de euros, lo que supone el 2,1% del PIB, superando en una décima el objetivo exigido por la OTAN, según el análisis publicado ayer por Banor.
Los expertos detectan que "Europa está desarrollando un nuevo ciclo industrial en Defensa que se basa en el cambio de modelo" con el que se trata de limitar la dependencia de protección de Estados Unidos dejando atrás las escasas inversiones en seguridad. Ahora, busca alcanzar una autonomía industrial una la preparación operativa.
El cambio de paradigma ya
El esfuerzo presupuestario de España supera ya los 23.300 millones de euros al año
se refleja en las cifras. Mientras el gasto en Defensa de la UE creció un 19% interanual en 2024, hasta los 343.000 millones de euros, el 1,9% del PIB, en 2025 alcanzó 381.000 millones de euros (38.000 millones más), el 2,1% del PIB, superando ligeramente la meta actual de la OTAN.
La inversión directa en Defensa superó en 2024 los 100.000 millones de euros y la compra de equipamiento, 88.000 millones, un 39% más, lo que implicaría que "los Estados no solo financian estructuras existentes", sino que intentan reconstruir capacidades operativas, reservas, producción industrial y tecnologías críticas.
En este sentido, de acuerdo con el informe 2026 de Global Firepower (GFP), España ha marcado un hito histórico en la política de Defensa al situarse, por primera vez, entre las 15 naciones con mayor presupuesto militar del mundo. España alcanzó un gasto récord de 23.333 millones de euros, lo que representa un
incremento superior al 46,5% respecto al año anterior. Este desembolso posiciona a España como la 18ª potencia militar global, con un contingente de 117.000 efectivos. El giro estratégico, señala el informe, responde a la creciente inestabilidad internacional derivada de la invasión rusa en Ucrania y el conflicto en Oriente Próximo.
Cabe recordar que impulsados por la amenaza rusa y las exigencias de Estados Unidos, los países de la OTAN acordaron elevar su gasto en defensa al 5% del PIB para 2035. Esta inversión se dividirá en un 3,5% destinado a gasto estrictamente militar (armamento, defensa antiaérea, ciberseguridad y apoyo a Ucrania) para incrementar en un 30% las capacidades de la Alianza, y un 1,5% enfocado en seguridad integral y resiliencia civil, que incluye control fronterizo e infraestructura de transporte aptas para el despliegue de tropas.
En cambio, el Gobierno de España presidido por Pedro Sánchez afirma que puede cumplir con las capacidades militares exigidas por la OTAN invirtiendo solo un 2,1% de su PIB, muy por debajo del nuevo objetivo global del 5% (y del 3,5% en gasto militar estricto).
La deuda de EEUU supera el hito de los 40 billones de dólares
A. Ormaetxea. Madrid
La deuda pública de Estados Unidos ha superado por primera vez en su historia los 40 billones de dólares. Así lo muestran los datos publicados ayer por el Departamento del Tesoro en su publicación diaria Deuda calculada al centavo. El pasivo total del Gobierno Federal de Estados Unidos ha alcanzado los 40.047 billones de dólares.
El hito se logró apenas cinco meses después de que el monto sobrepasase los 39 billones, lo que demuestra que el ritmo de crecimiento de la deuda federal se ha acelerado recientemente.
Este aumento responde principalmente a que el Gobierno del presidente estadounidense, Donald Trump, ha dejado de percibir los aranceles que venía cobrando a importaciones procedentes de todo el mundo después de que el Tribunal Supremo decretara en febrero que eran ilegales.
Ahora mismo, el nivel de gasto de su Administración supera en unos dos billones de dólares anuales sus ingresos fiscales. A esto hay que sumar la gran ley de recorte fiscal que Trump impulsó el año pasado y que muy probablemente incrementará el déficit anual por encima de los cuatro billones a lo largo de la próxima década.
Además, el gasto federal aumentó desde el retorno del republicano a la Casa Blanca en enero de 2025, mientras que la ratio entre la deuda y el PIB también empeoró.
Actualmente, el gobierno federal está gastando más de un billón de dólares al año en abonar los intereses —que también van en aumento— para financiar su deuda, y esto ya supone la segunda mayor partida de gasto después del destinado al Seguro Social.
En este contexto, la rentabilidad del bono estadounidense a 30 años volvió a alcanzar esta semana su nivel más alto en 19 años en medio del temor a una subida de la inflación por la guerra en Irán. Ayer mismo el gobierno de EEUU anunció que duplicará el volumen de sus operaciones de recompra de bonos, hasta al menos 4.000 millones de dólares, con el fin de "apoyar la liquidez" de los títulos a largo plazo que emite.
El aumento de la deuda ya afecta al bolsillo de los estadounidenses.
El país alcanzará el año que viene probablemente el tope de 41,1 billones de deuda
El aumento de la deuda pone en relieve las prioridades contrapuestas del gobierno de Trump, desde el incremento en los gastos de defensa para librar una guerra en Irán, hasta reducir los precios de la gasolina y los alimentos.
El ejecutivo estadounidense "se ha enfocado en recortar el despilfarro, el fraude y los abusos al gasto federal, al tiempo que acelera el crecimiento económico para que la relación deuda/PIB de Estados Unidos vuelva a encaminarse en la dirección correcta", explicó Kush Desai, portavoz de la Casa Blanca.
Impacto en el bolsillo
Sin embargo, los expertos aseguran que el aumento explosivo de la deuda ya ha tenido un impacto en el bolsillo de los estadounidenses, elevando el coste del endeudamiento, reduciendo los salarios en empresas que tienen menos dinero para invertir y en los elevados precios de bienes y servicios. Los partidarios de un presupuesto equilibrado
también advierten de que la tendencia a largo plazo de pedir más dinero prestado y pagar más intereses obligará a los estadounidenses a afrontar decisiones fiscales más difíciles en el futuro.
"La deuda federal ya está elevando el costo de vida y desplazando otros gastos e inversiones, amenazando nuestra economía y la prosperidad a largo plazo de los estadounidenses", subrayó Margaret Spellings, presidenta y directora ejecutiva del Bipartisan Policy Center, en declaraciones a Associated Press.
"Nuestra trayectoria fiscal actual es claramente insostenible, y ese es el mejor escenario posible. La disrupción de la IA, una recesión, una guerra global o cualquier otro tipo de acontecimiento podría empujarnos rápidamente al borde", sentenció Spellings en un comunicado.
EEUU está sujeto a un límite de deuda establecido por ley que el Congreso tiene la facultad de fijar, ajustar o eliminar. El Bipartisan Policy Center estima que el país probablemente alcanzará el límite de deuda de 41,1 billones de dólares en algún momento del próximo año, lo que obligará al Congreso a votar para decidir si se eleva o suspende el límite de deuda.
18 Expansión Viernes 21 agosto 2026
ECONOMÍA / POLÍTICA
El sanchismo y la Corona
La censura de Puente al Rey podría ser interpretada como un paso hacia la república federal ibérica, pero aunque el sanchismo pueda, en su inexorable decadencia, estar cocinando un programa para una España plurinacional y confederal, a lo más representa el sueño de una noche de verano.
El sanchismo está muy nervioso. La imagen del Rey de España junto a un periodista que es mayormente conocido como activista de la ultraderecha ha sido duramente censurada por un miembro del Gobierno socialista que es muy conocido tanto por su lengua viperina como por su alto perfil político. ¡Ni que se tratase de la aceptación por Alfonso XIII del Directorio militar del general Primo de Rivera!
¿La indignación expresada por el muy mediático Óscar Puente es una más de esas anécdotas que son propias de las febriles imaginaciones que incendian una cálida noche de verano? ¿O indica que algo categórico se está creciendo?
La denuncia tiene su aquel. Según el muy sancista ministro de Transportes, Felipe VI es culpable de un acto de “absoluta ignominia”. Y Puente no es uno más de un Gobierno que se muestra más inoperante con cada día que pasa. Fue el portavoz del Partido Socialista en el debate de la fallida investidura de Alberto Núñez Feijóo como presidente del Gobierno en septiembre de 2023. Puente abrió las puertas a la renovación del mandato de Sánchez.
La ignominia de la que Puente acusa al Rey es que durante la toma de posesión del presidente de Colombia, Abelardo de la Espiriella, hace quince días, y al igual que hizo con otros tantos periodistas acreditados a los faustos de la investidura, Don Felipe saludó al comunicador Javier Negre. Puente informó a sus seguidores en las redes de que el monarca cruzó “una línea roja” cuando se dejó fotografiar junto al que tiene como activista de la ultraderecha.
Dicho esto por cualquiera sería una muestra de sectarismo más o menos estúpido. Dicho por un ministro de la Corona de un Rey que siempre se ha censurado por cumplir con la Constitución es una disparada barbaridad.
En lo que pronto será medio siglo de monarquía parlamentaria, nunca había dicho tal cosa del soberano nadie que haya jurado o prometido por su “conciencia y honor” cumplir fielmente sus obligaciones como ministro “con lealtad al Rey y guardar y hacer guardar la Constitución como norma fundamental del Estado”.
Pero Puente se quedó tan ancho. Ninguno de sus colegas de Gobierno y de partido le llamó públicamente la atención. Y los nacionalistas y los de la izquierda de la izquierda encantados. La censura de Puente al titular de la Corona podía ser interpretada como un gran paso hacia la república federal ibérica.
¿Y quién es Negre? Se admite la pregunta porque fuera de la comunidad de números era hasta ahora un desconocido para amplias capas de la población. Puente, que fue alcalde
El presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, junto al ministro de Transportes, Óscar Puente.
de Valladolid antes de asumir la cartera de Transportes, dice que Negre es “un profesional de la difamación y el bulo y un activista de ultraderecha que practica el acoso a los políticos progresistas y a sus familias, entre otras a la mía”.
El que quiera consultar el currículum de Negre se enterará de que esta bestia negra de Puente es el propietario y director de varias plataformas digitales y portales, de tendencia marcadamente conservadora, que operan en España y Latinoamérica y que también están dirigidas a la comunidad hispana, en EEUU.
Abundan en el ciberespacio ofertas mediáticas de la llamada derecha alternativa, o la trumpiaria, que son parecidas a las de Negre. Pululan por las redes sociales y en estos tiempos tan polarizados no faltan ricos que están dispuestos a financiarlas. Para Puente, Negre es un mercenario al servicio de lo que él y los suyos llaman la fachosfera.
¿Es para tanto la explosión de ira y de censura que ha protagonizado el ministro de Transportes? En una agitada jornada de actos públicos siempre es posible que algún que otro no recomendable consiga acercarse a Don Felipe y hacerse un selfie. Y como se sabe bien, el monarca, para desolación de sus escoltas, es muy dado a acercarse a la gente y sa-
El sanchismo busca que se hable de lo que sea para silenciar la irresponsabilidad del Gobierno
Las censuras al Rey y a la Corona son un muy claro síntoma del fin de un ciclo
ludar a desconocidos. No por nada es el Rey de todos los españoles.
A fin de cuentas, lo que ha conseguido Puente es hacerle una impagable publicidad a Negre. El “profesional de la difamación” en las filas de la derecha tiene toda la pinta de ser, al igual que el ministro sanchista, un consabido maestro del agitprop.
Sin lugar a duda, Puente cree que si ha valido la pena levantar la voz. Y justifica sus insólitas declaraciones: “El Rey es un símbolo y no es inocuo junto a quién se fotografía o a quién saluda en un contexto que no es protocolario, ni forma parte de ninguna relación institucional. Su imagen se contamina y la del sujeto con el que se fotografía se limpia. Y ambas cosas son inaceptables”.
Esta palabrería de Puente puede ocultar varias motivaciones. Una es
que está indignado por el trato que los medios controlados por Negre le dispensan a él y a su círculo familiar y político. Por eso, al sentirse agredido, no resiste la tentación de desahogar sin medir el impacto que tendrá el enfoque de su censura. Esto es comprensible aunque no perdonable, porque el pimpampum va con el sueldo y con los privilegios de ser ministro.
Pero puede, por el contrario, que Puente haya medido con precisión y exactitud el revuelo que su locuacidad iba a causar y que haya montado la polémica por razones políticas con vistas al corto plazo y al largo.
Distraer a la opinión pública
Lo primero, porque la intención de la alocada diatriba que Puente lanzó al monarca era distraer a la opinión pública y a la publicada en plena crisis de Ceuta y así asegurar que su jefe, Pedro Sánchez, siguiese disfrutando de sus vacaciones en Lanzarote.
En la mente del sanchismo lo urgente era, y es, que se hable de lo que sea para silenciar en lo posible el comentario crítico de la irresponsabilidad de un Gobierno que se ha mostrado incapaz de hacer frente a la invasión, alentada por su “socio fiable”, de una ciudad española.
La motivación política “a largo
plazo” tiene que ver con el pos-sanchismo o el sanchismo 2.0. Los cautivos seguirán sufriendo porque persistirá la excepcionalidad en sus calles, plazas y playas, pero poco a poco, ojalá más pronto que tarde, recuperarán al menos una semblanza de normalidad. Lo que no tiene continuidad es un Gobierno presidido por Pedro Sánchez.
De aquí a un año, habrá elecciones generales y el secretario general del Partido Socialista perderá primero su mayoría parlamentaria y, seguidamente, el liderazgo de su formación política. De hecho, ya ha perdido la mayoría en el Congreso de los Diputados, la legislatura no da más de sí y la coalición de Gobierno progresista es, como tan desgraciadamente ha demostrado en Ceuta, inoperante.
El barco progresista se hunde y en estas tesituras siempre se produce una estampida por hacerse con los botes salvavidas. Unos querrán un puesto, de renombre y bien remunerado, en algún organismo multilateral –la Organización Internacional del Trabajo, por ejemplo–, en algún banco de desarrollo o en uno de los múltiples chiringuitos de Naciones Unidas. A otros les basta con retornar más o menos de una pieza a sus casas y volver al anonimato.
A la vez, en la timonera del buque a la deriva, hay sujetos que están presos por la pasión de mandar y que tienen, al menos en la cabeza si no se han puesto a escribirlo ya, su propio Manual de Resistencia.
Estos del imposible ademán se ven como los herederos naturales de un sanchismo que lleva ocho años marcando las pautas de la política nacional. Entre ellos todo indica que estará, muy presente y muy mandón, el polémico Óscar Puente.
El ministro de Transportes ha enseñado sus cartas al disparar bajo la línea de flotación de la Corona. A la desesperada, el sanchismo recurre a los últimos proyectiles que le quedan para resucitar el proyecto progresista. Les ciega el “no pasarán”, pierden los papeles y su sectarismo les impide ver que ya han sido sobrepasados en un frente tras otro.
En su inexorable decadencia, el sanchismo puede estar cocinando un programa destituyente para una España plurinacional y confederal, que, a lo más, representa el sueño de una noche de verano. Teca despertar y se impone la realidad de las cosas. La época del estilo se acaba y lo ocurrido en la “españolísima” Ceuta es una tragedia humanitaria y política por la cual el Gobierno tendrá que rendir cuentas.
La absurdeza, también la vileza, de Puente no evitará la catástrofe que le espera al sanchismo. Sus censuras a la Corona son un muy claro síntoma del fin de un ciclo.
Viernes 23 agosto 2026 | Expansión
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CUADROS
LOS PROTAÇONISTAS DE LA BOLSA ESPAÑOLA
20-08-2026
Los valores
| que más saben | % |
|---|---|
| Con Infrastructure | 5.73 |
| Desfere | 4.80 |
| Logistics Especiales | 4.38 |
| Regual | 2.66 |
| Veranera | 2.39 |
| Adults Dominguez | 2.42 |
| Esweita | 2.26 |
| Nextel | 2.20 |
Los valores
| que más bajan | % |
|---|---|
| Apuram | -4,97 |
| Bodegas Brajanas | -3,43 |
| Edmamo Odigos | -3,09 |
| Aconisus | -2,74 |
| Nyssa | -2,70 |
| Grifols CLB | -2,38 |
| Sarge | -2,38 |
| Clinica Busiara | -2,01 |
Los valores
| más negociados | Todos |
|---|---|
| Nyssa | 47.672.048 |
| Desfere | 19.583.812 |
| E. Sabadell | 17.144.582 |
| B. Santander | 15.678.027 |
| BHLA | 8.724.954 |
| IAG | 6.261.574 |
| BHM | 5.715.526 |
| Ibordrola | 5.019.992 |
Bono español a 10 años
| Rentabilidad en porcentaje. | |
|---|---|
| 3,703 | |
| MAY | JUN |
| JUL | AGO |
Petróleo
| Barril de Brent, en dólares. | |
|---|---|
| 3,344 | |
| MAY | JUN |
| JUL | AGO |
Oro
En dólares por onza.
| 3,500 | |
|---|---|
| MAY | JUN |
| JUL | AGO |
ÍNDICES MUNDIALES Y SECTORIALES
20-08-2026
ESPAÑA
| Cuero | Redacción (bono)Puntos | % | Máximo anual | Máximo anual | Variación anual (%) | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ESPAÑA | ||||||
| Euro 35 | 19.831,00 | -36,50 | -0,18 | 20.213,60 | 16.714,00 | 14,46 |
| Euro Medium Cap | 17.857,50 | 54,40 | 0,31 | 19.554,40 | 17.211,20 | 1,59 |
| Euro Total Cap | 11.125,00 | -14,30 | -0,13 | 11.368,80 | 10.003,10 | 5,86 |
| Lutibos Dip | 5.926,80 | -92,30 | -1,53 | 7.418,50 | 5.512,60 | 7,31 |
| Madrid | 1.962,30 | -5,10 | -0,16 | 2.002,70 | 1.640,70 | 14,95 |
| B. Consenso | 7.237,80 | -68,20 | -0,93 | 7.300,50 | 6.299,60 | 1,84 |
| SEAF, France | 2.876,20 | -21,30 | -0,75 | 3.251,90 | 2.656,70 | 6,81 |
| Petróleo / Energía | 2.976,30 | 23,80 | 0,71 | 3.053,20 | 2.497,20 | 10,23 |
| S. Fria. Demobilia | 1.775,20 | -5,10 | -0,18 | 1.778,50 | 1.283,10 | 21,91 |
| Trincel. / Comercio. | 690,80 | -5,80 | -0,83 | 723,80 | 624,90 | -1,77 |
| Euro. Consenso | 1.823,40 | -9,70 | -0,53 | 1.959,60 | 1.581,50 | 8,23 |
| Barcelona | 1.457,80 | -2,20 | -0,15 | 1.486,90 | 1.223,60 | -1,51 |
| Bilbao | 3.018,40 | -7,60 | -0,25 | 3.077,20 | 2.547,00 | 14,76 |
JUNIA EURO
| Oax 40 | 25.983,04 | -108,29 | -0,42 | 26.440,31 | 22.300,75 | 6,09 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CAC 40 | 8.455,89 | -48,82 | -0,57 | 8.726,03 | 7.665,62 | 3,73 |
| Avv. 25 | 1.102,76 | 0,35 | 0,03 | 1.119,59 | 959,00 | 15,92 |
| Flor Hills | 52.665,82 | -67,62 | 0,09 | 53.717,19 | 42.840,90 | 17,18 |
| PSL 20 | 9.282,81 | 43,91 | 0,48 | 9.404,93 | 8.400,46 | 12,33 |
| Austria-Bty Ebrena | 6.567,28 | -25,67 | -0,39 | 6.744,66 | 5.199,02 | 23,30 |
| Grecia-Renau | 2.599,44 | 5,87 | 0,23 | 2.629,88 | 2.006,93 | 22,57 |
TTB: Interbursales; 22/euros
HESTO EUROPE
| FFSE SEAB | 10.748,16 | 4,81 | 0,04 | 10.910,55 | 9.894,15 | 8,22 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| IRB | 14.368,16 | -18,42 | -0,13 | 14.653,70 | 12.328,99 | 8,30 | |
| Dreamsura 40s Copenh. | 1.618,66 | -0,06 | 0,00 | 1.730,72 | 1.554,45 | 0,65 | |
| Rusia 8s Mesca | 803,79 | -2,10 | -0,26 | 1.185,63 | 775,65 | 28,03 | |
| SWB Stockbush 30 | 3.218,23 | 14,52 | 0,45 | 3.226,93 | 2.863,92 | 13,02 | |
| PARKERSPEKS | |||||||
| PTSE Exenlop 100 | 5.035,87 | -5,09 | -0,10 | 5.126,02 | 4.397,80 | 10,48 | |
| PTSE Exenlop 100 | 2.608,94 | -2,96 | -0,11 | 2.641,15 | 2.287,44 | 10,20 | |
| SE Open 50 | 5.468,88 | -5,79 | -0,11 | 5.540,17 | 4.778,22 | 11,04 | |
| Eurocent 100 | 1.933,56 | -4,82 | -0,25 | 1.976,97 | 1.699,80 | 12,37 | |
| S&P Europe 350 | 2.045,73 | -3,76 | -0,12 | 2.686,82 | 2.327,34 | 10,04 | |
| S&P Euro | 2.867,39 | -6,40 | -0,22 | 2.925,98 | 2.477,81 | 10,67 | |
| Euro Value 50 | 6.422,86 | -22,40 | -0,35 | 6.551,22 | 5.581,26 | 10,89 | |
| AMERICA | |||||||
| Euro Euro) | 52.759,21 | -703,84 | -1,52 | 54.349,12 | -45.166,64 | 9,77 | |
| S&P 500 | 7.641,16 | -68,82 | -0,07 | 7.790,99 | 6.345,72 | 11,62 | |
| Reinbey Comp. | 26.067,37 | -263,92 | -1,08 | 27.891,90 | 20.794,64 | 12,16 | |
| Energia | 167.927,15 | 96,88 | 0,06 | 198.837,33 | 160.539,69 | 4,22 | |
| Moncal | 2.675.949,59 | 636,94 | 0,05 | 3.579.771,44 | 2.570.713,52 | -5,76 | |
| IFC | 64.349,80 | 350,54 | 0,51 | 71.601,35 | 63.953,69 | 0,06 | |
| Colombia Griego | 2.444,52 | -9,55 | -0,39 | 2.523,54 | 2.089,82 | 10,20 | |
| Venezuela-Vic Cascais | 5.609,78 | 127,23 | 2,29 | 6.964,71 | 2.230,81 | 171,25 |
| Cuero | Redacción (bono)Puntos | % | Máximo anual | Máximo anual | Variación anual (%) | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Canada for 100 | 36.365,42 | -36,37 | -0,10 | 36.759,29 | 31.317,41 | 14,67 | |
| Chile-Inter | 11.237,98 | -5,49 | -0,03 | 11.627,50 | 5.488,42 | 7,22 | |
| ASIA-PACIFIC | |||||||
| Nikkei | 66.216,79 | 890,37 | 5,36 | 72.366,54 | 50.339,48 | 11,54 | |
| Hong Kong | 15.499,49 | 205,42 | 0,80 | 27.980,09 | 22.671,86 | 8,27 | |
| Kong Cook | 8.852,58 | 381,43 | 5,89 | 9.114,55 | 4.308,63 | 62,61 | |
| St. George | 5.671,91 | -22,33 | -0,39 | 5.746,46 | 4.656,12 | 22,08 | |
| Australia-Safety | 9.298,58 | 45,38 | 0,47 | 9.452,00 | 8.552,60 | 3,30 | |
| AFRICA-MIDWEST METRO | |||||||
| Egyptu Cora El Cora | 20.816,00 | 146,14 | -0,70 | 21.910,45 | 15.908,86 | 58,59 | |
| Israel Oil Euro 125 | 4.040,09 | 0,98 | 0,02 | 4.481,04 | 3.624,30 | 10,56 | |
| Sud Africa-Jia & El Share | 115.659,23 | 391,35 | -0,34 | 120.455,68 | 108.131,85 | -0,15 | |
| OCEANO PUENTE AL EURO | |||||||
| Euro Value | 1.5601 | 0,0079 | 0,0149 | 1.5974 | 1.1540 | -0,59 | |
| Euro Pen | 101.4500 | 0,0100 | 0,0496 | 107.2200 | 100.7300 | 0,74 | |
| Euro Libro | 0,8573 | 0,0012 | 0,1567 | 0,0353 | 0,0487 | -1,76 | |
| Euro Puerto Sain | 0,9333 | -0,0069 | -0,7159 | 0,9400 | 0,9000 | 0,35 | |
| BONDS & 10 KNOTS | |||||||
| B. España El Anto | 1.350 | 0,00 | -0,08 | 1.712 | 1,059 | -0,81 | |
| B. Alemania 10 kilos | 3,262 | 0,03 | -0,40 | 3,55 | 2,644 | 0,70 | |
| B. EULU 10 kilos | 4,707 | 0,03 | 0,79 | 4,756 | 3,965 | 0,84 | |
| B. Reino Unido | 5,068 | 0,03 | 0,24 | 5,178 | 4,272 | 1,37 | |
| B. Spain | 2,863 | -0,03 | -1,57 | 2,952 | 2,065 | 2,44 | |
| DE EULU/Hermaria | 1,445 | 0,05 | 1,58 | 1,5637 | 1,223 | 0,34 |
IBEX
20-08-2026
D
20 Expansión Viernes 23 agosto 2026
CUADROS
O
RESTO DE MERCADO CONTINUO (Continuación)
20-08-2026
| Valor | ESTIMA SEGÓN | ARVAL | MASCACIÓN (1 MESES) | HISTÓRIO | DIVIDENDES | EDITORIO BIRD | CAPITAL | VOLUMEN | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Gares | DIE (%) | Máxima | Máxima | Titales | Máxima | Máxima | Titales | Retación | Máxima | Máxima |
| Brig | 5,990 | 6,100 | 5,690 | 5,510 | 5,990 | 8,120 | 7,710 | 511,278 | 0,05 | |
| Deco Polipano | 6,257 | 2,10 | 6,267 | 6,241 | 5,147 | 6,258 | 6,256 | 6,150 | 0,00 | 5,150 |
| Elon Foods | 10,360 | 0,17 | 10,360 | 10,080 | 10,750 | 10,031 | 9,744 | 10,000 | 48,017 | 0,08 |
| Enamor | 3,870 | 1,84 | 3,900 | 3,820 | 3,830 | 3,240 | 3,830 | 3,830 | 9,477 | 0,09 |
| Enhoras Biopros | 3,900 | 1,69 | 3,920 | 3,740 | 3,750 | 3,750 | 3,750 | 3,750 | 7,000 | 0,09 |
| Enom | 32,000 | -0,16 | 32,400 | 31,850 | 34,820 | 41,210 | 42,150 | 42,150 | 80,166 | 0,30 |
| Enon | 3,320 | -0,08 | 3,342 | 3,500 | 3,510 | 3,570 | 3,570 | 3,570 | 8,000 | 0,09 |
| Enoro | 5,490 | 0,14 | 5,500 | 5,490 | 4,920 | 5,490 | 5,490 | 5,490 | 10,180 | 0,29 |
| Enorita | 6,870 | 2,26 | 6,870 | 6,870 | 6,254 | 6,856 | 6,256 | 6,256 | 13,740 | 0,57 |
| Enorita | 4,350 | 0,69 | 4,375 | 4,490 | 4,710 | 4,240 | 4,710 | 4,240 | 10,790 | 0,30 |
| FCC | 11,100 | 0,12 | 11,100 | 11,020 | 10,180 | 12,700 | 12,700 | 10,000 | 20,957 | 0,01 |
| Garden | 5,400 | 1,28 | 5,450 | 5,415 | 5,662 | 5,690 | 5,690 | 5,690 | 13,769 | 0,00 |
| Gertrame | 2,920 | -0,17 | 2,960 | 2,980 | 2,916 | 2,950 | 2,950 | 2,950 | 8,220 | 0,13 |
| Global Emotiones | 2,750 | 0,55 | 2,750 | 2,720 | 2,525 | 2,675 | 2,675 | 2,675 | 24,530 | 0,00 |
| Interprez Intermedios | 91,500 | -1,19 | 91,600 | 91,500 | 111,100 | 111,100 | 111,100 | 111,100 | 1,700 | 0,00 |
| Grifols D.D. | 6,970 | -2,39 | 7,120 | 6,500 | 5,890 | 6,887 | 6,887 | 6,887 | 53,658 | 0,12 |
| Grupo Original | 7,950 | -0,88 | 8,070 | 7,850 | 6,780 | 6,770 | 6,770 | 6,770 | 43,269 | 0,27 |
| Deo Group | 7,780 | 0,06 | 7,830 | 7,780 | 7,110 | 6,760 | 6,760 | 6,760 | 33,842 | 0,27 |
| Derogood | 16,280 | 16,400 | 16,180 | 966 | 966 | 966 | 1,000 | 1,000 | 0,00 | |
| Demodulana Del Saufi | 16,780 | -0,60 | 16,800 | 16,800 | 1,000 | 1,000 | 1,000 | 1,000 | 10,000 | 0,00 |
| Descoantrata | 5,980 | 0,52 | 5,980 | 5,730 | 5,760 | 5,760 | 5,760 | 5,760 | 19,218 | 0,00 |
| Demodulana de la Saufi | 6,560 | 6,570 | 6,564 | 6,560 | 6,560 | 6,560 | 6,560 | 18,288 | 0,00 | |
| Gertrame | 6,380 | -0,24 | 6,500 | 6,260 | 5,771 | 5,770 | 5,770 | 5,770 | 17,380 | 0,00 |
| Gertrame | 5,880 | 5,870 | 5,870 | 4,940 | 4,940 | 4,940 | 15,999 | 0,00 | 15,999 | |
| Gertrame | 5,524 | 1,07 | 5,524 | 5,302 | 4,934 | 4,934 | 4,934 | 13,584 | 0,00 | 13,584 |
| Gertrame | 6,000 | 0,28 | 6,200 | 5,940 | 5,940 | 5,940 | 5,940 | 13,855 | 0,00 | 13,855 |
| Gertrame | 6,282 | 6,656 | 6,206 | 6,172 | 6,172 | 6,172 | 12,214 | 0,00 | 12,214 | |
| Gertrame | 16,170 | 0,79 | 16,220 | 16,030 | 16,649 | 16,649 | 16,649 | 12,256 | 0,00 | 12,256 |
| Gertrame | 16,600 | 0,76 | 16,640 | 16,480 | 16,280 | 16,220 | 16,220 | 8,633 | 0,00 | 8,633 |
| Gertrame | 16,600 | 1,52 | 15,350 | 15,250 | 2,247 | 2,247 | 2,247 | 14,184 | 0,00 | 14,184 |
| Gertrame | 16,600 | 1,960 | 1,950 | 2,000 | 2,000 | 2,000 | 4,189 | 0,00 | 4,189 | |
| Gertrame | 16,600 | 1,960 | 1,950 | 1,950 | 1,950 | 1,950 | 4,189 | 0,00 | 4,189 |
PTA = Peruvian de la Saufi, en el caso de la Saufi, en el caso de la Saufi, en el caso de la Saufi, en el caso de la Saufi, en el caso de la Saufi, en el caso de la Saufi, en el caso de la Saufi, en el caso de la Saufi, en el caso de la Saufi, en el caso de la Saufi, en el caso de la Saufi, en el caso de la Saufi
O
LATIBEX
20-08-2026
21
BOLSA'S RESTO DEL MUNDO
CUADROS
| Cores | Difes (%) | Rentals anual (%) | Min. anual (difes) | Min. anual (difes) | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| ARGENTINA | ||||||
| QUICKER | 72.68 | 0.57 | -15.38 | 14.25 | 18.75 | |
| Allo | 87.10 | 0.87 | -13.65 | 1.87(0.00) | 174.00 | |
| Black-More | 114.00 | 2.62 | -14.67 | 10.78(0.00) | 16.05(0.00) | |
| Black-More | 2.80(0.00) | 2.55 | -14.13 | 11.10(0.00) | 6.15(0.00) | |
| Comercial del Fara | 70.92 | 2.63 | -15.19 | 4.15(0.00) | 49.18 | |
| Comercial del Fara | 71.00 | 1.52 | -16.09 | 2.75(0.00) | 51.05 | |
| Colera | 1.71(0.00) | 0.22 | -15.18 | 0.46(0.00) | 1.68(0.00) | |
| Grupo Solista | 6.10(0.00) | 0.51 | -10.04 | 0.78(0.00) | 1.98(0.00) | |
| Grupo Solista | 1.71(0.00) | 0.45 | -8.98 | 1.76(0.00) | 1.98(0.00) | |
| Lebania | 88.00 | 0.62 | -16.67 | 1.88(0.00) | 67.00 | |
| Managua S.A. | 2.95(0.00) | 0.16 | -11.08 | 2.22(0.00) | 1.68(0.00) | |
| Managua S.A. | 2.97(0.00) | 0.21 | -29.98 | 2.17(0.00) | 2.19(0.00) | |
| Panama | 1.00(0.00) | 0.19 | -4.71 | 0.81(0.00) | 4.48(0.00) | |
| Supercar | 2.95(0.00) | 0.17 | -2.95 | 0.36(0.00) | 1.91(0.00) | |
| Sur | 8.00(0.00) | 1.06 | -10.27 | 10.47(0.00) | 7.68(0.00) | |
| BRASIL | ||||||
| Asso Serego | 0.00 | 0.00 | -0.00 | 47.75 | 48.95 | |
| Banco De Brasil | 16.06 | 0.22 | -17.78 | 27.24 | 57.85 | |
| Banffera | 10.79 | 1.69 | -13.43 | 27.76 | 30.75 | |
| Banffera | 0.00 | 1.04 | 2.67 | 0.00 | 0.00 | |
| C.E.N. Minas Gerais | 14.90 | 1.98 | 1.97 | 19.64 | 34.16 | |
| Caribbean | 85.00 | 2.48 | 58.98 | 26.25 | 88.69 | |
| Caribbean | 0.00 | 2.44 | 8.01 | 16.31 | 11.11 | |
| Pan-Buducos | 17.15 | 2.24 | -4.38 | 49.17 | 37.21 | |
| Pan-Buducos | 12.79 | 1.51 | 4.27 | 5.07 | 19.43 | |
| MPD Organismos e Paris | 4.91 | 0.67 | -26.97 | 10.48 | 4.28 | |
| Portada | 64.12 | 2.87 | -42.08 | 18.94 | 29.24 | |
| Salinas | 0.00 | 2.29 | -42.29 | 0.00 | 0.00 | |
| Salinas | 4.45 | 0.45 | -18.22 | 10.89 | 4.28 | |
| Salinas | 38.24 | 0.98 | -14.57 | 24.31 | 32.26 | |
| CHILE | ||||||
| Banco de Chile | 100.00 | 1.92 | 8.62 | 108.21 | 152.20 | |
| Banco de Chile | 2.00(0.00) | 0.04 | -13.23 | 24.99(0.00) | 18.69(0.00) | |
| Convencio II | 1.55(0.00) | 2.97 | -5.38 | 6.38(0.00) | 5.08(0.00) | |
| Colera | 145.00 | 1.31 | 0.71 | 15.34 | 1.51(0.00) | |
| Colera | 6.10(0.00) | 2.01 | -10.08 | 7.88(0.00) | 5.12(0.00) | |
| Enel Chile | 80.49 | 1.36 | 8.78 | 44.00 | 48.99 | |
| Grupo Serego | 100.00 | 1.87 | -14.43 | 1.86(0.00) | 1.93(0.00) | |
| Grupo Serego | 0.00 | 1.22 | -18.18 | 1.86(0.00) | 1.93(0.00) | |
| Colera | 6.24(0.00) | 0.05 | -8.62 | 6.88(0.00) | 5.29(0.00) | |
| Colera | -2.15 | -1.89 | -6.26 | -25.11 | -25.75 | |
| Planta | 27.00 | 0.63 | -12.65 | 14.10 | 14.10 | |
| Olympia | 6.10(0.00) | 0.89 | -4.35 | 6.81(0.00) | 3.78(0.00) | |
| Orilla | 100.00 | 0.68 | -3.33 | 10.50 | 10.50 | |
| COLOMBIA | ||||||
| Banco de Bogotá | 100.00 | 0.82 | -3.92 | 43.98(0.00) | 16.18(0.00) | |
| Cooperas | 2.95(0.00) | 0.52 | -16.21 | 1.85(0.00) | 1.92(0.00) | |
| Grupo Serego | 10.96(0.00) | -0.29 | -23.44 | 27.96(0.00) | 14.13(0.00) | |
| HONG KONG | ||||||
| Bank of Hong Kong | 10.17 | 1.77 | 18.58 | 17.21 | 19.92 | |
| Bank of Hong Kong | 23.68 | 0.42 | -24.51 | 16.08 | 20.45 | |
| Colony Pacific Air | 0.00 | 0.34 | -16.31 | 15.14 | 15.23 | |
| Cheung Bang Bhd | 65.70 | 0.22 | -23.03 | 74.00 | 53.68 | |
| China Shuvian | 82.40 | 0.37 | 0.00 | 96.00 | 76.75 | |
| Chin | 0.00 | 0.89 | 2.95 | 0.00 | 0.00 | |
| C.P. Holdings Ltd | 78.85 | 0.64 | 13.29 | 78.91 | 69.96 | |
| CHUK Ltd | 24.96 | 0.82 | 11.37 | 19.55 | 20.52 | |
| Hong Kong Pte | 11.23 | 1.48 | 15.48 | 11.23 | 11.23 | |
| Hong Kong Pte | 26.38 | 1.27 | 8.14 | 23.44 | 24.86 | |
| Hong Kong Pte | 1.39 | 1.37 | 5.42 | 7.75 | 6.43 | |
| Hong Kong Pte | 61.10 | 0.82 | 13.24 | 66.38 | 52.11 | |
| HUA Holdings | 160.30 | 0.59 | 10.96 | 166.32 | 139.98 | |
| Jungang Group | 29.73 | 1.31 | 220.91 | 14.94 | 14.94 | |
| HPD Corporation | 23.46 | 0.24 | 12.21 | 37.24 | 29.96 | |
| HPD Corporation | 3.37 | 1.12 | 8.26 | 6.51 | 5.51 | |
| Shanghai Industrial H | 0.00 | 1.31 | -12.85 | 0.00 | 0.00 | |
| SunLand Co Ltd | 10.60 | 1.59 | 4.21 | 15.26 | 30.19 | |
| SunLand Group | 2.40 | 1.07 | 18.63 | 5.18 | 2.23 | |
| WBC Holdings | 25.00 | 1.88 | 2.96 | 24.38 | 36.75 | |
| WBC Holdings | 57.75 | 1.72 | 29.36 | 86.38 | 86.38 | |
| JOHANNESBURG | ||||||
| Asper Pharmacope | 14.36(0.00) | 1.24 | -22.09 | 10.87(0.00) | 18.75(0.00) | |
| Aspera | 23.85(0.00) | 1.21 | 8.49 | 21.49(0.00) | 21.29(0.00) | |
| Aspera | 15.02(0.00) | 1.36 | 2.92 | 40.04(0.00) | 22.17(0.00) | |
| WPS Group | 19.19(0.00) | 1.24 | 12.72 | 21.62(0.00) | 16.99(0.00) | |
| Veritas | 10.07(0.00) | 1.76 | 12.03 | 10.18(0.00) | 21.38(0.00) | |
| Robinson | 62.49(0.00) | 1.37 | 1.00 | 401.35(0.00) | 203.25(0.00) | |
| Saudi General | 19.48(0.00) | -2.71 | 84.76 | 23.89(0.00) | 9.42(0.00) | |
| Salem | 1.56(0.00) | 1.62 | -5.38 | 0.00(0.00) | 5.25(0.00) | |
| WIRE | 14.75(0.00) | 1.72 | -11.79 | 21.15(0.00) | 16.69(0.00) | |
| WooSocet's Hldg | 6.87(0.00) | 2.28 | -13.18 | 4.08(0.00) | 6.88(0.00) | |
| MEXICO | ||||||
| Americas Mexica | 70.86 | 0.65 | 6.00 | 23.92 | 37.56 | |
| Aztec Continental | 99.76 | 0.38 | 2.49 | 105.69 | 88.61 | |
| Amoco | 0.00 | 0.59 | -12.65 | 13.44 | 13.44 | |
| Comer | 16.75 | -0.47 | -28.43 | 23.00 | 15.21 | |
| Americas E. Mexica | 28.18 | 0.39 | 18.63 | 12.17 | 128.36 | |
| AP Aeroprofacto | 355.00 | 1.89 | -24.38 | 512.62 | 148.08 | |
| Alcalo | 29.22 | 0.58 | 182.32 | 169.24 | 190.46 | |
| Jungis Farm | 135.14 | 2.71 | 14.22 | 59.66 | 176.86 |
| Cores | Difes (%) | Rentals anual (%) | Min. anual (difes) | Min. anual (difes) | |
|---|---|---|---|---|---|
| Grupo Sol. Bredes | 19.39 | 0.14 | 8.71 | 44.18 | 51.57 |
| Andean's Cash | 18.62 | 0.05 | 6.19 | 42.19 | 50.62 |
| Bloxdale's | 16.31 | 0.72 | 8.38 | 37.81 | 52.74 |
| Emporo A&E | 104.41 | 1.11 | 4.95 | 164.48 | 125.76 |
| Elite | 17.47 | 0.24 | 10.09 | 19.18 | 25.36 |
| Monica | 6.85 | 1.59 | 13.65 | 17.05 | 0.82 |
| Plata | 0.55 | -2.08 | -22.51 | 4.32 | 0.33 |
| NUTUA YORK | |||||
| D縣 Aotearoa | |||||
| Am. General Hts | 206.11 | -2.16 | 12.68 | 204.00 | 198.79 |
| American Express | 151.15 | -2.57 | 10.48 | 183.16 | 201.27 |
| Angelo | 413.73 | -1.95 | 12.15 | 442.16 | 520.51 |
| Apple's America | 211.26 | -1.41 | 14.21 | 202.16 | 200.00 |
| Asseco | 215.16 | -2.18 | 8.95 | 212.11 | 189.21 |
| Jungstate | 815.19 | 0.09 | 62.15 | 1044.98 | 596.12 |
| Chevron Corp | 207.97 | -2.11 | 15.85 | 213.27 | 152.20 |
| Core Common | 304.19 | 0.87 | 42.47 | 104.88 | 71.45 |
| Core Common | 98.50 | 0.17 | 29.45 | 110.68 | 71.45 |
| Drama | 367.22 | 0.16 | 5.67 | 315.88 | 82.42 |
| Goldman Sachs | 887.95 | 1.50 | 13.98 | 512.07 | 362.21 |
| Goldman Sachs | 135.69 | 2.05 | 11.11 | 135.69 | 135.69 |
| Hoover's Bell | 218.12 | -1.14 | 13.91 | 248.79 | 191.86 |
| IBM | 213.69 | -1.96 | 23.71 | 229.23 | 201.77 |
| Johnson & Johnson | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 273.25 | 282.12 |
| JP Morgan | 151.15 | -2.68 | 8.18 | 163.18 | 282.84 |
| J&J Morgan | 263.53 | 0.22 | 11.38 | 347.06 | 262.75 |
| Merck Ex | 148.59 | -2.11 | 41.14 | 152.28 | 186.45 |
| Microsoft Corp | 487.75 | 0.67 | 8.75 | 518.94 | 352.83 |
| Microsoft Corp | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 36.30 | 39.00 |
| NYMEX Corp | 216.85 | 0.13 | 16.27 | 215.74 | 181.17 |
| Yea & Reynolds | 16.37 | 0.98 | 8.24 | 167.28 | 139.84 |
| Yea & Reynolds | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Thermos Williams | 166.91 | -2.89 | 7.36 | 172.68 | 293.80 |
| Yumbra Inc | 364.44 | 0.02 | 25.68 | 360.00 | 260.62 |
| United Bank | 304.85 | -0.97 | 16.38 | 456.15 | 257.57 |
| Yumbra Inc | 49.30 | 0.34 | 28.79 | 73.38 | 40.87 |
| Yumbra Inc | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Wal-Mart Stores | 183.85 | 0.22 | 4.81 | 154.88 | 183.39 |
| WTC Company | 159.09 | 1.61 | 11.24 | 193.01 | 191.49 |
| Adidas Systems Inc | 272.22 | 0.09 | 22.22 | 319.04 | 192.37 |
| Adidas | 2.86 | -1.07 | 4.15 | 19.48 | 3.55 |
| ADM Stock Div | 403.65 | 0.05 | 176.00 | 400.00 | 190.07 |
| Adidas Inc | 96.69 | 0.71 | 6.15 | 108.08 | 116.96 |
| Adidas Inc | 96.69 | 0.71 | 6.15 | 108.08 | 116.96 |
| Alliance Technologies | 0.00 | 0.00 | 36.78 | 50.22 | 85.70 |
| Alloa | 10.55 | -1.50 | -4.87 | 10.19 | 10.40 |
| Alloa | 160.13 | -1.16 | 18.95 | 157.18 | 164.57 |
| Alloa Inc | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| American Airlines | 13.52 | -2.45 | 11.71 | 18.11 | 10.38 |
| American Airlines | 32.75 | -0.45 | 5.85 | 158.88 | 133.15 |
| American Airlines | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Alliance | 174.91 | 0.39 | 7.98 | 175.97 | 57.35 |
| Autodesk | 251.82 | -0.11 | 15.28 | 255.79 | 187.80 |
| Autodesk Bids | 274.23 | 0.72 | 8.34 | 281.18 | 188.79 |
| Alliance | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Bank of America | 47.86 | -2.07 | 12.47 | 44.67 | 46.12 |
| Bayern Mts | 214.51 | -1.41 | 21.88 | 211.16 | 164.62 |
| Bank of America | 364.55 | -0.42 | 21.88 | 364.66 | 245.82 |
| C & Ralance | 161.65 | -0.48 | -10.15 | 209.42 | 165.85 |
| Check Point Luth | 150.32 | -1.53 | -20.59 | 150.00 | 152.87 |
| Canon | 205.52 | 0.23 | 8.22 | 218.08 | 161.99 |
| Canonet | 24.44 | -0.44 | 15.25 | 32.48 | 47.82 |
| Canonet Inc | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Caribbean | 16.78 | -2.27 | -5.69 | 14.68 | 9.49 |
| Chili's Bds | 53.85 | -1.12 | 4.95 | 59.12 | 86.03 |
| Chili's Bds | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Chili's Bds | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Chili's Bds | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Chili's Bds | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Cores | Difes (%) | Rentals anual (%) | Min. anual (difes) | Min. anual (difes) | |
|---|---|---|---|---|---|
| Bulk Group | 102.86 | -0.36 | -26.75 | 2151.68 | 178.19 |
| Canon & Bionet | 174.16 | 1.93 | 19.20 | 148.16 | 132.71 |
| Monaco Intersection | 46.25 | -0.93 | 29.86 | 145.21 | 69.86 |
| Motor/Majahann | 345.80 | -0.84 | -17.37 | 198.37 | 120.72 |
| Motor/Majahann | 75.45 | 1.65 | 30.97 | 114.16 | 68.06 |
| Motor/Mahannabeg | 974.55 | 1.97 | 241.36 | 1171.36 | 112.71 |
| Motifax | 192.81 | -0.86 | 80.68 | 87.08 | 98.71 |
| Netflix | 88.14 | -0.30 | 14.21 | 188.81 | 67.71 |
| News Corp. | 29.65 | -2.68 | 11.51 | 29.47 | 12.68 |
| NetLife Inc | 0.00 | -2.37 | 127.16 | 184.62 | 97.68 |
| NetLife Inc | 128.94 | 1.70 | 37.74 | 138.21 | 107.74 |
| Parkinson Of China | 52.78 | 1.80 | 30.25 | 12.89 | 8.49 |
| Parkinson | 0.00 | 0.33 | 9.56 | 121.86 | 49.57 |
| Asphal Holdings | 62.38 | 1.71 | 6.77 | 62.38 | 19.08 |
| Pfizer Inc | 27.78 | 11.61 | 29.70 | 10.95 | 0.00 |
| Qualcomm | 168.15 | -0.71 | -9.83 | 174.94 | 0.00 |
| Rayflower (Sub) | 213.29 | -0.46 | 10.15 | 223.29 | 171.28 |
| Rayflower (Sub) | 0.00 | -0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Real Estate | 228.99 | -2.43 | 27.12 | 226.83 | 182.74 |
| Real Estate | 94.55 | -1.10 | -24.89 | 73.82 | 70.34 |
| Real Estate Holdings | 0.00 | -0.00 | 47.95 | 0.00 | 0.00 |
| Speed | 134.38 | -4.85 | 12.42 | 281.80 | 108.27 |
| Spaldia | 325.15 | -0.84 | -8.39 | 195.06 | 83.25 |
| Spaldia | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Stella (Rama) | 245.13 | -1.71 | -21.36 | 451.42 | 298.22 |
| Stella (Rama) | 36.85 | -1.76 | 17.94 | 21.47 | 18.15 |
| T-Mobile US | 191.22 | -0.63 | 10.72 | 211.98 | 167.27 |
| Swamp Auto Century | 67.96 | -1.14 | -9.99 | 76.17 | 68.74 |
| Swamp Auto Century | 0.00 | 0.00 | 15.07 | 0.00 | 0.00 |
| Swamp Auto Century | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Swamp Auto Century | 187.68 | 0.66 | 16.10 | 224.87 | 158.04 |
| Swamp Auto Century | 146.28 | -1.14 | 10.37 | 142.46 | 49.19 |
| Star Marketing Inc | 0.00 | -0.46 | 116.29 | 0.00 | 0.00 |
| Star Marketing Inc | 16.85 | -0.80 | 15.40 | 16.43 | 0.00 |
| Star Marketing Inc | 449.05 | 1.15 | 172.28 | 191.41 | 90.04 |
| Worlden Inc | 197.32 | -0.55 | -8.11 | 171.18 | 117.61 |
| Worlden Inc | 78.73 | -0.86 | -4.57 | 81.91 | 72.11 |
| Worlden Inc | 0.00 | -14.89 | 23.39 | 0.00 | 0.00 |
| Zodiak Inc | 174.95 | -1.23 | -22.22 | 211.36 | 117.16 |
| Mexico | |||||
| Chilean Laboratories | 116.14 | -2.22 | -8.80 | 117.78 | 82.23 |
| AMRING | 261.85 | -1.56 | 34.59 | 266.95 | 107.08 |
| AMRING | 54.77 | -1.48 | 1.83 | 57.87 | 13.77 |
| Alloa Corp | 0.00 | 1.38 | 8.00 | 0.00 | 0.00 |
| Alloa Corp | 48.39 | 1.76 | 81.48 | 44.89 | 13.29 |
| Bank of New York | 157.26 | -1.18 | 15.45 | 143.27 | 15.68 |
| BNP Group Ltd | 70.43 | 1.45 | 53.09 | 91.63 | 61.72 |
| Bank Pacific | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| BBM Corp | 151.48 | -0.71 | 87.82 | 121.88 | 70.15 |
| Unicorcati Pte | 168.19 | -0.38 | 2.88 | 162.84 | 153.68 |
| Chiganga Inc | 328.97 | -1.07 | 11.32 | 146.89 | 90.58 |
| Chico Company | 71.36 | -0.88 | 8.16 | 61.16 | 5.98 |
| Colgate Federation | 89.78 | 1.29 | 15.12 | 99.34 | 76.91 |
| Colgate Corp | 615.25 | -2.21 | 85.29 | 184.84 | 130.18 |
| Capella | 329.77 | -0.64 | 14.42 | 312.69 | 198.71 |
| Colgate Company | 126.06 | -0.71 | 11.85 | 171.78 | 203.12 |
| Colgate Corp | 0.00 | -0.31 | -2.20 | -0.00 | 0.00 |
| Deer Sain | 214.86 | -2.75 | 39.06 | 218.47 | 184.78 |
| Deer Sain | 51.39 | -1.52 | 4.63 | 57.44 | 7.23 |
| Deer Sain | 0.00 | -2.24 | -23.24 | 0.00 | 0.00 |
| Daelgner | 5.84 | -2.50 | -15.31 | 10.54 | 5.58 |
| East Japan | 186.67 | -1.40 | 16.68 | 141.97 | 108.41 |
| East Japan | 27.72 | -0.13 | 16.85 | 28.45 | 16.58 |
| East Japan | 142.08 | -0.35 | 2.80 | 175.49 | 144.46 |
| East Japan | 432.16 | 1.29 | 17.30 | 140.35 | 104.76 |
| East Japan | 0.00 | -0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| East Japan | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| East Japan | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| East Japan | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| East Japan | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Cores | Difes (%) | Rentals anual (%) | Min. anual (difes) | Min. anual (difes) | Min. anual (difes) | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SUNNY | ||||||
| ABC Group | 101.14 | -0.22 | -0.22 | -0.22 | -0.22 | -0.22 |
| ABC Group | 101.14 | -0.22 | -0.22 | -0.22 | -0.22 | -0.22 |
| Alloa (Rama) | 54.00 | -0.22 | -0.22 | -0.22 | -0.22 | -0.22 |
| Alloa (Rama) | 54.00 | -0.22 | -0.22 | -0.22 | -0.22 | -0.22 |
| Alloa (Rama) | 54.00 | -0.22 | -0.22 | -0.22 | -0.22 | -0.22 |
| Alloa (Rama) | 54.00 | -0.22 | -0.22 | -0.22 | -0.22 | -0.22 |
DIVISAS Y TIPOS DE INTERÉS
20-08-2026
TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS
22 Expansión Viernes 23 agosto 2026
CUADROS
Desde Orbyt, actuales los datos pulsando en los cuadros con este logotipo
9
AGRÍCOLAS
| ■ ACRONES | 20-08 | |||
|---|---|---|---|---|
| (+) Libros por Tm. (●) Diácos por Tm. | ||||
| CASINO (+) | Alto | Bajo | Cuore | |
| Septiembre | 4.34/630 | 4.07/630 | 4.20/630 | |
| Diciembre | 4.39/630 | 4.12/630 | 4.23/630 | |
| Marzo | 4.37/630 | 4.24/630 | 4.41/630 | |
| CAIT (●) | ||||
| Septiembre | 3.75/630 | 3.69/630 | 3.69/630 | |
| Noviembre | 3.77/630 | 3.68/630 | 3.72/630 | |
| Enero | 3.79/630 | 3.66/630 | 3.69/630 | |
| AZUCAS (●) | ||||
| Septiembre | 364,00 | 541,50 | 518,40 | |
| Diciembre | 354,70 | 534,50 | 518,30 | |
| Octubre | 355,60 | 551,30 | 526,20 | |
| ■ Y. VIVE (Cantos Exchange) | ||||
| CANTANA por Libro | ||||
| ALGONÓN | Alto | Bajo | Cuore | |
| Octubre | 87,20 | 86,50 | 86,96 | |
| Diciembre | 89,45 | 87,37 | 88,33 | |
| Marzo | 91,20 | 89,42 | 90,06 | |
| ZIMIO DE NARANJA | ||||
| Septiembre | 356,30 | 348,45 | 371,25 |
FUTUROS/MATERIAS PRIMAS
| Noviembre | 157,68 | 151,15 | 151,28 |
|---|---|---|---|
| Enero | 158,71 | 158,80 | 158,88 |
| ■ C&I (C&I) (Brand of Trade) | |||
| ■ Contatos/Buried (+) Contatos/Libra (+) | |||
| Diácos por Tm. | Alto | Bajo | Cuore |
| SIDA/SUPERJAS (●) | |||
| Septiembre | 2.20,25 | 2.19,50 | 2.20,18 |
| Enero | 2.29/28 | 2.28,00 | 2.29,33 |
| Marzo | 2.30,25 | 2.25,50 | 2.24,06 |
| HARRA DE SIDA/SUPERJAS (+) | |||
| Octubre | 224,58 | 217,90 | 218,08 |
| Diciembre | 228,08 | 222,30 | 223,38 |
| Enero | 218,18 | 222,75 | 226,06 |
| ACETO DE SIDA/SUPERJAS (●) (+) | |||
| Septiembre | 71,29 | 69,56 | 71,29 |
| Octubre | 71,65 | 69,42 | 71,48 |
| Diciembre | 71,42 | 69,87 | 71,36 |
| TRIGONDO (●) | |||
| Septiembre | 691,25 | 675,75 | 682,25 |
| Diciembre | 708,75 | 691,80 | 699,58 |
| Marzo | 725,75 | 730,75 | 734,75 |
| MARZ/CIBRI (●) | |||
| Septiembre | 487,25 | 477,25 | 477,50 |
| Diciembre | 506,25 | 497,25 | 502,58 |
| Marzo | 528,75 | 512,75 | 517,08 |
| METAL/SIDES (●) | |||
|---|---|---|---|
| Septiembre | 108,75 | 120,75 | 122,25 |
| Diciembre | 148,75 | 140,75 | 142,50 |
| Marzo | |||
| PETROL/EFEROS | |||
| ■ C&I (PEEPE) | |||
| Diácos burril | Alto | Bajo | Cuore |
| PETROLIO BRINT | |||
| Octubre | 94,71 | 91,67 | 93,46 |
| Diciembre | 92,18 | 89,62 | 91,59 |
| Diciembre | 89,65 | 86,94 | 88,91 |
| Diácos/tonelada | Alto | Bajo | Cuore |
| AZAQUID | |||
| Septiembre | 1.30/2.38 | 1.27/1.50 | 1.29/1.25 |
| Enero | 1.40/1.88 | 1.22/1.75 | 1.27/1.25 |
| Diciembre | 1.20/2.75 | 1.17/1.25 | 1.20/1.00 |
| ■ C&I/LEE (CIB) | |||
| Diácos burril | Alto | Bajo | Cuore |
| CIBRI | |||
| Septiembre | 89,08 | 85,60 | 87,83 |
| Octubre | 87,69 | 84,23 | 86,33 |
| Diciembre | 85,46 | 82,50 | 84,55 |
| AZAQUID CIELE | |||
| Septiembre | 438,07 | 441,83 | 448,26 |
| Octubre | 439,88 | 428,93 | 437,26 |
|---|---|---|---|
| Noviembre | 432,14 | 415,65 | 423,83 |
| METALES | |||
| ■ C&I (HADRE) (METALES PERCOSOS) | |||
| DRE | |||
| Prev. | Última | ||
| Bruto max/cig | 119,15 | 120,16 | |
| Worrel max/cig | 122,17 | 123,31 | |
| PLATA | |||
| Bruto max/cig | 1.51/1,48 | 1.55/1,71 | |
| Worrel max/cig | 1.79/1,62 | 1.69/1,72 | |
| PLATBAR | |||
| Euro (g) | 47,88 | 49,11 | |
| PALADIO | |||
| Bruto max/cig | 35,24 | 35,81 | |
| PISCOS | |||
| All Fasting | PM Fasting | ||
| DRE 5/meso trey | 4.48/4,48 | 4.48/5,00 | |
| PLATA 5/meso trey | 47,57 | ||
| ■ C&I (SNOW) LINE | |||
| 24-03 | |||
| [Cambos Brand Exchange] | |||
| Venta | |||
| CIBRI: Ag. | Centado | 14.18/30.00 | 14.17/30.00 |
| 5/Ten. | 5/meso | 13.99/30.00 | 13.99/30.00 |
| 2/Mo. Tag. | Centado | 3.75/30.00 | 3.74/30.00 |
| 5/Ten. | 5/meso | 3.45/30.00 | 3.45/30.00 |
| PLUMO | Centado | 1.62/1.80 | 1.62/1.80 |
|---|---|---|---|
| 5/Ten. | 5/meso | 1.47/1.80 | 1.47/1.30 |
| ALUMINIO Std. | Centado | 3.19/1.50 | 3.19/1.00 |
| 5/Ten. | 5/meso | 3.27/1.80 | 3.27/1.00 |
| NOVEL | Centado | 16.49/0.00 | 16.49/0.00 |
| 5/Ten. | 5/meso | 16.49/0.00 | 16.47/0.00 |
| ESTADO | Centado | 14.17/1.00 | 14.12/1.00 |
| 5/Ten. | 5/meso | 14.17/1.00 | 14.17/0.00 |
| ■ HERA VIVA COMO | |||
| (Cervenedity Exchange of New York) | |||
| Alto | Bajo | Cuore | |
| PLATA Costarricense trey | |||
| Septiembre | 4.98/1,38 | 4.37/5,50 | 4.83/5,80 |
| Diciembre | 4.98/1,38 | 4.63/1,60 | 4.89/4,80 |
| Enero | 4.95/1,80 | 4.55/5,60 | 4.95/5,80 |
| DRE 5/meso trey | |||
| Agosto | 4.53/0,80 | 4.48/4,00 | 4.57/3,60 |
| Octubre | 4.56/1,38 | 4.47/2,50 | 4.54/3,50 |
| Diciembre | 4.55/1,38 | 4.50/4,00 | 4.57/3,90 |
| CIBRI Costarricíblea | |||
| Septiembre | 421,70 | 449,22 | 449,22 |
| Diciembre | 461,48 | 403,41 | 450,30 |
| Enero | 461,71 | 403,80 | 461,75 |
| ■ CIBRI/ALDOR MONICA | 20-08 | |||
|---|---|---|---|---|
| (Mercantil Exchange) Alto | Bajo | |||
| PLATINO 5/meso trey | ||||
| Octubre | 849,10 | 1.79/2,60 | 1.84/2,28 | |
| Enero | 862,00 | 1.81/0,40 | 1.86/2,00 | |
| Abril | 864,30 | 1.83/1,70 | 1.86/2,00 | |
| PALADIO 5/meso trey | ||||
| Septiembre | 347,50 | 1.31/1,00 | 1.33/0,00 | |
| Diciembre | 361,50 | 1.31/1,00 | 1.33/0,00 | |
| Marzo | 369,00 | 1.36/1,30 | 1.36/0,00 | |
| CARNES | ||||
| LUBI/STOCK CARNES | ||||
| CARNES (Otero, Libro) | ||||
| Alto | Bajo | Cuore | ||
| Agosto | 257,50 | 1.04/0,80 | 1.01/1,42 | |
| Septiembre | 330,70 | 1.02/1,70 | 1.01/0,00 | |
| Octubre | 324,62 | 1.04/0,60 | 1.02/1,02 | |
| CINDO HOLO (CINE) | ||||
| Octubre | 95,20 | 80,50 | 88,52 | |
| Febrero | 74,30 | 73,75 | 73,05 | |
| Abril | 74,78 | 75,20 | 75,40 | |
| MUCHO/CAPTA (CINE) | ||||
| Agosto | 229,52 | 222,30 | 223,42 | |
| Octubre | 219,32 | 216,73 | 218,05 | |
| Diciembre | 219,00 | 216,00 | 218,11 | |
| REVTE Sampa |
FONDOS DE INVERSIÓN
| Serie | Tipo | Monitapi n° (mm) | mm % (d) | bruto max (mm) | Bruto max (mm) |
|---|---|---|---|---|---|
| ARMAS Gestión de Activos/SGIC | |||||
| Plan de Investigación/Análisis Plan de Investigación, Federal, 1998/26 | |||||
| O Minuto Alcorro | II | 1:17,10 | 0,19 | 1,20/1,54 | |
| O Minuto Alcorro I | II | 103,75 | |||
| O Minuto Alcorro, Centro | II | 109,10 | |||
| O Minuto Alcorro Corp. Cont | II | 95,80 | |||
| O Minuto Alcorro Corp. S/T | II | 52,53 | 0,53 | 57/0,60 | |
| O Minuto Alcorro(Arro) | II | 52,62 | 0,52 | 62/0,53 | |
| O Minuto Alcorro(Arro) Cart | D | 53,20 | |||
| O Minuto Al. Caprami | II | 91,30 | -0,58 | 1,62/1,80 | |
| O Minuto Al. Carrancaldo | II | 93,69 | 0,62 | 8/1,50 | |
| O Minuto Al. Marabati | II | 93,99 | 0,57 | 7/1,50 | |
| O Minuto Al. Marabati S/T | II | 52,52 | 2,23 | 9/2,00 | |
| O Minuto Aldo Al Embajador | V | 94,56 | |||
| O Minuto Al Embajador S/T | V | 94,50 | |||
| O Minuto Al Colamosa Mas | II | 93,73 | |||
| O Minuto Al Caprami | III | 52,20 | 0,65 | 46/1,45 | |
| O Minuto Al Caprami(arc) | D | 52,90 | 0,62 | 83/0,80 | |
| O Minuto Al Caprami(arc) Cart | II | 51,32 | |||
| O Minuto Al Caprami(arc) | II | 51,30 | |||
| O Minuto Alcorro Com. 2026 | II | 92,47 | 0,88 | 72/1,54 | |
| O Minuto Alcorro Com. 2027 | II | 92,23 | 0,53 | 183/1,54 | |
| O Minuto Al Corro(arc) | V | 55,47 | 58,68 | 24/1,80 | |
| O Minuto Al Corrometro Car | V | 51,86 | |||
| O Minuto Al Corro(arc) Cart | II | 102,17 | 7,84 | 6/0,00 | |
| O Minuto Al Corro(arc) Cart | D | 53,22 | 1,10 | 52/0,80 | |
| O Minuto Al Corro | V | 59,44 | 11,40 | 137/1,80 |
Abonto Asesores Gestión
| Plan de Investigación/Análisis 2000/30/2000, Resto Interno, Plan 1978/2000, Federal, 1998/26 | |||
|---|---|---|---|
| O Minuto Asesores Global | II | 23,60 | 8,63 |
| O Minuto Alcor | V | 29,84 | 12,53 |
| O Minuto Alcorro(Paral Op) | II | 30,55 | -0,14 |
| O Minuto Alcorro B (A) | II | 20,83 | 11,46 |
| O Minuto de Coneros S/T | V | 33,68 | 14,71 |
| O Minuto Alcorro Corp. S/T | II | 34,43 | 6,78 |
| O Minuto de Coneros S/T | V | 31,59 | 14,71 |
| O Minuto Alcorro Corp. S/T | II | 34,15 | |
| O Minuto Alcorro Corp. S/T | II | 35,72 | 6,20 |
| O Minuto Alcorro S/T | II | 32,99 | 6,47 |
| O Minuto Alcorro S/T | II | 33,10 | 1,18 |
| O Minuto Alcorro S/T | II | 34,03 | 6,07 |
| O Minuto Alcorro S/T | II | 34,57 | 6,04 |
| O Minuto Alcorro S/T | II | 34,67 | 6,04 |
| O Minuto Alcorro S/T | II | 34,67 | 6,04 |
| O Minuto Alcorro S/T | II | 34,67 | 6,04 |
| O Minuto Alcorro S/T | II | 34,67 | 6,04 |
| O Minuto Alcorro S/T | II | 34,67 | 6, 04 |
| O Minuto Alcorro S/T | II | 34,67 | 6,04 |
| O Minuto Alcorro S/T | II | 34,67 | 6,04 |
| O Minuto Alcorro S/T | II | 34,67 | 6,04 |
| O Minuto Alcorro S/T | II | 34,67 | 6, 04 |
Aracía Inversion SGIC, S.A.
| Real Portfolio 1998/1998, Real World (Sib. The 1998/1998, Federal, 1998/26) | |||
|---|---|---|---|
| O Aracía Inversion Pluto | III | 1,49 | 3,38 |
| O Aracía Global/Ara Pluto | III | 1,93 | 12,68 |
| O Aracía Inversion Pluto | III | 1,64 | 7,92 |
| O Aracía Proximal | II | 3,39 | 18,67 |
| O Aracía Proximal | II | 2,19 | 10,71 |
| Serie | Tipo | Monitapi n° (mm) | mm % (d) | bruto max (mm) | Bruto max (mm) |
|---|---|---|---|---|---|
| O Aracía Alcorro Centro Pluto | III | 14,44 | 1,53 | 3/0,00 | |
| O Aracía Alcorro Proximal S/T | III | 14,38 | 1,37 | 25/0,00 | |
| Allium Aural Managem | |||||
| ● Cabello Aural, Calero 1978/1978, Federal, 1978, Salad (Paragu) Jutero Busto. The 1978/1981 (1981, Federal, 1998/26) | |||||
| VALLETA Aural Alcorro | II | 106,37 | -3,95 | 23/2,0 | |
| VALLETA Aural Alcorro (C) | II | 111,98 | -3,58 | 22/2,0 | |
| VALLETA Aural Alcorro (C) | II | 403,41 | 5,31 | 106/1,14 | |
| VALLETA Aural Alcorro (C) | II | 504,45 | 5,62 | 105/1,18 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 438,77 | 13,81 | 2/1,7 | |
| Allium Global Inversion GmbH | |||||
| Cresco ATE (para 2000/1000) Aural (cambios, The 1998/1998, Federal, 1998/26) | |||||
| VALLETA Aural Alcorro ATE | V | 106,37 | |||
| VALLETA Aural Alcorro S/T | V | 112,68 | |||
| VALLETA Aural Alcorro S/T | V | 103,25 | |||
| VALLETA Aural Alcorro S/T | V | 104,14 | -0,52 | 105/1,04 | |
| VALLETA Aural Alcorro ATE | V | 227,31 | 17,81 | 13/1,98 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | V | 245,37 | |||
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 118,23 | 2,71 | 19/0,62 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 274,62 | 10,31 | 106/2,08 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | V | 157,42 | |||
| VALLETA Aural Alcorro S/T | V | 246,61 | |||
| VALLETA Aural Alcorro S/T | V | 212,11 | |||
| VALLETA Aural Alcorro S/T | V | 171,19 | 6,23 | 50/1,75 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | V | 177,42 | 17,41 | 1/1,58 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | III | 125,45 | 3,32 | 34/1,91 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 108,47 | 7,78 | 53/1,74 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 220,57 | 11,56 | 71/1,78 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 1,058,08 | 1,25 | 25/1,54 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 116,63 | 1,18 | 35/0,88 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 939,48 | 6,35 | 50/0,8 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 939,88 | 6,97 | 53/1,9 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 222,95 | 5,31 | 105/1,18 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 275,13 | 3,95 | 45/1,05 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | V | 267,45 | 4,79 | 106/1,18 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 314,11 | |||
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 413,13 | 13,88 | 27/1,18 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 309,19 | 1,26 | 32/1,54 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | V | 245,08 | 6,60 | 5/6 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 216,82 | 5,81 | 219/2,08 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 309,26 | 6,91 | 42/1,54 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 98,88 | -1,89 | 61/1,78 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | V | 165,45 | 1,18 | 204/2,08 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 265,18 | 7,65 | 38/1,88 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 320,50 | 5,05 | 125/1,76 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 321,91 | 5,91 | 27/1,15 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 305,48 | 11,03 | 112/2,08 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 306,25 | 5,05 | 28/1,88 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 318,65 | 6,94 | 3/4 | |
| VALLETA Aural Alcorro S/T | II | 105,41 |
| Aracía Inversion 1, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2 | |||
|---|---|---|---|
| O Minuto Aracón Acalón | II | 63,53 | 1,55 |
| O Minuto Acalón | II | 106,50 | 1,23 |
| O Minuto Acalón Acalón S/T | II | 92,55 | -0,14 |
| O Minuto Acalón Acalón S/T | II | 20,81 | 11,46 |
| O Minuto Acalón Acalón S/T | II | 33,68 | 14,71 |
| O Minuto Acalón Acalón S/T | II | 34,63 | 6,78 |
| O Minuto Acalón Acalón S/T | II | 33,10 | 14,71 |
| O Minuto Acalón Acalón S/T | II | 33,10 | 6,20 |
| O Minuto Acalón Acalón S/T | II | 33,10 | 6,20 |
| O Minuto Acalón Acalón S/T | II | 33,10 | 6,20 |
| O Minuto Acalón Acalón S/T | II | 33,10 | 6,20 |
| O Minuto Acalón Acalón S/T | II | 33,10 | 6,20 |
| Serie | Tipo | Monitapi n° (mm) | mm % (d) | bruto max (mm) | Bruto max (mm) |
|---|---|---|---|---|---|
| Análisis Plan de Investigación, Federal, 1998/26 | |||||
| O Minuto Alcorro | M | 14,18 | 2,34 | 20/0,0 | |
| O Minuto Alcorro Cal Agrario S/T | V | 179,68 | 15,29 | 4/2,00 | |
| O Minuto Alcorro Cal Agrario S/T | V | 132,41 | 5,94 | 105/2,00 | |
| O Minuto Alcorro Cal Agrario S/T | V | 26,09 | 12,14 | 117/2,00 | |
| O Minuto Alcorro Cal Agrario S/T | V | 20,20 | 6,18 | 78/1,00 | |
| O Minuto Alcorro Cal Agrario S/T | V | 52,22 | 14,10 | 119/1,00 | |
| O Minuto Alcorro Cal Agrario S/T | R | 56,58 | 6,66 | 63/0,50 | |
| O Minuto Alcorro Cal Agrario S/T | R | 56,58 | 6,66 | 63/0,50 | |
| O Minuto Alcorro Cal Agrario S/T | V | 33,00 | 7,74 | 109/2,00 | |
| O Minuto Alcorro Cal Agrario S/T | V | 29,80 | 12,11 | 115/1,00 | |
| O Minuto Alcorro Cal Agrario S/T | V | 29,80 | 12,11 | 115/1,00 | |
| O Minuto Alcorro Cal Agrario S/T | V | 29,80 | 12,11 | 115/1,00 | |
| O Minuto Alcorro Cal Agrario S/T | V | 29,80 | 12,11 | 115/1,00 | |
| O Minuto Alcorro Cal Agrario S/T | V | 29,80 | 12,11 | 115/1,00 | |
| O Minuto Alcorro Cal Agrario S/T | V | 29,80 | 12,11 | 115/1,00 |
Análisis Aural Managemen
| Análisis Aural Managemen, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2000, 2000/2 | |||
|---|---|---|---|
| O Minuto Aural Managemen | V | 128,17 | 2,92 |
| O Minuto Aural Managemen | V | 138,89 | -0,73 |
| O Minuto Aural Managemen | V | 112,81 | -3,04 |
| O Minuto Aural Managemen | V | 113,51 | -3,05 |
| O Minuto Aural Managemen | V | 113,51 | -3,05 |
| O Minuto Aural Managemen | V | 113,51 | -3,05 |
| O Minuto Aural Managemen | V | 113,51 | -3,05 |
| O Minuto Aural Managemen | V | 113,51 | -3,05 |
| O Minuto Aural Managemen | V | 113,51 | -3,05 |
Varies 23 agosto 2026 Expansión
23
O
| Index | Type | Size (ppl) mm (mm) | Stent in mm (mm) | Stent in mm (mm) |
|---|---|---|---|---|
| ESRMA Bidra / Orde (Cali) | V | 87,00 | 10,62 | 25,89 |
| ESRMA Bidra (Soleta) | V | 57,00 | 16,05 | 5,77 |
| ESRMA Bidra (Soleta-Sara) | V | 19,83 | 13,15 | 20,95 |
| ESRMA Bidra (Paz De Espargo) | V | 23,63 | 9,88 | 109,70 |
| ESRMA Bidra (Paz) | V | 2,4002,52 | 12,80 | 26,77 |
| ESRMA Mengemet & Sarandegre | V | 58,68 | 16,12 | 23,50 |
| ESRMA USA Box Cultures (SB) | F | 29,48 | 12,08 | 38,84 |
| ESRMA Box Culture (SB) | F | 71,38 | 8,48 | 108,93 |
| ESRMA Boxes (Cape) (Cape) | F | 17,88 | 5,86 | 5,00 |
| ESRMA Boxes (Cape) (Cape) | F | 13,60 | 8,10 | 38,40 |
| ESRMA Boxes (Cape) (Cape) | F | 13,60 | 8,10 | 38,40 |
| ESRMA Boxes (Cape) (Cape) | F | 13,60 | 8,10 | 38,40 |
| ESRMA Boxes (Cape) (Cape) | F | 13,60 | 8,10 | 38,40 |
| ESRMA Boxes (Cape) (Cape) | F | 13,60 | 8,10 | 38,40 |
| Enfreses Autorítiles (Segmented) | ||||
|---|---|---|---|---|
| Andean, 1980(2) | ||||
| ESRMA Burel, 1979 | V | 510,22 | 7,65 | |
| ESRMA Burel, 1980 | V | 549,13 | 6,07 | |
| ESRMA Burel, 1980 | V | 201,22 | 4,56 | |
| ESRMA Burel, 1980 | V | 531,15 | 10,98 | |
| ESRMA Burel, 1980 (SOR) | V | 526,52 | 10,46 | 6,57 |
| ESRMA Burel, 1980 (SOR) (SOR) | V | 219,22 | 5,13 | 1,11 |
| ESRMA Burel, 1980 (SOR) | V | 184,25 | -0,23 | 19,03 |
| ESRMA Burel, 1980 (SOR) | V | 235,97 | 4,32 | 27,93 |
| ESRMA Burel, 1980 (SOR) | V | 617,53 | -0,73 | 28,50 |
| ESRMA Burel, 1980 (SOR) | V | 673,25 | 8,89 | 14,90 |
| Enfreses Gestión | |||
|---|---|---|---|
| Aparto Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) |
| Top & Head Capital | |||
|---|---|---|---|
| Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) |
| Canalaria Asset Management | |||
|---|---|---|---|
| Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) |
| Index | Type | Size (ppl) mm (mm) | Stent in mm (mm) | Stent in mm (mm) |
|---|---|---|---|---|
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,67 | 4,68 | 112,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,98 | 4,94 | 109,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,29 | 6,60 | 69,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,27 | 6,67 | 63,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 11,60 | 10,12 | 36,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 12,16 | 10,40 | 33,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 12,24 | 11,30 | 24,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 12,26 | 11,42 | 23,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 6,76 | 1,71 | 10,20 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 14,48 | 12,74 | 25,40 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 106,65 | -0,25 | 35,00 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 14,51 | -0,25 | 35,00 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 115,46 | -0,25 | 35,00 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 18,19 | 12,86 | 103,58 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,11 | 11,26 | 26,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,84 | 2,36 | 22,44 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 9,78 | -6,79 | 16,28 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,99 | 1,73 | 10,20 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 8,08 | 1,80 | 90,14 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 16,99 | 9,95 | 149,08 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 18,38 | 9,95 | 149,08 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,11 | 11,26 | 26,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,84 | 2,36 | 22,44 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 9,78 | -6,79 | 16,28 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,99 | 1,73 | 10,20 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 11,60 | 9,95 | 149,08 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,84 | 2,36 | 22,44 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 9,78 | -6,79 | 16,28 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,99 | 1,73 | 10,20 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 9,78 | -6,79 | 16,28 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,99 | 1,73 | 10,20 |
| Index | Type | Size (ppl) mm (mm) | Stent in mm (mm) | Stent in mm (mm) |
|---|---|---|---|---|
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,67 | 4,68 | 112,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,98 | 4,94 | 109,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,29 | 6,60 | 69,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,27 | 6,67 | 63,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 11,60 | 10,12 | 36,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 12,16 | 10,40 | 33,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 12,24 | 11,30 | 24,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 12,26 | 11,42 | 23,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 6,76 | 1,71 | 10,20 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 14,48 | 12,74 | 25,40 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 106,65 | -0,25 | 35,00 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 14,51 | -0,25 | 35,00 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 115,46 | -0,25 | 35,00 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 18,19 | 12,86 | 103,58 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,11 | 11,26 | 26,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,84 | 2,36 | 22,44 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 9,78 | -6,79 | 16,28 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,99 | 1,73 | 10,20 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,99 | 1,73 | 10,20 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,99 | 1,73 | 10,20 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,99 | 1,73 | 10,20 |
| Capistagento Costim | |||
|---|---|---|---|
| Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) | |||
| ESRMA Burel, 1980 (2) |
| Index | Type | Size (ppl) mm (mm) | Stent in mm (mm) | Stent in mm (mm) |
|---|---|---|---|---|
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,67 | 4,68 | 112,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,98 | 4,94 | 109,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,29 | 6,60 | 69,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,27 | 6,67 | 63,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 11,60 | 10,12 | 36,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 12,16 | 10,40 | 33,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 12,24 | 11,30 | 24,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 12,26 | 11,42 | 23,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 6,76 | 1,71 | 10,20 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 14,48 | 12,74 | 25,40 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 106,65 | -0,25 | 35,00 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 14,51 | -0,25 | 35,00 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 115,46 | -0,25 | 35,00 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 18,19 | 12,86 | 103,58 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,11 | 11,26 | 26,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,84 | 2,36 | 22,44 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 9,78 | -6,79 | 16,28 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,99 | 1,73 | 10,20 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,29 | 6,60 | 69,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,99 | 1,73 | 10,20 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,29 | 6,60 | 69,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,27 | 6,67 | 63,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,27 | 6,67 | 63,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,27 | 6,67 | 63,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 10,27 | 6,67 | 63,18 |
| Index | Type | Size (ppl) mm (mm) | Stent in mm (mm) | Stent in mm (mm) |
|---|---|---|---|---|
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,67 | 4,68 | 112,18 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 8,08 | 6,59 | 110,70 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 8,08 | 6,59 | 110,70 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 8,08 | 6,59 | 110,70 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 8,08 | 6,59 | 110,70 |
| Index | Type | Size (ppl) mm (mm) | Stent in mm (mm) | Stent in mm (mm) | Stent in mm (mm) |
|---|---|---|---|---|---|
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 7,67 | 4,68 | 112,18 | 16,78 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 8,08 | 6,59 | 110,70 | 16,78 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 8,08 | 6,59 | 110,70 | 16,78 |
| ESRMA Burel, 1980 (2) | X | 8,08 | 6,59 | 110,70 | 16,78 |
CUADROS
24 Expansion Viernes 23 agosto 2026
CUADPOCS
| Date | Type | Year (year) over one head | Period - each 0-10-24 | Today - end year |
|---|---|---|---|---|
| 1) World Ocean Europe (WEGE) | V | 1,831,524 | 28,211 | 3/10 |
| 2) World of Canada (GDF) | G | 302,324 | 8,096 | 18/17 |
| 3) World of North America | G | 608,316 | 8,522 | 6/17 |
| 4) World of New Zealand | G | 307,213 | 8,221 | 8/17 |
| 5) World of British Columbia | G | 305,237 | -8,022 | 7/17 |
| 6) World of New Zealand | G | 298,444 | -8,522 | 14/17 |
| 7) World of Other | G | 260,541 | -6,522 | 14/17 |
Geriatric Heart (Niger)
Viernes 23 agosto 2026
25
CUADROS
0
| Index | Type | Size (ppal) mm x mm (mm) | Strain (mm) (mm) | Strain (mm) |
|---|---|---|---|---|
| 10K 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 | ||||
| 10K 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 | ||||
| 10K 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 | ||||
| 10K 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 | ||||
| 10K 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 | ||||
| 10K 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 | ||||
| 10K 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 |
Lanta Smeridiana
| Lantana 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 | |||
|---|---|---|---|
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
Negobano Value Inversion
| Laguna 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 | |||
|---|---|---|---|
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
Maple Root Management
| Cen de Paracel, 10 - 1000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 | |||
|---|---|---|---|
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
March Root Management
| Laguna 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 | |||
|---|---|---|---|
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| Index | Type | Size (ppal) mm x mm (mm) | Strain (mm) (mm) | Strain (mm) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| Medications Fortitis | |||
|---|---|---|---|
| Laguna (Lampana) 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 | |||
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| Medications Fortitis | |||
|---|---|---|---|
| Laguna (Lampana) 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 | |||
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 |
| Index | Type | Size (ppal) mm x mm (mm) | Strain (mm) (mm) | Strain (mm) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| Index | Type | Size (ppal) mm x mm (mm) | Strain (mm) (mm) | Strain (mm) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| Index | Type | Size (ppal) mm x mm (mm) | Strain (mm) (mm) | Strain (mm) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
26
Expansion Viernes 23 agosto 2026
CUADROS
0
| Date | Typ | Var (qul) mm/yr max (m2) | Strain min 0-10 m2 | Strain max |
|---|---|---|---|---|
| 1) Monte A/B 4 cenero | D | 12,75 | 1,56 | 9,908 |
| 2) Monte F USed Caps Global* | V | 10,90 | ||
| 3) Monte F Kobe Rotation | I | 15,78 | 0,56 | 9,93 |
| 4) M1 Misc. Construction* | III | 11,16 | 1,55 | 9,9 91 |
| 5) Monte A Microdender | X | 25,43 | 5,19 | 10,03 88 |
| 6) Monte A Microdender | X | 15,84 | -2,44 | 9,63 588 |
| 7) M1 Midsportion DC1* | F | 11,30 | 0,98 | 2,90 |
| 8) M1 Midsportion World 60* | X | 4,15 | 0,93 | 3,93 588 |
| 9) Thun Water | V | 22,25 | 4,38 | 24,8 280 |
| 10) Thun Water Cook Copy F1 | V | 18,26 | -5,49 | 5,9 |
Sabadk East Management
Base: Kite Foundation / 2009 Madrid, Spain (Logistic: Thru, 24/03/4/8/ 100 Mins) www.sabadkofdismanagement.com, (Verbesc) - 19/08/20
| 1) Sabadk East - Baza | F | 1,729,527 | 0,63 | 1,52 514 |
|---|---|---|---|---|
| 2) Sabadk East - Plaza | F | 1,791,668 | 0,28 | 1,22 514 |
| 3) Sabadk East - Pramper | F | 1,803,355 | 0,29 | 1,12 514 |
| 4) Smeedabad 21 - Baza | III | 12,63 | 2,99 | 3,2 381 |
| 5) Smeedabad 21 - Zing | III | 13,86 | 3,42 | 2,8 381 |
| 6) Smeedabad 21 - Plaza | III | 13,65 | 3,42 | 2,8 381 |
| 7) Smeedabad 21 - Zing | III | 14,05 | 3,38 | 2,5 381 |
| 8) Smeedabad 21 - Pana | III | 15,34 | 3,17 | 4,0 381 |
| 9) Smeedabad 21 - Pana | III | 15,34 | 3,17 | 4,0 381 |
| 10) Smeedabad 21 - Baza | III | 12,46 | 6,55 | 8,9 374 |
| 11) Smeedabad 21 - Zing | III | 12,71 | 7,02 | 7,0 374 |
| 12) Smeedabad 21 - Plaza | III | 13,48 | 7,02 | 7,0 374 |
| 13) Smeedabad 21 - Plaza | III | 13,87 | 7,14 | 6,7 374 |
| 14) Smeedabad 21 - Pana | III | 13,17 | 6,75 | 8,9 374 |
| 15) Smeedabad 21 - Baza | III | 14,47 | 9,25 | 2,6 374 |
| 16) Smeedabad 21 - Zing | III | 16,01 | 9,72 | 2,1 374 |
| 17) Smeedabad 21 - Pana | III | 15,75 | 9,73 | 2,0 374 |
| 18) Smeedabad 21 - Pana | III | 16,19 | 9,93 | 1,9 374 |
| 19) Smeedabad 21 - Pana | III | 15,38 | 9,46 | 2,4 374 |
| 20) Smeedabad 21 - Zing | III | 23,28 | 28,33 | 2,9 374 |
| 21) Smeedabad 21 - Pana | III | 26,84 | 21,92 | 14,9 374 |
| 22) Smeedabad 21 - Plaza | III | 25,78 | 28,81 | 18,9 374 |
| 23) Smeedabad 21 - Pana | III | 25,24 | 28,81 | 18,9 374 |
| 24) Smeedabad 21 - Pana | III | 26,84 | 21,53 | 15,9 374 |
| 25) Smeedabad 21 - Zing | III | 25,62 | 28,58 | 28,9 374 |
| 26) Smeedabad 21 - Baza | D | 10,64 | 1,13 | 47 88 |
| 27) Smeedabad 21 - Plaza | D | 11,62 | 1,48 | 4,9 88 |
| 28) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,87 | 1,52 | 13 88 |
| 29) Smeedabad 21 - Pana | D | 10,87 | 1,52 | 13 88 |
| 30) Smeedabad 21 - Plaza | D | 10,98 | 1,45 | 4,9 88 |
| 31) Smeedabad 21 - Plaza | D | 10,78 | 1,23 | 25 88 |
| 32) Smeedabad 21 - Pana | V | 10,67 | 15,42 | 18 1 374 |
| 33) Smeedabad 21 - Zing | V | 18,16 | 16,38 | 8,7 374 |
| 34) Smeedabad 21 - Zing | V | 17,31 | 15,79 | 12 1 374 |
| 35) Smeedabad 21 - Plaza | V | 17,68 | 15,79 | 13 1 374 |
| 36) Smeedabad 21 - Plaza | V | 18,18 | 16,23 | 9,7 374 |
| 37) Smeedabad 21 - Plaza | V | 16,94 | 15,67 | 12 1 374 |
| 38) Smeedabad 21 - Zing | F | 11,91 | 8,98 | 18 6 374 |
| 39) Smeedabad 21 - Zing | F | 12,48 | 1,38 | 7,4 374 |
| 40) Smeedabad 21 - Zing | F | 12,21 | 1,74 | 13 8 374 |
| 41) Smeedabad 21 - Zing | F | 12,21 | 1,74 | 13 8 374 |
| 42) Smeedabad 21 - Zing | F | 12,37 | 1,28 | 18 6 374 |
| 43) Smeedabad 21 - Zing | F | 12,06 | 1,03 | 16 8 374 |
| 44) Smeedabad 21 - Zing | F | 9,46 | -3,03 | 75 8 374 |
| 45) Smeedabad 21 - Zing | F | 10,21 | -1,19 | 45 8 374 |
| 46) Smeedabad 21 - Zing | F | 10,11 | -1,18 | 46 8 374 |
| 47) Smeedabad 21 - Zing | F | 10,01 | -1,18 | 47 8 374 |
| 48) Smeedabad 21 - Zing | F | 10,22 | -1,28 | 63 8 374 |
| 49) Smeedabad 21 - Zing | F | 9,86 | -1,53 | 73 8 374 |
| 50) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,79 | 1,19 | 32 8 374 |
| 51) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,74 | 1,13 | 49 8 374 |
| 52) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,64 | 1,16 | 53 8 374 |
| 53) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,48 | 1,12 | 43 8 374 |
| 54) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,62 | 1,11 | 43 8 374 |
| 55) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,49 | 1,12 | 1,9 374 |
| 56) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,61 | 1,12 | 1,9 374 |
| 57) Smeedabad 21 - Zing | D | 9,96 | -0,45 | 45 8 374 |
| 58) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,03 | ||
| 59) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,02 | ||
| 60) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,01 | ||
| 61) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,01 | ||
| 62) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,06 | 2,13 | 86 1 374 |
| 63) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,08 | 3,24 | 93 2 374 |
| 64) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,08 | 3,24 | 93 2 374 |
| 65) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 66) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 67) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 68) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 69) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 70) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 71) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 72) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 73) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 74) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 75) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 76) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 77) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 78) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 79) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 80) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 81) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 82) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 83) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 84) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 85) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 86) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 87) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 88) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 89) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 90) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 91) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 92) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 93) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 94) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 95) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 96) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 97) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 98) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 99) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
| 100) Smeedabad 21 - Zing | D | 10,10 | 3,24 | 93 2 374 |
Viernes 21 agosto 2026 Expansión 27
Opinión
Asistimos a una aproximación de instrumentos entre EEUU, China y la UE: cada uno está adoptando aquellos que definían a los otros.
La carrera tecnológica se libra ya con las mismas armas
Judith Arnal
Durante décadas, el debate sobre los principales modelos económicos y tecnológicos ha descansado sobre una taxonomía cómoda: EEUU representa el libre mercado, China el dirigismo estatal y la UE la regulación. Cada bloque tenía sus instrumentos característicos y su relato. El estadounidense confiaba en el capital privado y en la disciplina competitiva; el chino, en los subsidios, los incentivos fiscales y la participación pública en el capital de las empresas; el europeo, en la capacidad de fijar reglas que después el resto del mundo terminaba adoptando. Esa taxonomía, sin embargo, describe cada vez peor la realidad. En los últimos tiempos, asistimos a una aproximación progresiva de instrumentos entre los tres bloques, hasta el punto de que cada uno está adoptando precisamente aquellos que definían a los otros.
Conviene empezar por el origen. Que los gigantes tecnológicos surgieran en Estados Unidos y China, y no en la UE, no fue casual. Ambos países reunían mercados domésticos integrados de enorme tamaño, capaces de proporcionar escala, usuarios y datos, junto con un entorno inicialmente permisivo para la concentración empresarial, aunque por vías distintas. En Estados Unidos, la doc-
trina del bienestar del consumidor limitó durante décadas la aplicación efectiva de la normativa de competencia, favoreciendo adquisiciones y concentraciones empresariales. En China, la Gran Muralla Digital y otras barreras de acceso excluyeron o limitaron a plataformas como Google, Facebook o Amazon, reservando a los campeones nacionales un inmenso mercado en el que crecer sin apenas competencia exterior.
En Estados Unidos, el cambio más profundo es la entrada directa del Estado en el capital de las empresas. Desde 2025, el Gobierno federal ha tomado o anunciado participaciones en una treintena de compañías: cerca del 10% de Intel, de la que es hoy el
primer accionista; un 15% potencial del productor de tierras raras MP Materials, con compra garantizada de su producción durante una década; una acción de oro en US Steel con
derecho de veto sobre sus decisiones estratégicas; participaciones en nueve empresas de computación cuántica; o posiciones en startups como xLight, que aspira a competir con la neerlandesa ASML en litografía.
Las subvenciones tampoco han desaparecido con el cambio de administración, sino que han mutado algunas ayudas del Chips Act de la era Biden se están convirtiendo en participaciones accionariales, y bajo la One Big Beautiful Bill, el crédito fiscal a la fabricación de semiconductores se ha elevado del 25% al 35%. A ello se añade un creciente régimen de autorizaciones: controles a la exportación, escrutinio de las inversiones ex-
tranjeras y salientes, la separación forzosa de TikTok o la exigencia de que Nvidia y AMD cedan al Gobierno el 15% de sus ingresos por determinadas ventas en China a cambio de licencias. No son reglas generales, sino permisos individuales, negociados y revocables, la lógica con la que Pekín ha gobernado siempre a sus campeones. La convergencia estadounidense también mira a Bruselas: el país que dejó crecer a sus gigantes al amparo de la doctrina del bienestar del consumidor mantiene hoy abiertos procesos contra Google, Meta, Amazon y Apple. El único terreno en el que Washington no se ha movido es el de la regulación general: sigue sin haber ley federal de inteligencia artificial ni de protección de datos, y la desregulación es hoy política deliberada de competitividad.
El movimiento chino discurre en dirección contraria. Tras años de campaña contra sus propias tecnológicas, Pekín ha rehabilitado al sector privado: en febrero de 2025, Xi Jinping reunió a los grandes empresarios del sector, con Jack Ma, fundador de Alibaba, de vuelta en primera fila. Poco después se aprobó la
primera ley específicamente dedicada a promover y proteger la economía privada. Los resultados son visibles. Una nueva generación de tecnológicas chinas está financiándose en los mercados de capitales a un ritmo elevado: Hong Kong registró en el primer semestre de 2026 más de 26.000 millones de dólares en salidas a bolsa, casi el doble que un año antes, con el sector tecnológico como principal protagonista.
Los protagonistas de la nueva frontera tampoco son empresas estatales: DeepSeek o Moonshot, la creadora de los modelos Kimi, son startups de control privado, nacidas hace apenas unos años, que compiten entre sí y con los gigantes por talento, usuarios y capital. Ahora bien, sería un error leer todo esto como una conversión al libre mercado.
El Estado chino no se retira: conserva acciones de oro con derechos especiales en filiales de Alibaba, Tencent y ByteDance, y el precedente de Ant Group, cuya salida a bolsa Pekín paralizó en 2020 días después de que Ma criticara a los reguladores financieros, recordó que cotizar es, en China, un permiso político revoca-
ble. ¿Y la Unión Europea? También se mueve en dos direcciones: hacia un Estado más intervencionista y hacia un regulador menos oneroso y menos estático. Por un lado, la UE ya no se limita a regular la tecnología: quiere producirla y protegerla. El paquete europeo de soberanía tecnológica y la iniciativa InvestAI buscan crear capacidad propia en semiconductores, nube, inteligencia artificial y cómputo. El giro es también proteccionista: a los aranceles sobre los vehículos eléctricos chinos se suma un entramado de reglas que condiciona la contratación y la financiación públicas al origen, el control o la producción en Europa. Pero su perímetro sigue abierto: un Made in Europe que favorezca la producción europea o un Made with Europe que preserve la cooperación con socios no europeos. Los Estados contribuyen a este giro con entradas recientes en el capital de empresas: España ha tomado el 10% de Telefónica; Francia, el 80% de Alcatel Submarine Networks y casi el 30% de Eutelsat; e Italia ha convertido a Poste Italiane, controlada por el Estado, en primer accionista de TIM, con un 27%. Por otro lado, la UE revisa su ortodoxia regulatoria. El informe Draghi, la brújula de competitividad y los paquetes ómnibus han situado la reducción de cargas en el centro.
El borrador de las nuevas Directrices de Concentraciones apunta además hacia un análisis menos estático, que concede más peso a la innovación, la inversión y la escala.
A pesar de esta convergencia en la caja de herramientas, los sistemas políticos y los límites al poder público siguen siendo profundamente distintos. La carrera tecnológica no se libra ya entre Estado y mercado, sino en la capacidad de combinarlos. La UE dispone de todas las armas, pero las reparte entre distintos niveles de gobierno: la regulación está en Bruselas y buena parte de los recursos fiscales y del capital público, en los Estados. Sin mayor integración y escala, seguirá combatiendo con menor potencia de fuego que China y Estados Unidos.
Investigadora en Real Instituto Elcano, Fedea y CEPS
En EEUU el cambio más profundo es la entrada directa del Estado en el capital de las empresas
Expansión
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LOS DESPACHOS ESTÁN RECLUTANDO A ALUMNOS NADA MÁS EMPEZAR SUS ESTUDIOS PARA ASEGURARSE EL TALENTO ANTES QUE SUS RIVALES, LO QUE ESTÁ GENERANDO INQUIETUD ENTRE ESTUDIANTES Y EJECUTIVOS.
Los bufetes de EEUU fichan a universitarios de primer año
Suzy Ring, Financial Times
Los principales bufetes de abogados estadounidenses están empezando a contratar estudiantes al principio de su carrera, aumentando la competencia por el talento y provocando críticas tanto de estudiantes como de algunos de los ejecutivos más destacados del sector.
Paul Weiss, Simpson Thacher y Milbank han anunciado que iniciarán los procesos de selección antes de Navidad para los estudiantes de primer año que busquen puestos de asociado de verano – la puerta de entrada a los grandes bufetes – para 2028. Estos servirían de trampolín para conseguir puestos permanentes en 2029, que actualmente ofrecen salarios de hasta 235.000 dólares.
Se trata de un plazo más corto que el sistema tradicional. El año pasado, varios despachos importantes comenzaron a contratar en otoño por primera vez, apresurándose a reclutar a los futuros abogados más prometedores, lo que obligó a sus rivales a hacer lo mismo para no quedarse atrás.
Pelea por el talento
Los despachos creen que, aunque la IA reduce la cantidad de abogados jóvenes necesarios, es fundamental poder contar con los más brillantes, un criterio que motive a los clientes a pagar las mejores tarifas, aumentando así la
Bloomberg/Photo
Los despachos creen que es vital poder contar con los abogados más brillantes
competencia por fichar a los mejores estudiantes.
Los bufetes han seguido adelante con el inicio de los procesos de solicitud para estudiantes de primer año a pesar de la reacción negativa de los estudiantes y de la Asociación de Abogados de Estados
Unidos (ABA), que representa a los abogados estadounidenses. En un informe publicado este mes, la ABA afirmó que la contratación temprana de estudiantes está "transformando la experiencia de los estudiantes de derecho de manera negativa".
El informe señala mayores niveles de ansiedad y depresión entre los estudiantes y afirma que las investigaciones demuestran que los plazos más cortos perjudican a los estudiantes que no tienen contactos previos en la profe-
Los bufetes han adelantado los fichajes a pesar de las críticas de la Asociación de Abogados
sión legal. Financial Times solicitó a las 20 firmas estadounidenses más grandes información sobre sus planes de contratación y su respuesta al informe de la ABA. Todas ellas, excepto Cleary, declinaron hacer comentarios.
Maureen Linch, socia de
¿ESTUDIAS O TRABAJAS? Paul Weiss, Simpson Thacher y Milbank son algunos de los despachos de abogados de EEUU que iniciarán los procesos de selección antes de Navidad para los estudiantes de primer año, un proceso que antes esperaba, como mínimo, hasta el final del primer curso. Aunque la IA amenaza con reducir el número de contrataciones, la lucha por el talento sigue siendo crucial.
Cleary Gottlieb Steen & Hamilton, que participa en la selección de los asociados de la firma, indica que ahora la firma inicia su proceso de entrevistas en noviembre, cuando antes esperaba hasta junio. Linch añade que, aunque cree que es mejor entrevistar a los estudiantes más tarde, la firma tiene la exigencia de seguir siendo competitiva.
Cambio de operativa
Durante años, los bufetes de abogados reclutaban estudiantes para prácticas me-
diante entrevistas en el campus, que solían tener lugar en el verano posterior al primer año de estudios.
Esta práctica se ha vuelto menos común, ya que los bufetes solicitan cada vez más a los estudiantes que presenten su solicitud directamente online, un cambio que comenzó durante la pandemia.
En los últimos años, varios bufetes habían adelantado los plazos de solicitud online a la primavera del primer año de los estudiantes, en lugar del verano.
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El peliculón: 'La guerra de Charlie Wilson'
A principios de la década de 1980, Joanne Herring, una rica mujer anticomunista, convence al congresista estadounidense Charlie Wilson de que ayude a los muyabidin. Así, les consigue fondos y armas para expulsar a los soviéticos de Afganistán. Un equipo de lujo lleva a la gran pantalla la novela de Geor-
Escena de la película.
ge Crile basada en las intrigas políticas reales planeadas por el congresista Charlie Wilson. Con un reparto lleno de oscarizados como Tom
Hanks, Julia Roberts y Philip Seymour Hoffman, el prestigioso director Mike Nichols y el guionista Aaron Sorkin logran producir esta acertada combinación de géneros. La cinta cuenta con unas interpretaciones muy convincentes que le valieron tres candidaturas a los Globos de Oro y una más al Oscar para Hoffman. La ambigüedad ideológica de la película provocó cierta polémica.
7.30 Sin rastro. 10.30 Caso abierto. 13.30 Ley y orden: Unidad de Víctimas Especiales. 15.00 The Clown. 18.00 Noey, investigación criminal. Decisión de los capítulos «Entrada forzada» y «Encadenados». 19.30 Blue Bloods: familia de policías. Emisión de los capítulos «Bueno o malo», «Detrás de la sonrisa» y «Otra mirada». 22.00 Cine. «La guerra de Charlie Wilson». EEUU. 2007. 97 min. Director: Mike Nichols. 23.45 Cine. «La trampa del mal». EEUU. 2010. 90 min. Director: John Erich Bowdle. 1.10 Cine. «Hombre lebe: la bestia entre nosotros».
Expansión
DIRECTIVOS EN VERANO
KPMG apuesta por perfiles híbridos con IA
PREVISIÓN La firma estima elevar un 58% la contratación de profesionales formados en negocio y en tecnología.
Julia Gil, Madrid
KPMG ha dejado de ver la inteligencia artificial como un recurso tecnológico para convertirla en el epicentro de su modelo de negocio. La firma de servicios profesionales no solo está desplegando y desarrollando herramientas para sus profesionales, sino transformando radicalmente su modelo de contratación de talento. "Para nosotros no es un tema de tecnología, es una apuesta de estrategia de negocio", explica a EXPANSIÓN Miguel Zapata, responsable de inteligencia artificial en España y socio-encargado de estrategia y transformación de KPMG España.
Esta apuesta tiene un reflejo en la composición de su plantilla. La firma asegura que seguirá incorporando y desarrollando nuevos profesionales y prevé elevar un 58% la contratación de perfiles híbridos en los próximos años: profesionales que rompen el molde tradicional y combinan su formación en derecho, administración y dirección de empresas o economía con capacidades tecnológicas. "Son necesarios perfiles con una combinación de esas dos capacidades porque prevemos que los roles, la forma de trabajo o incluso la manera en la que vamos a hacer el proceso de delivery de nuestros servicios va a cambiar de manera significativa", detalla Zapata.
Muestra de ello es que la firma, presidida por Juanjo Cano, ha apostado por una "transformación desde el centro" de la organización. KPMG cuenta con más de 60 empleados dedicados y a al proceso de upduelling de los equipos y ha desplegado una red interna de 600 ninjas (profesionales que ayudan a empujar la adopción en todas las áreas de firma) y 300 makers (desarrolladores de soluciones agénicas para cada función y departamento). Estos últimos "no son necesariamente perfiles técnicos, sino profesionales de negocio en área como auditoría, consultoría o legal que tienen capacidades de programación mucho más avanzadas", añade Zapata.
En la actualidad, los 6.500 profesionales de la firma en España cuenta con licencias y acceso a herramientas de inteligencia artificial, desde Microsoft Copilot o ChatGPT, hasta soluciones propias como KPMG Clara (auditoría), Digital Gateway (legal y fiscal) o incluso KAI (legal), además de agentes especializados. Para Zapata, la inteligencia artificial permite "automatizar tareas de poco valor añadido y liberar
Juanjo Cano, presidente de KPMG en España.
tiempo para aquello que realmente marca la diferencia en una firma de servicios profesionales: el análisis, el criterio, la creatividad, la capacidad de resolver problemas complejos y la cercanía con el cliente".
Al mismo tiempo, la firma asegura que evolucionarán los sistemas de desarrollo profesional, evaluación y reconocimiento. En un contexto donde la tecnología multiplica la productividad individual, "el valor estará cada vez más vinculado al impacto generado, la innovación aportada, la capacidad de liderar equipos y la contribución estratégica al cliente. La inteligencia artificial no reduce la importancia de las personas; eleva el nivel de las capacidades necesarias para destacar profesionalmente".
Este despliegue tecnológico también va acompañado de una gran inversión en la formación de sus profesionales. La firma, que cerró 2025 con algo más de 6.800 horas en capacitación y certificación en inteligencia artificial, espera cerrar su año
La IA y la tecnología asociada son la principal línea de inversión prevista en los próximos años
KPMG ha sumado acuerdos globales con Anthropic y OpenAI para completar su porfolio
fiscal con más de 140.000 horas impartidas para sus profesionales en España, lo cual implicaría, "multiplicar por veinte" la formación en este área. "El objetivo es que toda la organización pueda aprovechar el potencial de estas tecnologías de forma segura, responsable y eficaz", explica Zapata. Y añade: "Ya estamos definiendo cuáles serán las formaciones que vamos a impartir el año que viene. Este año ofrecemos una formación de carácter más general, mientras que ahora estamos
trabajando en capacidades mucho más avanzadas y específicas para los diferentes perfiles profesionales".
En abril de 2025, KPMG se convertía en la primera Big Four en España en certificar su gestión de inteligencia artificial conforme a la norma ISO/IEC 42001.
Principal línea de inversión
En España, la inteligencia artificial y la tecnología asociada son "la principal línea de inversión prevista en los próximos años". A nivel global, en los últimos tres años, la firma ha invertido más de 2.000 millones de dólares en esta transformación. Además de su histórica relación con Microsoft, KPMG ha sumado hace escasos meses acuerdos globales con Anthropic y OpenAI para completar el porfolio de herramientas disponibles para sus profesionales. La alianza con Anthropic cobra especial relevancia ya que permite integrar Claude en la plataforma de servicios de la firma. La herramienta, a la que tendrán acceso los 276.000 empleados
ESTRATEGIA
- Soluciones. El cien por cien de la plantilla de la firma tiene acceso a herramientas de inteligencia artificial a través de Microsoft Copilot y de soluciones funcionales.
- Red. Más de 600 'ninjas' y 300 'makers' de los 6.500 profesionales impulsan la adopción de la inteligencia artificial y desarrollan soluciones de agentes.
- Contrataciones. KPMG prevé aumentar un 58% la contratación de perfiles que combinan capacidades tecnológicas y habilidades funcionales.
- Formación. La firma prevé cerrar el año fiscal con más de 140.000 horas impartidas en formación de IA para sus profesionales en España.
- Normativa. Primera 'Big Four' en España en certificar su gestión de la inteligencia artificial conforme a la norma ISO 42001.
dos globales de las firma, no solo se utilizará internamente, sino que la colaboración se amplía para crear soluciones para sus clientes.
De hecho, otro de los focos de la firma es utilizar esta tecnología para aumentar el valor de sus servicios. Según explica Zapata, KPMG está ayudando a sus clientes en temas de gobernanza de la inteligencia artificial, ciberseguridad, gestión del cambio y adopción de la tecnología, implementación de soluciones agénicas para rediseñar procesos y creación de nuevos servicios.
Además, el socio de la firma anota que su experiencia como "cliente cero" les ha permitido "identificar qué funciona, qué obstáculos aparecen durante el proceso y qué decisiones generan un mayor retorno de la inversión" para acompañar a las organizaciones en sus procesos de adopción de la inteligencia artificial. "Ese aprendizaje práctico es hoy uno de los principales activos que ponemos al servicio de nuestros clientes", concluye el socio de KPMG.
DIRECTIVOS EN VERANO
CASAS Y ESTILO DE VIDA
ELEGANCIA Y DISEÑO
Villa Vida es una residencia de nueva construcción con 2.301 metros cuadrados de superficie edificada, sobre un terreno de 4.448. Ubicada en la prestigiosa urbanización The Fifteen, en La Reserva, representa la fusión perfecta entre arquitectura contemporánea, naturaleza y lujo. Cuenta con piscinas interior y exterior, spa privado con sauna, gimnasio, bodega y estudio. Vende Colliers. 12,5 millones de euros.
Sotogrande, enclave internacional
VIVIENDA DE ALTA GAMA Es uno de los destinos donde mejor se entiende el lujo discreto.
Sonia Mora. Sevilla
Sotogrande, situado en el municipio gaditano de San Roque, se erige en uno de los destinos residenciales más exclusivos del sur de España y en un potente foco de atracción para compradores internacionales. Sus campos de golf de prestigio mundial, su puerto deportivo y su oferta de vivienda de alta gama, en el marco de un entorno mediterráneo privilegiado, son el mejor reclamo para el capital extranjero.
Como explica Ana Gavilanes, responsable de la oficina de Marbella de Colliers, “el comprador internacional encuentra en Sotogrande uno de los destinos donde mejor se entiende hoy el lujo discreto: privacidad, seguridad, baja densidad y una forma de vida serena y muy alejada de la exhibición”. Respecto a nacionalidades y perfiles expone que “predomina el cliente británico y europeo –especialmente alemanes, Benelux, escandinavos y suizos–, a los que se suman cada vez más compradores de Norteamérica e Hispanoamérica.
Sarah Bulaityte, sales manager de la zona Costa del Sol en Dils Lucas Fox, subraya que, “Sotogrande suele conquistar a quienes valoran la privacidad, el espacio y un ritmo de vida tranquilo. Observamos una presencia cada vez mayor de familias internacionales que no solo buscan una segunda residencia. Muchas están estableciendo aquí su base durante gran parte del año atraídas por los colegios internacionales, las instalaciones deportivas y el entorno natural”.
ESTILO CLÁSICO Y VISTAS ABIERTAS AL MAR
Situada en La Reserva, esta propiedad sobresale por su arquitectura clásica, sus amplias dimensiones y sus vistas al mar. La villa tiene cinco dormitorios y seis baños, con una superficie construida de 1.375 metros cuadrados. La planta inferior se destina al ocio y al bienestar. El exterior alberga una gran piscina y un estanque decorativo. Comercializa Spain Sotheby’s International Realty. 5,5 millones de euros.
En opinión de Manuel Montenegro, director de Engel & Völkers Sotogrande, los extranjeros de alto nivel económico buscan en este destino “sobre todo tranquilidad. Un sitio donde ir con su familia a relajarse y encontrar un ambiente seguro y con
todo tipo de actividades para la misma”. Recuerda que, “en los últimos cinco años, más del 80% de los compradores son extranjeros, procedentes de Reino Unido, Suiza, Alemania y Bélgica, y ahora vemos más actividad de clientes polacos y america-
nos”. Remarca que buscan “un lujo silencioso, pasar desapercibidos y disfrutar con su familia en un ambiente tranquilo”.
Desde Luxury Estate coinciden en señalar que los compradores internacionales priorizan “la privaci-
dad, la seguridad, las grandes parcelas, el acceso al golf, el polo, la marina y servicios residenciales de alto nivel. Las villas independientes, las casas familiares y las propiedades en entornos seguros tienen especial relevancia”.
Viernes 21 agosto 2026Expansión^{}[] 3
DIRECTIVOS EN VERANO
REDEFINICIÓN DEL LUJO CONTEMPORÁNEO
Excepcional proyecto de villa en una privilegiada urbanización privada, con ocho dormitorios y aproximadamente 3.900 metros cuadrados construidos, en un terreno de 10.000. Las exclusivas instalaciones de bienestar y ocio elevan la vivienda mucho más allá de una residencia de lujo tradicional. Disfruta de vistas panorámicas al mar, al campo de golf y a Gibraltar. Vende Dils Lucas Fox. Precio bajo consulta.
CON SERVICIOS PRÉMIUM
Colliers comercializa Fairmont Residences La Hacienda, las primeras y únicas 'branded residences' de la marca en Europa. Se trata de una colección de 31 villas privadas que combinan arquitectura contemporánea, interiorismo de alta gama y acceso a una amplia oferta de servicios hoteleros cinco estrellas. ActivumSG y Accor Group son el propietario y operador, respectivamente. A partir de 2,75 millones de euros.
PROPIEDAD MODERNA CON VISTAS AL GOLF
Ubicada en Sotogrande Alto y con impresionantes vistas al campo de golf. La Escondida es una villa moderna que ofrece sofisticación y privacidad entre jardines impecables. En el exterior cuenta con piscina infinita, varias terrazas cubiertas con áreas de salón y comedor, bar y cocina. El interior se distribuye en tres niveles, conectados por ascensor. A la venta en Engel & Völkers. 7,7 millones de euros.
CASA DE ESTILO ANDALUZ CON SPA, CINE Y BODEGA
Propiedad clásica andaluza, situada en La Reserva, que mira a Sotogrande y al Mediterráneo y ofrece las más completas 'amenities'. Destacan el jardín y las piscinas, el spa con sauna y baño turco, cine, bodega, sala de juegos y gimnasio, además de garaje para 12 vehículos. Posee siete dormitorios y ocho baños. Sus cuatro plantas están conectadas con ascensor. Vende Savills, por 10,5 millones de euros.
EXUBERANTE CHALET DE ESTILO COLONIAL
Villa de estilo colonial rodeada de jardines y terrazas, con 'jacuzzi', sauna, bar y barbacoa, situada al final de una tranquila calle sin salida. Posee una casa principal y otra de invitados, esta última con cocina, salón, dormitorio y baño. Cuenta con sala de juegos, bodega y solárium con escalera a la terraza del primer piso. A la venta en Marlo Property, a través de Luxury Estate. 2,78 millones de euros.
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ESPACIOS SINGULARES
A LA ESPERA DE INVITADOS
El yate a motor de 33 metros de eslora Mengi Yay, construido en 2011 y actualmente ubicado en Turquía, se encuentra a la venta en Denison Yachting por un precio de 3,37 millones de euros. El espacio interior destaca por su camarote principal de manga completa con vestidor y acabados en mármol y otros cinco camarotes para invitados. Sus generadores duales de cuarenta kilovatios garantizan la autonomía necesaria para largas estancias en el mar y largos viajes.
Nómadas del lujo: el mar por hogar
LA VIDA EN CUBIERTA Así es el reto técnico y la libertad cotidiana de trasladar la residencia a un yate exclusivo.
Ignacio Faes, Madrid
La idea de trasladar la residencia permanente o estacional al mar ha dejado de ser una excentricidad reservada a la literatura de aventuras para convertirse en una alternativa habitacional y de estilo de vida analizada por arquitectos navales, inversores y entusiastas de la navegación. Vivir a bordo de un barco de gran eslora ofrece una combinación singular de movilidad geográfica, privacidad y diseño personalizado, aunque también exige una comprensión profunda de la ingeniería naval, la logística portuaria y la gestión financiera.
Este fenómeno responde en gran medida a los avances tecnológicos de la última década. La viabilidad de trabajar y gestionar patrimonios desde cualquier parte del mundo ha encontrado en los yates de lujo una plataforma idónea. Sin embargo, detrás de la estética del horizonte marino se esconde un complejo entramado de sistemas de soporte vital, normativas internacionales y un mercado de embarcaciones con características muy diversas, desde navíos históricos restaurados hasta superyates contemporáneos con tecnología de propulsión híbrida.
La evolución de la habitabilidad
Tradicionalmente, los yates se diseñaban para estancias cortas o cruceros de fin de semana. No obstante, la demanda actual prioriza el volumen interior y la habitabilidad a largo plazo. Los astilleros modernos han
adaptado sus líneas de diseño para maximizar la manga (ancho del barco) y la altura de los techos, buscando emular la sensación de un apartamento de lujo en tierra firme.
Vivir a bordo implica que el espacio debe ser no solo estético, sino funcional. La distribución de los camarotes, la presencia de oficinas técnicas equipadas con conectividad satelital de alta velocidad y las cocinas de nivel profesional son ahora requisitos comunes. La incorporación de materiales como el mármol aligerado, maderas tratadas para resistir la humedad y sistemas de iluminación indirecta regulable contribuyen a reducir la fatiga sensorial que a veces provoca el confinamiento en entornos marinos durante períodos prolongados.
Autonomía técnica
El principal desafío de residir en el mar es la autosuficiencia. Un yate residencial debe funcionar como una microciudad independiente. La capacidad de generar agua potable mediante plantas desalinizadoras de ósmosis inversa, la gestión eficiente de residuos y la generación de energía eléctrica son aspectos críticos que determinan la viabilidad de la vida en alta mar.
Los sistemas de estabilización modernos, como las aletas estabilizadoras de velocidad cero (zero-speed stabilizers) o los sistemas giroscópicos, han transformado la experiencia de habitar un barco al ancla. Estos dispositivos reducen al mínimo el balanceo provocado por el oleaje, permitiendo
actividades cotidianas como cocinar, dormir o trabajar sin las molestias físicas del movimiento constante del mar. Asimismo, los sistemas de climatización por agua fría centralizada garantizan temperaturas estables tanto en climas tropicales como en latitudes templadas, reduciendo el consumo energético global de la embarcación.
A diferencia de los bienes inmuebles terrestres, los barcos son activos que se deprecian con el paso del tiempo. Además, demandan un mantenimiento constante y especializado. La regla general en el sector estima que el coste de mantenimiento anual de un yate oscila entre el 8% y el 10% de su valor de adquisición. Este presupuesto incluye las tasas de amarre
en puertos deportivos, los seguros de cobertura internacional imprescindibles, el combustible y el salario de la tripulación profesional. Para esloras superiores a los treinta metros, contar con un equipo cualificado es una necesidad.
El mercado actual ofrece dos vías claramente diferenciadas para quienes buscan establecer su hogar en
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DOS SUITES PRINCIPALES
El yate Miss Michelle, un modelo Horizon de la serie RP entregado en 2025, está disponible en Northrop & Johnson por 14,5 millones de dólares. Su diseño interior incorpora acabados de mármol de Thassos y una distribución singular que ofrece dos suites principales independientes de manga completa, ideal para estancias compartidas. En el aspecto exterior, cuenta con un 'flybridge' equipado con bar, parrilla y sistema de sonido, mientras que la cubierta de proa alberga un 'jacuzzi'.
UNA OPORTUNIDAD DE INVERSIÓN
El Checkered Pas, construido en el año 1999, se encuentra disponible en Camberley International por un precio de 2,48 millones de euros. Ubicado actualmente en Florida, Estados Unidos, este yate a motor de 34 metros de representa una oportunidad de inversión para quienes buscan una plataforma espaciosa, probada y con una distribución de cubierta funcional que favorece la habitabilidad y el ocio al aire libre.
EMBARCACIÓN CASI CENTENARIA
El clásico Blue Peter, construido originalmente en el año 1928 por Lake Union Dry Dock Company, es un yate a motor de madera de 29 metros de eslora diseñado por el célebre arquitecto naval Ted Geary. Con un precio de venta en Denison Yatching de 2,42 millones de euros y ubicado en Seattle, Estados Unidos, conserva su diseño histórico de popa redondeada, ofreciendo además un amarre en la demandada marina de Shilshole Bay, una ubicación idónea para residir.
INTERIORISMO ACOGEDOR
Con un precio de 4,35 millones de euros en Fraser Yatchs, el velero de crucero EPIPHANY, de 34,2 metros de eslora, fue construido en el año 2003 por el reconocido astillero neozelandés McMullen & Wing. Su interior, diseñado por la firma Maritime Interiors, ofrece un ambiente acogedor con acabados de madera tradicionales y un salón espacioso. El yate está configurado para alojar cómodamente a siete invitados repartidos en tres camarotes bien equipados, incluyendo una suite principal de manga completa.
aguas profundas. Por un lado, se encuentran los yates de motor modernos, construidos en fibra de vidrio, aluminio o acero, equipados con las últimas innovaciones electrónicas y de propulsión eficientes. Por otro lado, existe un nicho de yates clásicos restaurados. Estas embarcaciones, a menudo construidas en madera o acero remachado durante el siglo
XX, atraen a un perfil de comprador que valora la historia, la artesanía tradicional y el prestigio de conservar un patrimonio marítimo único. No obstante, la restauración y el mantenimiento de un barco clásico exigen un compromiso técnico y financiero considerablemente mayor, requiriendo mano de obra artesanal que es más difícil de localizar.
SEIS CAMAROTES PARA HASTA DOCE TRIPULANTES
El superyate Florentia, construido en 2020 por el astillero Rossinavi y a la venta en Fraser Yatchs por 34,9 millones de euros, es una embarcación de 52 metros de eslora que destaca por su arquitectura interior diseñada por Carlo Colombo. Con un volumen de 810 toneladas de arqueo bruto y alturas de techo de 2,35 metros, ofrece una habitabilidad excepcional para doce invitados alojados en seis camarotes, incluyendo una suite principal con balcón privado. Cuenta con una autonomía de 3.500 millas náuticas.
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DESTINOS CON HISTORIA
Un pequeño Biarritz entre naranjos y el Mediterráneo
BENICASIM Las villas modernistas conviven con promociones para vivir todo el año.
Ignacio Delgado, Barcelona
Villas modernistas, playas y naturaleza dibujan un paisaje que hace poco más de un siglo se convirtió en sinónimo de veraneo. Se trata de Benicasim, en la provincia de Castellón y que, durante décadas, fue conocida como el Biarritz del Mediterráneo. Benicasim es, junto a Peñíscola, uno de los grandes reclamos turísticos de la Costa del Azahar, que toma su nombre de la aromática flor del naranjo, cuyo cultivo está muy arraigado en la zona desde tiempos inmemoriales. Lo introdujeron los árabes, y precisamente, los expertos creen que el nombre de la localidad procede de uno de los principales linajes de la península durante la etapa andalusi, los Banu Qasi o Beni Casi.
Se trata de una construcción que se edificó en el siglo X sobre unos restos de origen romano, y donde vivió esta familia. En 1094 fue conquistada por el Cid Campeador, pero poco después la recuperaron los almorribides. En 1234, la localidad pasó a integrarse de manera definitiva en la Corona de Aragón, aunque como en otras localidades de la costa, la población menguó por los constantes ataques y saqueos de corsarios.
La situación cambió a finales del siglo XIX, mientras el ingeniero Joaquín Coloma Grau supervisaba las obras de mejora del trazado de la vía
ferroviaria que discurre junto al mar. Necesitaba un lugar para poder descansar y decidió edificar una villa, que tomó el nombre de su mujer, Pilar. Se financió con la dote de 15.000 pesetas que aportó la esposa.
Llegan los veraneantes
Otras familias de la burguesía valenciana y castellonense siguieron su ejemplo y alzaron otras fincas modernistas, que siguen marcando parte del paisaje de la localidad junto a la arena de sus siete kilómetros de costa. En ellos hay cinco playas, todas distinguidas con la bandera azul: L'Almadreva, Torre de Sant Vicent, Els Terrers, Heliópolis y Voramar.
Esta última da nombre a uno de sus hoteles más célebres de la localidad, que abrió en 1933. El selecto establecimiento inspiró al periodista y escritor castellonense Manuel Vicent (1936), quien veraneaba en la localidad y cuya novela León de ojos verdes transcurre en el establecimiento. El complejo acogió un hospital militar durante la Guerra Civil, y luego fue residencia del Auxilio Social y de la Sección Femenina durante los primeros años del franquismo. La familia Pallarès, que fun-
A la derecha, vista aérea de una de las playas de Benicasim, la de Voramar, con las villas modernistas, el paseo marítimo y otras construcciones más recientes. Bajo estas líneas, una fotografía en blanco y negro de la misma ubicación pero desde otro ángulo, con el Hotel Voramar en primer término.
La necesidad de descanso de un ingeniero ferroviario cambió para siempre la localidad castellonense
La desestacionalización de la demanda repercute en los precios, con una subida interanual del 8%
dó el negocio, recuperó su gestión en los años cincuenta, en los que empezó a cambiar para siempre toda la costa de Castellón con el turismo de masas.
Al otro lado de la franja costera aparece un paisaje diferente. El Parque Natural del Desierto de Las Pal-
mas se extiende por el interior del municipio, mientras la Vía Verde del Mar aprovecha el antiguo trazado ferroviario hasta la vecina localidad de Oropesa del Mar. La combinación de mar, montaña y espacios naturales ha contribuido a ampliar el atractivo de la localidad más allá de verano, así como la oferta cultural, que tiene en el festival de música FIB su principal punto fuerte.
La desestacionalización está contribuyendo a transformar Benicasim. Para Juan Luis Herrero, consultor de Dils Lucas Fox en Valencia, su atractivo está en su margen de re-
corrido frente a otras localidades del litoral de la Comunidad Valenciana. "Es un mercado con un importante potencial de crecimiento", señala, al tiempo que destaca la combinación de costa, paisaje y naturaleza del municipio.
"Estamos viendo una evolución progresiva desde un destino tradicionalmente vacacional hacia un enclave residencial cada vez más estable, con mayor interés por vivir en la zona de forma permanente". La dis-
PROMOCIÓN EN LA AVENIDA BARCELONA
Aedas Homes desarrolla a 800 metros de primera línea de mar el complejo Palmía. Consta de viviendas de entre dos y cuatro habitaciones con vistas al frente costero o al Parque Natural del Desierto de Las Palmas.
También están equipadas con trastero y varios espacios comunitarios como piscina con diferentes ambientes, huerto urbano, consejería y gimnasio, entre otros. Precios a partir de 420.000 euros.
ENTRE EL LUJO Y LA ARQUITECTURA TÍPICA
La urbanización Las Playetas está situada en el término municipal de Oropesa del Mar, muy cerca de la playa de Voramar de Benicasim. Dils Lucas Fox tiene en su cartera esta villa con acceso privado a la playa, piscina, vistas panorámicas y siete habitaciones. En la parcela, de más de 1.200 metros cuadrados, hay también en un anexo una barraca tradicional valenciana. Precio a consultar.
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J. A. B. C. D. E. F. G. H. I. J. K. L. M. N. O. P. Q. R. S. T. U. V. W. X. Y. Z.
CERTIFICACIÓN PASSIVHAUS JUNTO AL MAR
Entre las playas de Heliópolis y del Serradal y muy cerca del Grao de Castellón, está una promoción de obra nueva enfocada tanto al veraneo como a vivir durante todo el año. Está formada por viviendas de entre dos y tres habitaciones y áticos con terrazas, así como plantas bajas con jardín privado y salida directa a los espacios comunes. La promoción se denomina Aquamare y va a cargo del Grupo Lobe. Precios a consultar.
ponibilidad de servicios durante todo el año y la extensión de su costa son los factores que más contribuyen a este cambio de paradigma, explica el inversor inmobiliario Carlos Figueira. Detalla que la demanda está cada vez menos vinculada a la temporada estival y más orientada a la residencia permanente.
Mercado en efervescencia
Esta transición ya se refleja en los precios. Según el portal inmobiliario Indomio, el metro cuadrado alcanzó el pasado julio un importe medio de 2.848 euros, un 8,12% más que doce meses atrás.
La diferencia entre zonas es notable, ya que en las playas de Torre de Sant Vicent y Almadrava, llega a 4.239 euros por metro cuadrado. En la de Voramar, el promedio es de 4.013 euros. El repunte coincide con un fuerte crecimiento que está viviendo toda la costa de Castellón, con un crecimiento interanual del 14,5%, según Fotocasa.
OBRA NUEVA CON ESPACIOS COMUNITARIOS
Kaiora Residence ofrece viviendas de dos y tres dormitorios a partir de 80 metros cuadrados, con terrazas privadas y mucha luz natural. El conjunto cuenta con piscina de agua salina, jardín mediterráneo, gimnasio, club social, además de garaje y trastero. Su finalización está prevista para el tercer trimestre de 2028. Dils Lucas Fox solicita por ellas entre 380.000 y 835.000 euros.
CON PISTA DE PELOTA VALENCIANA
En la avenida Ferrandis Salvador, este chalet independiente tiene la playa de Heliópolis justo al cruzar la calle. Está situada en un terreno de más de 1.200 metros cuadrados de superficie, y en sus dos plantas, hay cuatro habitaciones y tres baños. El exterior está equipado con un elemento singular: una pista de 'trinquet' o pelota valenciana. Gama Inmobiliaria y Person Inmobiliaria piden 1,2 millones de euros.
UN HOGAR PARA LOS AMANTES DEL TENIS
En una parcela de más de 2.000 metros cuadrados ubicada en la avenida Jaume I, se ubica esta villa de cinco habitaciones, bodega, varios salones y un vestíbulo de 40 metros cuadrados y doble altura equipado con una lámpara colgante. En el exterior, la vivienda cuenta con una pista de tenis con sus respectivos vestidores, piscina y jardines. Xiob Inmobiliarios, Casa Homes y Exclusive Homes la venden por 1,8 millones de euros.
8 Expansión Viernes 23 agosto 2026
DIRECTIVOS EN VERANO
DEPORTE Y NEGOCIO
LaLiga, líder en valor de mercado
ÉLITE La competición española reúne seis de los once jugadores con mayor tasación del mundo.
Olegario Alegría, Madrid
Recién cumplido un mes desde que la selección española levantase la Copa del Mundo en la Gran Manzana, toca volver a la normalidad. El halo mundialista poco a poco se desvanece y el furor por los clubes vuelve a relucir desde que el pasado fin de semana arrancara la competición liguera en España.
Como es habitual, el mercado de fichajes de verano es uno de los periodos que mayor volumen de operaciones concentra. Es el momento en el que los equipos afrontan buena parte de su planificación económica y deportiva: termina la temporada, vencen los contratos de los jugadores, se abre un mayor margen para negociar y las entidades conocen mejor los recursos de los que disponen para configurar sus plantillas. Hasta ahora, y a falta de que el mercado cierre el 1 de septiembre, se han realizado 209 operaciones, según Transfermarkt. En LaLiga EA Sports, además, se estima un gasto superior a los 800 millones de euros.
Tras el Mundial, la actualización del valor de mercado de los futbolistas ha vuelto a poner el foco sobre LaLiga. De los jugadores que encabezan el ranking mundial, seis militan en la competición española: Lamine Yamal (FC Barcelona) con 220 millones de euros, Kylian Mbappé (Real Madrid) con 200 millones, Jude Bellingham (Real Madrid) con 160 millones, Pedri González (FC Barcelona) con 150 millones, Vinícius Júnior (Real Madrid) con 140 millones y Julián Álvarez (Atlético de Madrid) con 120 millones, una valoración que comparte con Declan Rice (Arsenal) y Désiré Doué (Paris Saint-Germain).
Completan el grupo de los jugadores que encabezan el mercado Erling Haaland (Manchester City) con 220 millones de euros, Michael Olise (Bayern Munich) con 170 millones y Vitinha, Kvaratskhelia y João Neves, todos ellos jugadores del Paris Saint-Germain valorados en 140 millones de euros.
A la luz de estos datos surge una pregunta: ¿por qué LaLiga, pese a no contar con el músculo financiero de otras grandes competiciones europeas, como la Premier League de Inglaterra, consigue concentrar a varios de los futbolistas más valiosos del mundo?
Lamine Yamal es el jugador mejor valorado de LaLiga con 220 millones de euros.
Para intentar hallar la respuesta se deben poner primero las cifras en contexto. Según las previsiones de Deboltte en su informe Annual Review of Football, en la temporada 2026/2027, LaLiga aumentaría un 4,7% sus ingresos respecto a la 24/25, últimos datos oficiales, hasta alcanzar los 4.300 millones de euros. La Premier League, en cambio, crecería un 5,5% y continuaría a la cabeza con una previsión de 8.541 millones de euros para la temporada que acaba de arrancar. Una diferencia que evidencia la distancia económica entre ambas competiciones. La Bundesliga (Alemania) prevé un crecimiento del 5,9%, superando los 4.500 millones de euros; la Serie A (Italia) aumentaría un 3,1%, hasta los 3.100 millones, mientras que la Ligue 1 (Francia) sería la única de las grandes ligas que reducirá sus ingresos, con una caída de 12,1% hasta los 1.900 millones en la temporada 26/27.
Sin embargo, el poder económico de una competición no es el único factor que determina dónde juegan
La competición tiene la capacidad de formar talento como contraataque al músculo financiero
El campeonato alcanzaría los 4.300 millones en ingresos en la temporada que acaba de arrancar
los futbolistas más valiosos. LaLiga cuenta con otras ventajas competitivas que le permiten atraer, formar y retener talento la fuerza de sus marcas, la tradición de sus canteras y el prestigio internacional de sus clubes.
En primer lugar, la marca. Es inevitable hablar del Real Madrid y del FC Barcelona, dos clubes cuya capacidad de atracción trasciende lo deportivo. Millones de seguidores, patrocinadores internacionales y una enorme exposición mediática convierten ambas entidades en auténticas
JUGADORES MÁS VALIOSOS
Valor actual, en millones de euros.
| Erling Haaland (Manchester City) | 220 |
|---|---|
| Lamine Yamal (FC Barcelona) | 220 |
| Kylian Mbappé (Real Madrid) | 200 |
| Michael Olise (Bayern Munich) | 170 |
| Jude Bellingham (Real Madrid) | 160 |
| Pedri González (FC Barcelona) | 150 |
| Vinícius Júnior (Real Madrid) | 140 |
| Vitinha (Paris St.-Germain) | 140 |
| Khvicha Kvaratskhelia (Paris St.-Germain) | 140 |
| João Neves (Paris St.-Germain) | 140 |
| Julián Álvarez (Atlético de Madrid) | 120 |
Expansión
Fuente: Transfermarkt
cas marcas globales. Fichar por uno de estos clubes significa incorporarse a una plataforma con capacidad para aumentar la visibilidad del jugador y, con ella, su valor comercial. LaLiga no siempre puede igualar las condiciones económicas que ofrecen los clubes ingleses, pero sus grandes instituciones cuentan con otros activos capaces de compensar parte de esa diferencia.
El poder de la cantera
La competición española arrastra una importante tradición de formación de jugadores, lo que permite a sus clubes desarrollar futbolistas que posteriormente pueden alcanzar un elevado valor de mercado. En términos económicos, la cantera funciona como una inversión a largo plazo: el club destina recursos a la formación de un jugador y, si este alcanza la élite, obtiene un activo de enorme valor deportivo y económico.
El ejemplo más nítido es el de Lamine Yamal. El futbolista del FC Barcelona se encuentra entre los jugadores
más valiosos del mundo. No obstante, el club catalán no tuvo que acudir al mercado para adquirirlo por esa cantidad: lo formó desde las categorías inferiores. El Barcelona cuenta así con uno de los activos más valiosos del fútbol mundial sin haber tenido que pagar su actual valor de mercado. La cantera permite, por tanto, generar valor sin necesidad de competir exclusivamente a golpe de talonario.
El tercer factor es el prestigio. Jugar en LaLiga supone para un futbolista formar parte de una competición con una enorme repercusión internacional. Y no solo por el Real Madrid y el FC Barcelona. Clubes históricos y con tradición europea como el Atlético de Madrid, Villarreal, Real Sociedad, Athletic Club, Valencia o Sevilla también cuentan con un importante reconocimiento y son capaces de ofrecer a los jugadores un escaparate para aumentar su exposición y prestigio.
A esto se suma la historia de la competición. LaLiga ha sido durante décadas el escenario de algunos de los mejores futbolistas del mundo, lo que mantiene su atractivo entre las nuevas generaciones. El caso del francés Kylian Mbappé es paradigmático: pese a haber recibido una oferta millonaria de su anterior club, el Paris Saint-Germain, eligió el Real Madrid, una decisión marcada también por su admiración desde niño por Cristiano Ronaldo y por el deseo de vestir la camiseta del club madrileño.
LaLiga, por tanto, compite en un mercado en el que no siempre puede ofrecer más dinero, pero sí otros elementos capaces de generar también valor. Marca, cantera y prestigio permiten a la competición española producir, atraer y retener talento hasta convertirlo en activos de enorme valor económico.
Mientras la Premier League ha construido su ventaja competitiva a golpe de grandes inversiones, LaLiga mantiene la suya sobre una materia prima diferente: la capacidad de generar y concentrar talento. En el fútbol actual, donde el dinero se ha convertido en uno de los principales motores de la competición, España demuestra que el valor no siempre se compra; en ocasiones, también se construye.
Expansión Directo
DEPORTE Y NEGOCIO
DIRECTIVOS EN VERANO
El ciclista esloveno, Tadej Pogacar, regresa a la competición española siete años después dispuesto a conseguir el título.
La Vuelta a España arranca desde Mónaco
CICLISMO La competición exporta su salida un año más.
Álvaro Pérez-Alberca. Madrid
Fue en 1997 cuando La Vuelta acogió por primera vez una salida internacional. Por aquel entonces, la capital portuguesa, Lisboa, acogió la primera etapa de esta legendaria competición de ciclismo. Mañana, 29 años después, la gran prueba española volverá a arrancar por séptima vez desde un país extranjero. Para la ocasión, se ha escogido la glamurosa Mónaco, desde donde un total de 23 equipos profesionales y más de 180 ciclistas competirán por un premio de 150.000 euros, además de los 11.000 euros que puedan ir acumulando por etapa, cifra que asciende a 13.000 euros en las pruebas de montaña, a falta de que la competición revele las cifras de este año. Y, por supuesto, la gloria de ser campeón.
La elección no es casual. En el curso anterior, la competición dio su pistoletazo de salida desde Piamonte (Italia), que acogió cuatro pruebas. Según indicó la región en un informe posterior, el paso de la competición española dejó 40 millones de euros en territorio italiano, de los cuales 33 correspondieron al impacto neto, frente a una inversión pública total de 6,7 millones y un total de 200.000 espectadores. Sin embargo, no existen estimaciones exactas de cuánto deja La Vuelta a su paso en cada una
La edición anterior reunió a 200.000 espectadores durante su paso por la región de Piamonte
Las marcas y municipios obtienen una proyección internacional durante 21 etapas en 190 países
de sus etapas en nuestro país. El último informe público del Ministerio de Industria, Comercio y Turismo es del año 2023, por lo que es casi imposible discernir el impacto global de las 21 etapas sin cifras oficiales. Por el contrario, ayuntamientos como el de Zaragoza estimaron que el paso de La Vuelta dejaría unos 300.000 euros y la Diputación de Lugo señaló que esperaba un retorno superior a los 3 millones de euros.
A esto, señalaron desde el Ayuntamiento de Zaragoza, se suma el impacto mediático de albergar una etapa: millones de espectadores de más de 190 países. Un atractivo que no solo sirve como imán turístico, sino que llama la atención de marcas.
Según datos de RTVE, La Vuelta 2025 congregó a 15,4 millones de es-
pectadores únicos en sus canales. En Teledeporte tuvo de promedio un 2,5% de cuota y 187.000 espectadores, mientras que en La 2 alcanzó un 6% de share. Un valor que sirve como carta de presentación para sus principales patrocinadores. La competición cuenta con el apoyo de marcas como Carrefour, que actúa como patrocinador global, junto a otros sponsors como Cofidis, Loterías y Apuestas del Estado, Correos, Plátano de Canarias, Škoda o Tissot, entre muchos otros; algunos de ellos de carácter institucional, como el apoyo del Principado de Mónaco para la edición de este año y, en general, la mayoría de las diputaciones y municipios por donde transcurre.
Uno de los grandes atractivos deportivos de esta nueva edición es la vuelta a las carreteras españolas del esloveno Tadej Pogacar –cinco veces ganador del Tour de Francia–, que regresará a La Vuelta siete años después de su última participación, en la que terminó tercero y ganó tres etapas. La organización lo presenta como la gran estrella de esta edición. Pogacar buscará además ganar la competición española por primera vez y completar así las tres Grandes Vueltas –Tour, Giro y Vuelta–, un logro que solo han conseguido ocho corredores antes que él.
La Premier League al borde del colapso por su elevado gasto
Robert Orr. Financial Times
A pocos días del cierre del mercado de fichajes, los 20 clubes de la Premier League han gastado un total de 2.700 millones de euros en traspasos. El gasto supera el del mercado de fichajes récord del año pasado, cuando los clubes de la máxima competición del fútbol inglés habían gastado 2.600 millones de euros, según Transfermarkt. El desembolso supera los 2.300 millones de euros gastados en conjunto por todos los clubes de la Serie A italiana, la Bundesliga alemana y LaLiga española este verano.
El Chelsea ha sido el club que más ha gastado este verano, con un desembolso de 408 millones de euros. Su rival, el Tottenham Hotspur, ocupa el segundo lugar con un gasto de 267 millones de euros. El club londinense fichó a los centrocampistas Sandro Tonali y Mateus Fernandes por un total de 207 millones de euros.
El Chelsea también encabeza la lista en relación al gasto, con desembolsos que superan los ingresos por la venta de jugadores en 245 millones. El CEO de un club de la Premier League señaló que este verano se han producido “muchas más transacciones importantes”, con clubes “más dispuestos a pagar por jugadores de probada trayectoria” y a cerrar acuerdos entre sí.
El elevado gasto en la liga es posible gracias a unos ingresos récord, que Deloitte prevé en 8.541 millones de euros para esta temporada, impulsados por el buen resultado de los equipos en Europa y nuevos acuerdos comerciales.
Los 20 equipos de la competición han gastado un total de 2.700 millones de euros en traspasos
Los clubes no tienen beneficios de forma colectiva desde hace casi diez años
Pero los clubes de la Premier no tienen beneficios de forma colectiva desde la temporada 2017-18, según Football Benchmark. Esta es la razón de que se hayan introducido nuevas regulaciones esta temporada que limitan el gasto de los clubes en jugadores al 85% de sus ingresos relacionados con el fútbol. Las nuevas reglas están estructuradas de manera que los clubes pueden superar temporalmente el límite de gasto.
A pesar de sus dificultades para generar beneficios, los clubes siguen atrayendo una fuerte demanda por parte de los inversores. Los propietarios mayoritarios del Liverpool, Fenway Sports Group, han vendido una participación minoritaria del club a un consorcio respaldado por Jeff Bezos en una operación que lo valoró en más de 7.000 millones de dólares. A pesar de que esta valoración supone un récord para la Premier, está muy por debajo de los 12.500 millones de dólares que el ex CEO de Disney, Bob Iger, y un grupo de inversores pagarán por los Lakers.
El Chelsea, que ha fichado este año a Morgan Rogers, procedente del Aston Vila, por 138 millones de euros, es el club que más ha gastado este verano.
Santander
DIRECTIVOS EN VERANO
DEPORTE Y NEGOCIO
“El objetivo es la rentabilidad”
IGOR EMERY Presidente del Real Unión.
Emelia Viaña, Madrid
El pasado 15 de julio concluía el periodo de inscripción de Primera RFEF, una categoría del fútbol español en la que juegan cuarenta equipos divididos en dos grupos. Entre ellos, grandes nombres como Barakaldo, Real Avilés, Cacereño, Cultural, Ponferradina, Sant Andreu, Hércules o Real Ferrol, todos con más de cien años de historia, y filiales de equipos como Athletic Club, Deportivo de la Coruña, Atlético de Madrid, Villarreal o Real Madrid. Destaca entre ellos un recién ascendido, el Real Unión, club fundado en 1915, que es propiedad de Unai Emery, el entrenador español del Aston Vila.
El equipo de Irán, uno de los diez fundadores del Campeonato Nacional de Liga en 1929 y con cuatro Copas del Rey (1913, 1918, 1924 y 1928), vivirá el 19 de septiembre una jornada especial en la que celebrará el centenario del Stadium GAL, con capacidad para 6.344 espectadores. “Es la casa de un club histórico”, presume Igor Emery, que adelanta que ese día, en el que el Real Unión juega frente al Mirandés, se rendirá homenaje a la persona que compró los terrenos para cedérselos al club y construir el recinto, Salvador Echeandia Gal.
La familia Emery lleva vinculada al club como propietaria desde el verano de 2021 y el balance es positivo. “Cuando llegamos, asumimos no sólo una deuda económica que tenía en jaque la supervivencia del club, sino también una situación de indiferencia a nivel social y afectivo”, asegura Emery, que se siente orgulloso de lo hecho la pasada temporada, la mejor a nivel deportivo de los últimos años –ascendió el primer equipo, el filial y los dos juveniles–, pero que debe cuadrar también las cuentas. “Hemos implantado un software de gestión empresarial que nos está permitiendo mejorar procesos y tener un control. Aún tenemos un presupuesto de gasto superior a los ingresos, pero no sufrimos desviaciones negativas importantes”, destaca el directivo que no puede evitar caer en comparaciones. “La categoría sigue siendo deficitaria porque existe una diferencia demasiado grande entre lo que ingresan los clubes en Segunda División y lo que ingresamos los de Primera RFEF. Por ejemplo, por derechos de televisión, ellos reciben entre 5 y 6 millones y nosotros, apenas 200.000 euros. El Real Unión, con una masa social de 1.500 abonados, un fútbol base con 300 cuotas de jugadores y 40 patrocinadores locales que apenas aportan un
El patrocinador principal del Real Unión es Ekipate by UE, marca que forma parte del holding de empresas de Unai Emery con la que el club ha firmado un acuerdo de tres años. En la imagen superior, Igor Emery, presidente del equipo y hermano del entrenador del Aston Vila, que es además máximo accionista del Real Unión. A la izquierda de esta líneas, el estadio del equipo inundaría, Stadium GAL, que tiene capacidad para 6.344 espectadores y que cumple el próximo 19 de septiembre cien años.
13% de los ingresos, depende demasiado de las aportaciones de accionistas, inversores e instituciones”.
¿Cuál es el objetivo? “Perseguir la rentabilidad, porque ese proceso nos hará mejores y más competitivos en el aspecto empresarial”. ¿Y en el campo? “Ascender es muy difícil. El objetivo inmediato es seguir asentándonos como club. En cinco años, tenemos que estar estabilizados como empresa, con un proyecto de ciudad deportiva en marcha, un fútbol base sano y fuerte, una masa social de mínimo unos 2.000 abonados, una red de patrocinadores mayor y un primer equipo en el fútbol profesional”.
Incremento presupuestario
El gasto del Real Unión para esta temporada ha subido más del 15%, pasando de 3 a 3,5 millones de euros. Para mantener este nivel es fundamental el apoyo de los patrocinadores. El último en incorporarse es Ekipate by UE, que forma parte del holding de empresas y marcas que tiene Unai Emery y con el que han firmado un acuerdo de tres años para ser patrocinador principal del
equipo. “Su visibilidad en el Real Unión va a ser clave para su penetración en el mercado español”. ¿Y cuál será el efecto en el club? “La aportación de los patrocinadores no representa un porcentaje muy alto de los ingresos, pero son vitales porque lo hacen desde el corazón. Tenemos aún mucho margen de mejora para seguir siendo atractivos para ellos, y para atraer a nuevos compañeros de viaje, trabajando mejor en el retorno que les damos a ellos de manera segmentada”.
En el caso de Unai Emery su apoyo va mucho más allá de ser un simple inversor, ya que también es el responsable de haber conseguido un acuerdo de colaboración entre el Real Unión y el grupo V Sports que lidera el Aston Villa. Es el segundo accionista más importante del club con un 24%, sólo por detrás de la familia Emery, “lo que demuestra su implicación en el proyecto”, afirma el presidente del club, que añade: “Mediante esta relación, jóvenes talentos del Aston Villa prosiguen con su proceso de desarrollo en el Real Unión, compitiendo en una categoría tan dura como es la Primera RFEF y
adaptándose a una cultura diferente. La idea es que jóvenes talentos puedan incorporarse al Real Unión para seguir con su formación y acabe mostrando su potencial. También diseñamos itinerarios para nuestros técnicos, algunos ya han podido viajar a Birmingham para compartir los trabajos que se realizan en ambas estructuras y compartir metodología y herramientas de visionado, análisis y gestión de datos. Vamos asentando y reforzando la relación, encabezada por Roberto Olabe cuya llegada al Aston Villa va a resultar muy importante y nuestro director deportivo Mikel Bengoa”.
Este convenio tiene un componente económico importante, pero no sólo eso. “Nos está permitiendo avanzar más rápido y afianzar la estructura profesional del club porque nos exige presentar informes económicos mensuales, trimestrales y anuales a V Sports, que van más allá de las auditorías de final de temporada. Estos procesos nos hacen más competitivos a nivel empresarial y afecta a lo deportivo porque esa seriedad y disciplina llega a los jugadores y a sus representantes”.
Gianni Infantino preside la FIFA.
UEFA, AFC y Concacaf estudian una moción contra Infantino
Expansión, Madrid
La presión sobre Gianni Infantino vuelve a subir un escalón. UEFA, AFC y Concacaf están analizando la posibilidad de promover una moción de censura contra el presidente de la FIFA para intentar apartarlo del cargo tras la crisis provocada por su fallido proyecto para incorporar capital privado al negocio de la Copa del Mundo, según informa Reuters, que cita a altos dirigentes conocedores de las conversaciones. De prosperar la información publicada por el medio, se abriría un escenario inédito dentro de la industria del fútbol mundial y del organismo. Asimismo, Reuters señala que no han encontrado ningún precedente de una moción de censura contra un presidente de la FIFA en sus 122 años de historia.
Las conversaciones involucran a tres de las seis confederaciones continentales: la europea UEFA –a la que pertenece la Real Federación Española de Fútbol–, la asiática AFC y Concacaf, que representa a Norteamérica, Centroamérica y Caribe. Sin embargo, los estatutos de la FIFA no incluyen ninguna disposición concreta que regale una posible moción de censura. Por el contrario, la Confederación Africana de Fútbol (CAF) ha respaldado públicamente al dirigente, mientras que seis federaciones árabes, entre ellas Catar y Marruecos, también mostraron recientemente su apoyo al presidente de la FIFA. La polémica está servida.
En cualquier caso, la presidencia de la FIFA se someterá a votación el próximo mes de marzo. Fecha en la que Gianni Infantino pretende presentarse de nuevo como máximo candidato de la organización. Sus detractores aún no han propuesto a un candidato.
Viernes 21 agosto 2026 Expansión 11
DIRECTIVOS EN VERANO
PISTAS
Cócteles para alargar el verano en Mallorca
El 6 de septiembre, Four Seasons Resort Mallorca at Formentor prolongará el espíritu del verano con Sunset Sessions, su ciclo de encuentros que reúne coctelería, gastronomía y música. En esta tercera edición, Chapeau Palma, referente de la coctelería nacional, será el protagonista de una tarde dedicada a disfrutar del Mediterráneo. La cita tendrá lugar en Cercle Bar, donde los bartenders Mateo Tolosa y Rodrigo Álvarez, servirán sus cuatro cócteles más especiales.
Masaje con piedras volcánicas y aromaterapia
Entre sus tratamientos de Canfranc Estación, a Royal Hideaway Hotel 5*GL destaca el masaje La Tuca, que dura setenta minutos y que promete absoluta desconexión a través de piedras volcánicas y aromaterapia. Un masaje corporal pensado para equilibrar el flujo de energía y relajar cuerpo y mente convirtiéndose en el aliado perfecto para liberar tensiones acumuladas y entregarse al ritmo pausado de la montaña.
Visita a las viñas de Torre del Marqués
Durante los tres primeros sábados de septiembre, Torre del Marqués abre sus viñedos a sus huéspedes. La jornada comienza con un recorrido en 4x4 por la finca Mas de Llúcia, su viñedo ecológico, para adentrarse en algunas de sus parcelas más representativas y conocer cómo las características de cada enclave influyen en la uva. Después se recoge la uva y se va a las instalaciones para participar de la elaboración del vino.
RETRATOS LIBERALES
Sesenta años de 'Taxman'
THE BEATLES La canción anticipó la reducción de los tipos marginales.
Carlos Rodríguez Braun. Sotogrande Escuché de adolescente, en mi Buenos Aires natal, el álbum Revolver de The Beatles cuando apareció en 1966. Recuerdo que, como a millones de admiradores en todo el mundo, me gustó mucho la canción de apertura del álbum, la satírica Taxman, que se convirtió en una de los más populares, junto con la sombría Eleanor Rigby, la psicodélica Yellow Submarine, y la romántica Here, there and everywhere.
Mi error entonces fue creer que cuando George Harrison, encarnando al recaudador de impuestos, cantaba "hay uno para ti, diecinueve para mí" estaba exagerando, cuando expresaba con precisión el tipo marginal del Impuesto sobre la Renta, que era del 95%. Si The Beatles ganaban una libra adicional, o veinte chelines, Hacienda se quedaba con diecinueve. Era exactamente "there's one for you, nineteen for me".
Taxman resultó una canción revolucionaria y pionera, tanto en lo musical como en lo político y hasta en lo estrictamente fiscal. En el campo musical es reconocida como una anticipación del punk, por ser el primer tema claramente político de The Beatles, con una rebeldía que tiempo después caracterizaría a bandas como The Sex Pistols.
Y anticipó algo más, Josh Harlan, fundador y director de Harlan Capital Partners, explicó en The Wall Street Journal que la canción iba a transformar el negocio musical. Spotify pagó 11.000 millones de dólares por derechos a la industria musical: quien creó sin pretenderlo el germen de ese extraordinario mercado fue Harrison. Acosados por el fisco, y rementes a abandonar Reino Unido, como harlan The Rolling Stones, Lennon y McCartney traspasaron la propiedad de sus canciones a Northern Songs, compañía cotizada en Londres, de la que tenían el 40% del capital. Pero Dick James, que tenía la mitad, se la vendió a ATV, que en 1985 fue comprada por Michael Jackson, que la fusionó con una división de Sony en 1995, creando Sony/ATV.
Dice Harlan: "Lo que empezó siendo un refugio fiscal para una banda británica terminó siendo una infraestructura en un conglomerado japonés de un imperio de la propiedad intelectual". Se trataba de un activo que generaba ingresos en forma de derechos legales cobrados gracias a conciertos, anuncios o videojuegos. The Beatles querían defenderse del recaudador y terminaron asociando su creatividad a las finanzas. Pensamos en George Harrison como el hombre de la cítara y el yoga. Irónicamente, "buscó la trascendencia y
The Beatles incluyó 'Taxman' en el disco 'Revolver'.
La satírica 'Taxman' resultó una canción revolucionaria y pionera, tanto en lo político como en lo musical
The Beatles querían defenderse del recaudador y terminaron asociando su creatividad a las finanzas
puso en marcha la titulización", añade Harlan.
Desde el punto de vista político y fiscal, Taxman anticipó la reducción de los tipos marginales, que bajaron en todo el mundo, porque su capacidad recaudatoria tenía patas cortas. Los contribuyentes de mayores ingresos, en efecto, recurrieron a la ingeniería fiscal, como The Beatles, para pagar menos o abandonaron su actividad o directamente cambiaron su residencia fiscal a otros países.
Como reacción a la evasión y la elusión, y dado el incremento del gasto público, las haciendas de todo el mundo ampliaron su base reca-
datoria en una dimensión tal que terminó alcanzando al grueso de la población. En todas partes se mantuvo el señuelo de la progresividad, y los Estados acometieron ingentes esfuerzos de ocultación tributaria, diversificación de impuestos, y de propaganda sobre las virtudes del gasto público y la maldad perversa de la desigualdad y los ricos. Pero no pudieron impedir la reacción hostil de unos ciudadanos oprimidos que ya no se tragan el cuento de que el gasto lo pagan "los ricos".
Si Taxman fue una protesta de los contribuyentes más acaudalados, hoy el tema afecta al ciudadano corriente, que se siente identificado cuando oye: "Si conduces un auto/Voy a cobrarte la calle/Si tratas de sentarte/Voy a cobrarte el asiento/Si sientes mucho frío/Voy a cobrarte el calor/Si sales a caminar/Voy a cobrarte los pies".
Se anticipó Harrison criticando a conservadores y laboristas. En España sabemos muy bien que derecha e izquierda nos crujen, y que al final, como dice la canción, trabajamos para Hacienda, "and you're working for no one but me".
PARA DESCONECTAR
El Palacio Real de Madrid estrena un centro de visitantes.
PATRIMONIO
El Palacio Real de Madrid ha estrenado un nuevo centro de recepción de visitantes para mejorar la acogida, orientación, servicios y acceso al palacio, un monumento que sólo el año pasado recibió a 1,76 millones de personas. La actuación se suma a la restauración de la Real Botica, la rehabilitación de la Real Armería o el nuevo sistema de iluminación del Palacio.
CINE
Macarena Gómez (La que se avecina), Fran Perea (Los Serrano) y Raúl Tejón (Machos Alta) protagonizan Hasta que el juzgado nos separe, la ópera prima en el largometraje de Cristina Urgel (nominada al Premio Goya 2026 por La conversación que nunca tuvimos), que se rueda estos días en distintas localizaciones del Valle del Baztán, en Navarra.
GASTRONOMÍA
La bajada de las temperaturas anima a adelantar el terraceo. El atardecer es el mejor momento para descubrir la terraza del hotel Urban de Madrid, que este verano estrena carta de Mordiscos by CEBO, un picoteo gourmet (de la croqueta de jamón Joselito hasta el croissant de tartar de atún) firmado por los chefs estrella Michelin Javier Sanz y Juan Sahuquillo. ¿Para maridarlos? Cócteles de autor como Pisco Sour con chicha morada o Margarita con pepino.
Terraza del hotel Urban, en Madrid.
DIRECTIVOS EN VERANO
AUTODEFINIDO
Las definiciones resaltadas en este autodefinido indican que están relacionadas con el personaje de la fotografía.
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SUDOKU
NIVEL FÁCIL
| 7 | 4 | 6 | 9 | 3 | 2 | 5 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 6 | |||||||
| 6 | 8 | |||||||
| 9 | 4 | 3 | 6 | 7 | 2 | |||
| 5 | 3 | |||||||
| 8 | 6 | 3 | 4 | |||||
| 1 | 7 | 6 | ||||||
| 5 | 8 | 9 | 1 | 7 | ||||
| 7 | 6 | 5 | 4 | 9 |
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NIVEL DIFÍCIL
| 5 | 2 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 7 | 2 | |||||||
| 9 | 1 | 5 | ||||||
| 6 | 7 | |||||||
| 2 | 5 | 6 | 8 | |||||
| 8 | 5 | |||||||
| 7 | 6 | 8 | 3 | |||||
| 5 | 3 | 4 | 9 | |||||
| 4 | 3 | 6 |
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CÓMO SE JUEGA
El sudoku consiste en una cuadrícula de 9 x 9 casillas (es decir 81), dividido en 9 "cajas" de 3 x 3 casillas. Al comienzo del juego, solo algunas casillas contienen números del 1 al 9. El objetivo del juego es llenar las casillas restantes también con cifras de 1 al 9, de modo que en cada fila, en cada columna y en cada "caja" aparezcan solamente esos nueve números sin repetirse.
SOLUCIONES:
| 2 | 5 | 6 | 1 | 3 | 8 | 4 | 2 | 9 | 6 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 8 | 6 | 2 | 7 | 2 | 4 | 1 | 4 | 7 | 5 |
| 1 | 9 | 7 | 2 | 5 | 3 | 6 | 8 | 4 | |
| 6 | 2 | 8 | 7 | 4 | 9 | 5 | 1 | 3 | |
| 2 | 7 | 6 | 8 | 9 | 5 | 3 | 4 | 1 | |
| 5 | 3 | 1 | 4 | 7 | 2 | 8 | 6 | 9 | |
| 4 | 8 | 9 | 3 | 1 | 6 | 7 | 5 | 2 |
NIVEL DIFÍCIL
| 7 | 1 | 4 | 8 | 6 | 9 | 3 | 2 | 5 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 5 | 8 | 9 | 1 | 3 | 2 | 7 | 4 | 6 |
| 6 | 3 | 2 | 5 | 4 | 7 | 8 | 9 | 1 |
| 1 | 9 | 5 | 4 | 8 | 3 | 6 | 7 | 2 |
| 4 | 2 | 7 | 6 | 9 | 5 | 1 | 3 | 8 |
| 8 | 6 | 3 | 7 | 2 | 1 | 5 | 4 | |
| 9 | 4 | 1 | 2 | 7 | 6 | 5 | 8 | 3 |
| 3 | 5 | 8 | 9 | 1 | 4 | 2 | 6 | 7 |
| 2 | 7 | 6 | 3 | 5 | 8 | 4 | 1 | 9 |
NIVEL FÁCIL
| 9 | 4 | 1 | 5 | 6 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 4 | 2 | 8 | 1 | 4 | 8 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| 4 | 2 | 8 | 1 | 4 | 8 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
制度与权力批判深度研判：Expansión (2026-08-21)
▌ 本日全报思想与文化深思雷达 (Intellectual & Cultural Significance Radar)
在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有国际政治、经济、社会与文化报道后，以下 4 个具体事件在制度结构、权力技术与法理合法性层面最值得学者进一步深思：
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【中西贸易互惠失衡与工业权重转移】
[F2_3 🔍]-[F2_4 🔍]（版面：主报深度版面/贸易分析）- 事件简述：中国已取代德国成为西班牙最大商品供应商，但贸易缺乏互惠。西班牙对德年出口额约400亿美元（2019-2023年增长28.14%），而对华年出口额仅约80亿美元且五年间几乎无增长。
- 制度批判切入点：剖析贸易结构中的不对称性。探讨中国凭借汽车和能源转型设备征服市场
[F2_4 🔍]，而西班牙企业在华仅限于销售猪肉[F2_4 🔍]这一现象背后的制度性准入差异。
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【欧盟AI超级工厂的公私合营机制】
[F4_7 🔍]-[F4_8 🔍], [F12_23 🔍]-[F12_24 🔍]（版面：主报深度版面/第12版）- 事件简述：欧盟委员会批准由ACS集团、Telefónica、桑坦德银行及西班牙技术转型公司（SETT）组成的财团竞标欧洲七座AI超级工厂之一，预计动员高达50亿美元投资。
- 制度批判切入点：分析“国家资本”通过SETT（持有48%资本）与私人巨头（各持15.67%）结盟的权力重组
[F4_8 🔍]。研究这种制度设计如何将关键数字基础设施的开发权集中于特定资本财团手中。
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【美国对伊朗的经济封锁与主权博弈】
[F3_5 🔍]-[F3_6 🔍]（版面：主报深度版面）- 事件简述：特朗普政府在两个月停战期结束后，对伊朗发起前所未有的经济攻势，旨在切断其规避制裁的渠道以迫使其投降。
- 制度批判切入点：探讨“经济攻势”作为一种权力技术，如何通过切断金融/贸易渠道实现对主权国家的压力传导，以及这种升级的敌对行动如何影响全球经济支柱
[F3_6 🔍]。
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【Airbus劳资冲突与官僚调解机制的失效】
[F11_21 🔍]-[F11_22 🔍]（版面：第11版/专业栏目）- 事件简述：CGT、UGT和UTIL工会连续两次缺席由跨联邦调解与仲裁服务局（SIMA）召集的会议，计划于8月24日起发起罢工。
- 制度批判切入点：分析当劳资双方对调解机构（SIMA）的程序化机制失去信任时，制度化的冲突解决路径如何失效，导致矛盾直接转向激进的罢工行动。
▌ 精选核心专题深度思想论证 (In-Depth Dialectical Monograph)
专题一：全球化不对称性下的工业权重失衡：从“贸易额”到“制度性排斥”
本期报道揭示了一个深刻的制度性困境：西班牙在贸易额上对中国的依赖度极高，但这种依赖呈现出显著的非互惠特征 [F2_3 🔍]-[F2_4 🔍]。从数据来看，西班牙对德国的出口额（400亿美元）远高于对中国的出口额（80亿美元），且前者在五年间有显著增长，而后者几乎停滞 [F2_4 🔍]。这种对比揭示了当代贸易中一种隐蔽的“制度性排斥”：中国通过汽车和能源转型设备等高附加值产品迅速渗透西班牙市场 [F2_4 🔍]，而西班牙企业在华的生存空间被压缩至极窄的领域（如猪肉销售） [F2_4 🔍]。
在权力机制层面，这种失衡反映了两种不同制度逻辑的碰撞。一方面是欧盟内部基于竞争法和监管认定的市场逻辑（如欧盟委员会对AI工厂财团的竞争性审查 [F12_24 🔍]）；另一方面则是中国通过产业政策实现的规模化扩张。当西班牙企业在华仅能销售初级农产品时，这不仅是产品竞争力的失败，更是制度准入不对称的结果。这种“单向渗透”导致西班牙在享受中国廉价且先进的能源设备的同时，失去了在高端制造业中与中国建立对等贸易关系的制度能力。
从批判理论视角看，这是一种“路径依赖”的危机。西班牙经济在依赖进口以完成能源转型的过程中，可能在无意识中将工业底层的定义权移交给了外部供应商。这种贸易结构的僵化，使得欧洲在面对全球供应链重构时，不得不通过紧急的公私合营模式（如AI超级工厂项目 [F4_8 🔍]）来试图夺回技术主权，但这本质上是对此前制度失能的迟到补救。
专题二：数字利维坦的基础设施化：AI超级工厂与公私权力共生机制
欧盟批准由ACS、Telefónica、桑坦德银行及SETT组成的财团建设AI超级工厂 [F12_24 🔍]，标志着一种新型权力结构的诞生。这并非简单的商业投资，而是一次深刻的制度重组。在这种结构中，国家通过SETT持有48%的资本，而三大私人巨头各持15.67% [F4_8 🔍]。这种设计在法理上实现了“公共利益”与“私人资本”的合流，但在权力运作上，它构建了一个由技术专家、金融资本与行政权力组成的共生联盟。
这种权力机制采用了典型的“技术基础设施”话语。报道强调该项目旨在动员公共和私人投资以开发技术先进模型所需的基础设施 [F4_8 🔍]。然而，当AI超级工厂的物理建设（ACS）、网络连接（Telefónica）和财务支撑（桑坦德银行）被锁定在同一个闭环财团中时，这种“公共性”便被资本逻辑所捕获。基础设施不再仅仅是中立的工具，而成为了定义未来数字准入权的权力机器。
进一步分析可见，这种公私合营模式在创造一种新的“制度锁定”。一旦AI超级工厂的物理与逻辑架构由该财团定义，未来的计算资源分配、数据流动和算法治理将不可避免地沿着该财团预设的轨道运行。这种制度设计将原本应属于公共领域的数字主权，通过“合资企业”这一法律外壳，转移到了一个由国家背书的私人资本集团手中。这种“制度化捕获”使得未来的监管权力在面对该财团时将陷入严重的利益冲突，因为监管者（国家）本身就是该权力机器的最大股东。
▌ 面向学者的制度研究开放性追问 (Open Research Horizons)
- 【关于数字主权与资本捕获】：当国家通过SETT持有48%股权参与AI基础设施建设时
[F4_8 🔍]，这种模式究竟是增强了国家对数字主权的掌控，还是为私人资本提供了一层法律掩护，使其在事实上实现了对公共计算资源的垄断？ - 【关于贸易不对称的制度根源】：面对一个能迅速通过汽车和能源设备征服市场的制度体
[F2_4 🔍]，欧盟基于监管认定的贸易框架是否已在逻辑上失效？欧洲重建工业竞争力的制度路径应是回归保护主义，还是构建一种新型的制度协同机制？ - 【关于经济制裁的法理边界】：美国将经济封锁作为一种“非战争”的权力技术
[F3_6 🔍]，如何通过切断规避制裁的渠道实现对主权国家的压力传导？这种实践如何挑战了传统的国际法关于“主权平等”的定义？
理性与情感辩证深度研判：Expansión (2026-08-21)
▌ 本日全报生活世界痛感与情感政治深思雷达 (Lifeworld & Affective Significance Radar)
在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有报道后，以下 2 个具体事件在个体生命体验、情感撕裂与生活世界崩解层面最值得学者进一步深思：
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【黑色素瘤疫苗的临床希望与资本量化】
[F5_9, F5_10, F10_20]（生活领域：健康与身体）- 事件简述：莫德纳（Moderna）黑色素瘤疫苗 3 期临床初步成功，推动西班牙制药公司 Rovi 股价上涨。
- 情感政治切入点：揭示了“绝症患者的生存渴望”与“资本市场的量化逻辑”之间的错位。生命末端的肉身痛感被转化为股市的 K 线波动，医疗突破的“希望”在被量化为“2035 年潜在 30 亿美元收入”的过程中，个体病患的具体苦难被系统理性所覆盖。
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【地缘冲突升级中的肉身威胁与政治话语】
[F3_5, F3_6]（生活领域：生存安全/地缘政治）- 事件简述：特朗普对伊朗发起经济攻势，而伊朗则标明了如果战争升级可能在欧洲攻击的目标。
- 情感政治切入点：将宏大的地缘政治博弈（Systemic Logos）与具体的肉身安全（Phenomenological Pathos）相对立。在“经济攻势”与“停战期”等冷峻的政治术语背后，是欧洲潜在目标区域内个体对战争爆发的深层恐惧，揭示了权力博弈如何将普通民众的生存状态简化为战略筹码。
▌ 精选核心专题理性与情感辩证论证 (The Dialectic of Logos and Pathos Monograph)
专题一：【生物政治理性与肉身希望的异化：癌症疫苗研发中的市值逻辑与生存痛感】
在莫德纳（Moderna）与 Rovi 的合作案例中，我们观察到一种典型的系统理性模型（Systemic Logos）：医疗突破被简化为“3 期临床数据 $\rightarrow$ 监管批准 $\rightarrow$ 市场准入 $\rightarrow$ 营收预测”的线性逻辑 [F10_20 🔍]。在这种模型中，黑色素瘤这一致命疾病被量化为“到 2035 年可能产生接近 30 亿美元的收入” [F10_20 🔍]，而疫苗的成功则直接转化为 Ibex 指数的波动与 Rovi 股价的上涨 [F5_9 🔍]。此时，医疗行为在资本叙事中已不再是现象学意义上的“治愈”，而是一种金融资产的增值过程。
然而，在这一冷色调的量化逻辑之下，是生活世界中真实的肉身痛感（Phenomenological Pathos）。对于黑色素瘤患者而言，疫苗的“初步成功”并非一个财务指标，而是一种关于“时间”的绝望挣扎。这种极端的生命意义危机与资本市场对股价上涨的反应形成了残酷的对比。当分析师在计算 2035 年的收入时，患者面对的是此时此刻身体被癌细胞侵蚀的具体痛感。
这里存在着深刻的辩证摩擦：系统理性将患者的生存渴望定义为“市场需求”，将医疗突破定义为“商业模式” [F5_10 🔍]。这种转化实际上是对生命意义的剥夺——它将个体对死亡的恐惧和对生存的渴望，通过金融化手段，转化为一种可交易的、去情感化的“预期”。底层的情感逻辑（对生命的眷恋）被上层的技术理性（对利润的追求）所捕获并工具化。
专题二：【地缘博弈的冷理性与个体生存的热痛感：伊朗-美国冲突中的战略筹码化】
在特朗普对伊朗发起“前所未有的经济攻势”这一事件中，我们看到了一种极端的战略理性（Strategic Logos）。美国总统旨在通过“切断规避制裁的渠道”来“削弱伊朗以迫使其投降” [F3_6 🔍]。在这种逻辑中，经济制裁被视为一种精准的手术刀，旨在通过系统性的压力实现政治目标的达成。这种理性假设认为，通过控制资源流动可以操纵对方的政治决策。
但从现象学视角审视，这种制度理性在具体的生活世界中引发了剧烈的情感震荡（Phenomenological Pathos）。当伊朗在过去几小时内“标明了如果特朗普升级战争，其可能在欧洲攻击的目标”时 [F3_6 🔍]，地缘政治的博弈瞬间转化为具体个体的生存威胁。对于潜在目标区域的居民而言，这不再是关于“制裁机制”或“停战期”的学术讨论，而是一种关于死亡、流离失所和肉身毁灭的真实恐惧。
这种 Logos 与 Pathos 的摩擦在于：权力理性追求的是“战略压制”与“政治投降”，而生活世界体验到的是“不确定性的恐怖”与“被当作筹码的愤怒”。当美国方面坚称霍尔木兹海峡情况“非常好”时 [F3_6 🔍]，这种试图传达的安抚信息与现实中“敌对行动新升级”的迹象之间，存在着巨大的认知断裂。
结合生物政治学视角，这种冲突揭示了权力如何通过制造“危机”来管理人口。个体的肉身在战略地图上被简化为“目标”或“缓冲区”，其生存的痛感被政治话语中的“国家安全”与“战略威慑”所覆盖。制度理性试图通过控制宏观变量来赢得战争，但生活世界的痛感证明，真正的冲突代价永远由无法参与决策的个体肉身承担。
▌ 面向学者的伦理与社会心理开放性追问 (Open Research Horizons)
- 【关于医疗金融化的伦理追问】：当生命救赎的“希望”被完全量化为资本市场的“营收预测”
[F10_20 🔍]时，医疗行为如何避免从“关怀伦理”彻底转向“算法逻辑”？我们能否构建一种不以利润为唯一驱动的、能够承接个体痛感的医疗创新评价体系？ - 【关于战略理性与个体权利的社会学追问】：在地缘政治博弈中，当个体被简化为“战略目标”
[F3_6 🔍]时，国际法与人权话语如何才能突破“国家安全”的理性掩盖，重新将个体的肉身痛感纳入全球政治的考量之中？